随着新年的开始，指数再平衡的资金流动再度引起市场的关注。近期，彭博商品指数（BCOM）成为了投资者关注的焦点，预计今年的资金流动将会非常庞大。 汇丰银行近期发布了一份说明，详细分析了从明天开始至1月14日的资金流动情况，期间每日约有20%的买卖完成。 一如既往，这种情况表现为“卖出赢家，买入失败者”。去年的市场表现显示，贵金属价格大幅上涨，而原油表现相对疲软。因此，指数需要进行调整以达到目标权重，这意味着要卖出那些上涨的资产，并买入下跌的资产。 资金流动的估算 breakdown 如下： 卖出品种： 白银：出售规模达到71亿美元 黄金：市场上将有70亿美元出售 合计来看，在五天内，贵金属市场将承受超过140亿美元的名义卖出压力。汇丰银行指出，尽管最近白银的交易量较高（得益于创纪录的新高），但此次交易仍占到三月期货的17%的未平仓合约。 尽管这一动态不算意外，但它或许有助于解释今日白银的一些卖出表现。 买入品种： 布伦特原油：36亿美元（58000份合约） WTI原油：24亿美元（42000份合约） 可可：22亿美元 糖：13亿美元 需要关注的是可可 相对于市场而言，可可实际上可能是最拥挤的交易品种。可可自2005年以来首次回归基准指数。此次购买资金流动占到未平仓合约的56%，是平均日交易量的2.8倍。预计在最近表现异常平静的市场中，会出现真正的波动。 总结 通常，您会预期这种供应压力将压制黄金和白银价格，然而，汇丰银行持有不同的观点。

根据最新的报告，美国9月份的工厂订单下降了1.3%，而市场预期为下降1.2%。报告显示，之前的工厂订单数据修正为+0.2%。 然而，这份报告由于美国政府停摆而显得有些过时。美国工厂订单报告（正式称为“制造商发货、库存和订单”）是每月由美国普查局发布的一项重要统计，跟踪美国制造商在新订单、发货和库存方面的数据。市场将其视为商品需求和制造业管道的脉搏，通常会将其分为耐用商品（如机械、车辆和飞机等长久使用的物品）和非耐用商品（如食品和化学品等短期使用的物品）。 一个关键特征是，工厂订单报告整合并最终确定上个月的耐用商品预报：耐用商品总额及多个主要类别的数字可能会因为更完整的公司回复而进行有时显著的修正。这一点至关重要，因为耐用商品的头条数字往往会驱动初步的市场走势。 有关更详细的数据和分析，请访问美国10月工厂订单 -1.3% vs 预期 -1.2%，该内容最早出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

在最新发布的JOLTS（职位空缺和劳动力周转调查）报告中，数据显示截至11月的职位空缺达到了14.6百万，与预期的7.6百万形成了鲜明对比。这一意外增长引发了市场对于就业形势的重新评估。 根据JOLTS数据，职位空缺的增加可能与劳动力市场的持续恢复有关。企业在努力寻找合适人才的同时，反映出经济复苏的信号。尽管面临全球经济的不确定性，尤其是在通货膨胀的背景下，这一数据却显示出市场的韧性。 此外，这也可能对货币政策产生影响。美联储在评估经济健康状况时，将职位空缺数量作为一个重要参考指标。随着职位空缺的增加，可能会促进薪资增长，加剧通胀压力，从而对利率决策产生重大影响。 总体来看，JOLTS报告所反映的数据为分析当前经济趋势提供了重要依据。各界将密切关注后续的就业数据及相关政策变化，以便更好地把握市场动态。 欲了解更多有关11月JOLTS职位空缺的深度解析，请访问HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。

在全球经济持续波动的背景下，服务业的表现常常成为市场关注的焦点。最近发布的12月ISM服务业指数显示，实际值为54.5，远高于预期的52.3。这一差异不仅反映了美国服务业的强劲复苏，也为投资者提供了新的视角去理解当前经济形势的变化。 根据ISM的定义，服务业指数是通过对服务行业机构的调查而得出的，数字上升通常表示行业活动增强，反之则表明收缩。在数据释放后的市场反应中，投资者对经济前景的乐观情绪得到强化，这可能促使资金流向相关领域。 此外，服务业的强劲表现也可能影响到联邦储备委员会的货币政策。专家预测，在经济数据持续向好的情况下，可能会加快货币政策正常化的步伐，这对未来利率和投资市场都有重要影响。 综合来看，12月ISM服务业指数的意外上升，无疑为经济复苏注入了信心。各界需密切关注后续的数据表现及政策调整，这将为投资决策提供重要参考。 欲了解更多关于市场动态和风险管理的信息，请访问 HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。

近期，外汇市场在主要货币对中徘徊于狭窄的交易区间内。根据低点到高点的范围统计： EURUSD：30点 GBPUSD：35点 USDJPY：50点 USDCHF：24点 USDCAD：26点 AUDUSD：50点 NZDUSD：22点 这样的价格波动幅度对交易者而言并不算大。买卖双方依然在寻找下一步的推动力。接下来，我将概述各货币对的关键水平、短期走势、风险及目标。 在澳大利亚，最新发布的消费者价格指数（CPI）数据显示，通货膨胀压力好于预期，重申了减轻上游通胀压力的观点。从环比来看，价格维持在0.0%的水平，未能达到0.1%的预期增幅。从同比来看，PPI降至3.4%，低于3.6%的预期，并较之前的3.8%有所下降。该数据初期对澳元（AUD）形成了下行压力，交易者对疲弱的通胀信号及其对澳大利亚储备银行（RBA）政策前景的影响做出了反应。 然而，该向下反应很快就结束了。交易对迅速反转，买方重新入场并将价格推高至10月初以来的最高水平，峰值达到了0.6766。这一反弹表明，即使在国内数据疲软的情况下，整体看涨结构仍显示出一定的韧性。但自最高点以来，动能有所减弱，价格再次回落，重新关注短期支撑水平。 目前，该对正在测试上周的高点，约为0.67268，这一水平现已成为重要的短期支点。如果持续跌破该区域，短期走势将更为明确地下行，交易者的关注将转向100小时和200小时移动平均线交汇处的0.6705。一旦移动平均线聚集的区域被跌破，将具有技术上的重要意义，意味着卖方将获得更大的控制权，并发出后PPI反弹可能已经结束的信号（见图表中的蓝线和绿线）。 从其他市场的角度来看，美国股市在盘前交易中表现参差。在期货市场中，预计： 道琼斯工业平均指数上涨97点 S&P 500指数上涨2.68点 纳斯达克指数下跌36点 在商品市场方面： 原油下跌0.40美元，交易价格为56.89美元。 据CNBC报道，白宫来源称，委内瑞拉的石油销售将无限期持续，这是与美国政府达成的协议的一部分，该协议包括减轻制裁。根据协议，首批5000万桶石油将出售给美国，之前将出口给中国及其他买家的石油将重新指向美国。这些销售的收益预计将惠及美国和委内瑞拉，尽管关于石油定价的细节尚未公布。美国能源部长赖特表示，美国政府希望通过这些石油销售获得收益，并将资金存入美国控制的账户，但他补充说，出售石油所得的资金将回流用于委内瑞拉公民的利益。 黄金下跌48.60美元，跌幅为1.10%，现报4445美元。 该文章的更多内容请查看美元在开盘前变化不大，价格波动有限，首次出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

先前数据为 -32K 商品行业 -19K，相较于上月 -19K 服务行业 -13K，相较于上月 -13K 小型企业与之前的 -120K 相比（过去七个月中有六个月都是负增长） 中型企业与之前的 +51K 相比 大型企业与之前的 +39K 相比 美国劳工统计局（BLS）下一个非农就业数据报告（就业形势）定于1月9日星期五美东时间上午8:30发布，随着政府停摆后的经济数据逐步恢复，我们希望能够更清晰地了解当前的经济形势。然而，坏消息是不久前已经有关于再次停摆的讨论。 有关的博文 ADP 12月全国就业数据 +41K vs +47K 预期 最早出现在 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

2025年，最重要的事件是特朗普于4月宣布的“解放日”，他公布了几乎所有国家的互惠关税税率。这些关税设置得如此之高，以至于令所有人大感意外，导致市场的风险规避情绪上升。 在2025年上半年，由于美元的强势回调，去美元化的叙事愈发引人关注，大家开始在每当美元对主要货币贬值时归咎于去美元化的现象。 然而，问题在于即使存在缓慢的美元多元化趋势，美元也无法在短期内被替代。美元的主要驱动因素仍然是市场对美联储货币政策的预期，其他一切都只是噪音。 事实上，在2024年，随着特朗普当选，市场对美元的长仓头寸达到了极端。市场对美联储变得非常鹰派，促使美元保持强势。然而在2025年，特朗普的关税议程开始搅动市场， culminated于4月的解放日。 美元的回调实际上是极端多头头寸的回转，以及市场对美联储降息预期的反应，仅此而已。 从下面的每月DXY图表来看，4月的回调标志着熊市趋势的底部，从那里开始我们处于震荡状态。目前，DXY的交易水平与2025年4月基本持平。 今年，市场预期美联储至少会降息两次。这一预期已经被市场所消化，因此不会导致美元的显著升值或贬值。接下来的重大变动将来自于鹰派重新定价所引发的空头头寸回转，或者如果美国劳动市场或通胀继续意外走弱，则降息预期的增加。 因此，在这一年中，大家要留意美国的数据，同时也要关注美国最高法院关于关税的裁决以及美联储库克的发言，因为它们可能会影响利率预期。在地缘政治方面，最值得关注的还是台湾问题。 原创文章 尽管去美元化话题不断，美元在9个月内依然保持稳定 首发于 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理.

根据最新估计，PMI 预期将从 11 月的 52.6 降至 52.3。如果 ISM 的数据与这一估计相符，这将是自去年 9 月以来的最低水平。 总体活动仍然被认为保持在扩张区域。因此，这一读数并不会指向重大问题，只是显示出增长动能的某种适度减缓。 根据 S&P Global 昨天发布的报告，有几个关键的下行因素值得注意。首先，新订单特别疲软，服务提供商的新业务在过去 20 个月中仅小幅上升。这表明需求状况有所减弱，可能会延续到新的一年。 另一个关键点是，失业情况在本月保持不变，自 2 月以来首次未能上升。S&P Global 指出，尽管降幅微乎其微，但已结束连续九个月的增长周期。值得注意的是，成本顾虑、预算限制和需求增长减缓被提及为导致就业趋势不佳的原因。 因此，这些都是我们在稍后的 ISM 报告中需要关注的内容。 此外，另一个重要的焦点将是价格支付指标 – 该指标在 11 月急剧下降。实际上，从 10 月的 70.0 降至 11 月的 65.4，代表了 21 个月以来的最大降幅。这使得该指标降至自 4 月以来的最低水平，但仍远高于历史水平。 那么 12 月的数据又如何呢？ MNI 指出，根据区域联邦调查，信号有所混杂。他们提到，达拉斯是五个联邦调查中唯一报告价格支付从 11 月到 12 月下降的地区。与此同时，纽约和费城报告价格支付压力显著上升。