高盛预计，白银价格的极端波动性将在未来继续保持，特别是在2025年该金属经历了非凡的上涨之后。报告指出，伦敦金银交易所的库存稀少已根本改变了市场动态。
去年，白银价格上涨了约138%，这主要归因于私人投资者的强劲流入、对美联储宽松政策的预期以及对投资组合多样化需求的增加。然而，高盛认为，近期价格波动的幅度不能仅仅用需求来解释。该银行指出，伦敦市场的结构性流动性紧缩，使得即便是轻微的头寸变动也被放大。
据高盛分析，2025年围绕可能的美国贸易措施的投机活动促使市场参与者提前将实物白银运入美国，尽管该金属在四月最终被免除了关税。这一流动导致伦敦金库的库存减少，使市场对需求变化的敏感性大幅提升。结果，价格的弹性显著增加：通常，1000吨的周净需求仅会将价格提升约2%，但高盛估计，当前的同样流入将使价格变动接近7%。
该银行表示，库存紧张的状况创造了类似挤压的市场条件，帮助解释了最近几个月出现的巨大价格波动。虽然白银支持的ETF受益于这一涨势，高盛强调，波动性是双向的，并提醒客户不要简单地推测近期的收益。
展望未来，该银行还指出了市场稳定的额外风险。中国从1月开始对白银出口实施的控制措施，增加了市场的碎片化，可能进一步限制供应，加剧波动，即使美国方面的政策有所调整。
