本周早些时候，银期货经历了一次戏剧性的上涨，但近期的价格行为表明市场已转入更为谨慎的阶段。本文将深入分析银市场的变化，探讨其重要性，并结合关键水平和订单流信息，为交易者提供银价预测的框架。 银价上涨的起因及为何停滞 银在前一个交易日强劲开盘，并大幅延续涨势，价格较低点上涨超过8%。这一波上涨吸引了动量交易者、回补空头以及贵金属投资者重新参与。 然而，随着交易的进行，价格行为的特征开始发生变化： 在更高的VWAP偏离区间附近，价格的上涨尝试未能获得认可。 随着价格远离公允价值，买家的攻击性减弱。 多次上涨未能持续发展，受到拒绝。 这一变化并未立即扭转趋势，但标志着从趋势延续转向风险评估的过渡。 失败的反弹是关键转折点 在初次回调后，银价短暂回升，重新占据了VWAP并回流至价值区。然而，细节却揭示了不同的故事。 价格未能重新占据价值区高位。 反弹过程中卖压迅速回归。 后续的蜡烛确认了拒绝而非接受。 从订单流信息的角度来看，这并不是一个看涨的重置，而是在更广泛的降温阶段内的修正性反弹。 为何回归价值的重要性 银的技术分析中，一个重要概念是测试与接受之间的区别。银的价格并没有简单地回落到价值区并反弹。相反： 价格收回至价值区内部。 随后的蜡烛保持在上边界之下。 卖方在多根蜡烛中保持控制。 这一行为被称为回归价值的接受，它通常暗示先前的趋势阶段已结束。至关重要的是，这发生在价格未达到更深的均值回归水平如VWAP或控制点之前，成为早期信号，而非滞后信号。 今日银期货交易图示 此部分旨在为交易者和投资者提供框架，以明确参考水平帮助理解今日银期货交易会话。可以将其视为地图，而非预测，目的是了解基于价格行为，何时看涨和看跌的场景变得更有可能。 分界线：趋势偏移的关键点 84.40 – 84.62区间（关键枢轴区）此区域至关重要，因为它集中： 昨日的VWAP ~84.40 今日的VWAP ~84.62（动态且正在重新计算） 此区间作为两天的公允价值参考： 在该区间上方：看涨偏向。 在该区间下方：看跌偏向。 对于希望获得简单方向性过滤的交易者而言，这便是图表上最重要的参考。 在今日的交易环境中，了解市场趋势的变化极为关键。无论您的交易策略为何，这种分析都能为您提供重要的视角。

高市早苗内阁的财政政策负责且积极，充分考虑了财政纪律 这并不意味着肆意挥霍 我们不能仅以财政政策来判断市场的发展 外汇汇率受多种因素影响 长期利率同样受市场上多种因素的决定 需要仔细观察各类因素，包括工资增长的可持续性，以确保日本不会重返通缩 但如今仍未到可以宣布退出通缩的时刻 最后一点是对日本银行的间接质疑，中央银行在考虑进一步提高利率。这与政府在财政扩张过程中希望实现的目标相悖。上述的久保田发言倾向于偏向高市早苗，这一点是可以理解的。危险，危险。 这篇文章最初发表于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

随着新年的到来，美元的避险地位在短期内受到多重因素的影响而遭到削弱。尤其是美国发起的地缘政治意外事件持续不断，以及特朗普明显倾向于低利率的政策，这都对美元构成了重大阻力。后者的表态，实际上是对美联储独立性的一种直接挑战。 法国外贸银行进一步指出，即便美国经济增长向好，利率差异扩大，且美元已经出现相当规模的净空头头寸，这些因素依然未能为美元提供太多支持。此外，黄金在年初的表现以及过去十二个月近70%的涨幅显示出投资者正在减少对美元的投资，而非转向其他法定货币。 换句话说，市场的资金流向似乎继续青睐商品，尤其是贵金属，以此来利用美元的弱点。 在G10货币中，法国外贸银行认为，澳大利亚元是当前最有建设性的长期投资选择。 原文链接：美元的避险地位持续失去吸引力 – SocGen，首发于 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

据报道，日本首相高市早苗已向执政党高层表明希望解散众议院的意图，这可能会为2月初或中旬的提前选举铺平道路。下届普通国会会议定于1月23日召开，而高市被报道拟在这个时刻做出此项决定。 为了提供一些背景，自1992年以来，日本的政策制定者通常在1月份召开普通国会会议。然而，这将是自那时以来首次在新历年之初解散众议院。 以往，政策制定者往往更倾向于在3月底之前完成新财政年度的预算，因此解散众议院可能会拖延某些提案和措施的进展。 那么，高市为何计划采取这一举动？ 主要是为了巩固支持，增加执政联盟的席位，同时在她的支持率仍然较高的情况下，避免在国会会议开始时面对反对派议员的提问。此外，日本与中国之间的持续争端也将为反对派提供质疑她领导能力的机会，这给她带来了额外的压力。 在日本历史上，首相为避免在国会遭受审视而采取此类措施并不罕见。高市可以借鉴前首相安倍晋三的做法，后者在2017年解散众议院，以避免因森友学园和加计学园的丑闻而受到质疑。 如果她确实解散众议院，可能会在下个月的2月8日或15日举行提前选举。 本文的相关文章可见于日本首相高市早苗 reportedly states intention to dissolve parliament’s lower house，转载自HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。

近期，日元再次面临下跌压力，今日汇率创下了一年来对美元的最低点。早些时候，日元一度触及157.91的高位，这标志着自2024年7月以来的最高水平。对于市场而言，这一现象无疑是一个警示信号。 160.00这个关口不仅是一个明显的技术水平，更是一个重要的心理关口，值得投资者密切关注。 值得注意的是，日元贬值的速度非常快，东京官员已经开始尝试通过言语进行干预。然而，显然这并不足以打消做空日元的投资者的信心。 随着日元接近160.00的阈值，这无疑会引起日本财政部的关注，可能会采取行动以稳定市场。在此提醒，最后一次干预发生在2024年4月和5月，而之前的干预是在2022年9月至10月，这也是24年来第一次进行的日元购回干预。 然而，目前进行任何干预的挑战在于，基本面并不会因此而改变。“高市贸易”依旧占据主导，这表明日元贬值的趋势难以逆转。同时，日本财政扩张的持续也让日本银行面临不加息的压力，债务水平不断上升。 不过，从中我们或许可以看到一线希望。

近年来，美元/日元（USD/JPY）在外汇市场中持续扩展涨幅，尽管日本政府和相关官员的频繁口头干预似乎未能改变市场的走向。这一现象引发了投资者和分析师的广泛关注。 尽管日方官员，如片山义美，已经发出警告，但外汇市场的反应依旧平淡，未能显著转移市场情绪。 值得注意的是，随着日经225指数创出历史新高，市场对日元贬值的容忍度明显提高。日元的疲软促进了日本出口商海外收益的增长，这使得干预的政治考量变得更加复杂。 市场普遍关注东京干预的历史背景。过去，日本往往在外汇市场出现无序波动时选择干预，而并非仅仅在方向性变化时进行操作，特别是在流动性较低的时期，这样能最大化干预的效果。 即将到来的美国假期（如1月19日马丁·路德·金纪念日）被视为潜在的风险窗口。此时，股票市场和美国债券市场将休市，外汇市场的流动性和参与度将显著下降。 尽管当前市场正在测试日本政府的耐受力，但市场依然缺乏对立即干预的定价。随着美元/日元进入新高，而口头干预失效，市场对剧烈或缺乏流动性的波动变得越来越敏感。 日本官员未明确设定干预的红线，利率差异仍然偏向美元，且在日本银行未改变政策的情况下，任何干预都将违背基本面，这一动态东京方面深知其可持续性的局限性。 总体来看，市场的现状凸显出日本外汇市场的复杂性和不确定性。在这样的背景下，投资者必须谨慎评估风险，并持续观察市场动态。

本周一（美国时间），日本政府官员对日元贬值发出了新一轮的口头警告，但市场反应有限，交易者仍然保持USD/JPY的高位，受益于日经225指数创下历史新高的强劲股市情绪。 日本政府发言人表示，近期观察到“单边”和“剧烈”的外汇波动，强调货币应以反映经济基本面的稳定方式波动。发言人补充说，日本方面已准备采取“适当措施”来应对过度的外汇波动，包括投机行为，重申了东京通常用来反对日元快速贬值的熟悉语言。 这些言论跟随了财政大臣片山元的早前发言，她在华盛顿与美国财政部长Scott Bessent会晤时，直接表达了对日元贬值和单边下跌的担忧。尽管多位官员的言辞有所升级，但短期内对外汇定价的影响仍然有限，市场参与者将这些警告视为口头干预而非明确的干预信号。 日元反应乏力的同时，日本股市依旧因日元疲弱而受益，这提升了以出口为重的企业的海外收益。日经指数的历史新高进一步强化了决策者面临的微妙平衡：虽然货币疲软有利于股市和企业盈利，但也增加了进口成本，压缩了家庭的购买力。 美国与日本之间的利率差异仍有利于美元，加上政府重启财政刺激的前景，以及交易者不愿在东京没有更强信号的情况下逆转趋势，这一背景也支撑了USD/JPY的走势。因此，最新的评论主要是重新引入了边际的双向风险，而不是迫使市场发生实质性反转。 目前，市场似乎在测试日本对日元疲软的容忍度。除非官方从言辞升级为行动，或全球利率和风险情绪发生变化，仅靠口头干预可能难以实现日元的持续上涨。

最近，日本政府发言人表态称，鉴于日元持续出现单方面贬值的现象，日本政府已做好应对准备。这一声明旨在传达政府对当前外汇市场动态的关注，以及其对汇率波动可能带来的经济影响的重视。 日元贬值的原因多种多样，包括全球经济形势的变化、货币政策的差异以及国际投资者的市场情绪等。对于日本这样一个依赖出口的经济体而言，日元贬值既有其积极的一面，但也可能带来一定的风险。 政府官员的评论强调了日本经济对于稳定汇率的渴望，同时表明当遇到异常且过度的市场波动时，政府和中央银行将采取适当措施。投资者和市场参与者应密切关注政府的政策动向，以便更好地评估其对日元和整体市场的影响。 无论未来日元汇率走向如何，透明的沟通和有效的政策响应将是日本政府确保经济稳定和市场信心的关键。

油价在周一攀升至约七周以来的最高水平，延续了自上周中旬以来的涨势。市场在权衡日益升级的地缘政治风险与可能重新进入市场的受制裁供应之间。 布伦特原油上涨0.8%，收于每桶63.87美元，为自去年11月中旬以来的最高收盘价，而美国WTI原油上涨0.6%，收于每桶59.50美元，为自去年12月初以来的最强收盘价。这一上涨反映出市场对伊朗油气出口可能会由于当局对全国性反政府抗议活动的镇压而受到干扰的担忧。 围绕伊朗的紧张局势加剧，此前美国总统唐纳德·特朗普表示，华盛顿正在考虑应对该镇压行动的措施，包括与伊朗官员进行谈判的可能性，同时也威胁采取军事行动。尽管德黑兰表示保持沟通渠道畅通，但交易员们关注的却是制裁执行或安全问题可能会削减 shipments 的风险。 来自油轮跟踪公司的数据显示，伊朗目前在水上持有创纪录的原油库存，约相当于50天的产量，这突显了出口面临的挑战以及如果局势升级，运输流动的脆弱性。由于制裁导致中国买家的减少，近期供应的不确定性也随之增加。 与此同时，来自委内瑞拉的供应上升的预期有所抵消，委内瑞拉的原油出口预计将在尼古拉斯·马杜罗总统下台后恢复。美国已表示可能转让多达5000万桶受到制裁的委内瑞拉原油，贸易公司已经开始排队安排船只以重启运输。 尽管供应前景看似乐观，但市场波动性依然显著，地缘政治事件仍将对油价产生深远的影响。

总结： Nikkei和Topix涨至历史新高 市场追赶华尔街的反弹 提前选举猜测提升财政期望 日元贬值利好出口商；片山评论渐弱 全球风险偏好超越美联储担忧 周二，日本股票市场因市场追赶华尔街近期的反弹而大幅上涨，投资者对日元走弱、全球风险偏好和财政刺激措施预期的组合表现出浓厚的兴趣。 Nikkei 225指数上涨了最高达3.6%，达到创纪录的53,814点，而更广泛的Topix指数也攀升至2.4%，刷新历史新高。这一走势发生在日本的公共假期之后，国内投资者对标普500指数和道琼斯工业平均指数的新历史高位反应积极，其中科技股领涨。 市场情绪还受到首相高市早苗可能在未来几周内提前选举以增强其联合政府的议会地位的猜测所提振。当地媒体报道了执政派内部的讨论，联合盟友“维新会”表示高市上周与各党派领导人进行了会晤。市场普遍将提前选举的前景解读为可能推动更积极的财政支出。 货币动态进一步增强了股票反弹的气氛。日元的贬值状态使得日本出口导向企业的海外收益前景看好。 以上内容是来自Nikkei hits record as weak yen and election speculation fuel rally的摘录，最初发布于HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。