根据eFX发布的最新附注，汇丰银行的多元宇宙模型显示，美元兑日元（USD/JPY）在146至152的范围内被认为是公允价值。然而，该行警告称，随着多项政治、宏观经济和政策变动的发生，日元可能出现反弹。
关键点：
- USD/JPY模型隐含范围：汇丰的多宇宙模型显示，截至7月8日，美元兑日元的公允价值区间为146至152。近期该区间维持平稳，反映出市场普遍的不确定性。
- 日元强势逆转的催化剂：在日元升值的潜在催化因素中，以下几项尤为关键：
- 美日贸易协议的达成及低于预期的关税，可能减少财政忧虑并恢复市场对日本央行加息的预期。
- 日元的低估：当前日元实际有效汇率（REER）约低于历史平均水平10-35%，预示着上行潜力。
- 日本央行寿命管理者的对冲不足，若市场情绪转变，有可能导致日元升值。
- 影响USD/JPY的其他下行风险：包括：
- 美联储降息（汇丰预计9月将降息一次）。
- 全球风险厌恶事件或美国经济出现急剧放缓。
- 关于美联储独立性的重新审视，尤以美国政治噪音增多为背景。
- 日本财政部外汇干预：汇丰指出，可能的干预界限在155至160之间，过去的干预行为及日本央行鹰派的信号已经限制了USD/JPY的上行空间。同时，由于美国对货币操纵的关注，该干预阈值可能已下调。
结论：尽管汇丰银行认为美元兑日元在146至152区间内被视为公允价值，但该货币对依然在多种因素的驱动下面临反转风险，尤其是在贸易外交、美联储政策和日本财政部可能的干预方面。
