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2025年12月12日星期五，今日美国股市的快照突显出主导市场重大下跌的“科技暴跌”叙事。 市场总结：大轮换加剧 今日市场的分歧显著扩大。投资者正积极从高飞的科技和人工智能股票中撤资——这一趋势是受到一些领域领导者失望业绩的推动，同时将资金转向更安全的周期性行业（如支撑道琼斯的工业板块）。 NASDAQ: -1.76%（遭遇抛售重创） S&P 500: -1.17% 道琼斯: -0.50%（相对表现较好，得益于工业支持） 清单上的大面积红色主要是由于两个主要财报（博通和甲骨文）的“传染效应”加上特定分析师的下调评级所驱动。 1. 拖累行业的“锚点” 博通 (AVGO) [-11.25%] 故事：博通无疑是今天科技行业最大的拖累。尽管超出收益和收入预期，股票因“缺乏完美”的利润指引而被惩罚。今年股价飙升约58%，投资者的期望值过高。当管理层暗示人工智能芯片的利润率可能不会如期扩展时，触发了巨大的“卖出消息”的事件。 甲骨文 (ORCL) [-4.77%] 故事：周三的财报所带来的卖压并未减退。投资者对甲骨文在人工智能数据中心建设上庞大的资本支出计划感到不安。市场担心支出增长速度快于短期利润，导致该股持续被重新定价。 2. “同情”的抛售（半导体与存储） 博通和甲骨文的疲软让整个硬件和半导体供应链的投资者感到不安。 美光 (MU) [-6.83%] 和西部数据 (WDC) [-8.84%] 故事：这些内存和存储巨头因博通的表现而同步下跌。市场担心如果博通面临利润率压力，其他硬件厂商也会如此。尽管最近对美光的分析师评级有所上调，但普遍行业情绪今日已转为负面，导致资金套现。 AMD [-4.72%] 和兰光科技 (LRCX) [-4.78%] 故事：作为AI芯片和芯片制造设备的风向标，这些股票与博通高度相关。当市场决定“降低风险”从AI硬件上撤资时，这些是被ETF和行业轮换首先抛售的公司。 3. 公司特定新闻 Ciena Corp (CIEN) [-10.45%] 故事：Ciena今天发布了第四季度的财报。尽管新闻头条初步显示其“超出”收益预期并创下销售纪录，但股价的巨大下跌表明是典型的“卖出消息”反应，或者对未来展望的细节引导感到失望。在一个紧张的市场中，即便是良好的收益也不足以维持高估值。 Roblox (RBLX) [-4.98%] 故事：这一下跌是由一项特定的分析师评级变动驱动的。摩根大通今日将Roblox评级从“增持”（买入）下调至“中性”，并下调了其目标价。分析师指出最近股价上涨后的估值担忧，促使交易者锁定利润。 康宁 (GLW) [-7.62%] 故事：康宁在今天之前连涨六天。此番下跌似乎是技术性修正及获利回吐事件，因为股价达到了阻力位，加上科技硬件整体负面情绪的加剧。 Palantir (PLTR) [-4.55%] … Read more

在分析时，S&P 500期货交易接近6,858，这对短期交易者和Swing投资者来说都是一个重要的参考点。这个水平代表了昨日的价值区域低点，同时也是一个裸级别，意味着自形成以来并未被充分测试。这些区域往往会引起关注，因为它们可以作为临时的停顿点、反应区或为下一步方向性移动的决策点。 从纯图表的角度来看，过去几根范围柱的下行走势是显而易见的。然而，订单流分析帮助我们回答一个更深层次的问题：这一走势是由激进的卖盘推动，还是更像是一种控制性的下行，伴随双向的参与？ 订单流向我们传达的信息 我们的订单流分析显示，卖方仍然主导市场，但并不是恐慌性的抛售。 买入和卖出活动保持相对平衡，即使价格下行。这表明市场仍在以双向方式交易，而非经历强迫清算。 尽管如此，卖方始终是更为激进的一方，这也是价格持续下移的原因。 重要的是，我们尚未看到强有力的证据表明买方在低点积极介入。这意味着下行压力在某些时候略有减轻，但尚未明显逆转。 简单来说，卖方在施压，但并没有猛烈冲击市场。买方则在场，但目前还处于反应式而非主动式。 当前需关注的关键水平 以下是交易者和投资者应牢记的参考点： 6,858：昨日的价值区域低点及当前测试区，这也是主要的决策点。 6,869：昨日的控制点。通常是价格稳定时首个自然的上行吸引点。 6,885到6,891：今日的价值区域低点和VWAP区。重新占领该区域将显著改善短期看涨前景。 只要价格保持在今日价值区域和VWAP之下，短期结构依然偏向看跌至中性，即便我们看到短暂的反弹。 需考虑的情境 稳定或反弹情境如果价格保持在6,858以上且订单流显示出卖压减弱，那么向6,869及潜在今日价值区域下缘的战术性反弹将变得更为可能。这将是处于仍然脆弱结构内部的修正性移动，而不是自动的趋势反转。 继续下行情境如果价格接受在6,858之下且卖压保持稳定，市场很可能在寻找下一个低流动性口袋。这将使下行风险保持高位，并利于耐心等待抄底的买方。 订单流情报总结订单流情报旨在提供决策支持，而非刻在石头上的预测。目前，它告诉我们，卖方仍在把控局势，但市场正接近一个通常会发生反应的水平。

美国股市的轮换趋势今天正在不断增强，形成了两种截然不同的市场景象。一方面，道琼斯工业平均指数上涨，受益于大型工业和周期性股票吸引了新的资本。另一方面，推动今年大部分涨幅的大型科技股正承受压力，导致纳斯达克指数下跌。这种差异凸显了经典的“行业轮换”现象，投资者在高飞科技股中锁定利润，并将资金重新分配到价值导向的工业领域。 广通半导体：科技疲软的风向标 今天导致科技板块看空情绪的催化剂是广通半导体（AVGO）。这家半导体巨头发布的财报表面上看似强劲： 每股收益（EPS）：报告为1.95美元，高于预期的1.86美元。 营收：达到180.2亿美元，超过了174.7亿美元的预期。 指引：未来指引也优于华尔街预期。 那么，为什么会出现抛售呢？尽管业绩优于预期，但管理层表示利润率将比预期更紧张。在一个股价年初至今上涨近58%的市场环境中，投资者对公司的表现要求趋于完美。对利润率的轻微担忧足以引发“卖消息”的事件。因此，广通半导体的股票当日下跌近10%，成为科技板块整体疲软的风向标。 技术分析：道琼斯、纳斯达克和广通半导体 在上面的影片中，我（Greg Michalowski，《攻击货币趋势》的作者）详细解析了推动此轮换的技术因素。 我近距离观察了道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数和广通半导体的图表，以识别价格行动背后的技术现实。 有关市场轮换加剧的信息可以参考此处。

今日，加元兑美元（USDCAD）发布了一系列经济数据，显示出加拿大经济强于预期。十月份的建筑许可远超预期，大幅攀升14.9%，而预测则为下降0.9%。此外，第三季度的产能利用率为78.5%（相比于上个季度的修正数据77.6%），十月份的批发贸易增长0.1%，打破了-0.1%的预期。 加拿大央行政策与市场反应 本周，加拿大央行维持2.25%的利率不变。此消息发布后，汇价初步上涨，因为声明被视为不如预期的鹰派。然而，这一反弹是短暂的；愿意卖盘在100小时移动平均线附近出现，并成功将价格推回下行。 这种行为凸显了持续的技术主题。在价格在11月26日重新跌破100小时移动平均线后，发现愿意的卖盘一直是一种模式。当天价格反弹至该水平后便开始了下行动作，使汇价从接近1.4100跌至今天的最低点1.3754。此轮下行已持续13个交易日，短时间内的长幅度移动使下行趋势愈加明显。 技术分析：100小时移动平均线 在走向下行的过程中，交易者们持续运用下滑的100小时移动平均线作为风险和市场偏好的界定水平。每次价格在反弹中测试此移动平均线时，卖方均在该水平施加压力。这种情况发生在12月2日、12月4日以及本周三的交易中。 毫无疑问，如果买方想要控制局面，必须突破并保持在100小时移动平均线之上。目前，该移动平均线位于1.38177。 在下行方面，下一个主要目标是1.3721到1.3726之间的一系列低点。该区域的低点出现在8月8日、8月10日、9月1日和9月17日，这之后价格开始了最后一次上涨，11月5日达到1.41398的峰值。 关键技术水平观察 对于准备进行下一步操作的交易者而言，以下是定义当前看跌趋势的关键水平： 1.38177（阻力）：这是当前100小时移动平均线所在的位置。若突破该水平，卖方可能会暂时放缓，并为买方带来自11月26日以来未曾见过的胜利。 1.3800（短期风险）：较为接近的短期风险定义水平是周一的低点，位于1.3800左右。 1.3759（当前价格）：当前市场交易接近近期低点，依然保持下行压力。 1.3721 – 1.3726（目标）：该区域是8月8日、8月10日、9月1日和9月17日的低点停滞位置。 观看视频分析：在上面的视频中，我（Greg Michalowski，著作《攻击货币趋势》的作者）对推动USDCAD下行的技术因素进行了分析。我概述了风险所在以及接下来的目标，以便您能够规划未来在该交易对中的交易路线图。 请注意 该文在 USDCAD展望：强劲的加拿大数据遇到技术阻力 首次发布于 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

今天的股市展现出多元化的局面，科技巨头与半导体企业的命运截然不同。尽管一些实力雄厚的科技公司稳中有升，半导体行业却呈现出混合的表现，暗示着这一关键行业内的波动情况。 行业概述 科技与软件：领先的科技股微软（MSFT）略微下跌0.30%，在行业波动的背景下保持稳定。同时，甲骨文（ORCL）下滑1.55%，反映出软件基础设施领域的谨慎情绪，可能是市场饱和或竞争压力所导致。 半导体：半导体领域呈现出分化的态势，英伟达（NVDA）上涨0.58%，在行业压力中显示出韧性。然而，博通（AVGO）暴跌7.57%，可能表明投资者对其市场预期或整个行业的干扰感到不安。 消费电子与通讯服务：苹果（AAPL）小幅上涨0.17%，暗示出稳定性或谨慎乐观。谷歌（GOOGL）同样获得了0.54%的增长，凸显出对数字广告和服务的持续信心。 金融：该行业展现出乐观态势，花旗集团（C）上涨1.26%，摩根大通（JPM）上涨0.64%，表明投资者信心可能受到有利经济条件或盈利报告的推动。 消费周期性：亚马逊（AMZN）微幅下跌0.31%，反映出市场可能持谨慎态度或出现获利回吐，而特斯拉（TSLA）上涨1.02%，表明当前强烈的市场情绪或近期产品创新激励了投资者的热情。 市场情绪与趋势 当前的市场情绪处于谨慎阶段，投资者正在权衡宏观经济数据与行业特定的发展。半导体行业的混合结果至关重要，可能暗示供需链的挑战或全球需求动态的变化。科技行业依然是中流砥柱，稳定的表现很可能得益于持续的盈利能力或技术进步。 战略建议 投资者可以考虑采取多元化的方法以应对波动，关注在市场压力中仍表现出韧性的科技股。 密切关注半导体行业的潜在复苏信号，尤其是在更广泛的经济条件稳定之后。 考虑增加对金融股及选定消费周期性股票的投资，因其背后的经济因素支持长期增长。 保持对市场动态的关注，调整投资组合以防止意外的下行风险，同时为增长机会做好准备。 该文章科技行业稳健发展，半导体行业表现分化首次发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

克利夫兰联储的总统贝丝·哈马克在周三的FOMC会议之后发表了她的看法。虽然委员会投票决定降低基准利率25个基点，但这一决定并非一致通过，这突显出政策制定者在未来通胀和劳动市场的路径上存在加深的分歧。 分歧决定：罕见的9-3投票 联邦储备系统投票决定将基准利率下调25个基点，但这一决定显示出内部显著的不一致。 多数派（9票）：选择标准的下调25个基点。 鹰派（2票反对）：芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比和堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德投票主张维持利率不变，他们主张要耐心，确保通胀得到彻底控制。 鸽派（1票反对）：联邦储备委员会理事斯蒂芬·米兰投票支持更具攻击性的50个基点下调，可能优先考虑劳动市场的支持。 哈马克的立场：与鹰派保持一致 尽管她在此次会议上并不是投票成员，但她将在明年一月及整个2026年内成为投票成员。哈马克总统在会议前已明确表示她支持“维持不变”的立场。 有关的文章《联邦储备的哈马克：平衡联储使命的两方面十分具有挑战性》最早出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

近日，美联储的古尔斯比在接受CNBC采访时进一步阐述了他在联邦公开市场委员会（FOMC）上决定维持利率不变的原因。在最近的会议中，美联储决定将利率下调25个基点，而古尔斯比则是为数不多的两位投票反对政策改变的成员之一。与他持不同意见的是美联储的米兰，他主张进行更大幅度的降息，提出了50个基点的削减方案。 古尔斯比在采访中强调，当前的通货膨胀并不能简单地假设为暂时现象。他认为，尽管市场有回暖的迹象，但仍需谨慎对待未来的经济状况。美联储的政策需基于数据和实际经济情况，而不是仅依赖于短期的市场波动。 在这样的背景下，古尔斯比提到，维持利率不变是为了观察经济的恢复势头以及通货膨胀的发展趋势。他指出，在做出任何决定之前，必须确保有足够的信息支持政策调整，以避免可能对经济造成的负面影响。 有关古尔斯比的详细发言及其政策主张，您可以在此链接查看相关报道：Goolsbee想要等待，不能假设当前通胀将是暂时的。该文章首次发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

在经济形势瞬息万变的背景下，堪萨斯城联邦储备银行行长杰弗里·施密德（Jeffrey Schmid）近期发表了关于货币政策的重要看法。他以鹰派的立场对抗当前的经济压力，特别是对持续高企的通胀表示了强烈的忧虑。 施密德在其讲话中指出，尽管市场普遍存在对经济放缓的预期，实际上经济依然展现出强劲的动能。他强调，当前的就业市场相对平衡，与外界普遍认为的就业有风险的观点形成鲜明对比。他的分析表明，通胀问题仍然是政策制定者亟需解决的核心挑战。 施密德的鹰派立场不仅反映了他的个人观点，也表明了在美联储内部对于货币政策方向的明显分歧。随着通胀压力的持续增加，施密德及其他持相似观点的官员更加坚定地认为，需要采取更为激进的措施以稳定物价水平。 在对外发表的文章中，施密德表示：“通胀仍然过热，迫使我们重新审视既定的货币政策。”他的看法与许多经济学家的分析形成了对比，他们认为当前的经济增长及就业形势较为健康，通胀回升的势头是短期的。 施密德的立场引发了广泛关注，并为即将召开的美联储会议增添了更多的不确定性。其他联邦官员的反应如何，以及如何权衡通胀与经济增长、就业之间的关系，将在未来的政策决策中扮演关键角色。 如想了解更多关于施密德的看法及其对货币政策的影响，请访问此链接，阅读完整文章。

今日美元略有上涨，经过两天的下跌后趋于稳定。美国国债收益率在北美交易时段开始时有所上升，10年期国债收益率上升了3.7个基点，回升至上周类似的跌幅。 日元与央行动态观察 美元/日元：主要货币对中波动最大，上涨0.26%，当前为156.00。 日本银行（BoJ）展望：日本央行正在暗示，利率上调周期可能会延长超过0.75%。然而，政策制定者避免采取固定路径或确切的“中立利率”，更倾向于灵活的、依赖数据的政策。 即将到来的利率决策：下周将是央行非常关键的一周，日本银行、欧洲央行和英格兰银行都有利率决定将公布。 技术分析视频：在上面的视频中，我（Greg Michalowski，著有《攻击货币趋势》）深入分析驱动三大主要货币对——欧元/美元、美元/日元和英镑/美元的技术因素。我概述了市场偏见、风险，并描绘了对交易者最重要的下一个目标。 美国股票市场：行业轮换与科技疲软 随着本周接近尾声，美国股指期货呈现混合走势，此前美联储在周三进行了今年第三次降息。降息促使市场进行更广泛的轮换，小型股表现优于大型股，全球市场普遍上扬。 道琼斯期货：略微上涨（+86点）。 S&P 500与纳斯达克：略微下跌，纳斯达克因高估值科技股票的压力而表现不佳。 关键科技关注：与人工智能相关的股票疲软给纳斯达克带来压力。尽管长期增长前景乐观，投资者对日益上升的AI基础设施成本可能侵蚀利润感到担忧。 企业动态：聚焦人工智能与盈利 博通（AVGO） 价格动向：今晨盘前交易下跌约5.8%，报382.75美元（尽管本周早些时候曾达到414.61美元的历史高点）。 盈利：收入达到180.2亿美元（高于预期的175亿美元），并提高了10%的股息。 叙述：管理层强调AI需求激增，以及扩大的730亿美元AI订单积压。然而，投资者在经历约75%的年初至今反弹后开始锁定利润，提出估值和非AI收入增长放缓的顾虑。 甲骨文（ORCL） 价格动向：今日交易大约下跌0.8%，继昨天急剧下跌10.83%之后。 叙述：尽管云计算和人工智能表现强劲，但整体收入和指引令人失望。 （以上内容为市场动态的概述，具体情况请关注后续更新。）

在联邦公开市场委员会（FOMC）于两天前的利率决策中，投票成员以9-3的结果决定下调利率25个基点，其中2票支持维持利率不变，1票（米兰）支持下调50个基点。针对这一决定，联邦储备委员会的古尔斯比和保尔森发表了各自的看法。 奥斯坦·古尔斯比（芝加哥联邦储备银行行长） 古尔斯比对最近的降息表示异议，认为应采取更为耐心的态度。他强调，经济足够稳定，可以等待更多数据的出现，尤其是在通胀已经高于目标水平多年之际。他警告称，在通胀风险仍然存在的情况下，不应“提前”降息，并建议等到2026年初再采取行动，将是更加谨慎且低风险的选择。 等待将也有利于获得更新的经济数据。 因相信美联储应等待更多信息，特别是关于通胀的数据，而对降息表明异议。 没有迹象表明劳动力市场恶化如此之快，以至于美联储无法等到2026年初再降息。 通胀已经高于目标水平四年半，进展停滞不前，企业和消费者将价格视为主要关注点。 当前的高通胀可能是由于关税造成，并且可能是暂时性的，但危险在于它可能变得更加持久。 等待将是更明智的选择，不会承担太多额外风险。 大多数数据显示经济增长稳定，而劳动力市场只是适度降温。 仍对未来一年的利率大幅下降保持乐观，但对前期降息因过去几年的通胀表示担忧。 安娜·保尔森（费城联邦储备银行行长） 保尔森则采取略微不同的语调，更多关注就业与通胀之间的平衡。她将劳动力市场描述为“弯曲，但未破裂”，并对相对于通胀而言，失业风险表示更大的担忧。 本文的更多细节可见于 Fed Divided: Goolsbee Dissents on Rate Cut While Paulson Eyes Job Risks。 原文首发于 HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。