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2025年12月澳大利亚储备银行（RBA）的会议纪要显示，委员会对通胀压力可能更加持久的担忧加剧，这使得对当前货币政策限制性的信心有所减弱。 根据一致决定，现金利率保持在3.60%不变，但成员们注意到，近期包括首次全面发布的月度消费者物价指数（CPI）在内的通胀数据，表明近期面临的上行风险增大。10月份的总体通胀率已上升至3.8%，而一系列指标则显示出成本压力的广泛性增强。单位劳动成本和平均收益的较高表现超出了预期，而产能利用率的指标则暗示经济可能存在一定的过剩需求。 委员会强调在解读新发布的月度CPI系列时需保持谨慎，指出其历史较短、波动性大以及季节性调整的挑战。成员们一致同意，季度CPI仍将是评估潜在通胀发展的主要参考指标，而12月份季度的通胀数据在2月份的会议前被视为至关重要。 会议纪要还隐含了关于金融环境是否仍具限制性的积极讨论。一些成员认为，金融条件可能不再具有限制性，引用了信贷增长强劲、银行之间竞争激烈、风险溢价低以及在早前政策放松后住宅活动明显反应等因素。相对而言，另一些成员则认为，当前条件仍可算为温和限制，提到高水平的抵押贷款预付款、家庭储蓄上升以及货币政策滞后影响尚未显现等因素。 成员们一致认为，劳动力市场状况依然“略微紧张”，低闲置率、持续的招聘困难以及对过剩需求的估计上调。近期失业率的上升被视为暂时性的，这降低了劳动力市场条件出现重大放松的风险。 虽然委员会认为现在下结论认为通胀的持久性已大幅增加为时尚早，但成员们讨论了在产能限制和价格压力未缓解的情况下，储备银行可能需要考虑增加现金利率的几种情景。

中国人民银行将在格林尼治标准时间0115（美国东部时间2115）设定每日美元对人民币的参考汇率，这一调整是亚洲外汇市场上最受关注的信号之一。 中国实施的是一种管理浮动汇率制度，人民币（元）可在每日由人民银行设定的中心参考汇率（中点）附近的规定区间内交易。目前，该交易区间允许人民币在官方中点的基础上，在境内交易时间内波动±2%。 每个工作日的早晨，人民银行会基于多种因素确定中点。这些因素包括前一天的收盘价、主要货币尤其是美元的变动、国际外汇市场的整体情况，以及国内经济因素如资本流动、增长势头和金融稳定目标等。中点的计算并非完全机械化，允许政策制定者灵活调整市场预期。 一旦中点公布，境内的美元对人民币汇率便可以在允许的区间内自由交易。如果市场压力导致人民币逼近区间的任一边缘，中央银行可能会介入以平抑波动。干预的方式可以是直接买入或卖出人民币、调整流动性条件，或通过国有银行提供指引。 因此，日常的固定汇率往往被解读为政策信号，而不仅仅是一个技术参考点。更强于预期的人民币中点通常被解读为人民银行倾向于抵制贬值压力的信号，而较弱的人民币中点则可能表明对软性货币的容忍，通常是对美元强势或国内经济逆风的回应。 在全球波动性加剧的时期，例如美国利率预期变化、贸易紧张局势或资本流动压力，固定汇率的设定显得尤为重要。 该文章最初发布于 Reuters估计人民银行预计将设定美元对人民币的参考汇率为7.0267，原文出现在 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理 上。

根据MUFG银行的一份研究报告，如果瑞士法郎持续强势且全球能源价格在2026年进一步下降，瑞士国家银行（SNB）可能被迫再次采取积极的政策宽松措施。 MUFG的分析师指出，法郎的持续强势将增加SNB通过货币干预和可能重新引入负利率来作出反应的压力。尽管瑞士最近刚刚退出负利率政策，但该银行警告说，来自油价下跌的长期去通胀压力可能会削弱SNB的通胀前景，进而使其政策立场变得更加复杂。 重新回到负利率的做法可能会对更广泛的市场产生影响。MUFG指出，在全球金融市场波动保持低迷和经济增长改善的情况下，这一举措可能会使瑞士法郎再次成为吸引人的融资货币。在此情况下，投资者可能会再次寻求通过瑞士法郎计价的借贷来融资，以获取更高的收益。 报告同时强调了一些支持法郎的外部驱动因素，包括对美联储独立性的持续关注。MUFG建议，围绕美联储的政治或制度不确定性可能继续提升对法郎的避险需求，从而加强该货币的上行压力。 然而，MUFG也看到法郎在对欧元表现出色方面的潜在限制。任何关于乌克兰和平解决的实质进展都可能减少欧洲内部的避险需求，从而软化法郎相对于欧元的支持。在这种情况下，即使法郎在对美元方面保持强劲，EUR/CHF也可能会稳定。 总体来看，MUFG将前景视为在当前货币和商品趋势持续到明年时，政策风险偏向于进一步的SNB宽松。

美国总统特朗普近日表示，美国正考虑是否出售近期在委内瑞拉附近查获的石油，或将其保留用于国内使用，包括可能加入国家的战略石油储备。 在周一的记者会上，特朗普提到，华盛顿可能会对被没收的原油采取多种方式。他表示：“也许我们会出售，也许我们会保留，”并补充说，这些石油可用于补充战略石油储备。此外，特朗普还表示，美国将保留被查获的船只。 这一言论是在美国加强针对与委内瑞拉相关的石油运输的执法行动后发表的，这也是加大对卡拉卡斯施加压力的更广泛努力的一部分，涉及制裁和海上控制。这些举措为油气市场增加了地缘政治风险溢价，尤其是在供应条件对干扰的敏感性依旧显著的情况下。 虽然特朗普没有提供被查获石油的具体数量或任何销售或转移至储备的时间表，但他的言论突显了华盛顿在管理被没收能源资产上所寻求的灵活性。出售石油的任何决定可能会对市场增加边际供应，而将其转移至战略石油储备则可能减小短期市场影响，但将增强美国的能源安全。 这一表态引发了交易者对更严格的制裁措施对石油流动影响的评估，近期的发展已经导致原油价格波动加剧。

根据路透社的消息，Nvidia计划在2月中旬恢复对中国市场的H200 AI芯片出货。此举预计将为半导体行业带来积极影响，并为市场注入信心。 Nvidia正计划在春节假期之前，利用现有库存开始向中国客户发货H200 AI芯片。这一初步交付预计将在5000至10000个芯片模块之间，约合40000至80000个H200芯片。 此外，公司还计划增加面向中国市场的H200芯片生产能力，预计在2026年第二季度开始接受相关订单。然而，所有计划都需得到中国政府的批准，目前尚未正式获批任何采购。 此次的潜在出货将是自特朗普总统本月初宣布美国将允许这类销售并收取25%费用以来，向中国的首次H200芯片交付。中国当局目前正在考虑附带条件的审批，包括提议将进口芯片与国内生产的处理器捆绑销售。 这一消息推动了周一欧洲和美国交易时段的技术股表现，增强了市场对AI芯片出口监管风险可能正在缓解的信心，尽管政治和审批的不确定性仍然较高。 总的来看，Nvidia的这一举措不仅将推动其自身的业绩，也可能为整个半导体行业注入活力，投资者对未来的信心将有望进一步增强。尽管面临审批的不确定性，市场参与者仍然对这次出货持乐观态度。

近日，日本财政大臣Mimura对汇率的“单边”与“急剧”波动表示警惕，这一言论引发了美元兑日元短期内的平仓行为。 Katayama提到与华盛顿的双边协议，表明东京相信在不需要进一步谈判的情况下，获得默许采取行动的权利。这项协定于去年九月由她的前任Katsunobu Kato与美国财政部长Scott Bessent签署，重申了市场应当决定汇率，但在出现紊乱性波动的情况下，进行干预仍然是适当的。 去年，日本在捍卫日元方面花费了约1000亿美元，干预活动主要集中在¥160的水平。周一晚上，日元交易价格接近¥157.40。Katayama拒绝具体定义触发的水平，强调每次波动事件需要根据其自身的特征进行评判。 除了外汇市场，Katayama还承认，随着内阁首相Takaichi Sanae政府积极推行财政刺激政策，日本的公共财政在短期内承受压力。然而，她认为任何恶化都是暂时的，预计将会有更强的经济增长、投资和税收收入随之而来。财政扩张的担忧使得日本的10年期国债收益率在周一攀升至27年来的最高点2.1%。 有关日本在外汇市场上“自由行动”的声明，及其对汇率的干预策略，引发了市场的广泛关注，进一步推动了日元的回升。对此，投资者需密切关注后市动态。

美国财政部长斯科特·贝森特对美联储的政策框架和沟通方式表示可能会进行调整，这一消息正值白宫即将决定下一任美联储主席之际。 在一次播客中，贝森特提到现任代理美联储理事凯文·米兰可能在二月或三月重返白宫，市场解读这一时间表与下任美联储主席的正式决定相吻合。 贝森特还透露，可能会重新考虑美联储的通胀框架，表示他更倾向于采用通胀“区间”而非固定点目标。然而，他谨慎地强调，在通胀仍高于2%的情况下，此类变化并不适当，暗示任何审查将以通胀得到充分控制为前提。 关于可能的改革，贝森特提到新的美联储主席可能会考虑取消“点阵图”——即政策制定者的利率预期季度预测，这一举措将标志着中央银行在传达政策前景方面的重大转变。 尽管这些言论未能明确指出即将到来的变化，但却加剧了市场对美联储独立性、沟通工具和长期政策可信度的敏感性。投资者已经将利率的下调预期定在2026年晚些时候，越来越关注领导层变动是否会改变政策意图的信号，即使近期的利率路径依然依赖于数据。 更多内容请访问此处，了解贝森特对美联储通胀目标的重新思考以及对点阵图可能结束的暗示。

今天是2025年12月23日，亚洲的经济和事件日历几乎空缺。值得关注的是澳大利亚储备银行（RBA）12月份的会议纪要，除此之外没有其他重要事件。 会议纪要将在格林威治标准时间0030分 / 美国东部时间1930分发布。 以下是我对会议纪要可能内容的预览。 摘要： 预计澳大利亚储备银行的会议纪要将强化宽松周期已经结束的观点，政策进入了长期的暂停期，而非朝着降息方向发展。 董事会预计将强调对通货膨胀的日益不安，指出尽管对新月度消费者价格指数（CPI）系列持谨慎态度，但仍有迹象表明通货膨胀存在更广泛的上升风险。 强于预期的私人需求、住房市场复苏及仍然紧张的劳动市场条件预计将被界定为持续的通货膨胀压力来源。 行长米歇尔·布罗克的新闻发布会表明，会议纪要将反映出12月份并未积极考虑加息，但讨论了进一步收紧政策的情境。 市场将关注表明，如果通货膨胀未能令人信服地放缓，可能在2月份的会议上重新考虑收紧政策的语言。 RBA会议纪要预览：12月记录可能显示的内容 当澳大利亚储备银行在稍后发布其12月会议的会议纪要时，市场将关注董事会在保持利率不变的同时，距离重新开启紧缩政策的门有多近。 在会议上，澳大利亚储备银行将现金利率维持在3.60%，但随附的声明和行长米歇尔·布罗克的新闻发布会较近期的基调显得明显坚定。因此，会议纪要可能强化政策现在处于持平状态，倾向于收紧，而非宽松。 会议纪要最可能强调的内容 预计会议纪要将展示关于通货膨胀风险的详细讨论，董事会承认尽管通货膨胀已从2022年的峰值大幅下降，最近的数据却显示出再次出现且可能更广泛的上升迹象。成员们可能会重申对新月度CPI系列解读的谨慎，但也指出最近的一些强劲表现可能会持续，因此需要密切关注。 在经济活动方面，会议纪要应强调私人需求的增长势头强于预期，受到消费和投资的支持，以及住房活动和价格的复苏。这种背景，加上一系列财务状况的放松和政策滞后的影响，可能被视为通货膨胀的上行风险，而不是安心因素。 关于劳动市场的讨论可能会呼应声明中的信息：条件有所缓和，但仍然“有点紧张”。预计将强调低的资源利用率、高企的产能利用率和企业持续报告的劳动力短缺，以及对单位劳动成本增长仍然强劲的担忧。 布罗克的新闻发布会如何影响记录 布罗克行长在发布声明后的新闻发布会上表明，会议纪要将确认董事会在12月份没有积极考虑加息，但确实讨论了在什么情况下可能需要进一步收紧。她重复强调的按会议逐次做出决定、对单一数据点反应的谨慎以及对即将发布的通货膨胀与劳动市场数据的清晰关注，将在会议纪要中有所体现。 重要的是，会议记录还预计表明，降息并非讨论的一部分，风险的平衡被认为已转向上行。 市场视角 对于市场而言，关键风险在于会议纪要的阅读可能比声明中暗示的对通货膨胀的关注更为明显，从而进一步强化了暂停政策的想法，如果通货膨胀在2025年初未能得到令人信服的放缓，收紧政策的选项仍然存在。 附加信息！经济学家们的看法 在12月份的会议后，几家大型银行更新了对RBA政策的展望。花旗和NAB也预计2月份将会加息。广泛认为宽松阶段目前已结束，但并不预测再次收紧。 更多信息，请访问Preview of the Reserve Bank of Australia December meeting minutes due today, December 23，该帖也出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理上。

**执行摘要：边缘世界** 不断升级的核焦虑：以色列总理内塔尼亚胡已表示，伊朗最近的军事演习和核野心仍然是主要威胁，即将与特朗普政府展开高层战略会谈。 国防行业突破：美国航空航天与国防行业（ITA）创下了历史新高，特朗普总统和战争部长皮特·赫格塞斯准备宣布一项重大造船计划，以增强海军的优势。 避险潮的涌动：乌克兰局势的不确定性加剧、新的美国海军封锁在巴拿马附近以及尼日利亚的监视行动，形成了贵金属市场的完美风暴，黄金在单个交易会话中上涨近100美元。 **地缘政治的闪光点：冲突与监视** 全球局势正快速变化，外交努力难以跟上军事动向。 以色列与伊朗：内塔尼亚胡总理今天警告称，针对正在进行的伊朗导弹演习将采取“强烈反应”，以色列情报认为这些演习可能是突袭的掩护。内塔尼亚胡定于12月29日与特朗普总统在海湖庄园会面，讨论关于伊朗核活动的“基本期望”。 俄乌局势：副总统JD·万斯对近期“和平解决方案”表示怀疑，但指出28点和平谈判仍在继续。他强调，任何协议必须得到双方的认可，以确保冲突不会重启。 尼日利亚及西非：在特朗普总统威胁对持续暴力进行军事干预以保护基督教人口后，美国已加大对尼日利亚的监视飞行。 海上摩擦：加勒比海的紧张局势加剧，巴拿马外交部长确认被美国拦截的船只（作为新宣布的“封锁”措施的一部分）未能遵守国际海洋法规。 **军备扩张：洲际弹道导弹与造船** 一份新的五角大楼报告震惊了国防界，详细描述了中国核能力的重大加速。 中国的导弹基地：情报报告显示，中国可能在靠近蒙古边境的三个导弹基地中部署了超过100枚洲际弹道导弹(ICBMs)。北京目前对武器控制谈判表现出“无意”。 海军扩张：所有目光都集中在今天下午4:30的棕榈滩，美国总统特朗普与战争部长皮特·赫格塞斯预计将宣布一项巨大的新造船计划。这一举动旨在恢复美国海军的主导地位，已使防务股票飙升。 **市场反应：黄金、白银与国防记录** 金融市场反映了日益增长的“焦虑溢价”，投资者正从风险资产中撤出，转向防御性资产。 **贵金属与能源** **航空航天与国防（ITA ETF）**：ITA美国航空航天与国防ETF的交易价格为219.24美元，上涨2.44%。这一走势使该基金有望创下历史新高，并成功从11月的修正低点恢复。自11月21日以来，该行业在短短20个交易日内已上涨12%。 **股票表现**：尽管全球局势紧张， 原文链接：地缘政治“和平在地球上，给所有人类的善意”。今年似乎不太可能。 原文发布于：HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理.

美国财政部近日拍卖了690亿美元的两年期国债，拍卖结果显示出一定程度的市场疲软。 拍卖时的高收益率为3.496% 与过去六个月的平均水平相比，尾部收益率高出0.3基点，平均为-0.4基点 投标到覆盖比为2.54倍，低于过去六个月的平均水平2.61倍 直接投标占比34.1%，高于过去六个月的31.7% 间接投标占比53.2%，低于过去六个月的57.1% 经销商占比12.7%，高于过去六个月的11.2% 拍卖等级：D+ 为了评估拍卖需求，通常会将关键组成部分与其六个月的平均水平进行比较。 投标到覆盖比反映了收到的投标数量与所提供金额的比例，是整体需求的快照。直接投标者代表了国内美国投资者的比例，而间接投标者则反映了国际参与情况。经销商的占比显示了美国政府经销商社区吸纳的债券比例。 在此次拍卖中，唯一明确的积极因素是国内需求超过了六个月的平均水平。国际参与低于平均，而经销商吸收的债券比例较高，表明最终用户需求较弱。此轮拍卖有所尾部，投标到覆盖比也低于近期的平均水平，进一步显示出市场的疲软。 尽管结果并非灾难性，且由于圣诞假期周的季节性影响可能对参与度有所加重，但整体拍卖结果低于平均水平。 美国财政部继续拍卖债务以资助持续的财政赤字。 原文链接：美国财政部拍卖690亿美元的两年期国债，收益率为3.499% 出现在 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理