但是，当市场降温时会发生什么？如果情绪也不断向谨慎和风险厌恶转变，那么结果是否仍然会是有利的？
在这种情况下，有一种市场参与者知道该怎么做，甚至可能为零售交易者提供一个教训。他们也恰好是全球最大的机构投资者：中央银行。根据世界黄金协会的数据，全球中央银行在过去三年中加大了黄金的收购，积累了超过1000吨的黄金储备。这大约是他们在前十年（400到500吨）期间收购的两倍。
最近零售市场的交易行为表明，许多个人交易者在条件变化时也在密切关注黄金，我们稍后再回到这一点。
专注于黄金
交易者并不需要显微镜就能理解黄金正在受到关注。众多大型商业及投资银行，包括摩根士丹利、J.P.摩根和美国银行对2026年的黄金持乐观态度。这些组织中的大多数预计当前的上升趋势将持续到2026年底，尽管存在略微回调的可能性，这可能会将黄金推向接近5000美元的高点。
短期内，美国银行强调了修正风险，但美国的地缘政治政策继续支撑黄金价格。美国银行指出，目前政府在财政和对外政策上的非传统做法、不断增长的债务、上升的通胀以及政治压力要求降息。
与此同时，摩根士丹利表示，机构的兴趣也通过交易所交易基金（ETF）的强劲买入得到了信号。以实物黄金为基础的ETF在2025年第三季度经历了260亿美元的创纪录流入。摩根士丹利补充说，疲弱的美元也可能吸引和使美国以外的投资者受益。
为什么黄金让交易世界运转？
在过去的八次衰退中，黄金的表现超过了历史上表现强劲的标准普尔500指数（追踪美国500家领先公司的表现）37%。这一事实本身就足以证明为什么机构投资者急于买入黄金。金融机构和专业交易者始终在寻找潜在衰退的迹象，这将促使他们将更多的资金转向黄金，而不仅仅是多样化和风险缓解的普通持有。
幸运的是，对于交易员和市场而言，这些衰退的前兆仅观察到少数几例。由于美国的贸易关税，GDP增长受到压力，并且通胀居高不下；然而，降息正在帮助通胀逼近目标。另一个宏观经济痛点在11月12日结束，这是美国历史上持续时间最长的政府停摆。那么，为什么机构投资者急于买入黄金？
简单的答案是，较大的机构参与者通常对广泛的宏观信号反应更快，包括利率方向和货币趋势，并相应地调整他们的头寸。
没有衰退，为什么还要急于买入黄金？
10月底黄金价格的最新下跌并不是由负面新闻或市场的不安引起的，而是由于从历史高点中获利了结，并且股票依然表现相对良好。一般而言，黄金和股票是负相关的。在股票市场增长期间，投资者寻求更好的回报而转向其他资产；而在市场不稳定时，投资者通常将黄金视为财富储存和所谓的“避风港”。
投资者如今急于买入黄金的原因很简单：回报。金价在COVID大流行期间开始迅速上涨，2020年的年回报达到了25%。在过去两年中，我们看到黄金在2024年的回报超过了27%，截至2025年11月前的年回报高达40%。这使得2025年成为自1979年以来黄金市场经历的最盈利的一年，那时市场的特点是第二次石油危机。
恐惧、不稳定和疲弱的美元
许多分析师继续质疑AI是否处于明显的泡沫领域，越来越多的比较与导致衰退和四年停滞的网络泡沫时代联系在一起。最终，投资者将开始要求他们的AI投资带来利润，而这些利润可能不会如期而至。
这一担忧在11月初加剧，当时全球主要市场因对AI驱动的估值泡沫的重新担忧而大幅抛售，领先的科技股出现剧烈下滑，弱点蔓延到其他风险资产。
存在市场条件的明显叠加, 黄金和股市在今年都在走高。然而，经过进一步分析发现，股市的大部分涨幅集中在少数与AI相关的主题上。进一步强化这一点的是德意志银行的猜测，如果没有AI的资金，美国早就会进入衰退。
另一方面，黄金受到疲弱美元以及自去年以来的强劲回报的推动。可能还有一个第三因素在发挥作用，这也是中央银行增强黄金储备的原因：正如福布斯所指出的，几乎所有资产目前都被高估。
这对零售交易者意味着什么
目前，许多市场参与者，包括机构交易者，正在对大量资产持观望态度，而同时对其他资产如牛般急于购买。全球交易提供商Tickmill慷慨分享了他们客户的活动见解，这些数据描绘了类似的图景。黄金在2025年第三季度成为突出的资产，成为该经纪商交易量最大的一项——共执行了1390万笔交易，交易金额达到3420亿美元。
最有趣的数字是Tickmill交易者对黄金的看法。进入2025年第三季度时，他们的客户几乎是对半开多和开空，其中51%的交易为多头，49%的交易为空头。然而截至10月中旬，这一比例显著转变：持有黄金的账户中，73%是多头，只有27%是空头。这个变化似乎反映了影响机构需求的市场条件同样在转变。
总结
那么零售交易者和投资者能从机构对手中学到什么？机构参与者正在密切关注任何市场情绪变化的迹象。这是合理的，因为对于资产是否被高估或者支持股票市场的重大AI投资是否已造成估值泡沫尚无共识。所有这些因素进一步加重了全球最大经济体美国的地缘政治和经济政策的不确定性。
黄金是帮助管理市场暴露的首选资产，广泛用于机构投资者作为财富储存手段、避风港，以及对更活跃资产（如股票）的潜在波动进行对冲。这就是为什么如前所述，黄金和股票通常是负相关的原因。但是在当前气候中，机构投资者似乎也在利用黄金的上升势头和令人印象深刻的收益。
疲弱的美元进一步加剧了黄金的吸引力，使其对以其他货币购买的市场参与者更加诱人。Tickmill提供的EUR和GBP基础货币的选择将这一优势扩展到其交易者。
总之，零售交易者希望遵循针对黄金的“机构攻略”应尽可能搜集信息，并主动寻找当前趋势、市场条件和情绪潜在反转的任何迹象——策略的有效性依赖于其使用的条件。机构投资者历来利用这种贵金属来降低他们对波动性的市场曝光，这也是另一种有效的方法。黄金虽然永远是多样化的机构投资组合的一部分，但在此刻它也在充当增长资产。
抓住正确时间和条件进行黄金交易
通过Tickmill交易黄金，为交易者提供了市场上最有利的条件，包括XAUUSD的极低点差，平均仅7美分，领先的佣金为3美元，优秀的执行质量。交易者不仅能够在新闻发布时迅速行动，还可以利用最高达1:1000的杠杆进行交易，并利用MT4和MT5提供的高级工具与分析功能规划他们的交易。
影响机构对黄金的需求的市场条件现在正在影响许多零售交易者对不确定性的看法。
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