日本超长期国债市场在周四出现回稳迹象，30年期国债收益率在拍卖前略微回落，约达到3.62%左右，且在过去两周内维持在相对狭窄的交易区间。与1月中旬的剧烈波动相比，这一轮小幅下行被解读为在即将来临的拍卖前市场情绪的温和修正，但财政政策的不确定性仍然对长期利率的持续反弹构成制约。
此前的波动高峰出现在1月19日至20日，当时因对财政扩张与财政纪律的担忧再度加剧，30年期收益率曾触及3.88%的历史高位。市场普遍担忧若财政刺激与减税措施被持续推高，可能削弱日本公共财政的可持续性。作为对冲，超长期债券被视为对政策走向高度敏感的资产，投资者在这段时间里显现出谨慎态度。
地点的政治线索也在市场之上投下阴影。周末将举行的 snap election 引发广泛关注，首相高市早苗领导的自民党在政策上长期主张的扩张性措施与减税方案，使得市场对财政赤字与债务水平的担忧持续存在。民调显示，自民党在465席下院中可能获得多达300席的胜出，给政府带来相对明确的执政授权，但在选后财政细节尚未明朗之前，债市仍将以谨慎姿态消化政策风险。
粤士分析机构对前景提出了清晰的判断。瑞穗证券表示，财政政策的不确定性预计在选举之后仍将持续，这将限制长期债券的显著反弹空间；但相对而言，当前的收益水平高于本月早些时候的上一次30年期拍卖，理论上有助于吸引买盘，改善拍卖需求。
曲线上的其它期限债券走勢则相对温和。20年期收益率维持不变，10年、5年和2年期限的收益率均小幅下行，显示在一月的市场动荡后市场开始走向一定程度的稳定。
展望未来，尽管收益水平处于较高区间，但对长期债市的需求仍具备一定的吸引力，尤其是在财政政策细节尚未完全出台的情形下。投资者应关注选举结果及其后的财政政策走向，关注减税、刺激措施的具体规模与执行路径，以及政府对财政可持续性承诺的明确性。
总体而言，市场在经历了一轮1月的利率剧烈调整后，正尝试在选举不确定性与财政议题之间寻找一个可接受的均衡点。周日的投票结果将成为短期市场情绪的关键检验，而在此之上，投资者需要警惕政策不确定性对长期利率的潜在拖累，并据此调整久期暴露与风险管理策略。
