在周一发布的一份策略报告中，美国首席股权策略师迈克·威尔逊指出，尽管个别的看涨因素已经被广泛讨论，市场尚未充分定价它们的综合效应。将这些催化因素结合在一起，可能会将当前的周期延续到2026年，尤其是在盈利势头持续和货币政策变得更加支持的情况下。
1. 首要且最重要的支柱是盈利。摩根士丹利预计，2026年的每股收益将实现中双位数的增长，这一增速与历史上强劲的股市表现相一致。此乐观展望为该行对估值维持在高位的信心提供了基础，而不会触发广泛的贬值。
2. 放松监管是另一个关键的有利因素，尤其是对金融行业。威尔逊强调即将实施的银行资本规则变更，包括增强的补充杠杆比率的最终确定，这可能会显著提高银行资本生产率，从而支持更高的股本回报和增加股东分红。
3. 货币政策同样引人关注。摩根士丹利预测，美国10年期国债收益率将降至3.75%以下，预计美联储将在1月和4月降息。恢复短期债券购买进一步增强了宽松货币政策的背景，这在历史上是风险资产的积极信号。
4. 人工智能的应用仍然是一个结构性推动力。内部分析显示，越来越多的企业正在报告人工智能部署后利润率的改善，这加强了生产力提升转化为实际盈利增长的论据，而不是仅仅停留在长期承诺上。
5. 宏观因素也进一步提供支持。该行预计油价和美元将继续走低，这将降低消费者的燃料成本并提升全球业务公司的盈利。由于大约30%的标普500公司收入来自海外，货币效应可能会带来实质性提升。
6. 最后，威尔逊认为估值仍有扩张的空间。他指出，市场上多重扩张的历史性有利条件、典型股票与指数重磅股之间的估值差距，以及大型科技公司增长修正的改善都表明了这一潜力。
从行业角度来看，摩根士丹利青睐金融、医疗、消费品、工业和小盘股。为了实现广泛的曝光，该行重申了2026年标普500目标为7800点，这意味着从当前水平计算的两位数上涨空间。
