最新数据显示，中国的消费者价格指数（CPI）符合市场预期，环比上涨0.2%，超过了预期的0.1%的增幅，标志着与11月的月度下降相比，情况明显好转。 核心通胀（剔除食品和能源项目的影响）同比上涨1.2%，与上个月持平，这表明尽管整体通胀有所回升，但基础价格压力仍然温和。食品价格同比上涨1.1%，而非食品价格则上涨0.8%。 与之形成对比的是，生产者价格同比下降1.9%，略好于预期的2.0%降幅，且较11月的2.2%下降有所缓解。这一数据延续了中国工厂门口的通缩趋势，已超过三年，凸显出工业部门持续的产能过剩和定价能力疲软。 根据CNBC的总结，经济学家们认为这些数据反映了脆弱的国内需求，尽管经济增长总体上仍在轨道之上。麦格理预计，中国的消费者通胀将在2025年之前保持平稳，而生产者价格的通缩预计将加深，可能会创下历史上最长的通缩周期。 有关更多信息，请参考中国通货膨胀逼近三年高位，但生产者通缩信号显示需求疲软一文，首次发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

近期发布了中国2025年12月的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）数据，本文将对此进行简要介绍。 根据最新数据，2025年12月中国的CPI为0.8%同比增长，低于市场预期的0.9%，但高于上月的0.7%。从环比数据来看，CPI增幅为0.2%，也显著超过了市场预期的0%。 CPI: 0.8% y/y 预期: 0.9%，前值: 0.7% 环比增幅: +0.2%（预期: 0%，前值: -0.1%） 至于PPI，其增幅为-1.9%同比，略高于预期的-2.0%，且低于前值-2.2%。环比数据已显示出回升迹象，环比增长为0.2%。 PPI: -1.9% y/y 预期: -2.0%，前值: -2.2% 环比增幅: +0.2% 以上数据可能会影响市场对经济走势的判断，未来将进一步探讨其潜在影响，敬请期待。 有关本次数据详情，请查看链接: Chine December 2025 CPI +0.8% y/y (vs. 0.9% expected, prior of 0.7%)。 本文首发于 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

中国人民银行（PBOC）作为中国的中央银行，负责设定人民币（也称为元）每日中间价。11月份的消费者物价指数（CPI）记录了0.7%的同比增长，这是近两年来的最快增速，这一增速主要受到食品价格（尤其是新鲜农产品）回升和其他类别适度增长的推动。同时，核心通胀率保持在1.2%左右。而生产者物价指数（PPI）依然深度负数，反映出持续的工厂门口通缩，工业价格仍然滞后，尽管在2025年底的环比基础上出现了一定的稳定迹象。 市场参与者将关注今天发布的数据，以确定国内需求是否正在回升以及价格压力是否超出了波动较大的食品项目。此外，这些数据还将影响人们对于中国经济增长轨迹的评估，以及对2026年初全球再通胀叙事的影响。 值得注意的是，浙商证券公司将11月份的预测下调至0.7%的同比增长，认为与11月结果无变化，预计环比增长为0%，即没有变化。 有关今天中国人民银行设置的美元/人民币参考汇率为7.0128（与预估的6.9832相对比），的更多信息，您可以查看这一链接，该内容最早出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理上。

一瞥： 商业银行（Commerzbank）表示，英欧关系改善的乐观情绪过于早期 进入单一市场的访问将需要缓慢且有条件的让步 丹斯克银行（Danske Bank）认为英镑近期的上涨已显得过分 英国经济增长疲软可能促使英格兰银行进一步放松政策 相对而言，英镑和欧元区的前景更倾向于欧元 英镑近期反弹可能正超出基本面，分析师警告称，对于英欧关系及国内宏观经济前景的乐观情绪可能为时已早。 商业银行提醒投资者，不要急于预期英欧关系的改善。尽管一旦实现接触，对英镑可能是支持，但该行指出，任何向改善进入欧盟单一市场的进展都将是缓慢、有条件的，并且在政治上代价高昂，需要英国方面作出让步。 商业银行还指出，英国的一些核心经济挑战，包括低迷的生产力增长，早于脱欧，限制了改善与欧盟联系后，前景能否发生根本变化。虽然如果单一市场的访问得到实质性提升，英镑可能受益，但该行表示“市场简单还为时尚早”来计入如此积极的结果。英国政府准备与欧盟标准对接的部分国内法的立法工作，被视为一种接触的步骤，而非经济收益的保证。 与此同时，丹斯克银行表示，英镑近期的强劲表现显得过于夸张，主要受到改善的全球风险情绪和对英国财政可信度担忧减轻的推动。丹斯克认为，英国经济仍然处于疲软状态，进一步的英格兰银行政策宽松的可能性增加。 丹斯克还强调了国内的阻力，包括增长乏力和更加紧缩的财政政策， 与欧元区更为支持性的财政立场形成对比。

中国人民银行将在格林威治标准时间0115（美国东部时间2115）设定每日美元对人民币（USD/CNY）参考汇率，这一汇率的确定被视为亚洲外汇市场中被关注的信号之一。 中国实施的是一种管理浮动汇率制度，人名币（人民币）允许在每天由人民银行设定的中央参考汇率或中点附近的规定区间内交易。目前，人民币的交易区间允许在岸交易时的官方中点上下浮动2%。 每个早晨，人民银行会根据一系列因素确定中点。这些因素包括前一天的收盘价、主要货币尤其是美元的走势、国际外汇市场的整体情况，以及国内经济考量，如资本流动、增长势头和金融稳定目标。中点的确定并非完全机械的计算，允许政策制定者在此过程中灵活引导市场预期。 中点一旦公布，在岸美元对人民币便可以在允许的区间内自由交易。如果市场压力使人民币朝着该区间的任何一端移动，中央银行可能会通过干预来平抑波动。干预的方式可以是直接买入或卖出人民币、调整流动性条件或通过国有银行进行市场引导。 因此，每日的汇率确定常常被解读为政策信号，而不仅仅是技术参考点。通常，强于预期的人民币中点被视为人民银行对贬值压力的反制，而人民币的弱势汇率则可能表明对软性货币的容忍，往往是对美元走强或国内经济逆风的回应。 在全球波动性加大的时期，例如美国利率预期的变化、贸易紧张局势或资本流动压力，参考汇率的设定显得尤为重要。对于投资者来说，它提供了关于北京在货币政策上优先考虑的见解，以平衡竞争力、资本稳定性和金融市场信心。 该文章最初出现在《路透社预计人民银行将设定美元对人民币汇率为6.9832》，首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

在快速变化的市场环境中，高盛的最新分析为投资者提供了一些重要的洞察力。尽管面临较低的回报预期，高盛依然对2026年的全球股票市场保持适度乐观，认为在坚韧的经济增长、通胀缓解以及持续政策支持的基础上，股票市场依然有“较低但具有吸引力的回报”。 高盛策略师克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼在其最新的《全球机会资产定位》（GOAL）报告中指出，尽管宏观经济动能正在改善，并且政策环境支持这个股票市场，但投资者应警惕在经济周期最后阶段的不当防守策略，过度保守可能导致利润损失。报告强调，及时投资于市场而非低配仓位，能够避免高昂的机会成本。 报告还提到，驱动收益的环境正在发生变化，货币政策支持正在减弱，未来的支持更可能来自财政与监管的宽松，而不是对金融条件的进一步放松。同时，人工智能的发展也在转型，从重资本支出的建设阶段转向更广泛的应用和盈利化，这将有助于市场领导力超越大型科技公司。 在估值方面，高盛指出，当前高估值和压缩的风险溢价被视为“典型的经济周期后期”特征，意味着估值扩张的空间相对有限，盈利交付将发挥更大的作用。尽管仍有一些估值扩张的潜力，但未来盈利增长将在股票市场表现中发挥主导作用，特别是在强大的公司资产负债表支持下，企业可以积极回购股票并参与资本市场活动。 从相对投资偏好来看，高盛倾向于股票而非信贷，认为信贷利差已经收窄，可能限制回报，而股票仍能通过盈利实现复利增长。 总之，尽管面临诸多挑战，高盛认为，投资者在2026年依然可以期待吸引力回暖的股票市场，只要适时把握机遇并谨慎应对潜在风险。

一目了然： Musk表示中国将通过电力规模主导人工智能计算 电力，而非芯片，被视为人工智能的关键瓶颈 中国强调基础设施和能源优势 国内芯片能力正在加速发展 北京目标到2027年实现人工智能的自主可控 近日，埃隆·马斯克在与彼得·迪阿曼迪斯的《月球计划》播客中表示，中国正处于超越其他国家的人工智能计算能力的道路上。他指出，电力生产，而不是芯片，正成为扩展人工智能系统的主要限制因素。 马斯克提到，中国快速扩展电力生产的能力为其在全球人工智能竞争中提供了决定性优势。他表示，预计到2026年，中国的电力输出将达到美国的三倍，从而能够满足人工智能数据中心的巨大能耗需求。根据目前的趋势，他预测中国在人工智能计算能力上“将远超世界其他国家”，同时补充道，尽管芯片重要，但最终中国会“搞定芯片”。 马斯克的言论与美国日益增长的担忧一致，认为电力可用性和电网限制，而非仅仅是算法或硬件，正日益限制人工智能的部署。来自超大型数据中心和主要科技公司的集中需求在多个地区紧缩了电力供应，减缓了项目扩展速度。 对于马斯克的评论，中国专家指出，这反映了他个人的判断，受到美国所面临的制约塑造，而不仅仅是中美之间的简单比较。中国国际贸易经济合作研究院的高级研究员周密表示，中国的相对优势在于其电力基础设施和能源可扩展性，这为计算能力的持续增长提供了基础。 周密补充道，中国日益扩大的可再生能源基础，包括大规模的风能和太阳能装置，能够支持长期的人工智能发展，确保电力供应的可靠性，这是高强度计算工作负载的前提。 在半导体领域，中国半导体行业协会副会长魏少军表示，外部限制加速了国内的创新。他提到，在芯片架构、先进封装、系统集成和人工智能加速器方面取得了进展，越来越多的中国GPU正在用于训练、推理和边缘计算场景。 根据摩根士丹利在2025年的报告，中国的人工智能GPU自给率显著上升，并预计将持续攀升至2027年。 该文章的链接可访问HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

一瞥： 高盛调查显示，59%的受访者对原油持悲观态度 自2025年4月以来，最负面的市场情绪 创纪录的投资者将石油视为首选做空标的 供应过剩源于OPEC+、美国、巴西、圭亚那等国的生产增加 地缘政治未能抵消对过剩供应的担忧 高盛表示，机构投资者对原油的情绪急剧转向悲观，当前的头寸接近近十年来的最低水平，这表明市场面临越来越严重的全球供应过剩。 在针对超过1100名各类资产阶级的机构客户所进行的一项调查中，高盛发现，59%的受访者对原油持悲观或略微悲观的态度，这标志着自2025年4月以来最弱的市场情绪。这一结果让投资者信心距离自2016年1月以来的历史低点仅一步之遥。 调查显示，现在有创纪录的比例的投资者将石油视为他们的首选做空标的，反映了对供应增长超过需求的日益担忧。受访者指出，OPEC+的产量上升、美国创纪录的生产水平以及巴西和圭亚那供应增长加速是导致这一不平衡的主要因素。 高盛指出，尽管地缘政治的发展在某种程度上往往有助于支撑油价，但目前却因突显市场抵御干扰的能力而增强了悲观情绪。投资者似乎愈加自信于闲置产能、非OPEC增长和库存缓冲足以抵消大多数地缘政治风险，从而限制了价格的上涨冲击。 结果表明，机构投资者对石油的风险收益特征有了显著变化，全球经济增长放缓、能源转型动态及财政压力等宏观担忧与供应端因素共同施加了压力。 该帖文 高盛调查显示投资者对原油的态度急剧悲观，供应过剩日益严重 首次出现在 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

汇丰银行预测，受到地缘政治风险和债务负担加重的推动，黄金价格可能在2026年上半年飙升至每盎司5000美元。然而，银行同时下调了2026年黄金价格的平均预测，强调这种强劲涨幅可能为后期调整埋下种子。 具体而言，汇丰将2026年的黄金平均价格预测从4600美元下调至4587美元，并警告预计今年内价格波动仍将保持高位。尽管黄金面临强劲上涨的动力，但如地缘政治紧张局势缓和或美国联邦储备暂停或结束降息周期，则可能导致投资者获利了结而引发更大幅度的回调。汇丰预计2026年的黄金交易区间在3950到5050美元之间，反映出潜在结果的巨大差异。 尽管对短期走势保持谨慎，汇丰对黄金的中长期前景进行了升级，指出财政赤字上升、地缘政治碎片化，以及中央银行从传统储备资产多元化等结构性驱动因素。汇丰将2027年的平均价格预测从3950美元上调至4625美元，将2028年的预测从3630美元上调至4700美元，显示出对基础需求将保持强劲的预期。 此外，汇丰还指出，预计到2027年年末的价格将达到4600美元，并引入新的2029年平均预测为4775美元，表明该行预期黄金价格将在当前周期之后仍将维持高位水平。 总的来看，该前景凸显了一个市场，虽然具有强劲的上行潜力，但面临不断上升的调整风险，价格走势对地缘政治、货币政策预期和投资者定位的变化日益敏感。 有关此主题的更多详情，请查阅文章《汇丰银行提升黄金长期预测但下调2026年平均价格，预见5000美元上行风险》，该文章首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

唐纳德·特朗普在自己的社交媒体平台上发表了一条信息，宣布他已指示政府代表购买2000亿美元的抵押贷款证券（MBS），并将此举框定为一项直接干预，旨在降低抵押贷款利率，恢复美国的住房可负担性。 在社交媒体上发布的声明中，特朗普指出，随着抵押贷款利率飙升，住房可负担性急剧恶化，使许多美国人置业变得更加遥不可及。 特朗普表示，计划中的MBS购买将通过房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）资助，他提到在其第一任期内这两家政府支持的企业并没有被出售，他认为这一决定与当时的专家建议相悖。根据特朗普的说法，这些实体现在的价值“远超”以前的评估，并且共持有大约2000亿美元的现金，他主张这笔资金可以用于支持住房市场。 特朗普称，大规模的MBS购买将缩小抵押贷款利差，降低借贷成本，减少每月的抵押贷款还款。他将此举描述为一项更广泛战略的一部分，旨在扭转他所称的过去几年对房屋可负担性造成的损害。 尽管特朗普没有具体说明哪些机构或官员将执行这些购买，但该提案有效地重新激活了国家主导的抵押贷款证券需求的概念，这一工具在危机时期的货币政策中历史悠久。市场可能将此评论解读为对政府资产负债表施加政治压力，以直接影响长期利率，特别是在住房金融领域。 此项公告正值关于政府支持机构在稳定住房市场和管理抵押成本中的适当角色的持续辩论，尤其是在尽管经济其他领域通胀减缓，房屋可负担性指标仍然紧张的背景下。