今年市场的一般思维是，由于特朗普政府的不稳定政策和关税措施，美国经济及美元都受到了威胁。诚然，我也曾被这一叙述所吸引，认为最近几个月美元贬值部分是由于信心和信誉的动摇。
然而，除了我们可以看到的外汇流动数据，背后还有另一个值得关注的故事。
最新的财政国际资本（TIC）数据显示，尽管对关税和政府在处理许多事务（包括美联储问题）上的政策不一致存在担忧，外国对美国美元计价资产的需求仍然强劲。
现在，月度数据尚未完全捕捉到美联储的鸽派转变，但在上周的降息决定之后，不可否认的是，美联储的态度相对偏向鸽派。
因此，让我们看看一些TIC数据所传达的信息（完整数据点击这里）。
首先，外国投资者在长期美国证券上的净购买额达到了788亿美元。今年迄今为止的数字显示净购买额为8651亿美元。为了提供一些背景，2024年数字显示净购买额为11804亿美元。因此，这并不意味着投资者对美国资产的需求发生了实质性的减缓。
7月份大部分购买来自国债和公司债券，总计854亿美元。这部分抵消了当月总计162亿美元的股票流出。投资者是否正在逃离美国股票呢？并不是这样。
7月份的净流出是在5月和6月创纪录的流入之后出现的，这两个月的流入金额分别达到了1158亿美元和1631亿美元。而且我们都知道，一个月并不能代表趋势。
更详细地看，总的外国国债持有量也上升至创纪录的9.2万亿美元。值得注意的是，欧盟对美国美元计价资产的持有量在7月份也达到了8900亿美元的历史新高。（感谢@ Credit Argicole）
因此，这进一步强调了即便在美元和美国经济面临压力时，投资者对美国资产的强烈需求。
那么，这一切告诉我们什么呢？
今年美元可能因市场情绪疲软和信心不足而显得疲软，但如果这些阻力稍后消退，潜在的资金流动表明，美元的任何反弹都将有强大的支持，源自投资者依然强烈的对美国资产的需求。
更重要的是，这也反驳了外资投资者正在逃离美元和美国的观点。
原文链接：Are capital flows really moving away from the US this year? 出处：HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management
