在全球经济阶段性强劲的背景下，巴克莱的策略师们认为美元正面临日益扩大的风险溢价。尽管美国经济持续领先多数全球对手，汇市如今反映的是对政策、地缘政治及财政不确定性的更广泛担忧。历史经验表明，汇率与基本面之间的背离可能持续的时间比预期更久，这使得美元在没有明显恶化美国增长的情况下继续走弱的可能性依然存在。
在此框架下，美元走弱的过程并非等同于其他货币一味上涨。日元被视为在当前阶段具有更明显的升值空间，原因包括估值层面的回撤和对全球风险情绪变化的敏感性。相比之下，欧元在扣除潜在的美国关税对欧洲商品的潜在冲击后，已经处于高位，进一步上涨的空间受到限制。
对亚洲货币而言，巴克莱认为在美元走弱的背景下具备受益潜力。随着全球投资者从美股与美国资产重新配置资金，亚洲的新兴市场资产或将迎来更强的资金流入，从而为区域外汇市场提供相对支撑。
展望未来，货币政策仍是决定汇率路径的关键因素。市场定价当前暗示美联储今年将降息两次，这一预期将直接影响美元的方向与节奏。
总之，若风险溢价继续推高，美元可能在短期内继续承压；与此同时，日元与亚洲货币的潜在走强或将成为市场新的焦点，投资者应密切关注美联储的降息路径和全球风险偏好变化。
