按月度观察，10 月 SAAR（季调后 annual rate，季节性调整后年率）大幅回落 17%，降至 232,765 单位，相较于9月的 279,174 下降明显，安大略省与不列颠哥伦比亚省贡献了显著回落。多伦多同比下降 42%，温哥华下降 36%，而蒙特利尔在多单位活动带动下同比激增 104%，六个月趋势下降 3% 至 268,907 单位。
11 月出现阶段性回升，SAAR 上涨 9.4% 至 254,058 单位，但实际开工同比仍下滑 3% 至 21,870 单位，六个月趋势延续下降，降至 264,445。CMHC 指出，动能放缓的主因在于安省、卑诗省和阿尔伯塔省的弱势。
12 月以良好的节末表现收官，SAAR 上升 11% 至 282,439 单位。实际开工同比激增 25% 至 20,716 单位，创下12月历史新高，其中安省在2025年内月度总量达到最高水平。三大城市方面，多伦多同比跃升 151%，蒙特利尔增幅 123%，温哥华则上涨 17%。
尽管年底收官强劲，CMHC 首席 economist Mathieu Laberge 提醒，2025 年的大多数增势集中在春夏两季，六个月趋势自9月以来持续下降。经济不确定性与大型住宅塔楼的可行性下降，促使开发商转向更小型的项目，使2026年的住房开工在出发点上处于相对较弱的位置。
要点总结：
– 2025 年全年的新开工总量仍处于较高水平，租赁住房成为核心驱动力；
– 10–11 月出现区域性回落，12 月强势拉升，显示出市场的波动性与反弹潜力并存；
– 2026 年的开工前景需关注经济不确定性、区域性差异及开发商的项目组合调整。
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