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在2026年，有两个重要事件将影响加元的前景，其中一个可能在几天内发生： 1) 最高法院对关税的裁决 最高法院将在6月底之前决定美国对加拿大征收关税的合法性，但由于这是一次加快审理的听证会，我们预计将在本月或2月做出裁决。裁决本身非常重要，特别是在可能的退款方面，但这里有一个关键的信号机制。投票的边际和理由将告诉我们，如果特朗普尝试以其他方式施加关税，可能会发生什么，这也是政府官员所提到的。如果特朗普看起来将大部分失去施加关税的权力，我预计风险资产及与全球增长相关的任何资产，如大宗商品，将会出现大幅的正面反应。与此同时，我预计黄金将会下跌。 反之， 如果关税得以继续，那么最高法院就显得像是对特朗普所欲所为的橡皮图章，您可以联想一下那种情况，但所有这些结果对全球增长都不是好事，我预计会看到资本从美国流出。这也可能为2026年黄金及贵金属的另一波大涨奠定基础。 当然，情况复杂且灰色地带很多，我不预计任何结果会完全简单明了，但我预计最高法院会否决关税，这应该对加元有利，并且为第二个重要问题铺平道路： 2) 美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA） 在12月17日至18日，USTR似乎表明将追求留在协定中并延长该协议，但这将取决于对该协议的修订。 这一消息在年底十分接近时几乎被忽视，但总体来说是个好消息。美国将再次依赖乳制品的让步，但1514条来自利益相关者的评论中，大多数支持这一协议。 不幸的是，USTR决定大部分简报都在闭门会议中进行，但来自参与听证会的参议员们的报告表现积极。 “Greer发出了非常明确的声明，他们支持三国之间的协定，”共和党参议员詹姆斯·兰克福德说。一份《华尔街日报》的报道提到“十多名”立法者也指出，Greer并未提及退出协议。 或许在所有的关税焦虑中被忽视的是，美国表示有意退出，并在7月触发了日落条款（第34.7条），并不会结束这一协议。该机制只是一个审查机制，会在下一个十年内启动年度审查，而不是延长16年。协议依然有效。 每个国家在任何时候都可以在提前六个月通知的情况下选择退出该协议（第34.6条）。特朗普本可以在任何时候触发这一条款，但他并没有。也许他会采取极端措施，但为什么非得在这个时候？ 底线是存在一些不确定性，但美国所阐述的问题并不对加拿大经济至关重要。乳制品在经济中所占比例很小，即便是钢铁方面，突出的问题也主要在墨西哥方面。加拿大可以简单地玩年度审查的游戏。 这里也有上升的空间，许多参议员正在推动一种‘北美堡垒’战略，主要以阻挡中国，但也可能针对其他外国商品。如果真的这样，这最终将对加拿大有利，因为这将确认零关税。 最终，随着这一过程的发展，预计特朗普会发出一些激烈的言论，但我认为这些都是可以逢低买入的机会。到2026年底，我们应该已经渡过这一阶段，这意味着钢铝关税将下降，而且可能木材的关税也会减少。 需要一些勇气，但除非您身处某个行业或乳制品领域，我认为您可以对谈判置之不理。 还有三件事情我认为将驱动加元在今年的表现： 1) 大宗商品 2025年对大宗商品来说是一个好年，而2026年应该也是如此。利率正在下降，全球增长看起来强劲。这里有一些动力，石油是个例外。今年的石油展望并不乐观，但这应该是我们找到底部的一年。美国的生产已经平稳，市场对OPEC的看法也相对清晰。我们距离潜在的石油市场赤字还有几年时间，而这是在OPEC不减产的情况下。我认为，最清晰的观点在于加拿大石油公司的股票。它们的价格比4月份或在过去几年原油价格处于相同水平时高得多。我认为这反映了市场对油砂价值的长期信心。 2) 政治 与此同时，加拿大看起来比一年前更适合投资。卡尼政府正试图为自然资源释放更多的便利条件。还有很多工作要做，但将史蒂芬·吉尔博特从内阁中移除的决策，表明了这一趋势的方向。此外，大宗商品项目需要很多年才能完成，但如果您观察加拿大的政治格局，您可以对卡尼的自由党或保守派执政充满信心。在许多辖区，您找不到那种确定性。 如果您回顾2025年，加元上涨了约5%。这使其在G10货币中处于中间水平。我认为这在某种程度上低估了过去一年积极的政治变化。 3) 房地产和消费者 我去年概述的一大风险是加拿大房地产，情况就如我所预料的那样推进。多伦多的房价又下跌了6%，2026年的前景也并不乐观。然而，关键的问题是消费者如何应对财富效应的下降。发生的事情是这种影响非常有限。尽管房产权益下降，但人们并没有减少支出。这很大程度上是由于自2018年以来，很少加拿大人触及房屋权益。市场已经超越住房担忧的最明显迹象是2025年银行股的表现。一旦对消费者的动态了解在年中变得明朗，银行行为良好，TSX整体表现也很不错。 今年面临的挑战类似，因为2021年超低的抵押贷款利率逐渐失去效力，但如今我们已能看到隧道尽头的光芒，实际情况比预期要好。我认为2025年最大的惊喜是尽管存在不确定性，加拿大消费者的强劲表现，我怀疑这在很大程度上是由于人口结构及婴儿潮一代的消费，但并不全是，整体形势良好。如果这一趋势在年中持续，我认为您可能会看到加拿大央行开始讨论加息，目前市场已开始定价今年晚些时候约65%的加息机会。 综上所述，我认为加元在2026年可能再次上涨5%。 以上内容来源于加元前景展望2026：关税风险被高估，首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

欧元是金融市场中的一个有力证明：一旦某样东西过于遭受厌恶，其反弹并不需要很大的条件。 在2025年，欧元成为G10货币中表现最佳的货币，相对于美元上涨了13.3%。紧随其后的是瑞士法郎，澳大利亚元和英镑分别位列第三和第四，均上涨了约7.5%。而美元则成为表现最差的货币。 欧元的反弹部分归因于其糟糕的起点。2024年末，欧元汇率为1.02，这一水平是自2022年短暂时期以来的最低点，也是历史上最糟糕的年终收盘。这一切发生在连续多年低迷的增长之后。 2025年发生的变化在于财政政策的松动，这在很大程度上是受到俄罗斯和特朗普的压力。面对俄罗斯和美国的政治威胁，以及来自中国的制造业威胁，德国官员们重新审视形势，表现出务实的态度。同时，德国国内另类选择党的崛起也促使人们反思，逐渐回归务实，远离如关闭核电厂等源于绿色议程的灾难性意识形态决策。 西班牙经济表现出色，使得IBEX指数出现巨大的49%的反弹，领跑全球主要股指。 务实政治的重新注入是欧洲的一个可喜发展，这意味着政策制定者重新聚焦于增长导向的政策，并吸引了投资，这在很大程度上是由于极低的估值。我认为，这是一种趋势，能在当前1.17的低水平上继续推动欧元的上涨。 未来一年的欧元进一步上涨的基础可能在于欧洲央行。看起来这家中央银行早期并足够地放松了利率。这将可能在2026年开始得到收益，如果能刺激经济增长。市场已经将欧洲央行结束降息周期的预期价格化，而一旦经济增长回升，关于加息的讨论也会随之而来。 尽管欧洲距离一个充满活力的经济体还有很长的路要走，但至少政策制定者们现在聚焦于正确的事情。这已经获得了市场的信任（至少是一些短期回补的支持）。 原文链接：Why the euro was the big winner in foreign exchange in 2025，首次出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

行业概述 最新的股市热图为投资者描绘了一幅复杂的图景，各个行业的表现各异。科技和医疗行业的对比尤为显著，突显了今日动态的市场布局。 半导体股票上涨：英伟达（Nvidia，NVDA）表现尤为突出，上涨1.23%，引领了包括AMD（+0.49%）和英特尔（+0.54%）在内的半导体股票的温和反弹。这一涨幅源于近期关于AI芯片需求的乐观报告，再次激励了投资者。 通信服务股票下滑：谷歌（Google，GOOGL）下跌0.46%，反映出数字广告市场的广泛担忧。META股票也下滑0.32%，表明投资者情绪谨慎。 财务部门保持平衡：金融行业展现韧性，摩根大通（JPM）上涨0.39%，美国银行（BAC）上涨0.23%。然而，黑石集团（BX）则出现了0.53%的下跌。 医疗行业信号混杂：虽然雅培（Abbott Laboratories，ABT）上涨0.23%，但吉莉德科学（Gilead Sciences，GILD）却下跌0.32%，反映出行业表现的差异性。 市场情绪与趋势 今天的市场呈现出乐观与谨慎的混合特征。英伟达的强劲表现表明科技行业的期望值较高，主要受AI技术进步的驱动。然而，谷歌的下滑暗示出数字广告领域的谨慎态度，提振了关于持续消费情绪的质疑。 金融行业整体保持稳定，主要银行的增长受到积极经济数据的支持，尽管市场波动，但信心依旧存在。 战略建议 投资者可以考虑利用半导体股票的上涨潜力，尤其是与AI进步相关的股票。英伟达的表现是投资者需求的关键指标，保持对技术突破的关注可能带来丰厚的投资机会。 相反，针对通信服务类股票，鉴于监管环境的不确定性和广告收入面临的挑战，投资者需保持谨慎。 本文链接：科技与医疗股票冷热不均：英伟达表现突出，谷歌面临阻力。

近日发布的数据显示，美国初请失业金人数为199,000，相较于市场预期的220,000，呈现出积极的就业市场信号。这一数据的发布引起了经济学家和金融市场的广泛关注，反映出美国经济在恢复过程中仍然保持着强劲的就业力量。 根据劳动部的报告，上周申请失业金的初始人数下降了更多的岗位，显示出疫情后经济复苏的韧性。这一趋势在某种程度上超出了分析师的预期，表明企业在面临不确定性和挑战时，仍然倾向于保持现有员工，甚至在紧缩劳动力市场中增加招聘活动。 就业市场的强劲表现可能对美联储的货币政策产生影响。在通货膨胀压力持续的情况下，初请失业金人数的减少可能促使美联储考虑进一步收紧货币政策，以控制物价上涨的风险。市场参与者需关注未来几周内的经济数据，这将为投资决策提供重要依据。 综上所述，当前美国初请失业金人数的下滑是一个积极的经济信号，反映出劳动力市场的稳定性。经济的复苏虽然面临挑战，但这种向好的趋势，有可能为未来的经济活动和市场信心提供支持。 如需了解更多关于美国经济及其它相关信息，请访问我们的官方网站。 该文章最初出现在HUBFX | 全球账户 | FX风险管理。

房地产市场长期以来被视为最传统、以关系为驱动的行业之一，正经历着深刻的技术转型。在2025年，这一转变不仅是逐步的，而是结构性的。从人工智能（AI）到区块链和沉浸式现实工具的新技术正在改变物业的营销、购买、融资和管理，模糊了实体资产与数字创新之间的界限。 PropTech：不仅仅是一个流行词 这一转型的核心是PropTech——一个涵盖所有数字化和自动化房地产流程的技术的统称。曾经仅限于基本的物业管理软件，PropTech现在涵盖了一系列触及物业生命周期各方面的工具。从初步的物业搜索和估值到管理和投资，科技正在使行业变得更快、更高效，同时数据驱动的程度也大大提高。 PropTech的增长不仅反映了创新，也反映了期望的根本转变。主导当今住房需求的千禧一代和Z世代买家期待数字优先的体验：按需的看房、即时定价模型和移动优化的平台。那些未能满足这些期望的房地产公司将面临市场相关性下降的风险。 人工智能和机器学习：从估值到虚拟助手 人工智能无疑已成为房地产行业最具影响力的技术。先进的机器学习模型现在驱动自动化的物业估值，帮助买家和投资者以空前的速度和准确性为住房定价。这些工具分析海量数据集，从历史销售数据到宏观经济指标和社区趋势，交付以前需要数天才能完成的估值。 生成性AI在行政和客户服务任务中也发挥着日益重要的作用。聊天机器人和虚拟助手可以处理询问、安排看房和自动化消息，释放人类代理人专注于高价值的关系。在物业管理中，AI可以分析维护计划并自动化常规通信，从而显著降低运营成本。 尽管取得了这些进展，行业领导者对过度依赖自动化表示谨慎。虽然AI提高了效率和洞察力，但它有时可能产生误导性或肤浅的结果，尤其是在自动化媒体生成等领域，AI可能会在列表中幻觉出特征。在AI采纳加速的过程中，保持效率与准确性的平衡仍然是一个关键挑战。 区块链和代币化：重新定义投资 区块链技术正在创造全新的房地产投资方式。代币化，即将物业所有权转换为区块链上的数字代币的过程，有可能使房地产投资的获得方式实现民主化。不再需要大量的资本支出，分散所有权允许投资者轻松透明地购买和交易物业的股份。 在商业房地产中，区块链可以简化复杂的交易、减少欺诈并通过智能合约自动化合同执行。这些可编程的合同一旦满足预定义条件会自动执行，显著减少对中介的需求，加快交易完成的速度。 众筹平台已经开始利用这些技术为物业市场带来数十亿的新资金。大型机构投资者如黑石正积极探索代币化基金，这表明代币化不仅仅是边缘实验，而是主流投资的演变。 沉浸式技术：虚拟游览和数字双胞胎 在买家在线进行大量研究的时代，虚拟体验变得至关重要。虚拟现实（VR）和增强现实（AR）允许潜在买家和租户在不进入实际空间的情况下进行房屋和商业空间的游览，这一能力在疫情期间大幅扩展，并继续获得关注。 除了游览，一些开发商正在创建数字双胞胎，即建筑物的精确3D数字副本，实时模拟性能、能源使用和居住者体验。这些工具帮助物业管理者和投资者在翻新、能源效率升级及长期资产规划等方面做出更为明智的决策。 无人机技术和高分辨率成像也提升了挂牌质量和营销效果，为潜在买家提供了曾经昂贵且稀缺的空中视图和背景信息。 投资和市场情报：数据作为战略资产 大数据和预测分析正在改变房地产决策的方式。聚合交易历史、经济指标、人口变化和消费行为模式的平台为投资者和开发者提供了前所未有的市场机遇与风险的清晰度。 预测模型能够预测价格趋势和需求变化，使利益相关者能够更有策略性地配置资本。这些数据分析在商业房地产中尤其有价值，因为长期租约和宏观经济条件在很大程度上影响着绩效。 未来是混合的：人类与技术的结合 尽管技术快速普及，房地产仍然是一个以人为本的行业。买卖物业是人生中最重要的决定之一，而信任、谈判和个人关系依然重要。科技增强了这些互动，但并未取代那些能够解读数据、管理关系并引导客户处理情感和财务复杂性的人才的需求。 在2025年，最成功的房地产公司将是那些能够将技术能力与人类专业知识相结合的公司，利用自动化和数据，同时保持以人为核心的方法。 结论 从基于AI的估值到基于区块链的投资、沉浸式虚拟游览和预测性分析，科技不仅在支持房地产行业的发展，它正重新定义整个行业。随着PropTech的不断成熟，无论是住宅市场还是商业市场都将变得更加高效、可及，并且更加依赖数据。

摘要：OPEC+预计将在本周末的会议上重申暂停增加石油产量的决定，因全球供应过剩的证据不断增加，以及需求增长放缓。在原油价格面临持续压力的情况下，该组织似乎倾向于优先考虑市场稳定，而不是继续增加产量。 OPEC+预计将在本周末的会议上坚持暂停进一步增加石油供应的决定，尤其是在全球市场开始面临过剩的风险加大的背景下，根据多位熟悉该组织讨论的代表透露。 以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的联盟主要成员定于1月4日举行月度视频会议。此次会议将审查11月份首次决定在第一季度暂停额外增产的政策，此前该组织在今年早些时候迅速恢复了产量。根据代表表示，该组织本月初在另一场会议上重申了这一立场，预计在此次会议上仍将如此。 这种谨慎的态度反映出价格环境急剧恶化。原油期货在今年的价格已下降超过15%，并且正面临自2020年疫情引发的崩溃以来最大的一次年度下降。产量的增加来自于OPEC+生产国以及非OPEC竞争者，同时全球需求增长因主要消费地区的经济动能放缓而减弱。 过剩风险正变得愈发明显。包括国际能源署在内的预测机构警告，如果当前趋势持续，油市明年可能面临创纪录的过剩。即便是OPEC本身的秘书处，通常会提出更乐观的前景，现在也预测到2026年可能出现适度的供应过剩，这一显著变化强调了生产者面临的挑战。 对于OPEC+而言，维持产量稳定的决定反映了一种微妙的平衡。一方面，进一步的供应限制可能会将市场份额拱手让给竞争者，尤其是在美洲市场。另一方面，面对需求减弱而继续增加产量可能会加深价格损失，给依赖石油经济的国家带来财政压力。 此计划的暂停也为该组织争取时间，以评估全球需求在今年上半年如何演变，尤其是在许多发达经济体的货币政策保持紧缩，以及中国的复苏持续令人失望的情况下。

根据最新的标普全球/Rating Dog采购经理人指数数据，中国制造业在2025年底显现出初步的稳定迹象，商业状况逐渐回升至扩张区间。这一读数表明运营条件有所改善，并且在过去五个月中标志着第四个月的好转，暗示该行业在经历了一段时间的疲软后可能正在触底反弹。 12月份，制造业产出在四季度初期停滞后重新恢复增长。制造商提到新工作流入增加，得益于国内新产品的推出和业务发展努力，从而推动了整体销售。然而，复苏进程仍不平衡。新出口订单在三个月内第二次下降，反映出外部需求依然疲软，并强调了全球经济环境的持续拖累。 尽管新订单上升，企业在采购行为方面仍然谨慎。整体采购活动停滞，因为许多制造商报告称持有足够的原材料和半成品库存。然而，输入库存在11月份下降后又有所增加，部分反映了供应商表现的改善。供应商交货时间在12月份再次缩短，这得益于更好的沟通和服务水平。 就业继续收缩，员工人数连续第二个月下降。调查受访者指出，这是因辞职和裁员的结合，裁员通常与重组和成本控制措施相关。劳动力容量的减少与销售量的上升相结合，加快了待处理工作的积累，未完成的工作以三个月来最快的速度上升。为了满足需求，企业越来越多地减少现有的成品库存，导致生产后存货再次下降。 在年末，成本压力加剧，主要受到原材料价格上涨的驱动，尤其是金属。输入价格连续第六个月上升，增速为自九月份以来最快。尽管如此，制造商继续降低售价以支持销售并清理库存，进一步加大了对利润率的压力。出口商则是个例外，出口价格在三个月内首次上升，企业力求维护利润率。 进入2026年，商业信心依然积极，尽管乐观情绪从11月开始减弱，并且低于历史平均水平。制造商对新产品、扩张计划和预期的政策支持将支撑明年的渐进复苏表示谨慎的信心，尽管围绕当前反弹的持续性仍存在不确定性。 中国发布两项主要的采购经理人指数（PMI）调查，分别覆盖工业格局的不同部分。官方PMI由国家统计局编制，主要关注大型国有和政府相关企业。与此相比，由标普全球/Rating Dog推出的私营部门PMI则更加注重小型和中型企业，因此成为观察中国私营经济状况的重要指标。 这种区别意义重大。尽管官方PMI往往反映大型企业在信贷和政策支持方面的较好状况，但私营部门调查通常更敏感于国内需求、定价能力和就业状况的变化。方法论上的差异也起到一定作用，财新/Rating Dog调查涵盖了更广泛和多样化的公司样本。尽管存在这些差异，两者的PMI往往朝着相同的方向发展，为中国制造业的健康状况提供互补信号。 —— 有关文章请访问：中国 S&P Global/Rating Dog 2025年12月制造业PMI 50.1（预期49.8，前值49.9），首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

根据中国国家统计局（NBS）发布的数据，2025年12月的官方制造业和非制造业采购经理人指数（PMI）引发了广泛关注。 中国的PMI调查主要分为两种，一种是由国家统计局编制的官方PMI，主要关注大型国有和政府相关企业；另一种是由S&P全球/RatingDog制作的私营部门PMI，近年来更加强调中小型企业的表现，成为观察中国私营经济状况的重要指标。RatingDog PMI的发布预计将在格林威治标准时间0145进行。 这一区别非常重要。官方PMI通常反映较大企业的状况，这些企业更容易获得信贷和政策支持。目前的PMI数据也显示，在国内需求、定价能力和就业状况变化的受感程度上，私营部门的指标更加敏感。方法上的差异也在其中起到了作用，Caixin/RatingDog调查涵盖了更广泛和多样的公司样本。尽管存在这些差异，这两个PMI通常是向同一方向移动，为中国制造业的健康状况提供互补的信号。 此次发布的包括官方制造业与非制造业PMI，以及私营部门制造业PMI。 综合来看，今天的PMI数据显示，市场对2026年进一步政策支持的预期可能会得到强化，因为中国当局寻求在新的一年之前稳定增长、提振信心并制止工业活动的下滑。 市场可能会将PMI数据视为鼓舞人心，但同时也强化了中国工业周期中持续疲软的叙事，短期内风险资产的上行空间有限。中国股票市场及更广泛的亚太市场可能难以找到推动力，而基本金属市场也可能因对疲弱最终需求的担忧而受限。在外汇市场，该数据可能会使人民币在边际上仍然倾向于下行，尤其是在私营部门PMI确认中小企业仍面临压力的情况下。从政策方面来看，疲软的PMI数据增强了对2026年初增加定向刺激的预期，包括财政支持和逐步放松货币政策，这可能在中期限制下行风险。对于全球市场而言，中国数据疲软可能会加强通货紧缩趋势，支持债券市场并抑制全球收益率，同时为美元相对于周期性和商品相关货币提供适度支持。 有关2025年12月中国PMI数据的详细信息，请访问中国官方2025年12月PMI数据：制造业50.1（预期49.2），非制造业50.2（预期49.8），首次发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

中国人民银行（PBOC）作为中国的中央银行，负责设定人民币（也称为CNY或RMB）的每日中间价。当前高于预期的美元对人民币中间价通常被解读为人民银行在抵制人民币升值压力的迹象，正如近期的情况所示。在过去几个月中，中国人民银行采取了有意的措施来调节在岸人民币的升值速度，表明其对稳定性而非剧烈货币升值的偏好。政策制定者似乎并未将目标锁定在特定的汇率水平上，而是关注防止人民币过快上涨，这种过快的升值可能会扰乱贸易、资本流动和国内金融环境。 昨日，美元对人民币汇率首次跌破7.0，这是自2023年5月以来的第一次。尽管人民银行正在放缓人民币的升值速度，但并没有完全停止这一趋势。综合来看，中国的货币政策正在为经济提供必要的支持，同时也在努力回应国际市场的变化和稳定国内金融环境。 欲了解更多信息，请查看 PBOC sets USD/CNY reference rate for today at 7.0288 (vs. estimate at 6.9945)，文章首次出现在 HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。

摘要： 中国正在延长对某些住宅房地产销售的增值税（VAT）豁免，这是稳定持续下滑的房地产市场的又一政策措施。这一举措降低了业主的交易成本，但凸显了北京更倾向于有针对性的救助，而非更为激进的干预。 —— 随着当局继续寻找方法以减轻国家面临的持续房地产低迷，中国将延长对部分房屋销售免征增值税的政策，而不采取更为激进的刺激措施。 根据财政部周二发布的声明，个人出售持有超过两年的住宅物业将继续免征增值税。该豁免政策将于2026年1月2日生效。购买后两年内出售的房屋仍将被征收3%的增值税。 这一政策的延长相比于一些大城市的以往规定来看，是一种温和但象征性的重要放松。例如，在上海，持有不满两年的房屋的卖方以前需缴纳高达5%的增值税。中国一些大城市在2024年底已经推出增值税豁免，但此次措施在全国范围内正式化并延续了该政策。 这一措施出台的背景是中国长达几年的房地产危机，这一危机给经济增长、地方政府财政以及家庭信心带来了沉重压力。曾经占主导地位的房地产行业受到房屋销售下降、购房者情绪低迷和开发商流动性紧缩的影响，导致数家主要企业（包括中国恒大集团）的崩溃或重组。房地产行业的疲软持续拖累消费者信心和投资，令北京在经济放缓的情况下努力实现增长稳定面临复杂局面。 在本月的一次关键经济会议上，中国领导人承诺将加大对住房市场的政策支持。讨论中的措施包括鼓励政府购买现有住房，特别是用于转化为廉租房。然而，政策制定者迄今为止仍未采取一些经济学家认为必要的更为激进的措施，例如直接给予购房者现金补贴或大规模的政府投资以清理过剩库存。 因此，增值税豁免的延长可能被视为又一小步，而非决定性的转折点。 原文链接：中国减轻房地产税负但避免大胆的住房刺激政策（房地产下滑持续），文章首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。