在美伊冲突引发的市场情绪波动中，债市的反应值得获得更多关注。交易员们一直在权衡避险与流动性，以及对通胀预期的再定价，而很容易忽略的一个事实是：美国国债收益率自上周末以来实际上在上行。10年期国债收益率再次上升，达到4.107%，较二月份收盘水平高出超过15个基点。
在此阶段，市场需要在寻求安全资产与定价更高通胀预期之间取得平衡，而后者似乎正在以相对强势的方式占据上风。与此同时，油价再度走高，WTI原油价格现已上涨超过6%，至75.65美元/桶，为去年六月以来的最高水平。
如果观察主要央行定价，市场的反应现在开始显现更清晰的逻辑。对于降息的偏好正在减弱，部分央行的叙事正逐步转向加息。
在对美联储资金利率期货的观察中，七月降息的概率进一步下降，如今约为65%。到年末，交易员对美联储降息的定价仅为约43个基点，相较上周末约59个基点的水平大幅回落。
伴随石油美元的回潮，这也是本周美元走强的又一强力推力。
与此同时，早前交易员甚至已经开始为欧洲央行年底前的加息定价，约有25%的概率。若以往政策制定者还在力图缓解降息预期，如今的叙事已转向权衡潜在的加息。
与美联储同样，英国央行的降息概率也显著下降。周五时市场预计年底前约有52个基点的降息，如今仅剩约24个基点。这些组合因素表明，通胀回归成为菜单中的主菜，正在推动主要央行的前景发生实质性的调整。
综合来看，通胀再度成为市场关注的核心因素，正在引发对全球央行政策路径的实质性再定价。上述现象汇集在一起，为投资者与分析师提供了一个需密切关注的信号：能源价格与地缘政治事件正在重新塑造通胀与利率的预期曲线。投资者在评估风险时，需要更多地将通胀不确定性与央行政策路径的变化纳入考量。
原文出处：Inflation fears reemerge as markets digest higher energy prices from US-Iran conflict，首发于 HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。
