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最近发布的数据显示，英国十月国际劳工组织（ILO）失业率保持在5.1%，与市场预期完全一致。这一数据虽然没有带来惊喜，但对于经济复苏的持续观察仍然具有重要意义。 失业率是衡量经济健康状况的重要指标之一。5.1%的失业率在当前全球经济环境中，相对较为稳定，反映了英国劳动市场的韧性。在疫情后的复苏阶段，各项政策措施的有效实施为许多求职者提供了支持，帮助他们重新融入职场。 尽管失业率保持在相同水平，分析人士仍然对未来的发展保持谨慎乐观。因为经济复苏过程中的挑战依旧存在，包括通货膨胀上升、劳动力供给短缺等问题，这些都可能对失业率产生影响。 为了进一步分析这一数据的背景，我们需要关注政府的就业政策、市场需求的变化以及各行业的恢复情况。只有这样，才能更全面地理解失业率背后的经济动态。 英国本月的失业数据是对未来趋势的重要指示，值得各方关注。相关决策者也应继续努力，以确保劳动市场的健康发展，推动经济的持续复苏。 更多行业分析，请访问HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management.

在今天需要特别注意的事项中，只有一个关键信息，正如以下加粗部分所强调的。 那就是EUR/USD在1.1750的水平。虽然到期日与任何技术性的意义无关，但却有可能在价格走势中起到吸引作用，至少在我们到达今天晚些时候的重要美国数据之前。 更多信息请参阅 16日12月10点纽约截止的FX期权到期日，该文章最早出现在 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

在即将迎来欧洲交易的关键时刻，市场情绪显得更加谨慎。今天，亚洲股市和美国期货均小幅下跌。日经指数下跌1.3%，主要受到昨日华尔街科技股表现疲软的影响。尽管英伟达股票上升了0.7%，但整体AI板块在本周初依旧显得不稳定。 今日S&P 500期货下跌0.5%，而昨日也下滑了0.2%。经历了上周的相对平稳后，这显然是一个小小的挫折，尽管上周市场一度接近创纪录高点。然而，在关于AI泡沫的谨慎情绪笼罩下，向新高发起冲击似乎在当前阶段变得有些过于奢望。 展望今天，市场的重点将转向美国数据的发布，这将为投资者后续决策提供更多信息。

那么，在这段休息期间我错过了什么？ 😉 在过去的一周，市场中的动态可谓层出不穷，尤其是美联储宣布再降息25个基点，为今年画上句号。目前，有关美联储主席的竞选也传出消息，凯文·沃什被认为是最热门的候选人，而哈塞特则被挤出局。如今，局面已演变为两位凯文之间的对决。 不过，今天的戏剧焦点将在于备受推迟的美国劳动力市场报告的发布。没错，11月份的非农就业数据并没有在12月的第一周发布，而是推迟到了今天。更复杂的是，这一数据还将与10月份的就业数字汇总在一起。 如果这些内容还不够混乱，美国劳工统计局（BLS）还宣布，由于实施统计加权变化以弥补缺失的10月面板，以及11月份的数据收集问题，所以本月及未来几个月的就业数据将出现“高于正常水平的波动”。 所有这些因素都意味着，解读这些数字、厘清劳动力市场前景可能并不容易，而且可能需要一些时间——不仅仅是本周或本月。现有的叙述是，我们应该持续看到市场环境中的疲软迹象，市场参与者在明年初再作评估，或许比这次复杂的发布要更为明智。 尽管如此，这并不意味着交易者和投资者会对此数据不予理会。市场必然会出现波动，并作出反应。但如果您期待今天的数据能得出明确的结论，或许您不妨放平心态。 无论如何，11月份的非农就业人数预计为50,000，失业率预计为4.4%。 本文最初发布于 HUBFX | 提醒：美国就业数据将于今天发布。

美国立法者推迟了备受期待的加密市场结构法案的进展，将任何正式的立法行动推迟到明年，这给希望获得更清晰联邦监管的行业带来了挫折。 参议院银行委员会确认，在年底之前不会就市场结构立法举行审议，推迟了关于美国监管机构应如何监督数字资产市场的辩论。尽管这一延迟早有预期，但这彻底熄灭了国会在年底之前实现任何综合加密框架的希望。 委员会官员表示，共和党与民主党之间的谈判仍在进行中，达成两党一致意见仍然是目标。然而，立法者现在面临拥挤的2026年初立法日程，包括在1月截止日期之前解决政府资金问题，以及即将到来的中期选举周期的约束，后者通常会缩短复杂监管改革的窗口。 拟议的市场结构法案旨在明确证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）之间的责任划分。在当前草案中，CFTC将承担对现货加密市场的主要监管职责，而与传统金融工具相似的数字资产则将更清晰地列入证券法律的范畴。负责监管SEC的参议院银行委员会和负责监管CFTC的参议院农业委员会都需要独立推进立法，最终法案才能向前推进。 民主党立法者对金融稳定、市场诚信和道德问题表示担忧，特别是在与特朗普总统及其家族相关的不断扩大的加密商业利益的背景下。这些问题已成为谈判中的主要障碍，复杂化了达成两党共识的努力。 尽管立法延迟，国会外的监管势头仍在继续。SEC通过员工指导和公开圆桌会议加强了与行业的互动，探索现有证券法规如何适用于加密活动。CFTC也采取了更为宽容的立场，允许获得许可的机构参与现货加密交易，并为某些市场运营者提供有限的监管缓解。 虽然这些举措为短期内提供了一定的清晰度，但立法缺失使行业依赖于逐位监管者的解释，增加了对合规、执行和长期投资决策的不确定性。 立法的延迟对近期的加密情绪略有负面影响，因为它延长了美国市场结构、保管和交易所监管的监管不确定性。虽然SEC和CFTC的近期举措提供了逐步的清晰度，但缺乏法定框架可能限制机构的风险承担能力，并压制比特币和主要代币的上涨势头。尽管如此，市场影响可能会得到抑制，价格走势将更多地受到宏观流动性条件、ETF资金流动和美国经济形势的驱动。

美国近期暂停与英国达成的技术合作伙伴关系，为美英跨大西洋关系带来了新的不确定性。这一决定发生在华盛顿对伦敦提出超越技术领域的更广泛贸易让步的背景下。 据《金融时报》报道，美国政府上周停止了所谓的“技术繁荣协定”的进展，尽管该协议在今年早些时候被宣布为加深在人工智能、量子计算和民用核能等领域的合作的重要框架。虽然英国官员随后确认了这一暂停，但两国政府尚未对此做出正式评论。 《金融时报》的内容为付费内容，但路透社对此进行了总结。 这一举动似乎反映了华盛顿越来越感到沮丧，认为英国在应对一系列非关税壁垒方面表现出较大的迟疑，包括影响食品和工业商品的监管及标准限制。据称，美国官员正在寻求在这些领域的让步，这表明技术合作伙伴关系已与更广泛的贸易谈判交织在一起。 这一暂停凸显了特朗普总统领导下美国贸易政策日益交易化的特征，行业特定的协议如今与更广泛市场准入目标的联系愈加紧密。虽然该技术协议本被框架为旨在增强西方在先进技术领域领导地位的战略合作，但如今它却成为与数字政策无关的贸易摩擦谈判中的筹码。 考虑到美英经济关系的规模，这一挫折尤为显著。美国是英国最大的贸易伙伴，主要的美国科技公司已经在云计算、人工智能研究和数据基础设施等领域向英国投资了数十亿美元。随着英国寻求在脱欧后区分其监管框架，该国已经定位自己为新兴技术的关键中心。 尽管暂停并不等于取消，但如果贸易问题的进展停滞，这 Raises 了双边技术合作持久性的疑问。

印度卢比预计将以新纪录低点开盘，全球风险环境恶化加深了持续的资金流失不平衡，对该货币构成了沉重压力。 根据路透社的信息， 一个月的非交割远期价格显示，美元对印度卢比（USD/INR）将以90.80–90.85的区间开盘，此前卢比周一收于90.73。这种货币在上一交易日跌至创纪录的新低90.7875，标志着其连续第三天的纪录性疲弱。 市场参与者表示，最新的下行趋势并非由于恐慌，而是由于扎根的流动性动态。银行家指出，美元需求和供应之间的持续失衡，伴随着与修正相关的美元买盘（可能与非交割远期到期和投资组合资金外流相关），成为压力的一个重复来源。国有企业的额外需求进一步加剧了在岸流动性紧张。 与此同时，进口商的对冲需求持续强劲，反映出对卢比进一步贬值的担忧。相比之下，由于许多出口商不愿在当前水平进行对冲，他们更倾向于等待更好的汇率，因此出口商的抛售相对疲软。这种不平衡使得卢比更加脆弱，即使是美元需求的小幅增加也造成了影响。 投资组合资金流动也发挥了核心作用。外国持续的资金流出本地股票和债券市场，已经超过了印度长期结构性积极因素的影响，包括稳健的增长前景和改善的宏观基本面。在短期内，这些优势对全球风险厌恶和强势美元提供了有限的保护。 至关重要的是，交易员指出，目前的疲软阶段似乎是有序和流动性驱动的，而不是由投机性逃离引起的。波动性仍然受控，这表明尽管压力很大，市场正在逐步适应，而不是无序地重新定价风险。 在投资组合流动出现显著转变、全球风险情绪发生变化或贸易方面有明确的积极催化剂出现之前，卢比可能会继续承受压力。 此文印度卢比面临新记录的低点，因流动压力加剧首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

澳大利亚经济日益显露出进一步货币紧缩的迹象，联邦银行经济学家预测，尽管市场对近期行动持怀疑态度，澳大利亚储备银行可能将在2月份进行25个基点的加息。经济增长反弹速度超出预期，预计到2025年下半年，GDP将加速增长，目前经济活动的水平已接近潜在水平，而非低于潜在水平。这一增长势头是广泛的，以家庭消费为主导，实际可支配收入正在恢复，而储蓄缓冲正在逐步消耗。 劳动力市场的状况依然是紧缩呼声的重要驱动力。就业增长保持强劲，剩余产能指标显示出有限的闲置，尽管人口增长放缓，失业率预计仍将保持在低位。CBA认为，由于工资增长相对生产率仍处于高位，国内成本压力与通胀目标的平稳回归之间的矛盾并未得到缓解，亟需进一步的政策约束。 通胀动态是另一个关键因素。尽管整体通胀有所缓和，但基础指标仍然顽固，服务业通胀和经修正的消费物价指数缓解进程缓慢。通胀预期在消费者和市场基准衡量中也有所上升，引发了对如果政策设置不进一步收紧，通胀持续性可能会更加固化的担忧。 CBA还指出，金融条件意外松动的证据显著。股市上涨，澳元有时贬值，家庭支出意外上涨，这些都可能削弱通胀回落的进程。在这样的背景下，若持续维持利率不变，可能使需求重新加速，而供应端仍然受到当前产能限制的影响。 尽管时机把握十分微妙，CBA认为，RBA会判断提早行动——而非等待更清晰的通胀恶化信号——将是更低风险的策略。

国家澳大利亚银行（NAB）对澳洲储备银行（RBA）的政策前景发表了更为鹰派的观点，预测将在2026年进行两次25个基点的加息，首次加息定于2月份，随后在5月份进行第二次加息。这一观点与当前市场定价存在显著差异。 持续的通货膨胀风险以及国内经济某些部分的韧性被认为将迫使RBA恢复紧缩，尽管广泛预期政策已经触及峰值。目前的市场定价暗示，RBA在2月份会议上维持利率不变的概率为74%，而25个基点的全面加息预计到8月才会被纳入定价。这一脱节突显出银行经济学家和市场参与者在澳大利亚货币政策走向上的日益分歧。 支持加息的因素包括与延长暂停不符的通胀动态。尽管整体通胀有所缓和，但服务领域的基本价格压力依然高企，RBA反复强调不会容忍长期偏离目标的情况。预计持续的国内成本压力迹象将促使RBA的行动早于市场预期。 2月份的加息时机尤其值得注意，因为RBA倾向于在确认通胀持续下降时才采取行动。NAB的预测表明，政策制定者可能会认为风险的平衡已经重新向通胀控制而非保护增长倾斜，尤其是如果劳动市场条件保持强劲。 5月份的后续加息将清晰地表明RBA认为当前政策仍然不够限制。这一结果将迫使利率市场快速重新定价，尤其是在利率曲线的前端，当前市场预期仍然围绕着长期维持不变。 总体而言，NAB的前景强化了市场对澳大利亚利率的自满风险，如果通胀的持续性挑战了现有共识，投资者可能面临意外利好。 最近，NAB转向加息的观点为澳元带来了支撑。

根据中央经济工作会议后的评论和分析师评估，中国预计将在2026年设定一个务实且灵活的GDP增长目标，政策制定者希望在日益严重的外部和国内压力之间寻求平衡。分析师们认为，鉴于更具挑战性的全球背景、外部需求放缓以及国内供需失衡，灵活性将显得至关重要。 中央经济工作会议强调了这种谨慎的基调，重申了“在稳定中求进”的指导原则。政策制定者强调需要稳定就业、企业、市场和预期，同时在迈向第十五个五年计划的过程中，实现“合理的定量增长”和质量的提升。会议的重要性在于重申宏观政策的连续性，保持更为积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并加强逆周期和交叉周期的调整。 大部分分析师预计，2026年的增长目标将接近5%，政策支持应提前释放，以确保年初稳健开局。措施可能集中在扩大内需、释放消费潜力、提升有效投资并抵消因出口疲软带来的拖累，同时继续努力稳定房地产市场。 经济学家预计货币政策将进一步宽松，预计利率将下调10-20个基点，存款准备金率也可能减少50-100个基点。一些分析师预计，中国人民银行可能在农历新年前的1月份采取措施，以增强信心和流动性。 在财政方面，预测显示2026年赤字率将维持在4%左右，与2025年持平，并将扩大超长期特殊国债的发行，以及保持或略微增加地方政府专项债的配额。预计当局还将部署针对性的工具，包括再贷款设施和补贴，以支持消费、基础设施、技术创新和小微企业的发展。 务实灵活的2026年增长目标通过表明政策的响应性而非硬性增长约束，有助于降低人民币近期的下行风险。