黄金交易持续受青睐：BofA全球基金经理调查分析

BofA全球基金经理调查始终是市场当前定位和思维的一个良好快照。根据最新的调查结果，”持有黄金”连续第三个月仍然是最拥挤的交易。今年，黄金在滞胀担忧和地缘政治事件的推动下，受到了诸多利好因素的影响。其次是”持有科技七巨头”和”做空美元”。

“做空美元”的持仓应引起卖家的关注，这也是我自四月底以来一直强调的。事实上，相对于大多数主要货币，美元的交易水平基本维持在四月的水平。仅从下面的图表来看，我会对没有很强理由的空头持仓感到非常不安。

另一个有趣的图表是关于基金经理关注的最大尾部风险的调查。我们可以看到，”贸易战引发全球衰退”在六月份的调查中有所减退。这是可以预料的，市场在过去几个月中已经对此进行了交易。

变得更为重要的风险是”通胀导致美联储加息”和”因债券收益率无序上升而引发的信用事件”。这两者是相关的，因为它们都会受到美联储反应机制的驱动。我一直在强调，市场下一个宏观风险将是通胀和/或特朗普税案的失败。

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