在日本首相高市早苗推出1370亿美元刺激计划后，市场的担忧有所加剧。此计划引发了人们对财政可持续性的质疑，日本面临长期债券收益率上升、日元疲软以及对日元政府债券（JGB）供应大幅增加的接收能力的疑虑。
市场焦虑的根源
- 在11月17日的会议上，财政部长片山给高市展示了一张长期JGB被猛烈抛售的图表。
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警告：收益率上升威胁到高市的刺激计划融资，可能带来“特拉斯冲击”式的信心丧失。
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日本的债务负担在发达国家中最高，日本银行和保险公司对JGB的需求正在减弱。
高市的应对措施
- 对日本银行紧缩政策的语气有所软化，减少了对加息的抵抗。
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承诺限制额外借款并减少浪费开支。
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公开驳斥英国式国债崩溃的可能性。
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政府强调财政可持续性和市场监测。
市场反应
- 10年期JGB收益率升至2007年以来的最高点，四周内上升25.5个基点，动摇全球债券市场。
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一些投资者因对政策过度扩张的担忧而做空日元，抵押保守对长期JGB的看法。
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自高市上任以来，日元贬值约5%。
结构性挑战
- 高市继承了安倍经济学对大规模刺激措施的政策偏见。
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近3%的通胀率和创纪录的债务水平与她的扩张性立场形成鲜明对比。
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预计到2026年，净JGB供应将增加11万亿日元，这引发了一个问题：
“谁会购买这些债券？” -
外国需求不可靠；国内银行和保险公司已减少购买兴趣。
投资者观点
- 有人认为日元贬值是“最低阻力路径”。
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另一些人则认为如果经济复苏旺盛，日元有可能走强。
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在东京提供更明确的发行指导之前，JGB的购买兴趣仍然受限。
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对于“谁会购买这些债券？”这一担忧，我的看法是……
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