今天市场上有一些重要的到期日，但它们对价格走势的影响可能并不大。我们来看看下面列出的完整清单。 首先是关于EUR/USD在1.1725水平的到期情况。然而，该货币对在经历了过夜下跌后似乎正在向1.1700附近盘整。这一下跌发生在周一反弹至100日移动平均线后。当前，1.1663仍然是一个关键水平，这将为美国就业报告发布前的价格走势提供支撑。而上涨则受到关键小时移动平均线的限制，其中100小时移动平均线位于1.1717，200小时移动平均线则在1.1747。这些技术水平将限制价格走势，直到我们收到能够真正打破当前局面的重要消息。 接着，我们来看USD/CAD在1.3800水平的到期情况。但是，这些到期与技术面的重要性并无直接联系，所以我不认为它们会对价格走势产生实质性的影响。 原文请见 FX option expiries for 7 January 10am New York cut，首次发布于 HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。

近期的数据显示，十月份发布的CPI是澳大利亚统计局（ABS）首次完整的月度 CPI 报告。此报告仅为第二次发布，因此仍需进一步消化季节性因素的干扰。因此，澳大利亚储备银行（RBA）不会对此过于重视，并将等待完整的十二月份季度报告，预计将于1月28日公布。 无论如何，让我们看看这些数据以及它们对RBA和澳大利亚 dollar 货币的含义。 头条年通胀率从10月份的3.8%放缓至11月份的3.4%。然而，这对RBA对于价格压力减轻的信心帮助不大，因为经过调整的均值仅小幅下降，从10月份的3.3%降至11月份的3.2%。需要提醒的是，经过调整的均值是RBA关注的核心通胀指标。从月度来看，经过调整的均值环比增长了0.3%。 值得关注的是，新建住宅价格上涨了2.8%，租金上涨了4.0%，服务业通胀仍然是一个难点。即使是食品价格通胀的情况也未见明显缓解，自六月份以来保持在3.3%左右。 那么，这对RBA意味着什么呢？ 今天的数据并没有大幅改变现有的预期。现阶段，RBA在密切关注通胀发展，考虑何时需要采取行动，以应对通胀持续偏高的情况。 这基本上是目前的关键问题，因为经过调整的均值持续位于2%至3%这一目标阈值之上。 目前市场参与者普遍预计，在RBA定于2月3日举行的下次政策会议上，加息的几率约为35%。至于分析师的观点则出现了分歧。就澳大利亚四大行而言，CBA和NAB均预计2月份将加息，而西太平洋银行（Westpac）和澳新银行（ANZ）则预期RBA将长时间维持利率不变。不过，西太平洋银行也指出，这一预期存在双方的风险。 到目前为止，RBA并未明确表示他们何时可能采取行动。然而，他们已明确开始关注澳大利亚面临重新燃起的通胀问题。 在这种情况下，他们最多可能会在2月份维持利率不变，但随后会在后续时间采取更有说服力的加息叙述。不过，随着形势的发展，中央银行可能很快就需要采取行动。 那么，澳元接下来将如何发展？ 随着对2月3日加息的概率约为35%，下一个关键风险事件将在1月28日，当时我们将获得十二月份的季度数据。这将是判断通胀是否真的过于顽固，以及RBA是否必须作出反应的关键数据。然而，截至目前，仅有约42个基点的加息已被市场预期，因此，如果通胀发展需要，考虑到更加鹰派的RBA的可能性依然存在。 在短期技术图景方面，AUD/USD依旧保持较强的上行趋势，与2024年10月以来的最高水平保持一致。尽管数据发布后出现了一些回调，但短期前景并未改变，价格走势仍成功保持在关键的小时移动平均线之上。这表明目前短期内的偏向依然是看涨的。 预计在接近0.6800的地方会有一些阻力和卖盘，因此这可能为后续的横盘整理提供空间。 此文的相关显示 最新澳大利亚通胀数据使2月加息仍在考虑之中 首次发布于 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

印度储备银行（RBI）近日积极介入外汇市场，以支持卢比汇率。昨日，我报道了卢比连续四天贬值的情况，RBI今天采取行动以避免第五天的贬值。 卢比近期的下滑主要受到年初进口商对冲需求的推动，加之外资股市流入不足。市场参与者表示，这些持久的结构性流动性超过了偶尔的中央银行支持，使得卢比面临进一步下跌的压力。 此外，印度与美国的贸易前景恶化也对市场情绪产生了不利影响。在上周末，唐纳德·特朗普警告称，如果新德里不遏制其对俄罗斯石油的购买，华盛顿可能会考虑对印度征收更高的关税。这些言论在目前波动加剧的市场环境中，给卢比增加了地缘政治风险溢价。 在最近的几次市场波动中，RBI继续发挥着稳定的作用。虽然初期对卢比汇率突破90水平采取了反向干预，但随着美元需求的持续，中央银行似乎减少了干预力度，显示出官员们更关注于管理市场波动，而不是捍卫特定水平。 从全球因素来看，近期可能会有一些短期缓解。美元近期从四周来的高峰回落，投资者正将注意力转向即将发布的美国经济数据，以寻找美联储政策走向的线索。市场当前预期美联储今年将有两次降息，这一背景有可能在一定程度上限制卢比进一步贬值。然而，我对卢比的恢复感到谨慎。若没有投资组合流动性的逆转、全球风险偏好的改善或明确的贸易相关积极催化剂，卢比很可能仍会承压。在没有这些变化的情况下，尽管今天采取了干预措施，卢比可能仍会测试新的纪录低点。我怀疑我们会看到RBI进一步的“平滑”干预行为。 本文RBI reportedly selling USD/INR ‘heavily’ to support/smooth the rupee (INR)首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

年度新完整月度消费者价格指数（CPI）在11月份放缓至3.4%，远低于西太平洋银行预测的3.8%，也低于市场预期。 西太平洋银行表示，低于预期的结果使其当前的12月季度通胀预期面临下行风险，目前预测的头条CPI为季度环比增长0.6%，而修正后的均值为0.8%。如果在对月度详细数据进行全面审查后确认这一数据，银行认为，这将足够让澳洲储备银行在2月会议前感到安心，降低加息的可能性。 此次放缓的原因是电价疲软及多个非必需品类别价格下跌的组合影响。本月电价的涨幅远低于预期，而家庭用品和服务、服装及鞋类、健康等价格则比西太平洋银行之前预期的下降得更为明显。交通价格的涨幅也较为温和。这些下降部分被食品价格、租金、新建房屋及通信费用的上涨所抵消。 能源补贴仍在塑造通胀形势中发挥着重要作用。11月份电价同比上涨19.7%，但西太平洋银行指出，这反映了州和联邦补贴方案的抑制影响。若不考虑这些补贴，澳大利亚统计局估计电价同比上涨4.6%，增速略低于10月，与能源零售商在2025年中期的年度价格重置一致。 核心通胀也略有下降。11月份的修正均值同比上涨3.2%，较之前的3.3%有所放缓，而月度涨幅保持在0.3%——西太平洋银行指出，这一增速在过去几个月内保持稳定。 展望未来，西太平洋银行预计，除波动性项目、管理价格及已知的供应冲击外，通胀脉冲将在2026年持续缓和，这进一步强化了澳洲储备银行在未来几个月保持政策不变的理由。

摘要： 高盛预计到2026年底，MSCI中国100和CSI 300将分别达到5,200点 向上的情境依赖于AI技术和政策支持推动的盈利加速 利润增长预计将明显改善，相比于2025年的水平 在2025年强劲表现的基础上，2026年开局良好 主要风险：需求、房地产、地缘政治/贸易冲击 高盛证券公司预测，2026年中国股票市场将进一步上涨，他们认为下一波增长将主要由盈利表现驱动，而不仅仅是情绪驱动，因为人工智能投资和政策支持将转化为利润。分析师预计到2026年底，MSCI中国指数将上涨约20%至100点，而CSI 300指数预计将攀升约12%至5,200点。 这一乐观的观点建立在盈利动能的提升基础上。高盛的分析师预计，2026年至2027年间的盈利增长将加速至约14%，显著高于2025年估计的4%，这一增长受到与人工智能相关的生产力提升以及旨在改善企业运营环境的政策措施的支持。 2026年中国股市开局良好，在2025年强劲表现的基础上，CSI 300和MSCI中国指数在年初已明显上涨，进一步印证了如果盈利预期保持坚挺，市场可能正形成“缓慢牛市”的动态。 高盛的总体框架是，如果利润兑现且政策可信度保持，当前的估值仍然提供了上升空间。但该银行的核心信息是，持续的回报可能需要真正的利润增长，而不仅仅是估值的提升。在这方面，人工智能的采用成为了关键的影响因素：如果它提升了各主要指数行业的利润率并支持顶线增长，那么盈利周期有可能显著好于最近几年。 高盛指出，风险仍然存在。低于预期的国内需求复苏、房地产行业的再度压力或地缘政治或贸易紧张局势的再度升级，都可能削弱市场信心并限制估值的重估。尽管如此，高盛的目标显示该银行认为基础情景正在改善：在技术扩散和持续有利的政策支持下，盈利驱动的市场将使中国股市在2026年持续攀升。 该文章最初发表于HUBFX | 世界账户 | 外汇风险管理

在加密货币市场持续蓬勃发展的背景下，摩根士丹利近期向美国证券交易委员会（SEC）提交了比特币和索拉纳的交易所交易基金（ETF）申请。这一举措标志着该投资银行希望为投资者提供直接接触这两种数字资产的机会，若获得批准，这将使摩根士丹利能够与越来越多的主要金融机构竞争，满足投资者对受监管加密投资工具的需求。 自2024年美国上市的比特币ETF迅速扩展以来，市场对于此类产品的需求显著增加。包括黑石集团（BlackRock）和富达投资（Fidelity Investments）在内的11种现货比特币ETF吸引了大量资金流入，据摩根大通的数据显示，这些基金的管理资产总额已超过1200亿美元。这些基金的成功进一步巩固了比特币作为机构投资者进入加密市场的主导地位。 然而，除了比特币之外，其他加密资产的发展势头则显得更加不均衡。虽然资产管理公司也推出了跟踪其他加密货币（如以太坊和索拉纳）的ETF和交易所交易产品，但这些产品的资金流入通常更加温和。这种差异反映了投资者对比特币作为所谓价值储存手段的偏好，而其他替代代币则被视为更高风险，受市场情绪波动影响更大。 这种市场定价波动在近期尤为明显。比特币交易价格在周二接近92,000美元，尽管相比10月初超过126,000美元的峰值仍低约27%。而索拉纳的价格徘徊在137美元左右，远低于约294美元的历史高点，显示出整体加密货币市场的深度回调。 对此，摩根士丹利的一位发言人表示，除了文件中披露的细节外，暂无其他评论。 有关这一主题的更多信息，请访问HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management.

在近期的国际关系中，中国与日本之间的紧张局势显著升级。中国政府决定禁止向日本出口潜在的军事应用商品，这一举措立即生效，标志着北京在与东京的政治分歧，特别是关于台湾问题上的经济施压能力。 中国商务部于周二发布声明，明确将禁止向日本出口所谓的双用途商品——这些商品既可用于民用，也可用于军事目的。这一决定是对日本首相高市早苗关于台湾的公开言论的直接回应，北京将台湾视为核心的主权问题。 虽然中国当局并未具体说明禁令所涵盖的商品种类，但分析人士警告称，此举可能会扰乱日本制造业的关键供应链。双用途商品通常包括某些稀土元素、先进的机床、电子元件、传感器、激光器及其他广泛应用于工业生产的输入材料。缺乏详细说明使得量化此次禁令的即刻经济影响变得困难，但是相关商品种类的广泛性提高了出现供应瓶颈的风险。 这一行动凸显出中国越来越愿意将贸易和出口管制作为地缘政治的杠杆工具。中国将台湾视为一个“叛离省”，并多次警告外国政府不要发表支持台湾独立的言论或采取行动。此次措施也向其他国家发出了警示，即批评中国在台湾问题上的立场可能带来的经济成本。 习近平主席过去也运用了类似的策略。在去年与美国的贸易对抗中，北京收紧了对关键矿物和用于半导体至防务系统的磁铁的出口控制，突显了其在关键供应链中的主导地位。 对日本来说，这一禁令在企业已经面临脆弱的全球供应网络时增加了一层新的地缘政治风险。分析人士警告，长期的出口限制可能会影响工业生产、投资决策及企业利润，尤其在替代来源获取成本高或进展缓慢的情况下。 总体而言，这一举措加深了亚洲两大经济体之间的紧张关系，令全球投资者更加担忧贸易政策、国家安全及地缘政治之间的相互关联性正在加剧，特别是在中国的战略利益被涉及的情况下。

中国当局正在审查Meta约20亿美元收购AI初创公司Manus的交易，可能涉及对中国技术出口控制规则的违规，从而对今年最引人注目的人工智能交易之一带来了新不确定性。 据知情人士透露，中国商务部官员已开始评估Manus的员工和核心技术在出售给Meta之前迁移到新加坡是否需要根据中国法律获得出口许可证。目前审查仍处于初步阶段，可能尚未发展为正式调查，但许可证的问题本身就可能使北京在交易中占据有利位置。 Manus目前位于新加坡，早些时候因发布所谓的世界首个通用AI代理而受到广泛关注，该软件能够在尽量少的提示下自主做出决策并执行任务，与传统的聊天机器人有所不同。这款产品的病毒式传播突显了市场对基于代理的AI系统及其潜在商业和战略价值的日益关注。 Meta上个月完成了此次收购，消息人士透露，此次交易对Manus的估值在20亿美元到30亿美元之间。Meta和Manus均未对监管审查发表评论，而路透社也未能独立核实《金融时报》的相关报道。 对于北京来说，该案例突出了对先进AI能力和高价值技术外流的日益敏感。近年来，中国逐步收紧其出口控制框架，尤其是对于被认为具有战略重要性的技术，包括先进半导体、AI模型和数据密集型系统。 虽然官员们并未指责这些公司不当行为，但分析师指出，出口许可证要求在极端情况下可能会使监管机构有能力延迟、附加条件或甚至施压相关方撤销交易。更广泛地说，这一审查凸显了跨境AI交易面临的日益增长的监管和地缘政治风险，特别是那些涉及中国源技术和主要美国科技公司的交易。

中国金融监管机构已决定延长一项关键政策，允许银行和资产管理公司处置不良个人贷款。这一举措标志着在信贷压力不断增加和盈利能力受到挤压的情况下，稳定资产负债表的再度推进。 据熟悉此事的消息人士透露，国家金融监管局（NFRA）上周发布了指导意见，延长了规则，允许在2025年底之前将不良个人贷款和非执行单借款企业贷款的转让与销售。该政策最初于2021年初推出，原定于明年到期。 这一延长突显出监管机构对资产质量恶化的日益关注，特别是在消费金融领域。信用卡及其他个人贷款的违约上升，已成为银行面临的明显压力，即使整体经济状况仍然不均衡，家庭信心脆弱。通过允许更大的不良资产处置灵活性，监管机构旨在防止资本比率进一步承压，并维护金融稳定。 中国的贷款机构已开始加快清理资产负债表的努力。随着净利息差降至创纪录低点，利润受压，银行吸收损失的能力减少，痛苦资产的转让和核销加速。当地媒体引用的官方数据显示，去年第一季度的不良个人贷款转让达370亿元人民币，较去年同一时期增加了八倍多。 在这笔总额中，非执行信用卡贷款的转让达到了51.9亿元，突显出无担保消费贷款的压力。这一活跃的转让活动表明，银行在管理问题资产方面采取了更为主动的举措，尽管在官方信贷资产转让中心暂停定期披露详细数据后，透明度变得更加有限。 对于政策制定者而言，延长处置框架反映了一种平衡的艺术。监管机构希望银行迅速确认和解决不良贷款，但又不希望激发信贷条件的剧烈收紧或破坏金融系统的信心。允许向专业管理公司继续转让资产，在经济复苏不平稳的时刻为银行提供了缓冲。 总体而言，此举强调了北京对于金融稳定仍然作为首要任务的信号，即使不断上升的违约率和薄弱的利差凸显了中国银行业在当前周期所面临的挑战。

摘要： 俄罗斯派遣潜艇护送一艘美国试图扣押的油轮。 该油轮在追捕过程中更换了俄罗斯国旗，并更名为Marinera。 莫斯科已正式抗议美国的追捕行为，并要求停止这一行为。 美国的封锁措施是针对委内瑞拉及其他被制裁石油贸易的制裁执行。 此举增加了海上对抗的风险，并使制裁机制愈加复杂。 根据《华尔街日报》的报道，俄罗斯已派遣潜艇及其他海军资产护送一艘油轮，该油轮正面临美国在制裁执行和地缘政治紧张背景下的扣押尝试。该油轮此前名为Bella 1，目前已使莫斯科直接卷入这场纠纷中。 Bella 1是一艘因涉嫌非法运输石油而被美国当局制裁的锈蚀油轮，这艘船未能在委内瑞拉装载货物，并且一直试图躲避美国的封锁，这一封锁是针对马杜罗政权石油出口的制裁措施的一部分。美国海岸警卫队追逐这艘船，甚至将其追至大西洋，此前该船的船员在12月拒绝配合美国的登船尝试，并在加勒比海水域拒绝服从命令。为了阻止进一步的美国拦截，船员在船体上涂上了俄罗斯国旗，将船更名为Marinera，并在没有经过标准验证的情况下在俄罗斯登记，法律专家表示，此举并不能自动赋予船只真实的国籍，但确实使得执法变得更加复杂。 莫斯科决定提供潜艇护航标志着与华盛顿之间海洋紧张关系的显著升级，凸显了俄罗斯对美国旨在切断与委内瑞拉及某些情况下伊朗相关的石油收入的关注。俄罗斯官员已正式抗议美国的追捕行为，并呼吁华盛顿停止追逐这艘船，这一外交声明反映出对制裁机制执行及国际海事法解读方面的更广泛摩擦。 这一对峙发生在美国在加勒比海加强海军和空中存在的背景下，目的是拦截被制裁的油轮，实施“南方矛行动”，以切断可能资助敌对势力或增强对手国家的原油出口流动。 分析人士警告说，俄罗斯愿意用军事资产保护重新挂牌的油轮可能会进一步复杂化美国的执法工作，增加海上直接军事冲突的风险，并加深对能源资源获取的地缘政治竞争。这一事件也突显出被制裁船舶运营商涌现出的新策略，例如重新挂牌以保护它们不被拦截，这些策略正在测试制裁执行和海事法律框架的极限。 该文章最初发表于俄罗斯派遣潜艇护航美国试图扣押的油轮，刊登在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。