在本周全球金融市场波动之中，贵金属的价格并非唯一的关注点，全球债券收益率同样显著走高，其中最受瞩目的仍是日本政府债券市场（JGB）。随着政治日程的推进，日本的收益率曲线再度承压，呈现出更为强劲的抬升态势。\n\n40年期日本国债收益率刷新纪录，首次触及4%的水平；30年期收益率也在周内大幅攀升，周内涨幅超过40个基点。与此同时，10年期收益率早前上探至2.38%，达到了自1999年以来的最高点之一。上述走高，折射出市场对财政与政策前景的再评估以及对未来通胀与增长路径的再定价。\n\n造成这一轮上行的直接因素在于政治层面的不确定性。日本首相高市早苗宣布将于2月8日举行新一轮大选，众议院本周五将解散；她对减税的承诺也被市场视为可能进一步恶化日本本已紧张的财政状况。此举无疑加剧了市场对财政与税制议题的敏感度，并叠加了对央行独立性与相互关系的担忧。\n\n这可以被视为自去年10月至11月以来，由政策与选举预期叠加所驱动的情绪放大效应。全球债市在债务、赤字与地缘政治因素的共同作用下，正经历一轮资产价格与收益率的再定价，日本国内的政治动向更是雪上加霜。政府与日本央行之间的潜在摩擦也为市场情绪增添不确定性。\n\n行业研究机构也在警示潜在的传导效应。Yardeni Research 指出，日本债市的抛售并非局部现象，其可能在全球市场引发回响：长期以来，日本投资者对美债等海外债市的持有偏好较高；一旦日债收益率继续攀升，投资者可能转向本国债券，进而对美国国债收益率形成上行压力。这意味着日本市场的波动可能通过资金流向传导至其他主要市场，形成“上行压力传导链条”。\n\n从更广义的视角看，这一轮波动将把讨论带回到美国国债市场：财政政策走向若偏向宽松、国债发行持续增加，市场对财政可持续性的担忧与收益率的定价将同步上调，形成一个自我强化的循环。\n\n综合来看，目前的局势再次提醒投资者：地缘政治、财政赤字与央行政策之间的联动性正在加剧，全球债市的风险定价将继续受此影响。对于投资者而言，保持警觉、关注央行沟通与财政政策信号、并在资产配置中考虑适度的跨市场分散与风险对冲，将是应对未来波动的关键策略。\n\n本稿所述要点基于对 HUBFX 相关报道的整理与分析，原文题为“Japan bond yields continue to surge higher on the week”并在 HUBFX 平台发布。
