要点回顾： – 达沃斯世界经济论坛上的特朗普演讲引发市场对格陵兰相关贸易紧张局势缓和前景的讨论，随之出现跨资产的鹰派再定价，风险情绪回升；其中对新西兰央行（RBNZ）的利率路径再定价尤为明显。 市场焦点与信号： – 今日的亮点还包括日本央行（BoJ）的决策与英国的 Flash PMIs。S&P Global 指出，英国私营部门活动出现自2024年4月以来的最强劲回升，同时价格压力上升至高于英国央行目标的水平。这些信号共同推动了市场对未来货币政策路径的再评估。 投资者洞见： – 这轮事件推动了利率市场的鹰派定价，风险偏好有所改善，但投资者需在数据驱动的证据和央行沟通之间寻找平衡。 – 对外汇和固定收益而言，市场将继续关注货币政策前景的分歧与通胀路径的演变。 展望与策略要点： – 投资者应关注各央行的线索，以及英美数据对 BoE / Fed 路径的指引。 – 注意美元走势、英国货币的潜在走强，以及对贸易相关货币的潜在影响。在新西兰市场，RBNZ 的更高定价也需要关注。 附注： – 相关分析文章：How have interest rate expectations changed after this week’s events? 见 HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management，链接：https://hubfx.co/how-have-interest-rate-expectations-changed-after-this-weeks-events-8/

全球市场正处在一个关注点转移的阶段。若再有地缘政治升级的风险出现，例如伊朗的变动，投资者的注意力可能再次转向地缘政治的相互影响，但当前的主导力量显然是美国数据与美联储在2026年的利率路径。最近公布的数据有所改善，尤其是劳动力市场，这一向来是市场关注的核心领域。数据走强未带来意外的市场反应，反而巩固了对更高利率预期的讨论空间。展望未来，投资者将关注美国经济前景是否如数据所示稳健，以及美联储是否会提供更明确的前瞻指引。在数据被证实支撑更高的利率路径时，市场可能会对2026年的点阵图及路径做出相应调整。 在日本方面，日本银行行长上田和夫在新闻发布会上并未给出新的前瞻指引。他多次强调，只要经济前景符合预期，利率将继续回升。对于4月的通胀数据，市场普遍将其视为决定是否再次加息的关键因素。若数据走强，四月加息的概率仍然存在。 近期的日元走势也值得关注。日元对美元在交易中再度承压，美元/日元短线突破159.00，短期上涨空间可能受限于担忧的干预举措。交易者很可能在159.00附近设立卖出位置，并设定清晰的风险位于159之上，瞄准154.50的支撑位作为回撤目标。另一方面，买方若能够突破则有望推动价格走向新高，推动日元走弱。 技术分析要点如下： – 4小时图：157.40附近构成一个次级支撑区，价格可能在这一线附近被钉住，形成以159.00为阻力的区间波动。市场参与者很可能沿着支撑买入、沿着阻力卖出，直到出现明确的方向性突破。 – 1小时图：该时间框架内的走势相对缺乏新鲜催化剂，价格更可能维持在区间中，除非出现强力驱动因素引发突破。 综合来看，当前的市场环境更偏向区间交易，但任何突破都可能带来新的趋势。投资者在参与时应结合自身风险承受力进行仓位管理，并对即将公布的数据和潜在的央行言论保持警觉。

最新公布的英国采购经理人指数（PMI）数据揭示，1月英国私营部门继续扩张，显示出自2024年4月以来最强劲的增长势头。制造业与综合PMI均高于市场预期，服务业对整体增速的贡献持续居前。\n\n数据要点：\n- 制造业 PMI 51.6，较前值50.6回升，且高于市场预期的50.6。\n- 综合 PMI 53.9，显著高于市场预期的51.5；前值为51.4。\n- 这一组合指示英国私营部门在1月的扩张力度明显增强，成为推动经济走强的重要支撑。\n\n关键发现：\n- 1月的多项指数显示，英国私营部门出现自2024年4月以来最强劲的增速。\n- 这与服务业仍为增长主力、金融服务与科技领域发力，以及制造业逐步复苏的格局相吻合。\n\n解读与前景：\n英国商业活动在最近的地缘政治紧张局势中展现出韧性，国内需求与出口需求的双向支撑推动产出快速提升。分析师表示，1月的PMI水平指向一个接近0.4%的季度GDP增速水平，显示出相对坚挺的增长动能。服务业持续带动总体增速，而制造业的复苏也因需求回暖而得到提振，商品出口在四年来首次出现回升。\n\n同时需要留意的是：尽管订单回升势头不弱，但就业增速仍承压，与企业普遍反映的成本压力相关。换言之，增速的放缓风险并未完全消失，成本与结构性挑战仍是需关注的核心议题。\n\n评论摘编（来源：S&P Global Market Intelligence）\n分析师指出，1月英国企业在面对近期地缘政治紧张局势时，展现出显著的韧性，国内与出口市场需求的提升推动产出达到自2024年4月以来最快的水平。企业对未来的信心也达到了自2024年秋季预算以来的高位。月度PMI的信号暗示，季度GDP增速有望接近0.4%的水平。尽管服务业继续领跑，金融服务与科技领域对增长的贡献也在增强，制造业的回暖在一定程度上得到来自需求回升的支撑，且四年来首次出现商品出口的回升。需要关注的是，订单回升并未完全缓解就业下滑的压力，成本压力仍被多数企业视为抑制就业的因素。\n\n完整版报告，请参考： https://www.pmi.spglobal.com/public/release/pressreleases

欧元区在1月公布的快速服务业 PMI为51.9点，低于市场普遍预期的52.6点，表明服务部门仍在扩张，但增速明显放缓。这一数据揭示了疫情后复苏的持续性，但增长动力正在回撤，反映出新年初需求端的韧性略显不足，同时供给端的改善对生产活动的提振作用也在减弱。 从分项观察，新订单和就业等关键分项显示服务业扩张的火力有所减弱。尽管扩张仍然存在，但企业的定价与成本结构面临压力，价格传导在未来几个月将成为通胀路径的一个关键变量。 对宏观政策的含义在于，若后续数据继续走软，市场对欧洲央行在短期内进一步紧缩的预期可能回落，债市与外汇市场的波动也会相应调整。反之，如果未来数据回暖，央行对紧缩步伐的态度可能仍将保持谨慎但偏向紧缩的平衡点。 在外汇市场层面，欧元在这一数据公布后可能承压，因为增速放缓的信号增加了对增长前景的担忧；但全球风险偏好、利差变化以及其他区域数据的共同作用仍将决定短期波动的方向与强度。 展望未来，投资者应密切关注随后的欧元区综合 PMI、服务业及消费相关指标，以及全球宏观环境的变化，以便更准确地判断央行政策走向与市场风险偏好。

引言 当前原油市场的技术图景并非单向叙事。尽管当前证据偏向下行，但我们始终清晰界定在何时、何地、以何种方式，熊市观点会被 INVALIDATE。严格的风险控制与开放的思维态度在这个阶段尤为重要，尤其是在原油市场上。本文围绕一个清晰的价格通道、关键阻力位以及典型交易思路，帮助读者建立纪律化的分析与执行框架。 关键要点（ traders 和 investors 需关注 ） – 原油价格仍处于一个明确定义的价格通道内，下行风险持续存在。 – 60美元这个整数关口仍多次展现为阻力位，而非支撑。 – 20日指数移动平均线约在59.11美元附近，对多头反弹形成压制。 – VWAP 与价值区域位于约59.77–59.85美元之间，构成当前的博弈区间。 – 只要价格持续跌破59.85美元并在通道内震荡，熊市论调将继续占优；若突破该区间并站稳， bearish 论调将被迅速削弱。 市场结构：日线视角的通道与失败的信号 在日线图上，原油期货价格被一个自2025年中以来延展的更大通道所限制。上轨来自2025年6月23日的高点约78.40美元，且在2026年1月中再次得到确认。真正重要的并非通道本身，而是对“上轨测试后是否出现上涨延续”的反应。最近一次测试上轨后，并未带来上涨，反而快速回落至20日EMA，显示多头的失望情绪。这种“未能在阻力位持续站稳就回到通道内”的情形，通常是偏向熊市的信号，而非中性。 为何59–60美元区间如此关键 当前价格被紧密地夹在略低于60美元的区间以及约59.11美元的20日EMA之间。同时，VWAP 的动态参考约59.77美元以及昨天的价值区域高位约59.84美元，共同构成一个坚固的阻力带。只要价格在该区间下方交易，反弹更像是均值回归，而非逆转趋势。就油价预测而言，买盘仍需付出更多努力才能改变当前的结构性偏空。 情景分析（非预测性陈述） Bearish scenario – 当前基本情形 条件：价格持续低于59.85美元，并保持在通道内部。 含义：卖方控制力仍在。 技术路径：向通道下轨区域56.80–57.00美元移动仍具备技术合理性。 风险管理：在60美元上方设置更宽的止损仍可带来有吸引力的风险回报，尤其在采用分段头寸规模（MCL）时更具灵活性。 Bullish invalidation – 情况反转时的信号 条件：连续两个小时收于59.84–59.85美元上方，并同时被市场接受在通道上方。 含义：熊市论点将迅速减弱，空头压力减弱。 下一步焦点：若价格持续在通道上方交易，将重新打开上行场景，分析重点将转向区域性累积而非派发。 教育性交易示例（用于教学与纪律化执行） 示例交易：空头冲击交易（原油轻质原油期货） 交易品种：CL | 微型合约 MCL 价格单位：Futures 手中价格。 输入点（Entries） – 第1笔卖出：59.69（已成交） – … Read more

最新公布的德国1月Flash PMI揭示出增长的分化态势：服务业活动在本月显著回暖并带动整体增速，而制造业仍处于收缩区间，劳动力市场的压力则在服务领域有所体现。 要点数据（单位：PMI 指数）： – 制造业 PMI：47.0（前值保持在47.0附近，仍在收缩区间） – 服务业 PMI：53.3，显著高于市场预期52.5；前值52.7 – 综合 PMI：52.5，超出市场预期51.6；前值51.3 – 完整报告，请见这里：https://www.pmi.spglobal.com/public/release/pressreleases 要点：1月的经营活动增速有所提速，但劳动力市场条件恶化。 解读与展望： – 总体来看，新年的开局被视为积极的信号。制造业产出与新订单出现微弱回升，服务业的活跃度也显著上升，显示服务端需求在改善，信心水平在两大行业间总体提升。 – 但劳动力市场的压力并未消散，服务业在1月大幅裁员的迹象提示，企业更关注提高效率而非单纯扩张需求；制造业裁员仍在持续，这一趋势引发关于是否存在结构性问题的广泛讨论，改革成了必要但并不易实现的课题。 – 服务业的价格传导能力增强，销售价格的通胀上行，部分原因是成本上升，同时服务端的需求扩张也推动了价格上行。新业务增长强劲，服务提供商对未来活动的乐观情绪显著提升。 – 国际视角方面，国际货币基金组织将德国2026年的GDP增速预期上调0.2个百分点至1.1%，表明增长前景有所改善，但复苏的脆弱性依然存在。制造业库存下降与订单积压的减弱仍然是需要关注的风险点。 完整数据和分析背景请参见官方发布： https://www.pmi.spglobal.com/public/release/pressreleases

最新公布的法国1月快讯服务业 PMI 显示经济活动继续放缓，指标跌至47.9，显著低于市场预期的50.5。这一数值再次提示法国服务业在增长动能不足的状态下运作，且短期内不太可能出现快速回暖。快讯 PMI 作为未来经济活动的前瞻性信号，其低于50的水平通常意味着产出增速放缓、新订单不足以及就业增速趋缓。 数据背景与驱动因素包括：消费需求的疲软、旅游与服务业对季节性波动的敏感性、价格压力传导到服务业成本，以及劳动力市场在转型期的调整。 对欧元区的意义在于：若法国数据持续承压，可能拖累欧元区综合PMI与GDP增速的展望，进而影响对欧洲央行利率路径的市场定价。短期内，市场可能将更多关注后续通胀、就业与财政政策信号，以判断是否需要对央行沟通进行再评估。 对外汇与风险管理的启示： – 关注数据连锁反应：法国与欧元区其他核心经济体的服务业与制造业PMI、通胀数据、就业数据，以及ECB政策沟通。 – 采取情景分析：基线情景、下行风险情景以及高于预期的反弹情景，评估对美元/欧元、欧元区其他货币及新兴市场货币的潜在影响。 – 对冲策略建议：在不确定性较高的时期，保持灵活的对冲。使用外汇远期、可变波动率的期权，以及必要时的掉期工具，以防范短期波动对利润与现金流的冲击。 总结：该数据只是全球经济图景中的一个关键拼图，说明法国服务业在面对外部需求与成本压力时的脆弱性。对于企业和投资者而言，动态调整对冲比例、关注后续数据更新，并对央行政策与宏观环境保持敏感性，是当前阶段的合理策略。