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最近，新闻媒体报道称，JD Vance表示“美国很可能与英国达成一项对两国都有利的经济协议。他还补充道，与英国的关系比与德国的关系要更加互惠”。 因此，优先与最亲近的“朋友”达成协议显得合乎逻辑。值得指出的是，美国曾对英国实施了10%的互惠关税，以及特朗普对所有国家征收的25%汽车、钢铁和铝的关税。 同时，印度的一位贸易官员表示，印度决定与美国走上贸易自由化的道路。在接下来的90天内，美国将会忙于达成所有承诺的贸易协议。不过，问题并不仅在于这些新闻，而在于市场对此次首批贸易协议可能产生的期待。 市场的波动往往基于未来的预期，无论这些预期是对是错，市场总是在变化中调整并适应新的信息。首批贸易协议可为市场提供一个粗略的基准，以预测未来的贸易协议及可能的关税率。10%这个关键数字，将是市场希望看到的平均值，以庆祝贸易战的缓和和对衰退风险的恐惧减少。 原文链接：Watch out for the first trade deals to lead the market expectations。首发于：HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。

Jeton公司连续第二年入选《金融时报》2025 FT1000榜单，成为欧洲增长最快的公司之一，这标志着公司在持续增长过程中的又一重要成就。 去年，Jeton在增长最快公司的前10%中排名，而今年它依旧展现出强劲的增长轨迹，位列榜单第374位，彰显了公司在支付行业的持续成功和影响力。 FT1000榜单由《金融时报》和Statista联合编制，评选出31个欧洲国家中收入复合年增长率（CAGR）最高的1000家公司。要想入选，公司必须实现至少34.8%的平均增长率。该榜单已成为评估欧洲顶尖企业的关键指标，表彰那些在动态和充满挑战的市场环境中蓬勃发展的企业。 Jeton的入选是在持续增长的一年之后，包括了一次战略性重塑品牌，这进一步巩固了公司在全球支付领域的地位。自2018年成立以来，Jeton不断扩展其产品范围，提供全面的服务，并在英国、塞浦路斯和多米尼克等市场树立了坚实的存在。 “我们很自豪能够连续第二年在FT1000榜单中占据一席之地，”Jeton的一位发言人表示。“这一认可是我们团队努力工作的证明，也是合作伙伴持续支持的结果。我们的品牌重塑开启了新的机遇，我们期待在此基础上继续前行。” Jeton的成功还体现在其全球影响力上，支持超过20种货币，并在27个以上的国家提供服务。公司提供超过50种支付方式，为用户和商家提供多样化的安全而便捷的交易选项。 此外，Jeton通过与运动员亚历克西斯·麦克·阿利斯特和高井一树的持续合作，以及与西汉姆联队、华沙军团以及先前与顶级英超球队的协议，进一步加强了品牌形象。 关于Jeton Jeton（https://www.jeton.com/）成立于2018年，是一家全球支付服务提供商，为用户和商户提供安全且简便的支付解决方案。该公司支持超过50种支付方式，以及20多种货币，并在20多个国家开展业务。 这篇文章的原文可在这里找到，出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理上。

在高通胀的环境下，家庭会感到压力，银行同样会受到影响。 如果你观察到通货膨胀始终保持在高位，可能会认为这只是消费者的问题——杂货价格上涨，能源账单攀升，度假计划被搁置。 但接下来会发生什么呢？当家庭开始感到经济压力时，他们的银行会紧接着感受到影响。 价格上涨和经济不确定性不仅对消费者不利，也可能导致贷款违约增加、放贷活动降低以及银行利润减弱——尤其是那些依赖零售借款人的银行。 这正是最近数据所体现的情况。 以下是通货膨胀和滞胀对银行业的影响： 1. 不良贷款增加 = 信贷风险上升 当人们难以应付不断上涨的生活成本时，他们往往最先在信用卡支付或汽车贷款上出现逾期。 这些称为不良贷款（NPLs），也称为“坏贷款”。当NPL上升时，银行需要为潜在损失预留更多资金。 需要关注的指标有： 信用卡和汽车贷款逾期率 银行盈利报告：留意预提损失或减记的上升 消费者数据中家庭债务负担上升的迹象 目前，我们看到美国的信用卡和汽车贷款逾期率呈上升趋势，表明家庭预算面临压力。 2. 放贷放缓 = 收入增长乏力 即使在高利率的情况下，银行也不能仅仅通过存在而赚钱。他们需要通过放贷来盈利。如果人们因对未来的不确定感或对高利率的恐惧而停止借贷，银行就会遭受贷款增长乏力的问题。 这会影响所谓的净利息收益率（NIM），即银行从贷款中获得的收益与支付给存款的利息之间的差额。 重要的是： 当放贷增长停滞时，甚至在利率高昂的情况下，银行利润仍难以增长 小型和中型银行尤其依赖消费者贷款，面临更多风险 经济不确定性可能会抑制抵押贷款、汽车贷款和商业贷款的增长 3. 投资银行面临不同类型的放缓 即使是以投资为主的银行（如高盛和摩根士丹利），情况也并不乐观。 并购活动（M&A）大幅放缓。高利率使得交易成本增加，市场波动使得估值变得更加困难，政治或监管不确定性使得企业首席执行官更加谨慎。 因此，投资银行在交易、首次公开募股（IPO）和咨询服务方面的费用正不断减少。 快速概述： 并购交易量与年初预期相比锐减 交易活动通常只有在信心恢复和融资成本降低时才能反弹 这已对美国和欧洲主要银行的盈利造成影响 至于放松监管呢？ 一些行业领袖（如高盛首席执行官大卫·所罗门）透露出对放松监管的乐观态度，特别是在资本和杠杆要求方面。但速度依然缓慢，同时快速放松监管的风险显而易见。 以硅谷银行为例：在2018年之后，它受益于较为宽松的监管，但由于风险管理不善，于2023年崩溃。 教训是什么？ 放松监管或许能帮助短期利润，但强有力的风险控制仍至关重要——投资者现在开始关注哪家银行具备这些控制措施。 初学者投资者应关注的几点： 消费者压力在银行盈利中显现——更高的逾期意味着更多风险和更低利润 贷款增长至关重要——没有它，银行无法充分利用高利率 不仅要关注大银行——地方银行可能更容易受到信贷风险和存款流失的影响 监管新闻并不总是乐观——放松监管如果不加以平衡，可能带来新的风险 投资者信心至关重要——当人们对银行稳定失去信心时，股价迅速下跌（请参见硅谷银行或瑞士信贷） 当家庭遭受打击时，银行也不可能独善其身。物价上涨不仅影响杂货账单——还影响贷款支付、借贷行为和金融稳定。

前值 +0.8%；修正为 +0.6% 这一数据回升强劲，超出市场预期，主要得益于资本品产出上涨 (+0.8%) 和非耐用消费品的显著增长 (+2.8%)。 本月的工业生产数据再次表明，欧元区经济在经历了一段疲软时期后正在逐步恢复。此次录得的 +1.1% 的增长率显然超出了市场预期的 +0.3%。这一积极现象或将带动经济进一步复苏，利好工业支付和消费信心。 未来，投资者将密切关注工业生产的后续发展，以评估其对整体经济增长的长期影响。 原文请见：欧元区二月工业生产 +1.1% vs +0.3% m/m 预期 来源：HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理

昨日，联邦储备委员会理事克里斯托弗·沃勒在圣路易斯认证金融分析师协会发表了一场关于经济前景的演讲。沃勒在联邦储备委员会中扮演着关键角色，因为他常常是美联储政策变化和信号的领先指标。早在2021年，他就首次提及量化紧缩（QT），2023年时他也率先发出了降息的信号。 沃勒的判断往往准确，市场也时常对此作出反应。昨天，其一段评论便引发了市场的波动。他提到，在经济衰退的情况下，他倾向于比先前预期更早且更大幅度地降息。 在演讲中，沃勒总结了当前的经济前景，并提供了两种可能的情境，分别对应不同的反应方式。简单来说，他指出，尽管由于关税的不确定性，消费者和商业调查有所减弱，经济在4月2日之前表现良好。 尽管增长有所放缓，经济仍然表现稳健，失业率处于充分就业状态，而在经历了几个月的失望后，通胀也回到了正轨。然而，4月2日的关税变化使一切变得不同。截至2024年12月，美国所有进口的有效平均贸易加权关税低于3%。而年初时，通过特定关税这一水平曾上升至10%。但4月2日的关税将这个水平提高到了25%及以上，这是美国至少一个世纪以来未曾经历的状况。 情境一 – “大关税”（平均关税25%或以上） 在这种情况下，沃勒预计通胀将达到4-5%的峰值，经济增长将明显放缓。如果基于市场的通胀预期保持稳定，那么需求减弱最终会对通胀产生下行压力。预计到明年，失业率可能上升至5%。鉴于他认为通胀的影响是暂时的，因此他倾向于比先前预期更早地和更大幅度地降息。这种情况下的降息将被视为“坏消息”。 情境二 – “小关税”（平均关税10%） 在这种情况下，沃勒预计对经济的影响会小得多。通胀可能在3%附近达到峰值，通胀预期也将保持稳定。他还预计，家庭和企业将在贸易谈判期间继续支出和招聘，以实现大幅度降低关税并可能逐步解除对美国出口商的壁垒。随着经济急剧放缓或衰退威胁的减少，降息的压力也会减小。在这种情境下，美联储可能在今年下半年降息，这种降息被视为“好消息”。 总结 情境一所带来的坏消息将促使美联储降息以应对可能的衰退，而情境二则是好消息，尽管美联储仍将因通胀进展而降息，但幅度将低于情境一。 需要注意的是，第一种情境的前提是通胀预期仍然保持稳定。但我认为，我们所处的环境有所不同，停滞性通胀的风险将大幅上升。希望他是对的，也希望特朗普能够选择情境二。 最高信心交易 在第一种情境下，我预计股市表现将良好，因为整体降低贸易壁垒将对全球增长产生积极影响，同时经济衰退和高关税的恐惧减轻将提升风险情绪。商品市场也应有不错的表现。 这篇文章最早出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

近期有消息称，中国已命令其航空公司暂停进一步交付波音飞机，这一决定是在中美贸易紧张关系持续升级的背景下作出的。这一举措不仅是贸易摩擦的直接反映，也可能对全球航空市场产生深远影响。 波音作为全球最大的飞机制造商之一，其产品广泛应用于各大航空公司。而中国市场则是波音的重要客户之一，近年来，中国对航空旅行的需求不断增长，推动了飞机订单的增加。然而，随着中美之间的贸易争端不断加剧，中国政府对波音的态度也随之发生了变化。 此决定不仅会影响波音的销售业绩，也可能对中国的航空公司造成一定压力，特别是在交付计划方面。航空公司需重新评估其机队组成和未来的采购策略，以应对潜在的航班调度和服务能力的挑战。 此外，这一政策可能引发连锁反应，促使其他国家和地区的航空公司重新审视与美国制造商的合作关系。一方面，这可能为其他飞机制造商，如空客，提供了更好的市场机会；另一方面，全球航空供应链的复杂性也可能进一步加剧。 总的来说，中国暂停波音飞机交付的决定不仅是一项商业政策，更是对当前国际经济形势的一次直接回应。未来，我们需要密切关注中美贸易关系的发展，以及其对全球航空市场的影响。 原文请访问：中国航空公司暂停波音飞机交付的呼吁，首次出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

基本情况概述 随着全球股市触底，黄金的压力逐渐减轻，最终这种贵金属强劲反弹，创下新历史高位。 由于人们奔向黄金以防范由于贸易战可能引发的滞胀，这一反弹显得相当激烈。然而，根据美国银行基金经理调查，持有“长黄金”头寸现在已成为市场上最拥挤的交易。 从更大的背景来看，黄金仍然处于上涨趋势中，实际收益率可能会持续下降，因为加息的门槛依然很高。需要注意的风险包括股票市场再次发生激烈抛售或美联储采取鹰派政策。 从短期来看，考虑到黄金市场上拥挤的多头头寸，贸易战的缓解可能会引发市场更深的调整，因此需密切关注相关动态。 黄金技术分析 – 日线图 在日线图上，我们可以看到黄金在3245水平附近暂停了上涨的步伐。另一方面，卖方希望看到价格突破趋势线和2957水平，以便将价格进一步拉低至2832水平。届时，买方可能会在此位置介入，风险定义在该水平下方，以便为后续的进一步上涨做好准备。而卖方则希望看到价格下行突破，以便顺势而为并以3057水平为目标进行回调。 黄金技术分析 – 1小时图 在1小时图上，我们可以看到价格跌破了之前定义上涨动能的微小上升趋势线。这通常会伴随一些整合或回调。再次强调，买方可能会在3168水平附近重新介入，以推动价格向新高迈进，而卖方则会关注价格突破下行，目标指向3057水平。明天，我们将迎来美国零售销售数据以及美联储主席鲍威尔的演讲。而周四，我们会获得最新的美国失业救济申请数据。 这篇文章的初始发布于黄金技术分析 – 当前最拥挤的交易，首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

我们将与更多朋友进行贸易，成为更强大的投资磁铁 面对外部不确定性，选择团结而非交锋 虽然这种措辞听起来不那么激烈，但其含义是中国不会屈服，而是会努力加大与美国以外国家的贸易合作。 该帖子 中国表示将坚持团结合作而非对抗 最初出现在 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

上期数据：+0.8% HICP：+0.9%，与初步数据持平 上期数据：+0.9% 核心年度通胀率保持在1.3%，与2月份水平相同。因此，对于欧洲中央银行（ECB）来说，这是一个值得欣慰的地方。 本文最初发布在 法国3月最终CPI +0.8% vs+0.8% y/y prelim 上，作者来自 HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。

BofA基金经理调查（Fund Manager Survey）是美国银行发布的一份备受关注的月度报告，旨在捕捉全球基金经理在关键市场议题上的观点和持仓。这项调查不仅是金融市场的重要晴雨表，也是分析市场趋势和投资者情绪的重要工具。 根据最近的调查结果，令人瞩目的是，有高达61%的受访基金经理预计，在接下来的12个月内，美元将贬值。这一数据表明，市场对于未来经济形势的看法正在发生变化，许多投资者开始对美元的强势持谨慎态度。 这种对美元贬值的广泛预期，可能与多种因素相关，包括美国经济的增长放缓、货币政策的变化，以及全球市场的不确定性加剧。投资者们需要密切关注这些变化，以便及时调整自己的投资策略。 如需了解更多关于BofA基金经理调查的最新动态和市场分析，请参阅我们的网站。有关这项调查的更多信息，请访问 BofA FMS: Net 61% expect the Dollar to deprecitate in the next 12 months，该文章首发于 HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。