今年印度卢比成为亚洲表现最差的货币，这背后有多重负面因素驱动。印度储备银行（RBI）今年开始降息，并在6月采取了超出预期的50个基点的降息措施，以应对低于目标的通胀。
然而，主要驱动因素还是美国的关税政策。
在年初，由于市场预期企业会在特朗普的贸易战中将制造业转移至印度，印度卢比一度受益。同时，也有很多积极的传闻称印度将成为第一个与美国达成协议的国家。
然而，事实却朝着相反的方向发展。印度不仅未能与美国达成协议，特朗普还对印度实施了50%的关税，其中包括对购买俄罗斯石油征收的25%的惩罚性关税。这种升级最终导致印度卢比的抛售，此趋势至今仍在继续。
印度储备银行最近试图在美元/印度卢比88.80附近阻止迅速贬值，并在11月进行了更为强有力的干预。但正如所有情况一样，当经济基本面不利于某种货币时，印度卢比再次开始下跌，一旦突破88.80的水平，市场意识到RBI此时已屈服，贬值势头随即加剧。
印度储备银行（RBI）今日开始了为期三天的货币政策会议，计划于周五发布决定。根据路透社的调查，市场普遍预期中央银行将把回购利率下调25个基点，因为10月份的通胀率降至历史低点0.25%，远低于RBI的4%目标。值得一提的是，RBI的通胀目标为4%，允许有±2%的波动幅度（2%-6%）。令这一决策变得复杂的是，经济增长也意外上行，RBI将不得不在通胀和增长之间做出选择。
如果中央银行决定维持回购利率不变，可能会在短期内看到印度卢比有所反弹，但重心将随之转移到他们的前瞻性指引以及是否将立场从中性转回宽松。
从更大的视角来看，由于结构性经济差异，印度卢比对美元将继续贬值，但短期内的主要关注仍将在美印贸易谈判上。如果能够达成协议并降低美国的关税，印度卢比将获得有力支持。在此之前，印度卢比很可能在反弹时继续被抛售。
美国方面的动态也是需要关注的另一部分。市场普遍预计美联储下周将下调25个基点，但市场会更关注他们的前瞻性指引。在美联储的威廉姆斯支持于12月降息之前，我本来会押注于鸽派的维持，这将继续给美元施加压力。
现在，美联储有很大可能性实施鹰派降息，这可能会使美元再次得到支撑。
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