德意志银行最近发表的一份报告指出，当前对就业的关注可能是错误的。美国经济的重大变化在于移民，今年的移民人数急剧下降——从2022年1月到2024年6月的平均水平下降了90%以上。
报告指出，这相当于每年劳动力增长减少超过200万人。
去年我们曾指出，美国正受益于高就业增长和低工资的“金发女孩”模式，正是由于高移民人数。如果最近的移民趋势继续下去，可以预见，随着时间的推移，情况将发生逆转。正如2022年的能源冲击所示，负面的供应冲击对于货币而言并不是好消息。
除了移民，贸易方面也在进行重大结构调整，这些都在经济表面之下悄然发生。
