TL;DR总结： Nvidia已完成对Intel的50亿美元私人配售，正式确立约4%的股权。 该交易是在美国政府及软银资助的背景下进行的，旨在支持Intel的反弹。 Intel最近的股价飙升，使得Nvidia获得了可观的未实现收益。 —— Nvidia的50亿美元Intel股权投资正式成型，合作关系从承诺转向执行 Nvidia正式完成了其备受瞩目的50亿美元战略投资于Intel，将9月的公告转化为实际资金、已发行股份，以及现在正式的股权持有。 根据《The Information》的证券备案，Nvidia以每股23.28美元的价格，通过私人配售购买了约2.148亿股Intel股票，约占4%的所有权。该交易于12月26日关闭，相关监管审批已于本月早些时候获得通过，包括联邦贸易委员会对Hart-Scott-Rodino等待期的提前终止。 该投资最初是在9月中旬公布的，作为这两家长期竞争对手之间更广泛合作的一部分，旨在共同开发涵盖数据中心基础设施和个人电脑的定制产品。对于Intel而言，这笔交易与外部资金的巨额支持密切相关，随后获得了89亿美元的美国政府资金和20亿美元的软银单独投资，都旨在为芯片制造商的生产和产品路线图提供稳定和振兴。 市场时机对Nvidia而言极为有利。近年来，Intel的股价上涨了大约50%，使得Nvidia以23.28美元的入场价格远低于当前市场水平，意味着在账面上接近30亿美元的未实现收益。这一折扣也突显了Nvidia在一个仍然是AI驱动计算核心力量的时刻所享有的杠杆。 Intel强调，这一私人配售并未授予Nvidia任何超出普通股东的特别治理或信息权利。尽管如此，这项投资具有象征意义，代表了行业主导AI企业在Intel的反弹故事面临关键时刻时，给予的罕见信心投票。 在最初的公告中，Nvidia首席执行官黄仁勋将此次合作称为“历史性的伙伴关系”，并指出跨CPU、服务器和个人电脑的联合架构团队已经合作超过一年。

TL;DR 摘要： 中国出货数据显示，非中国品牌手机的需求迅速反弹，从而提升了苹果的隐含市场份额。 尽管中国整体手机市场增长乏力，优质手机的需求仍显韧性。 监管风险依然存在，但分析师认为iPhone的强劲势头可以缓解短期压力。 在中国，iPhone需求的 renewed surge 正在强化对苹果公司的乐观预期。最新数据显示，尽管国内手机市场整体疲软，但苹果的市场份额却明显恢复。 富国银行（Wells Fargo）重申了对苹果公司的“增持”评级，并保持300美元的目标价，认为最近的出货趋势表明iPhone在中国大陆市场的动能正在改善。苹果最近的股价在273美元左右（见附图），公司的市值大约为4.0万亿美元。 根据中国信息通讯研究院的数据，非中国品牌智能手机的出货量在11月份同比激增128%，达到693万部。在此期间，苹果的隐含市场份额从一年前的10.6%跃升至22.4%，尽管整体手机出货量仅增长了2%。 相比之下，中国品牌手机的出货量下降了13%，凸显出优质手机与大众市场需求之间的明显差距。数据显示，尽管经济增长放缓、价格敏感的消费者有所退缩，苹果仍在高端市场持续夺取份额。 富国银行表示，这些数据预示着iPhone在2026年前将持续增强动能，有助于减轻对此地区监管压力和长期竞争风险的担忧。 其他分析师也表达了谨慎乐观的态度。杰富瑞（Jefferies）将目标价上调至283.36美元，同时维持“持有”评级，指出硬件趋势的改善与法律、政策阻力之间的平衡。摩根士丹利（Morgan Stanley）重申了增持观点，并将目标价提高至315美元，认为iPhone的持续强势为苹果公司在面临监管和运营挑战时提供了财务韧性，尤其是进入2026年时。 有关苹果在中国市场iPhone需求反弹的详细分析，请访问这里，并了解更多信息。

钯金期货经历了一场看似混乱的交易，但潜在的订单流中却讲述了一个更清晰的故事。今天的价格波动不仅仅是一次正常的回撤，而是表现出了一种被迫的平仓，最终转变为稳定和初步的恢复，$1677的低点可能会作为当天最低点。 今天钯金的表现，用简单的词语来解释 钯金在周一开盘时出现了一个向上的缺口。这是风险偏好的表现吗？不完全是……接着，钯金发生了一次疯狂的价格波动。 大家都知道，大多数人认为“修正”大约是20%的下跌，但这一特殊金属在不到17小时内下跌了超过21%。疯狂的是，钯金在$1700这个心理关口被大量抛售，随后进一步下探至$1677。这种价格行为通常发生在止损被集中触发和流动性变薄的时候，此时市场往往会过度反应，因为买入报价被撤回，止损变成市价卖单。 这很重要，因为清算阶段往往以“绝望式”的价格波动结束。对散户交易者而言，最终的下探看似极度的看跌信念，但实际上可能只是卖方的疲惫。 2）为什么$1700如此重要，以及价格为什么会再跌破这一关口 像$1700这样的整数关口会吸引流动性。在商品市场中，它们往往是自然的： 止损聚集区 算法触发点 对冲流动 经过夸张的下跌后，通常会看到市场通过整数关口进行止损狩猎，之后围绕该点“舞动”，以此收集两侧的流动性。这正是今天的情况：先是快速下冲，然后市场转向双向拍卖，接下来的走势取决于卖方是否能够重新控制局面。 3）潜在的变化：吸收转变为主动买入 这是大多数仅依赖图表的交易者所忽视的部分。 在快速下探后，我们看到多根K线显示价格波动仍然疲软或波动较大，但内部流动性却在改善。简单来说： 卖方一直在试图施压，但价格下跌的速度却减缓了。 买方开始在没有立即抬高价格的情况下吸收卖压。 然后，买方终于变得足够积极，抬高报价并推动价格上升。 这个过程至关重要。一个持久的低点很少是单一K线事件，而通常是一个过程：压力减缓，吸收出现，然后主动买入确认。这与$1677被认为是当天低点的理由是一致的。 为什么$1677被视为日内低点候选 从订单流的角度来看，$1677区域表现得像一个“修复点”，市场在此停止寻找更低的价格并开始重建。 支持这一观点的理由包括： 该区域的抛售显示出在已延续的下行过程中出现疲态。 该低点被确定后，市场开始呈现出双向交易，而不是继续直线下跌。 随后的反弹显示出买方参与的改善，这表明反弹并非随机。 这并不能保证明天的低点会维持。但从今天的交易叙述中来看，$1677符合清算低点的特征，而不仅仅是另一个低点。 下一步，交易者可能关注的钯金期货关键水平 以下是需要关注的实用图表： 支撑区：$1677到高$1600区域如果价格果断突破该区域，日内低点的假设将削弱，市场可能继续向下寻找。 整数关口枢轴：$1700多头通常希望维持在其上方。空头希望将价格压回至该点以下，从而重新启动清算压力。 恢复阻力：$1710至低$1700区域这是早期反弹经常停滞的地方。如果价格维持在此上方，将支持持续的修复反弹。 下一个主要吸引力：中$1700（抛售的重交易区）在此可能会重新出现卖出压力，因为这是以前的高成交量区域。若能接受在此上方，将更强烈地确认市场正在从“反弹”转向“逆转”。 订单流智能在钯金技术分析中增加的层面，超越标准的回顾 大多数回顾会说：“钯金大幅下跌并反弹。”这不足以支持决策。 订单流智能提供了缺失的层面： 下跌是否为控制性卖出还是被迫平仓 买方是安静吸收还是完全缺席 反弹是否只是短线回补还是早期主动买入 市场是否仍在趋势中，还是已经转入基础建设拍卖 这就是它如何帮助交易者避免两个常见错误： 在清算期间过早买入，因为“看起来便宜” 在市场已经内部转变后仍然保持看空太久 钯金的下一步是什么？我们是否迎来了调整？ 今天下探至$1677的走势具有清算驱动的低点特征，随后伴随早期恢复行为。市场可能仍会震荡，经历暴力止损后再次测试低点是始终有可能的。但基于订单流证据，$1677是当天低点的一个合理候选，而下一个交易日将取决于钯金是否能够保持在$1700以上，并逐步接受进入中$1700。

今天的股市表现呈现出若干混合的信号，从热图中可以观察到半导体股票的显著下跌。半导体行业的表现非常低迷，整体呈现红色的趋势。Nvidia（NVDA）引领下跌，跌幅达1.96%，而AMD和AVGO的损失也分别为2.35%和1.46%。这一趋势暗示投资者在半导体领域中变得更加谨慎，或许在进行获利了结。 相较之下，金融领域则呈现出更乐观的前景。Visa（V）和伯克希尔哈撒韦（BRK-B）均上涨0.28%，显示出一定的韧性。然而，像摩根大通（JPM）和美国银行（BAC）这样的主要银行略有下跌，反映了银行股的犹豫或重组情绪。 市场情绪与趋势 总体而言，市场情绪似乎较为谨慎，各个行业之间的表现差异显著。半导体行业的技术巨头下跌，可能预示着更广泛的科技担忧。然而，金融和消费防御类股票如苹果（AAPL）和宝洁（PG）的轻微上扬则表明投资者正转向更安全、更稳定的投资。 尽管某些领域表现动荡，但能源类股依然坚挺。埃克森美孚（XOM）保持在正区域，涨幅为0.79%，反映出市场对石油和天然气公司的持续信心。 战略建议 考虑到今天的市场快照，投资者应密切关注半导体及更广泛的科技行业的动态。当前的下行压力可能在进一步调整后提供买入机会。此外，保持或增持能源类股的配置，可能会在市场不确定性中有利于投资组合。 与此同时，投资金融股票的投资者可以根据信用服务的变化持有或调整其头寸，以对冲可能的下行风险。 此文 科技与金融的混合信号：半导体股票下跌 首次发布于 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

上周，银价毫无疑问地获得了广泛关注，其价格的抛物线式上涨让人惊叹。 关于挤压和保证金追讨的传言，似乎促成了周五最后一轮的涨幅。如今市场气氛逐渐降温，银价下跌了6.61美元/盎司，报72.36美元。这是历史上最大的单日名义跌幅，但不可思议的是，这仍然无法抹去周五的激增。 技术面上，自11月21日以来反弹的38.2%回撤位在70.46美元，这一水平应该能提供一定的支撑，而50%回撤位则在66.31美元。 目前，贵金属市场受情绪驱动显著，但相较于黄金，银市规模要小得多。这使得零售投资者在银市中发挥较大的影响力，而黄金市场则主要由中央银行的买卖所主导。 今日，黄金市场同样受到获利回吐的影响，目前下跌3%，而在上周末时曾创下历史新高。 在这个交易环境中，我们正面临一个相当复杂的时期。流动性普遍偏低，这可能导致市场出现剧烈波动，尤其是对冲基金不愿意针对过度现象进行干预，而市场制造商也限制了参与。 展望未来一年，市场似乎紧紧把握特朗普将提名一位温和的美联储成员，并继续以某种方式干预经济，从而使美元吸引力下降的预期。黄金的上涨实际上是在8月底他解雇美国劳工统计局局长时开启的，该机构负责发布非农就业数据。 他还开始重新提及美国接管格陵兰的问题，并且政府承诺即使最高法院阻止当前的关税制度也会继续征收关税。 原文链接：银价下跌超过8%，黄金下跌3%。接下来会怎样？，首次发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

许多人认为，唐纳德·特朗普重返白宫将主要推动加密货币的崛起，使比特币（BTC/USD）及更广泛的市场达到新高。然而，现实情况却有所不同。今年以来，比特币价格已经下跌超过7%，尽管在十月份达到了新的历史高点。 与此同时，尽管贸易战争尚未得到解决以及对通胀的担忧加剧，股票市场表现依然坚挺。尤其是标准普尔500指数（S&P 500）上涨了17.2%，纳斯达克（Nasdaq）上涨21.5%，道琼斯指数（Dow Jones）上涨了14.1%，而罗素2000指数（Russell 2000）也上涨了14.7%。即便是今年的IPO表现也不负众望，为公司和投资者带来了收益。 然而，2025年的真正明星是金属，特别是贵金属。 黄金上涨了近69%，白银飙升了136%，铂金同样上涨了136%，而钯金则上涨了约99%。这些数字确实令人震惊，尤其是在我们并不处于明确的“规避风险”环境下，并且全球或美国的经济衰退似乎也不在即。 就驱动力而言，以黄金为例，结构性供应短缺发挥了关键作用。投资者需求激增，市场普遍预期美联储将采取更宽松的政策，而中央银行的需求则主要受到地缘政治风险和对美元日益增长的不信任驱动。 在经历如此剧烈的上涨后，重大回调的风险无法被排除。但是，中央银行的购买通常是长期行为，且很少会快速逆转。投资者可能仍在对潜在的人工智能泡沫进行对冲，但即便这一泡沫没有出现，美联储降息也可能削弱美元，从而继续支撑黄金价格。 白银的上涨则受到了一次空头挤压的额外推动。由于实物白银供应紧张，投机者们被迫回购金属以平仓，从而推动了价格上涨。同时，伦敦的可用库存大幅下降，而上海的交易所库存则降至十年来的最低水平。 至于铂金族金属，其涨幅受到了供应中断、基本面收紧以及强劲的工业需求的推动。市场动能进一步加剧了这一趋势：在黄金的先前反弹之后，投资者急于“追赶”，纷纷购买白银、铂金和钯金，从而导致价格同步上涨。 除了贵金属，最近铜也引起了关注。由于对全球供应减少、意外矿山关闭的担忧，以及对铜在人工智能基础设施中的关键作用的热情，铜的价格首次突破每吨12,000美元。 未来会怎样呢？ 基于当前的基本假设，预计白银的供应将进一步下降，而黄金在2026年可能会继续受益于中央银行的购买。 这篇文章最初发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理

随着2025年即将结束，AI泡沫在某种程度上似乎安稳地走过了这一年。然而，关于估值的担忧却在不断上升。这使得关于AI的影响，毫无疑问，将成为2026年讨论的中心话题。那么，我们要问的问题是：市场对AI的影响是否过于乐观？我们是否将在明年迎来现实的检查？ 这个问题无疑值得我们深思和考虑。 AI的根本理解是，通过使流程更加高效和迅速来提升生产力。让我们以榨橙汁为例。没错，我很喜欢用水果作为例子。这让我回想起那篇关于LIBOR丑闻的文章，这里正好解释了那段历史。 回到榨橙汁的话题。 假设你是一个榨橙汁的商人，有一天你宣布要购买一台高科技、超快速的橙子削皮和榨汁机，以便更快地准备橙汁出售。人们对此感到兴奋，纷纷向你投资500美元，尽管你当时的利润仅为5美元。 人们对此不太在乎，因为他们“相信”新技术将彻底改变榨橙汁的销售世界。 这大致就是我们目前在AI泡沫中的位置。现实检查尚未发生，但迟早会有人问以下几个问题： 这项新技术真的是那么好吗？ 它如何真正改善了榨汁的效率和时间成本？ 它真的在利润率上带来了显著的提升吗？ 如果将这些问题放到那些深陷AI投资的公司和企业上，它们都是值得关注的有效问题。这可能正是投资者在明年所要求的。 以前，市场对AI投资和增加资本支出会感到欢呼。但现在，这样的做法已经不再新鲜，而是变得司空见惯。 就像刚发布的PlayStation 5，你是那个酷炫的小孩，所有人都想和你一起玩。但当其他人也开始拥有时，你所拥有的就没有什么特别之处，人们又回到自己的家中。 因此，问题转向：如何让投资者继续关注？是什么让你的产品更加“神奇”和“特别”？这就是生产力话题的重要性。 对于大科技公司而言，讨论的焦点不再是对AI的支出，而是谁能更好地利用这些技术来反映更好的盈利能力。 对于谷歌和Meta等公司而言，焦点在于如何将其转化为广告收入，同时，前者还将会受到云业务的审视。目前，他们是表现较好、能够展示提升生产力与整体盈利的公司。 而亚马逊和微软则投入了大量资金，试图向投资者证明他们在AI游戏中没有落后。 的确，亚马逊在AI的资本支出上投入最多，他们目前隐藏的一个因素是，他们的收入和生产力提升分散在多个领域。其仓储技术、机器人、网站以及云系统都在AI的进步中层层叠加。因此，必须确保持续利润流入，以说服投资者抵消巨额的支出。 当然，亚马逊的规模也足以让自己免受依赖芯片制造商和外部数据中心的风险。他们正致力于开发自己的芯片，并在扩张方面不断努力。最终的证据将体现在数字上，那就是有多少人真正想要注册该公司的AI软件。就我个人而言，我并不是特别喜欢，还是更倾向使用Windows 10。 而谈到大科技公司，怎能不提到如今AI泡沫的“海报男孩”呢？Nvidia在这轮泡沫中成为了最具代表性的名字，难道它的高预期终于要追赶上现实了吗？ 尽管Blackwell芯片的发布显示需求仍远超供应，但如果待处理订单开始减少，亚马逊和微软等公司也开始发展自己的AI生态系统，那么这可能会对Nvidia造成压力，因为它必须不断超越自己、持续表现出色。 请不要误解我的意思，Nvidia仍然是持续关注AI泡沫的主要盈利者。但投资者的期望是否过高，以至于任何小瑕疵都可能受到惩罚？这一点将非常有趣，尤其是面对来自中国市场的关键风险，可能会带来一些不合时宜的头条新闻。 但如果一切顺利，对于詹森·黄及其公司来说，他们可能成为首个市值达到5万亿美元的股票。 本篇文章的原文可见于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

自12月11日以来的30分钟时间框架内，比特币交易经历了从高价区到更明确的交易区间的逐步过渡。价格在91,750附近的中间区域旋转，接近12月12日VWAP的收盘价，然后移动到中间点接近88,500的区间。这一增长主要得益于通过常规股票账户购买比特币的便利性，以及更加清晰的政府规则，使大型企业在投资时感到安全。此外，随着银行采用比特币的底层技术来现代化传统金融，这种数字货币预计将成为全球经济中一个永久且非常有价值的存在。但在今天的比特币分析中，我们并不展望太远，而是更多地关注一个非常接近的阻力位。 比特币期货在新年前的技术分析视频：关注91k-92k 今日比特币期货的范围图 市场首要为区间市场，其次为趋势市场。 区间顶部阻力：~91,000该区域非常重要，因为它与12月2日的控制点相符合，并且自12月14日以来一直充当重复的天花板。 区间底部支撑：~85,800这一区域多次吸引了响应性买盘。 今天，比特币期货已经上涨大约3%到3.5%，因此再次看到卖家在区间上方施加压力并不令人惊讶。在区间内，市场常常惩罚在边缘区域进行的后续动量追逐。 比特币的关键看涨路径 看涨的持续情况需要超过91,000的快速突破。触发条件是持续的接受，即价格保持在91,000以上，而不是迅速回到区间内。 如果发生这种情况，下一步向上的吸引点将是： 91,650：接近12月12日VWAP区域 92,600：就在12月12日价值区域高位之下 从订单流情报的角度来看，更早的推进确实显示出了买方的主动性。但市场需要证明它在遇到高位阻供应时能够保持这种主动性。 比特币的关键看跌路径 如果91,000区域持续拒绝价格，而市场无法保持今天的平衡，那么看跌的情况将更为紧迫。 下行过程中重要的水平： 90,650：今天分析期间发展的控制点 90,100：与12月12日价值区域低点相关的关键参考 89,925：今天的VWAP区域 89,350到89,400：先前的价值参考区域 88,900：12月25日价值区域高点 88,500：12月19日的控制点 87,875：最近的价值区域低参考（周五） 87,000：更广泛的区间破裂阈值（更大的看跌触发） 今日比特币期货的订单流表现：受控的疲软，而非恐慌 近期的订单流行为表明了一种微妙的转变：在初始购入后上涨的动能减弱，推高价格所需的参与者少于早前推低价格所需的参与者。这通常是区间内看跌漂移的早期预警。 另一个重要的动态是，接近近期低点的活动看起来有些未解决。当拍卖在低点没有完全完成时，市场通常会重新访问该区域，然后再出现更清晰的方向性走势。这即使在没有激烈卖盘的情况下，也会创造出自然的下行压力。 范围制度的交易指南 由于我们仍处于一个明确定义的区间内，且有许多临近水平，交易者通常将目标视为部分获利区，而不是期望一个干净的趋势腿。如果您将其视为一个区间进行交易，请考虑在前一个或两个目标上进行部分获利并收紧风险。在TP2达到后，将止损位移至入场价（盈亏持平）以保护收益并管理持仓。

以下是年内剩余时间的期权到期情况。如您所料，由于假期期间流动性和市场兴趣的缺乏，整体活动显得相当稀少。今天唯一相关的情况已在下面以粗体显示。 然而，在这样一个日子里，我不会过分强调——甚至可以说根本不强调——期权到期的意义。整体流动性条件受到假期的影响，交易者们几乎已经将鼠标和键盘搁置到明年。因此，在这样的时刻，市场的波动及其受到到期影响的程度不需要过于解读。 EUR/USD的期权到期确实与当前现货价格接近，但我不会将其解读为会对价格走势产生影响。面对稀薄的流动性，此时更像是一场资金流动的游戏。 未来几天，期权到期的潜在重要性及其可能产生的影响也将类似。 本文的详细内容可以访问：29日纽约时间上午10点的FX期权到期情况，本文章首次发表于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。