周一晚间，来自伊朗伊斯兰革命卫队的一名指挥官宣称霍尔木兹海峡“关闭”，并警告任何试图通过的船只将遭到袭击。果不其然，周二油价、天然气和黄金价格集体走高，区域海上运输也因此进一步紧张。
然而，市场并未出现恐慌迹象，背后原因是什么？
首先，主因在于市场似乎不相信伊朗有动机或能力实施对霍尔木兹海峡的全面封锁。对伊朗及其关键伙伴如印度和中国而言，关闭这一关键能源通道并不会带来实际的好处。其次，从军事角度看，德黑兰很可能缺乏维持全线封锁所需的资源。目前为止，我们尚未看到大规模使用地雷、鱼雷或无人机实施威胁的迹象，更多的是零星而有选择性的袭击。
其次，尽管近期地缘政治紧张，但全球石油市场仍存在一定的供应过剩。一些估计显示，现有的备用产能和库存可以在至少三周的时间内帮助市场实现平衡，若局势持续恶化且无改善，能源价格压力无疑会加剧。
天然气的情形则不同。
在欧洲，天然气库存水平处于历史低位——平均大约30%，德国和法国略高于20%。这解释了为何天然气价格更易大幅上涨，以及欧洲股市承压更明显，即便标准普尔500指数在周一收盘时仍略有正值。
若伊朗真的决定封锁海峡会如何？
那么全球将面临共同的损失。伊朗将遭遇即时且强硬的军事回应，海湾国家的原油与液化天然气出口将被阻断，能源收入受挫，全球市场将立刻感受到冲击。因此，最坏的情景似乎并非不可避免，但这并不意味着伊朗无需完成全面封锁就能制造混乱。
即便在中东当前的紧张局势下，针对以色列或美国相关船舶的保险与运费成本也已飙升至20-30倍的水平。
原文出处：Will Iran really manage to fully block the Strait of Hormuz?，发表于 HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。
