在全球宽松政策空间有限的背景下，Wells Fargo 提出一个分阶段的市场展望：美国联储将以降息为主线推动货币政策回归中性，而美元则经历阶段性走弱，随后在下半年出现更广泛的反弹。以下为核心要点与对投资者的潜在含义。\n\n要点概览：\n- 美联储预计在3月和6月各降息25个基点，将联邦基金利率降至3.00%–3.25%区间。\n- 进入年中后，利率进入延长的观望期，政策路径将取决于就业与通胀的进一步演变，以评估是否需要再次降息或维持。\n- 就业市场被描述为“略微偏离充分就业”，但通胀改善为降息提供了空间，未来路径将逐步走向中性后再观望。\n- 汇率展望呈现“双阶段”特征：2026年初美元将承压并走弱，与降息预期基本一致；但这一弱势为时短暂，预计下半年美元将出现更持久的回升。\n- 新兴市场货币在美元走强的背景下可能承压，表现将落后于发达市场。\n- 在G10央行中，只有美联储、英国央行和挪威央行被视为可能降息，其它主要央行更可能维持政策不变。\n\n市场解读：\nWells Fargo 指出，尽管1月的政策会议可能保持观望，但1H2026的政策走向将逐步转向中性，原因在于就业市场的进一步松动迹象与通胀逐步改善之间的平衡。降息路径的核心是：先在3月和6月各降息25bp，将目标区间带到3.00%–3.25%，随后进入一个延长的暂停期，直到通胀数据和劳动市场达到更稳定的轨道为止。\n\n汇率与全球格局的含义：\n- 短期内美元的走弱与美联储的降息路径一致性相符，但预期为阶段性回落，市场需警惕其在年中后期的策略再调整。\n- 2026年下半年美元将进入更广泛和更持久的反弹阶段，这将对全球资本流动与商品价格产生重要影响。\n- 新兴市场货币在美元走强的环境中将承压，资本回流向避险偏好更强的发达市场。\n- 除了美联储，市场普遍预计英国央行与挪威央行也会在2026年实施降息，而其他G10央行大多将维持不变。\n\n投资者关注点：\n- 关注美国通胀与就业数据对降息节奏的影响，尤其在3月与6月两次降息后的政策评估。\n- 关注美元周期性走弱与下半年反弹之间的时序关系，以及对全球资本市场的传导效应。\n- 对新兴市场敞口需谨慎管理，特别是在美元回升时的汇率与资金成本压力。\n\n结语：该展望描绘的是一个“前置宽松-美元短期回落-年中后再度走强”的时间结构。对投资者而言，理解这一节奏有助于在利率和汇率的联动中，制定更具前瞻性的投资与对冲策略。
