德国一月建筑业PMI降至44.7，较去年十二月的50.3大幅回落。这一跌幅标志着建筑活动在经历近四年来的首次回暖后，再度显现疲态，是对十二月乐观势头的明显回撤。
一月新订单继续下滑，住宅和商业活动的放缓拖累了整体需求。尽管民用工程在一月仍实现扩张，但增速放缓，较上月的强劲表现有所降温。
根据HCOB的观察，这一月对住宅和商业建筑而言是极其动荡的开局。住宅建筑在一月出现明显下滑，仿佛十二月稳态被打破；商业建筑亦呈现加速下滑的态势。总体建筑活动因此显著下降，若非民用工程的强势增长持续，整体情况可能会更差。不过民用和基础设施相关的工程需求仍然稳健，成本压力仍然存在。
成本方面，一月天然气和油价的快速上涨推高了建筑成本，同时分包商价格也出现了显著上升。价格上涨在一定程度上与寒冷天气有关，预计未来几个月成本压力会有所缓解。不过对工业金属的关注也不可忽视，金属价格最近也有走高趋势，可能对综合成本造成进一步推动。
民用工程方面，政府合同驱动的基础设施项目需求仍然强劲，连续三个月实现扩张。由于对劳动力的需求仍然高企，建筑业用工再次抬升，这使得在短期内降低建筑成本变得更加困难。
总体而言，一月德国建筑业的表现揭示出一个更为脆弱的分项结构：住宅与商业建筑承压，民用工程则成为支撑点。对行业参与者与政策制定者而言，需密切关注能源与原材料价格波动、气候因素对施工成本的传导，以及民用工程的持续扩张能否带来更广泛的行业复苏信号。
展望未来，市场将密切关注后续数据，来判断这是短期调整还是长期趋势的转变。
