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近期，英国皇家特许测量师学会（RICS）发布了最新的房价调查报告，引发了业内的广泛关注。本文将重点分析2021年与2016年这两个时间点的房价预期，旨在为读者提供更深入的市场洞察。 根据调查结果，2021年的房价预期相较于2016年有了显著变化。首先，2016年正值英国脱欧公投之前，市场情绪相对稳定，购房者信心较强。然而，随着脱欧带来的各种不确定性，特别是在经济与政策层面，市场对于房价的预期开始动摇。 另一方面，2021年的经济复苏趋势以及政府推出的一系列刺激政策，给房地产市场带来了新的活力。尽管疫情给全球经济带来了巨大的冲击，英国人民对住房的需求依然强劲，推动了市场价格的上涨。这种现象与2016年形成了鲜明对比，那时市场对未来的预期更加谨慎。 此外，利率的变化也是影响房价的重要因素。2016年，利率处于相对较高的水平，而近年来，为了应对经济下行的压力，英国央行实施了低利率政策，使得购房贷款成本降低，从而激励了更多买家进入市场。 总结来看，虽然2016年与2021年的市场背景截然不同，但无论是宏观经济因素还是政策层面的变化，都在深刻影响着买家的决策和市场的预期。随着经济的不断复苏，未来的房价将会如何发展，仍然值得我们持续关注。

近日发布的日本第四季度商业调查指数显示，该指数增长至+4.7%，相比于上季度的+3.8%出现明显提升。这一数据反映了日本经济在后疫情时代的逐步复苏，企业信心的增强以及市场需求的逐步回暖。 根据调查结果，许多企业在展望未来时表现出积极的态度，尤其是在制造业和服务业领域的复苏。企业普遍对销售增长的预期持乐观态度，认为随着全球经济的复苏和国内消费的增加，未来的业务前景依然乐观。 此外，这一调查结果也表明日本政府的经济刺激政策开始发挥作用，企业的投资意愿和贸易活动有所增加。尽管全球经济依然面临不确定性，但日本的商业环境似乎正在逐步恢复活力。 整体来看，+4.7%的商业调查指数无疑是日本经济蓬勃发展的一个积极信号。然而，企业仍需谨慎应对潜在风险，并且需持续关注市场动态，以便更好地抓住未来的机遇。 想了解更多关于日本及全球经济动态的信息，请访问HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management.

RBC资本市场的贵金属分析师发布了一项重磅预测，预期未来两年内黄金将继续上涨。尽管2025年黄金价格年初以来已上涨60%，RBC依然认为这波反弹具备持续的动力。他们认为，中央银行的购买和投资需求从根本上增强了黄金作为非主权资产的价值。 最新的价格预估如下： 2026年平均价格：$4,600/盎司 2026年年末价格：$4,800/盎司 2027年平均价格：$5,100/盎司 RBC列出了支撑其乐观观点的四个关键驱动因素： 地缘政治：全球政策的对抗性正在分化经济并重塑增长前景。 人工智能影响：技术变革增加了关于通货膨胀和增长的不确定性。 货币政策：即使通胀持续高于目标，依然预计将迎来宽松的政策。 债务困境：政府高额的债务和预算赤字将继续构成“持续的逆风”。 对于股市交易员来说，RBC对矿业公司行为的看法尤为引人关注。历史上，生产商在价格上涨时往往表现出逆周期行为，即在并购和资本支出上过度投入，这会损害回报。然而，RBC指出这次的情况有所不同。 生产商专注于降低债务和分红。 行业的净债务对息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率保持在零（确实是0.0倍）。 2026年毛利预测为每盎司$1,470（是2023年的7倍）。 储备估算保守，低于$2,000/盎司（不到当前现货价格的50%）。 股票动态：将重点转向特许权公司基于新的商品价格预估，分析师Josh Wolfson调整了评级。他认为，特许权公司交易的估值具有吸引力，并且相比生产商更能抵御成本风险。 升级信息： Franco Nevada（FNV）：评级上调为“跑赢大盘”（目标从$225提高至$250）。 原因？估值支持。目前的Cobre Panama矿山重启讨论将在2026年初成为关键催化剂，尽管仍存在不确定性。即使没有重启，基本情况依然稳定。 Wheaton Precious Metals（WPM）：评级上调为“跑赢大盘”（目标从$115提高至$130）。 原因？增长即将启动。RBC预期2027至2031年期间将呈现高增长。 本文最初发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

甲骨文（Oracle）发布了2026财年第二季度的财报，市场反应却并不乐观。在盘后交易中，股价下跌超过10%，并且在突破200美元的关口后仍然难以找到支撑。 以下是财务数据： 每股收益（EPS）：2.26美元，预期1.64美元 营收：160.6亿美元，预期161.9亿美元 云基础设施营收：同比增长68% 软件许可营收：同比下降21% 这正是“如果增长故事有漏洞，底线数据毫无意义”的经典案例。市场情绪的转变主要源于对大规模AI支出承诺的担忧，以及这些承诺的合理性。 这种思维方式使得创始人拉里·埃利森（Larry Ellison）在九月份一度成为世界首富，但这显然已经标志着顶部，自那以来，包括盘后交易在内，股价已经下跌了43%。 乍一看，62美分的每股收益超出预期似乎非常出色。实际上，这一超出是由于出售芯片设计公司Ampere给软银（SoftBank）的27亿美元一次性收益，该交易在三月份以65亿美元完成。考虑到芯片制造商的表现，该交易可能并不明智，并切断了甲骨文潜在的重大胜利。 投资者对公司为4000亿美元的OpenAI及其他生成型AI投资所承受的债务表示担忧。甲骨文预测全年资本支出将达到500亿美元，相较于九月份的350亿美元有大幅上升，未来预计还将进一步增加。 此外，传统业务的表现也并不乐观，软件许可营收下降21%，这一重大拖累显示出虽然云业务正在蓬勃发展（增长68%），但却迅速侵蚀着旧有的现金牛业务。 所有软件营收实际上下降了3%。当你试图将自己推销为高增长的AI公司时，这并不是一个理想的表现。 股价走势方面，甲骨文在公布财报之前已经承压，过去一个月内股价已经下跌约25%。看涨投资者希望有一个惊人的数据来扭转这一趋势。

如预期，美联储(FOMC)今天决定将利率下调25个基点，将联邦基金目标区间降低至3.50% – 3.75%。 展望未来，市场预期在1月份将暂停加息，随后将缓慢下行。 以下是隐含概率的详细分解： 1月28日会议 定价：-5.5个基点 隐含概率：22%的降息机会。 鲍威尔明确表示，计划是在再次行动前保持观望，但市场看到他在12月表达相同观点时却发生了变化。如果就业数据疲软且CPI下滑，他们可能会再次降息。 4月29日会议，预计会再次降息 定价：-21.3个基点 隐含概率：85%的可能性降息25个基点。 点阵图显示，在2026年可能会有降息，而4月份的降息概率显著上升。基本情况是预计在此时或6月份会降息。 7月29日：利率将降至3.25% 定价：-39.8个基点 隐含概率：100%确定会进行一次降息，且有59%的可能性进行第二次降息（从今天开始累计算起）。 下半年将开始变得复杂，因为联邦基金曲线总是反映出一些尾部风险，但明显偏向于年底再次降息的可能性。 10月28日 – 12月09日：目标 定价：-53.3个基点（10月）/ -52.2个基点（12月） 隐含概率：100%确定会进行两次降息，且有25%的几率进行第三次降息。 我们看到更长期的鸽派定价部分是基于下一任美联储主席将是谁。目前市场对哈塞特的支持率约为75%，而特朗普本周正在面试候选人。 原文链接：美联储降息后的市场定价分析，首次发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

近日发布的新西兰第三季度制造业销售数据显示，制造业销售增长了1.1%，相比于之前的-2.9%有了显著改善。这一数据引发了市场的广泛关注，有助于我们深入分析新西兰经济的当前状况。 首先，增长主要可以归因于多个行业的复苏，尤其是在建筑和农业相关的制造业领域。得益于政府的经济刺激政策以及全球市场需求的回暖，新西兰的制造业正在逐步恢复活力。 其次，这一增长数据也表明了新西兰市场在经历了疫情的严峻考验后，正逐渐走向稳定。尽管面临一些挑战，如供应链的问题和全球通胀压力，但制造业的改善将对整体经济起到积极的推动作用。 值得注意的是，随着全球市场的动态变化，新西兰的出口依然是影响制造业的重要因素。密切关注主要贸易伙伴的经济状况将成为分析未来销售趋势的关键。 综上所述，新西兰第三季度制造业销售的增长无疑是一个积极的信号，预示着国家经济复苏的希望。在后续的季度中，我们将继续关注其发展走势，并分析可能对市场产生的影响。 本文首发于 HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。

本周四的经济日历在亚洲时段显得有些不平衡。尽管我们将获得一些日本流动数据及对英国房地产市场的检查，但毫无疑问，最重要的事件是澳大利亚的劳动市场报告。 我们将在格林威治标准时间 21:45 开始，发布的新西兰第三季度制造业销售数据。上一个读数为疲软的 -2.9%，目前并没有一致的预期，但我预计会有反弹。 随后，焦点将转向东京，时间为 23:50，我们将获得第四季度大型制造业商业调查指数（BSI）。同样，这里也未形成共识，但上一个读数为 +3.8%。 主要事件是澳大利亚就业数据。 在格林威治标准时间 00:30，随着澳大利亚统计局发布11月份的就业数据，交易活动将显著增加。上个月我们看到的表现相当强劲，但此次的预期是会稍微降温，仍可保持在强劲的 +20.0K。我强烈怀疑RBA在昨天的鹰派持平之前已经获得了这些数据。 经济学家们对数据的期望如下： 就业变化：预计增加 20.0K 个职位（低于前期的 42.2K）。 失业率：预计轻微上升至 4.4%（前期为 4.3%）。 参与率：预计保持在 67.0%。 “全职”就业的组成部分（前期为 55.3K）始终是关键。如果我们看到整体数据疲弱，但全职职位保持强劲，那么澳元应保持稳定，但需关注2月加息的定价数据，目前略低于25%。如果失业率超过 4.4%，那么2月的加息预计就会落空，澳元也将下滑。 同样需要注意的是，格林威治标准时间 00:01 将发布英国RICS住房调查。 本文首发于 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理

美联储主席鲍威尔在最近的讲话中强调，美联储在通胀、增长、就业和整体政策方面处于“良好位置”，这种表述被市场解读为他对当前政策立场的信心信号。尽管鲍威尔承认通胀仍然处于高位，但他指出，如果没有关税的影响，基础通胀率实际上已经接近2%。他将关税效应描述为一次性的价格调整，而不是持久的通胀驱动因素。他建议，如果关税没有进一步上调，通胀应持续回落至目标水平。 鲍威尔的讲话在早盘回调后帮助提振了股市。到收盘时，道琼斯工业平均指数创下新高，罗素2000小型股指数同样创下历史新高，而标准普尔500指数则接近其自身的纪录，反映出经过鲍威尔的平衡和令人安心的语气后市场的风险偏好恢复。 道琼斯工业平均指数上涨497.46点，或1.05%，收于48057.75。其历史最高收盘点位为11月12日的48254.82。 标准普尔500指数上涨46.17点，或0.67%，收于6886.68，距离10月29日的历史最高点6890.59仅一步之遥。 纳斯达克指数上涨77.67点，或0.33%，收于23654.16，历史最高收盘点位为10月29日的23958.47。 罗素2000指数上涨33.36点，或1.32%，收于2559.60。 以上动态表明，市场对经济的未来充满信心，也反映出投资者对美联储政策的积极预期。

美联储主席鲍威尔暂停了对持续降息期望的看法，指出政策利率现在已处于合理的中性范围内。在新闻发布会上，他多次强调，美联储在政策、通胀和劳动市场方面“处于良好位置”，这表明对当前政策立场的信心。虽然鲍威尔承认通胀的上行风险依然存在，但他强调服务性通胀正在减弱，并且最近商品通胀的上升完全是由于关税影响。 他补充道，如果没有这些关税效应，通胀已经接近美联储的2%目标，而关税似乎代表了一次性的价格水平调整，而不是持续的通胀压力来源。这些评论共同暗示，如果没有新的关税增加，通胀应该会逐渐回归目标。 对4月份降息的可能性从低50%上升至约60%。6月份降息的可能性约为87%。 以下是他评论的主题摘要。 货币政策立场与利率路径 政策利率现在处于合理的中性范围内。 委员会处于良好位置，可以决定是否需要进一步调整。 没有预设路径——决策按会议逐次进行。 “没有无风险的政策路径。” 当通胀和就业风险平衡时，政策应保持在中性附近。 一些成员认为美联储应维持利率，其他成员希望加息一次或多次。 鲍威尔表示：“我可以为任何一方做出辩护。” 降息并不是基础情况；意见分歧但相对平衡。 对今天决定的广泛支持。 之前降息的效果才刚开始显现。 尚未对1月份做出决定。 前置国债购买以度过报税季。 劳动市场状况 裁员和招聘仍处于低位，但劳动需求有所减弱。 9月份数据显示：失业率上升，职位增长显著放缓。 劳动市场现在不那么活跃，略显软化。 对就业的下行风险增加。 预期：每月薪资减少约-20,000个职位。 劳动市场降温比预期更为缓慢。 劳动供应已大幅下降。 创造工作的风险必须密切关注。 鲍威尔不期望在当前利率范围内出现急剧的就业下滑。 “人们非常关心劳动市场。” 他不希望政策压低职位创造。 人工智能对裁员的影响仍处于早期阶段，尚未在数据中体现。 通胀动态 通胀仍然有些高企。 自10月会议以来，几乎没有通胀报告。 最近的数据显示：商品通胀上升；服务业通胀继续减弱。 基础通胀仍然呈现混合信号。 近期通胀风险由于商品价格的上涨而向上倾斜。 越来越多的证据表明，服务业通胀已趋于缓和。 商品通胀现在完全受到关税驱动。 今年在非关税通胀方面取得了进展。 如果取消关税，通胀将保持在低2%的水平。 预计关税造成一次性价格上涨，但存在风险表明这一点不一定成立。 鲍威尔表示：“每个人都应该明白，我们将实现2%的通胀。” 经济活动与增长 消费者支出保持强劲。 企业固定投资持续扩张，受到与人工智能相关支出的支持。 政府关门的影响预计会被下个季度的强劲增长抵消。 基础预期：明年经济增长良好。 对人工智能数据中心的支出持续强劲。 因关门受影响的数据（CPI、家庭调查）可能失真，需谨慎对待。 “在1月份的会议之前，我们将获得大量数据。” 鲍威尔强调美联储有良好的条件可以等待更多清晰的信息。 房屋与房地产 住房部门仍然疲软。 降息0.25个百分点可能不会显著改善可负担性。 长期的住房供应短缺是核心问题。 … Read more

在最新的会议中，美联储主席鲍威尔发表了开场白，重点关注了当前经济状况和未来的政策方向。他指出， 购买短期证券以支持政策利率的有效控制。 消费者支出稳健，企业固定投资正在扩大。 住房市场依然疲软。 关门的影响应该会在下个季度的复苏中得到抵消。裁员和招聘保持在低位。 九月份的劳动市场数据显示失业率轻微上升，职位增长显著放缓。 劳动需求已经有所减弱。 劳动市场表现出缺乏活力和略微疲软。 就业市场面临下行风险。 通货膨胀依然处于高位。 自十月份会议以来，关于通胀的数据发布较少。 最新的通胀数据显示商品通胀有所上升。 服务方面的通胀仍在持续放缓。 短期内通胀风险偏向上行，而就业风险偏向下行。 目前没有无风险的政策路径。 由于就业的下行风险增加，风险的平衡发生了变化。 政策利率的调整已经准备就绪。 之前三次会议的进一步正常化应有助于稳定劳动市场，并对通胀施加关键压力。 政策制定者的预测存在不确定性，并不代表计划或决策。 每次会议均没有预设框架。 利率现在处于合理的中性范围。 委员会判断准备金余额已下降至充足水平。 在问答环节中，鲍威尔强调： “程度和时机的表述”强调我们将仔细评估即将到来的数据。 我们能够良好地观察经济如何演变。 消费者支出仍具韧性，人工智能数据中心的支出对企业保持了支持。 财政政策将保持支持性。 基线预计明年将保持稳健增长。 人工智能支出持续增长。 市场反应：美国股市在东部时间下午2:42出现回调，纳斯达克指数下跌0.31%，标准普尔500指数上涨0.15%，道琼斯指数上涨0.61%。市场对“利率现已处于合理的中性范围”这一评论反应较为消极。 该文章最初发布于 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。