近期，国际评级机构Fitch对印度财政预算给出了一份具有分量的评估。报告指出，尽管赤字水平仍高于疫情前水平，但这一差异主要源自资本性支出的上升，而非财政纪律的恶化。换句话说，财政质量并未因为短期刺激而削弱，更多是对长期投资需求的结构性回应。\n\n从增长角度来看，Fitch将本次预算描述为大体中性。维持对FY27年6.4%的增长预测，意味着预算在短期内既不显著提振也不明显制约增长潜力。报告强调，当前的重点在于在维持财政可信度与继续推动基础设施和投资驱动的扩张之间实现平衡。\n\n同时，Fitch指出印度的一般政府赤字、债务负担和利息支出水平仍高于多数对比对象，且预计下降幅度将较为缓慢。这一结构性背景对财政大幅宽松空间形成约束，促使政府保持审慎态度。然而，印度在财政可信度方面逐步扩大的记录，若改革措施继续落地并叠加近期进展，预计将继续支撑其信用前景。\n\n报告还强调了进一步改革的空间，特别是在放松管制领域的潜在举措。若能持续推进改革，将有助于提升私人投资、增强经济韧性，并可能将印度的长期增长轨迹提升到超出当前预期的水平。\n\n在市场层面，相关评论被视作“温和且可消化”的信息。印度股市对这一评估反应平稳，Sensex约上涨0.3%，Nifty 50约上涨0.15%。\n\n总体而言，Fitch对印度预算的解读再次传递出一个清晰的讯息：财政路径在可控范围内具备可信性，但仍以稳健与改革并举为主线，增量式的增长支撑主要来自公共投资与改革动能，而非短期财政刺激。对于投资者而言，关注点将落在改革落地的速度、财政纪律的持续性以及资本支出与私营投资之间的协调。
