本周市场并未出现显著的到期事件，但交易者仍在紧盯周五以来的关键驱动因素。日元在当前格局中走出一格，需时刻关注干预风险的边界与可能性，尤其在上周末出现的所谓“利率检查”信号后，干预预期再次成为市场关注的焦点。历史上，2024年7月与2022年9月的类似情形确实伴随了干预行为，因此美元/日元多头头寸现在正经历快速调整与风险敞口的再评估。 对于其他美元对货币对来说，市场的驱动更多来自美元自身的走向。由于通货膨胀相关的贬值预期与去美元化叙事持续发酵，加之年初美政府政策走向的不确定性，美元在全球范围内承压，进而带动其他货币的相对走强。 贵金属市场在此环境下进入加速阶段，金价已经稳步突破5000美元/盎司，银价也突破100美元/盎司的关键心理关口。尽管这是对美元走弱与避险需求的共同反应，但当前的涨势呈现明显的抛物线特征，短期内的回调风险不容忽视。对贵金属的偏好固然存在，但投资者应警惕市场的极端波动与快速扩张的获利回吐。 展望新的一周，在没有显著数据驱动的情况下，市场将把焦点放在1月26日纽约时段上午10点的外汇期权到期事件上。这一到期可能成为新的市场催化剂，带来额外的波动性与潜在的对冲活动。 原文信息来源于 HUBFX 的报道：FX option expiries for 26 January 10am New York cut，相关分析强调了到期日对市场情绪与头寸调整的潜在影响。投资者在面对这类事件时，应加强风控与头寸管理，留意日元干预风险与美元走弱带来的连锁反应，确保策略具备灵活的风险缓释机制。

本周开局在股市与风险资产之间显得格外紧绷。全球市场的喧嚣并未让人放松，日元成为受关注的焦点，干预风险处于极端位置。与此同时，贵金属价格持续高企，仿佛在以抛物线的节奏继续上行；美元则在各方向被施压。2026年1月的开局注定充满波动，也让投资者对接下来的行情保持谨慎。 在这种混乱的背景下，股指期货走低，亚洲股指同样走弱，收盘前的压力不断累积。地缘政治紧张依然笼罩市场，但目前尚未出现显著升级的迹象。 标准普尔500指数期货下跌约0.2%，但盘前曾出现近1%的跳空下挫，显示情绪仍偏谨慎。纳斯达克指数期货下跌约0.3%，道琼斯指数期货也下跌约0.2%，整体表达出短线略偏软的市场氛围。 除了宏观因素、地缘政治与美联储政策预期之外，本周的核心焦点将转向财报季。Magnificent 7 中的四家龙头公司本周齐聚披露业绩，成为市场关注的 blockbuster 清单。 周三收盘后，微软、Meta 和特斯拉将公布业绩；周四则轮到苹果。除了这几家科技巨头，波音、联合健康、ASML、Visa、Mastercard 与埃克森美孚等也将发布财报，使得本周成为第四季度财报季的第二繁忙周之一。 别忘了，这也是月末资金流的关键时点，January 的最后一个交易周往往对仓位和风控产生额外影响。请投资者做好风险管理与策略调整的准备。 展望未来，市场需在宏观数据、地缘政治新闻与美联储前瞻指引之间寻求平衡。尽管波动性仍然存在，但盈利季的迹象和宏观环境的微妙变化，或为市场提供新的方向线索。

本周市场关注点聚焦日元在对美元的汇价上表现出的走强态势，以及由此引发的干预预期。上周五欧洲市场首次出现的所谓“率检”信号随后在美盘阶段再次出现，美元在全线走弱的背景下，日元多头也随之回撤。受此影响，日元在周一的亚洲交易时段继续走强，开盘即出现约100个基点的跳空下挫，USD/JPY短线走低。\n\n技术层面，日元/美元现已下探至约154.00一线，跌幅约1%，刷新自去年11月中旬以来的低位。100日移动均线当前约在153.55附近，成为最近的关键阻支位。自去年9月以来，该货币对尚未测试过若干关键的日线均线，这与高千（Takaichi）在10月上任后市场对其经济与财政路径的解读有关。\n\n在“率检”消息公布后，市场对后续实际干预的可能性有了更明确的预期。这与2022年9月和2024年7月的情形相似，因而做多日元的仓位被迫回撤，空头情绪有所缓解。\n\n另一方面，日元的走强得到政治因素的支撑。日本首相高瞻的民调支持率出现下滑趋势，提前举行的 snap election（临时大选）被视为巩固权力的工具，但市场对她的经济与财政政策的信心正在削弱。根据多家机构的调查：日经新闻的民意调查显示支持率降至约67%（较12月的75%下降），为自上任以来首次跌破70%；共同社的调查为63%，每日新闻的调查则降至57%。\n\n这也意味着，即便有望通过选举强化政治控制，市场对政府推动大规模刺激计划的信心仍显不足，担忧财政刺激是否足以缓解日本家庭的生活成本压力，以及政府债务对债券市场的潜在冲击也在加剧市场对日元的避险需求。\n\n展望本周，若 USD/JPY 继续维持在高位，市场对干预行动的预期可能继续提振对日元的买盘，同时也将成为交易策略的关键风险点。投资者应密切关注政府与央行的政策信号、财政赤字水平、债市动向等因素，并据此调整头寸管理与风险敞口。本文所述要点基于近期市场报道与分析，原文题为《Japanese yen pushes higher as intervention risks mount》；报道链接见 HUBFX。

本篇分析聚焦当前的市场情景：标普500指数年初持续走强，但指数的全面表现掩盖了底层板块的分化。 截至目前，年初涨幅达到或超过20%的标普500成分股共有25只，其中 Sandisk（SNDK）成为显著的亮点，近乎翻倍，涨幅约99.6%。这主要来自存储与内存领域的重新估值以及对高性能存储需求的回暖。 并非唯一：半导体与设备行业继续领跑，Micron约涨40%，Western Digital约涨37.2%，Lam Research约涨27.3%，共同受益于对高性能计算和数据中心需求的持续旺盛。 以下是年初以来的主要表现要点：在一批强劲的上涨股票中，Intel曾一度位列涨幅榜前列，但周五的接近20%的回撤提醒我们，这些高波动股票的风险不可忽视。 对于未来：这些股票的回报是否能延续？市场也在不断给出答案。历史上，赢家往往具备一定的持续性，但并非必然。2024年1月的冠军是Super Micro（SMCI），获得约89%的涨幅，但在随后几个月里有显著回吐。 结论与策略建议： – 不应仅凭涨幅榜追涨，需关注驱动因素是否具备可持续性，如盈利能力、估值扩张及行业周期。 – 实行分散化与风险管理，避免过度集中在单一行业，设定止损与目标位。 – 关注市场情绪与资金流向，尤其是存储、半导体、数据中心等高成长领域的周期性轮动。 – 对高波动股采取分批建仓与分阶段减仓的策略，以控制风险。 如需深入了解，可参阅近期关于本年度至今标普500涨幅超20%的股票的分析文章。 免责声明：本文仅供信息与分析之用，不构成投资建议。你应自行评估投资风险与自身情况。

上周日本长期国债市场出现颇具冲击性的波动。30年期收益率在单日内跃升超过25个基点，这样的幅度曾是日本债市整整一年的特征。此次走高，部分原因，是首相高市早苗宣布举行选举并很快提出提高支出的议题。 这反映出日本进入一个不同的时代：一个人口老龄化、债务高企的经济体，过去被视为“无限举债”的框架正在被重新审视。同时也可能是对日本通胀前景的首次显著担忧。 如图所示，收益率自高点3.87%回落至3.61%，抹去了1月20日的全部涨幅，但仍未完全收复前一天的上升。 展望2月8日的众院选举，执政的自民党在民调中仍居领先，但周末的数据出现小幅下滑。她在个人层面仍具有人气，竞选信息包含对食品销售税的暂缓措施。 对市场而言，最具潜在风险的情景是收益率继续上行，官方被迫对外汇和国债市场同时进行干预。这在规模庞大的市场中往往是一条自损之策，可能对全球金融市场造成更广泛的传导效应。 日本市场的动荡也是金价走高的一个重要原因。今日金价创出历史新高，超过5000美元/盎司，并继续上涨至约5092美元。 原文：《The Japanese bond market has settled down after last week’s blowout》已在 HUBFX 平台发布。

本日交易中，USD/JPY 下跌约167个基点，触及日内低点。盘初在接近该水平后曾反弹超过100点，随后在过去两小时再度走弱，并已突破日内低点。技术层面上，这一跌破带来重要意义：价格跌破自12月形成的双底区间，约在154.30附近。这使得市场对趋势是否正在形成下行转变的猜测上升。若放大至周/月线框架，类似的回撤在过去也十分强烈。举例而言，2024年7月的反转同样起始于高位水平约160，随后在短短一个月内下探至141级别。这类大幅回撤往往伴随着官方干预的前奏。历史上，7月的下跌就由日本官方实际干预触发。目前尚未看到确凿的干预迹象，但日本官房长官本日表示，他们正以高度紧迫感密切关注市场动向，并将依据9月日美联合声明采取适当行动。该声明强调美日将继续维护“市场决定的汇率”原则。官房长官还表示，尚不就日债市场（JGB）动向及汇率干预等细节发表评论。从宏观层面看，USD/JPY 的最新走弱是美元走势中的一部分，但在该货币对上尤为显著，或反映了多头头寸的拥挤。贵金属市场方面，黄金与白银也出现历史性波动，市场对美元储备信心似乎在减弱。另一方面，国债市场相对稳定；若国债成为失序的触发因素，波动性可能蔓延至股票市场，带来更广泛的风险。总体来看，当前还不足以确认长期趋势的明确转折，但日内低点与双底的重新形成提供了重要的市场线索。交易者应重点关注154.30及附近的关键价位，以及任何来自官方的干预信号和美元走勢的持久弱势。原文报道及分析，请参阅：USD/JPY Falls to a Fresh Low as Official Sees a ‘High Sense of Urgency’（HUBFX）。

本日，澳元上扬至0.6913，涨幅约21个基点，达到自2024年10月以来的最高水平。此次走高受到了周五公布的强劲就业数据的提振，同时市场开始对未来的利率路径进行更强烈的定价预期。\n\n现行现金利率为3.60%，但基础利率衍生品曲线（OIS）则指向年末大致4.30%的水平。就近期前景而言，市场对2月会议上加息的概率约为63%，若2月未动，则3月加息几乎被视为必然。展望更远，市场已完全定价在9月再度加息，且12月前后可能出现第三次加息。总体而言，市场预计今年借贷成本将缓慢而稳步上行，与美联储路径形成鲜明对比——后者则被定价包含两次降息的可能。\n\n今日恰逢澳大利亚日，市场休市，因而AUD的流动性相对清薄。若市场开放，金矿企业有望受益，金价约上涨1.7%，达到每盎司5067美元的纪录水平；白银价格亦再度走高，约上升4.8%至107美元/盎司；铜价亦接近历史高位。矿业行业前景因此被市场重新重估，相关的投资动能有望增强。\n\n另外，外汇市场似乎在寻找美元以外的避险港。通常的避险对象是日元，但在日本的政治动荡、干预风险及庞大国债的背景下，市场正在转向其他资产类别。\n\n综合来看，澳元的走强与利率曲线的上行预期相互印证，反映出对澳大利亚经济韧性与资源型投资的信心正在回归。对投资者而言，关注点应聚焦于商品价格的持续表现、矿业投资的实际流入，以及澳元在全球风险偏好变化中的敏感性。

本周，黄金价格首次突破每盎司5000美元，标志着贵金属市场的一个里程碑时刻。自8月以来，金价已走出一轮强劲反弹，年内累计上涨约17%。相比之下，白银的涨幅更为显著，年内已上涨约48%，并在周五短暂触及每盎司100美元的整数关口。 对投资者而言，这些数字无疑是积极信号，尤其是看好贵金属及矿业股的长期持有者。但也需警惕短期的获利回吐，尤其是在接近关键整数位与心理关口时，市场常会出现波动。白银突破100美元后继续走高，显示出贵金属板块的强势动能。 从基本面看，贵金属的需求仍受通胀压力、地缘政治紧张及全球不确定性推动。随着对冲风险的偏好上升，实物黄金的需求有所回暖，资金也在从比特币等加密资产向贵金属转移。 短期展望方面，强势有望延续，但随之而来的是对获利回吐的警惕。投资者应关注能否稳住关键支撑位，以及宏观数据与央行政策对利率与实际利率的影响。 全球风险继续发酵。美国方面，关于国土安全部资金拨款的僵局可能带来政府部分停摆的风险，从而为市场带来额外的不确定性。美元指数处于走低态势，而其他市场的走向也将影响金价的走动。 国际局势方面，注目点包括：中国高层人事与军事体系的调整是否引发市场新的不确定性；乌克兰局势的谈判进展与现实前景；伊朗抗议活动的缓和与外部干预的讨论，以及加勒比海和中美洲地区潜在的风险。 在价格行动层面，当前处于传统季节性回撤的尾部阶段。这也是我长期关注的周期性现象之一。若全球风险事件持续发酵，金价或将维持高位；反之，短线也可能出现回落。 如需深入解读，请参考原文报道：Gold blasts through 5000 to all time high. What to look for next（HUBFX）

在亚太时段，美元普遍走弱的背景下，加元的表现基本持平，但相较于其他货币对略显疲软。市场正在消化一系列地缘政治因素对短期贸易情绪的影响。\n\n事件焦点来自特朗普周末通过 Truth Social 发文对加拿大提出的关税威胁。他称若加拿大与中国达成交易，将对所有加拿大出口至美国的商品征收100%的关税，并称中国会吞噬加拿大的经济与社会结构。这一说法迅速在市场引发风险偏好再定价，成为短线波动的催化剂。\n\n需要注意的是，特朗普并未给出具体的交易细节。媒体报道显示，上周他似乎对一笔加拿大以进口约4.9万辆电动汽车来换取取消农业关税的小型交易表示过支持，这被解读为向谈判释放信号，而非正式条款。\n\n加拿大央行前行长 Mark Carney 对此回应称，加拿大与中国的互动主要目标是纠正近年来出现的问题，并不等同于推动签署大规模的自由贸易协定。\n\n财政部官员 Scott Bessent 周末的表态也被市场解读为对威胁的降温：他表示此类关税只有在加拿大签署与中国的自由贸易协定时才会适用，而在当前USMCA框架下此类协定并非谈判选项，已被明确禁止。\n\n总体而言，分析师普遍认为，这场博弈更像是一场政治表演，实际对经济的影响可能被高估。\n\n从价格层面看，USD/CAD 在亚洲时段的跌势有限，约下探8个点，报1.3692水平。\n\n如需深入了解，可参考 HUBFX 的相关分析文章：《Why the Canadian dollar isn’t sweating the latest Trump tariff threat》以及 HUBFX 的全球账户与 FX 风险管理专栏。

在2025年末，长期科技投资者兼分析师丹·奈尔斯提出一个备受关注的观点：到2026年，现金可能成为最具吸引力的配置之一。迄今为止，这一判断在实际表现上有一定印证，因为 Mag7 名单中的龙头股整体表现分化，涨势不一，甚至走弱。最新交易日里，只有 Meta 与 Alphabet实现了年内涨幅，苹果则成为明显的滞后者，年初至今下挫近8%。 奈尔斯如今掌管 Niles Investment Management，并在社交平台上发出警示：该集团以往的主导地位正在放缓。2025 年的七大科技股中，五只跑输标普500，若非 Alphabet 的一次性大幅拉升，整体回报甚至可能落后于大盘。 他指出市场自 2025 年 10 月末开始出现一个明显的转变：从对高度集中受益者的过度依赖转向更加分散化、并从大型股转向小盘股。这一趋势意味着投资者正在区分真正的 AI 赢家与仅仅跟风的股票。目前以 Russell 2000 指数为代表的小盘股在今年迄今的表现更为稳健。 尽管近期科技板块面临头部风险，奈尔斯对上半年的大盘总体仍持乐观态度，认为存在一些“低阻力的驱动因素”：一方面来自税收层面的有利条件，另一方面他还预计新的美联储主席将推动降息周期，幅度达到一个较为显著的水平。 他还对 Mag7 中四家本周将披露业绩的公司给出盈利展望： – Meta：广告市场仍具韧性，但市场焦点转向名为 Meta Compute 的新型基础设施建设，计划在本十年内提升算力容量。预计这一巨额资本开支可能在 2026 年压制现金流，与某些公司历史性资本回收走势形成对比； – Microsoft：Azure 的增长态势仍强劲，部分原因是其在 OpenAI 的 27% 股权。OpenAI 的增长值得关注，预计 2026 年收入跑到约 440 亿美元，但内存价格上升可能对个人电脑端利润率造成压力，且长期需面对 Google Gemini 等对手的竞争； – Tesla：随着 2025 年 9 月底 … Read more