在其《聚焦2026》展望中，Scotiabank的肖恩·奥斯本与埃里克·西奥瑞特坚定地认为，美元的广泛疲软将在2026年及2027年持续下去。
其核心论点十分简单：分歧。
Scotiabank预计，美联储将大幅降息，目标利率将在2026年上半年下降到3%。与此同时，其他主要央行预计将保持政策不变，甚至可能收紧。
这正是典型的利率差异交易，侵蚀了支撑美元多年的两个支柱：相对更高的经济增长及丰富的收益率差异。我们已听闻「美国特例主义的终结」的论述已久，但Scotiabank认为，美元真正遭受重创的时刻将出现在2026年第二季度和第三季度，届时美国劳动力市场将减缓，而美联储仍然将保持鸽派立场。
对于欧元和日元，Scotiabank认为它们将逐渐攀升。
在欧元方面，预计欧洲央行将维持利率不变，这将推高EUR/USD。Scotiabank的目标是中期上涨至1.22-1.24区间（当前为1.17）。
对于日元，随着日本央行预计将在2026年温和收紧货币政策，日元终于得到关注。预测美元兑日元将在2026年底降至140，到2027年底降至130（当前为155.68）。
在反向交易方面，瑞士信贷建议买入加元。
如果你正在寻找一个非共识的交易机会，这是一个。有鉴于市场目前对加元持有大量空头头寸，但Scotiabank预计，巨大的反转即将来临。
同时，尽管美联储将利率下调至3%，但Scotiabank预计加拿大央行将在2026年下半年开始加息。
他们预计，美联储与加拿大央行之间的利差——目前高达175个基点——将在明年年底收窄至仅25个基点。随着这种压缩发生，他们预测到2026年底美元兑加元将降至1.35，到2027年降至1.30（当前为1.3775）。
对于新兴市场，Scotiabank对墨西哥比索（MXN）的前景表示谨慎。
尽管收益丰厚，但Scotiabank对比索持悲观态度。原因何在？因墨西哥央行在波动性上升之际将开始降息。与美国的利差缩小，加之关于CUSMA审查的贸易不确定性，使得这一风险回报显得较差。
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