在近期的货币政策会议上，韩国银行（Bank of Korea）决定将基准利率维持在2.75%，这一决定是市场普遍预期的结果。这一政策的延续旨在保持经济稳定，并应对全球经济形势变化带来的不确定性。 随着全球通货膨胀压力持续，加之地缘政治紧张局势的影响，韩国经济仍面临着诸多挑战。韩国银行的这一决策显示了其谨慎的态度，表明其进一步评估经济数据和市场反应的意图。 这次利率保持不变的决策，对企业融资成本及消费者信贷影响显著。维持当前利率水平，能够在一定程度上促进经济活动，同时也降低了因利率调整带来的金融市场波动风险。 此外，韩国银行在公告中提到，将继续关注国际经济变化及国内经济复苏的进展，未来的货币政策将根据经济表现和通胀水平的变化进行调整。投资者和市场参与者需密切关注未来经济数据，以判断可能的政策变化。 总体而言，韩国银行的这一决定反映了其平衡经济增长与通胀压力的政策目标。在未来的经济形势下，政策的灵活性将是确保经济稳健复苏的关键因素。

中国人民银行（PBOC）的美元/人民币（USD/CNY）参考汇率将在格林威治标准时间（GMT）早上0115发布。 作为中国的中央银行，人民银行负责设定人民币的每日中间价（也称为人民币或RMB）。人民银行遵循一种管理浮动汇率制度，允许人民币的价值在一个名为“区间”的特定范围内波动，这个范围目前是正负2%。 这一过程的运作方式如下： 每日中间价设定：每个早晨，人民银行对人民币与一篮子货币，主要是美元，设定中间价。中央银行会考虑市场供需、经济指标以及国际货币市场波动等因素。中间价作为当日交易的参考点。 交易区间：人民银行允许人民币在设定的中间价周围的指定范围内波动。交易区间设定为正负2%，这意味着人民币在一个交易日内可能会从中间价最多升值或贬值2%。根据经济条件和政策目标，这一范围可能会由人民银行进行调整。 干预：如果人民币的价值接近交易区间的极限或出现大幅波动，人民银行可能会通过买入或卖出人民币来稳定其价值，从而介入外汇市场。 有关人民银行预计将美元/人民币中间价设定为7.3083的更多信息，可见于PBOC预计将美元/人民币参考汇率设定为7.3083 – 路透社估计. 欢迎访问HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理获取更多信息。

近期，日本经济大臣赤泽（Akazawa）与美国当局的交流引起了广泛关注。在最新的声明中，赤泽表示，双方已达成一致，将于本月再次举行会议，以进一步推动经济合作。 这一会议的召开，旨在探讨两国在经济领域的合作机会，特别是在全球经济复苏和市场稳定方面的共同努力。赤泽强调，双方的对话至关重要，旨在增强两国之间的信任和理解。 日本与美国的经济关系一直是全球经济格局中不可忽视的部分，这次会议为双方提供了一个良好的平台，可以就当前的经济挑战和未来的合作方向进行深入讨论。 有关这一信息的详细报道，您可以访问以下链接：日本经济大臣赤泽表示已同意本月与美国举行第二次会议。此文章将首次发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

根据最新发布的数据显示，日本三月份的出口同比增长了3.9%，高于去年同月，但未达到市场预期的4.5%。这一增长幅度虽然显示出日本经济在全球贸易中依然具有一定的韧性，但同时也反映出一些潜在的挑战和变化。 分析师指出，尽管日本的出口持续增长，但增速放缓可能与全球需求的不确定性以及供应链问题有关。尤其是在芯片和其他关键商品的供应上，受全球经济形势影响，许多企业仍面临着资金和物流的双重压力。 从主要出口市场来看，美国和中国仍是日本出口的重要支柱。美国市场的需求稳中有升，而中国市场则因政策调整而面临更多挑战。因此，在制定未来的经济和贸易战略时，日本政府需要密切关注这些市场的变化。 综合来看，尽管三月的出口数据没有达到预期，但日本的制造业和出口基因依然显示出强大的适应能力。在全球经济不断变化的背景下，如何有效应对外部冲击，将是未来发展的关键。 更多详情，请访问 此链接，了解最新的经济动态和市场分析。

根据德意志银行的最新分析，欧洲中央银行（ECB）预计将在4月17日的会议上将其政策利率下调25个基点，至2.25%。尽管ECB在3月的会议上为降息或保持利率不变留出了空间，但自那以来，风险的平衡明显倾向于放宽政策。 互征关税带来的经济冲击、持续的高度不确定性以及收紧的金融条件的影响，似乎比ECB此前预想的要严重得多。此外，关于关税将产生通胀效应的假设也正面临挑战，目前以反通胀力量为主。 关键的下行风险包括欧元的快速升值、油价的下跌以及贸易转移的可能性增加——这些因素都在一定程度上对通胀前景造成了压力。德意志银行指出，当前通胀风险显然倾向于下行。 尽管在关税暂停后的政策指导可能表现得只是轻微的鸽派，德意志银行强调，ECB在面对复杂且不断演变的冲击时必须保持灵活性。 该文章的更多内容可参考德意志银行ECB预览：降息预期加剧下行风险，该文出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理上。

对三月声明和四月声明的比较反映了美国贸易政策的“重大转变”以及关税的不确定性。因此，四月的第二次声明与三月的首次声明截然不同。 以下是主要变化（或完全重写）的摘要： 即刻发布 2025年3月12日 2025年4月16日 加拿大央行今天将隔夜利率目标维持在2.75%，银行利率为3%，存款利率为2.70%。 加拿大经济在2025年初表现良好，通胀接近2%的目标，GDP增长强劲。然而，美国施加的贸易紧张局势和关税可能会减缓经济活动的步伐，并增加加拿大的通胀压力。由于政策环境快速变化，经济前景面临比以往更大的不确定性。 在经历了一段时间的强劲增长后，美国经济最近几个月出现放缓。美国的通胀仍稍微高于目标。2024年末，欧元区经济增长温和。中国经济因政府政策支持而表现强劲。股市回落，债券收益率因北美增长信心减弱而放缓。油价波动剧烈，交易价格低于加拿大央行1月货币政策报告（MPR）中的预期。加拿大元对美元保持基本不变，但对其他货币则显得疲软。 2024年第四季度，加拿大经济增长了2.6%，第三季度经过上调修正后增长2.2%。这一增长路径超出了1月份货币政策报告时的期望。过去的利率下降促进了经济活动，特别是消费和住房。然而，随着贸易冲突加剧，2025年第一季度的经济增长可能会放缓。最近的调查显示，消费者信心急剧下滑，企业支出减缓，许多公司推迟或取消投资。尽管国内需求放缓带来的负面影响部分被关税实施前的出口激增所抵消，但整体经济活动仍面临压力。 11月至1月期间，就业增长加强，失业率降至6.6%。但在2月，工作增长停滞。尽管过去的利率下降在最近几个月刺激了对劳动力的需求，但贸易紧张局势的加剧可能会扰乱就业市场的复苏。与此同时，工资增长已显示出减缓的迹象。 通胀保持在接近2%的目标附近。临时暂停的商品及服务税（GST/HST）降低了部分消费价格，但1月的消费者物价指数（CPI）略高于预期，达到了1.9%。预计到3月份，通胀将上升至约2.5%，主要是由于税收减免的结束。央行偏好的核心通胀指标仍高于2%，主要受到住房价格通胀持续存在的影响。由于担心关税对价格的影响，短期通胀预期有所上升。 尽管经济增长强于预期，但美国不断变化的关税威胁带来的广泛不确定性，抑制了消费者的支出意愿和企业的雇佣与投资计划。在这种背景下，尽管通胀接近2%的目标，理事会决定将政策利率再下调25个基点。 货币政策无法抵消贸易战的影响。它所能做的就是确保更高的价格不会导致持续的通胀。理事会将仔细评估美方贸易政策方向的重大转变和关税的不确定性带来的风险，这些因素增加了不确定性，削弱了经济增长的前景，并提升了通胀预期。普遍的不确定性使得预测加拿大及全球的GDP增长和通胀格外具有挑战性。 需要注意的是，经济政策的路径随着不断变化的贸易政策而变化，因此理事会将探讨两种不同的情境来描述美国贸易政策的不同前景。在第一种情境中，不确定性较高但关税范围有限，加拿大经济面临短期疲软，通胀保持在2%的目标附近。而在第二种情境中，持续的贸易战可能导致加拿大经济在今年陷入衰退，通胀明年暂时升至3%以上。 全球经济在2024年末表现良好，通胀也在向中央银行的目标回落。然而，关税和不确定性削弱了经济前景。在美国，经济显示出放缓迹象，政策不确定性加剧，投资者信心迅速恶化，而通胀预期上升。欧元区在2025年初的增长仍然温和，制造业的持续疲软使情况更加复杂。虽然中国在2024年底表现强劲，但最近的数据则显示出一定的放缓。 由于频繁的关税公告、暂时推迟和不断升级的威胁，金融市场面临剧烈波动。这种极端的市场波动加大了不确定性。自1月以来，油价因全球增长前景疲软而大幅下降。由于美国美元的普遍疲软，加拿大的汇率最近有所回升。 在加拿大，由于关税公告和不确定性，经济正在放缓，正在拉低消费者和企业信心。消费、住宅投资和企业支出在第一季度都有所减弱。贸易紧张局势也影响了劳动市场的复苏。在3月份，就业出现下降，企业的招聘计划被报导放缓，工资增长继续减缓。 3月份的通胀为2.3%，低于2月份，但仍高于1月份MPR时的1.8%。最近几个月通胀上升的原因是在商品价格上有所反弹和GST/HST临时暂停结束造成的。从4月份开始，消费者碳税的撤除将使CPI通胀在一年内降低。全球油价下跌同样在短期内压制通胀。然而，我们预计关税和供应链中断将推动一些价格上升。这种价格上涨对通胀的实际影响将取决于关税的发展以及企业将成本上涨转嫁给消费者的速度。由于企业和消费者预期贸易冲突和供应中断导致成本上升，短期通胀预期有所提高，而长期通胀预期变化不大。 理事会将持续评估来自经济放缓对通胀施加的 downward压力与来自更高成本的 upward压力之间的时机和强度。理事会还将密切关注通胀预期。银行致力于保持加拿大人的价格稳定，并确保在全球动荡期间，加拿大人对价格稳定保持信心。这意味着我们将支持经济增长，同时确保通胀保持在合理控制的范围内。 理事会将谨慎行事，特别关注影响加拿大经济的风险和不确定性。这些因素包括：更高的关税在多大程度上减少对加拿大出口的需求；这如何波及到商业投资、就业和家庭支出；成本上涨在多大程度和速度上转嫁给消费者价格；以及通胀预期的变化。 货币政策无法解决贸易不确定性或抵消贸易战的影响。 该文章原文链接：对三月加拿大央行声明与四月声明的比较，首次发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理.

开场声明 蒂夫·麦克勒姆 早上好。很高兴与高级副行长卡罗琳·罗杰斯一起讨论今天的政策公告和我们的四月货币政策报告（MPR）。 今天，决策委员会决定在经历七次连续的利率下降后，将政策利率维持在2.75%。 加拿大经济在2024年底的表现良好。自去年夏天以来，通货膨胀率接近2%的目标。自去年春季以来的大幅降息推动了家庭消费经济增长，许多企业表示经济恢复了活力。 然而，自那时起，美国贸易政策的剧烈保护主义转变及其混乱的实施增加了不确定性，动荡了金融市场，降低了全球增长前景，提高了通货膨胀预期。 美国贸易政策的前景仍然高度不确定。关于贸易战对我们经济的影响也存在相当大的不确定性。 在1月和3月的货币政策决定中，决策委员会鉴于美国关税威胁加剧，将政策利率进一步降低了25个基点。 自我们在五周前做出3月决定以来，发生了很多事情。但未来的局面依然不明朗。我们仍不知道将会征收何种关税，它们是否会减少或升级，或者这一切将持续多久。 在本次会议上，我们决定维持政策利率不变，以便对美国关税的未来走向及其影响获得更多信息。 货币政策无法解决贸易不确定性或抵消贸易战的影响。我们可以且必须做的是确保加拿大人在价格稳定方面保持信心。 我们的重点将放在评估经济疲软带来的通货膨胀下行压力和成本上升带来的通货膨胀上行压力之间的平衡。我们将支持经济增长，同时确保通货膨胀得到有效控制。 面对普遍的不确定性，决策委员会将谨慎行事，特别关注风险。这意味着在局势更加明朗之前，我们会比通常更少前瞻性。这也意味着如果新信息明确指向某个方向，我们将准备果断采取行动。 现在让我来谈谈我们在加拿大经济中观察到的情况。 最新数据越来越显示企业投资和家庭消费增速明显放缓。预计2025年第一季度，最终国内需求在经历2024年第四季度增长5.6%后将基本持平。得益于提前出口以应对关税，第一季度的GDP增长预测为1.8%。但随着出口预计下降，第二季度的增长将会变得更加疲软。 在劳动力市场上，去年底就业增长有所回升，但贸易紧张局势打乱了这一复苏。2月份就业持平，3月份就业有所下降，许多企业报告称正在缩减招聘计划。 加拿大的通货膨胀率已从1月份报告时的1.8%上升至3月份的2.3%，反映出消费税假期的结束以及商品价格通胀的反弹。住房价格通胀持续升高，但商品价格通胀的上升幅度超过了住房价格通胀的下降。进口商品的价格因加元贬值而上涨。部分企业还表示，供应商已经主动提高价格，以应对未来可能的关税。近期的通货膨胀预期也上升，因为家庭和企业预期关税将推高价格。 非常短期的通货膨胀前景相对清晰。4月1日取消消费者碳税将使CPI通货膨胀率在一年内降低约0.7个百分点。全球油价下跌也将拉低通货膨胀，因此预计4月份的CPI通货膨胀率约为1.5%。 展望更长期的前景，加拿大经济和通货膨胀的走向在很大程度上取决于美国贸易政策，而后者仍然高度不可预测。考虑到这种不确定性，对经济增长和通货膨胀的点预测将没有多大指导意义。因此，在这次货币政策报告中，我们提出了两个涵盖美国贸易政策可能路径的说明性情景，称之为情景1和情景2。 在情景1中，我们假设大部分新关税能够进行谈判，但过程不可预测，企业和家庭依然保持谨慎。在这种情景下，GDP增长在第二季度停滞，随后仅温和增长。由于消费者碳税的结束以及经济疲软，通货膨胀率在2025年剩余时间内跌破2%的目标。 在情景2中，我们假设全球贸易战将持续。经济后果十分严重。加拿大的GDP在第二季度萎缩，经济将持续一年衰退。到2026年，增长逐渐回归，但在2027年之前仍然疲软，因为美国关税永久性地降低了加拿大的潜在产出，降低了我们的生活水平。通货膨胀在2026年中期上升至3%以上，因为关税、反制措施和供应链变动增加了成本，推高了许多价格。随后，随着疲软的需求限制了持续的通货膨胀压力，通货膨胀缓解。 需要明确的是，这仅仅是许多可能情景中的两个，而这些情景并未涵盖所有可能的结果。 决策委员会一致认为，美国贸易政策相对这两个情景的位置是一个不断变化的目标。4月2日的公告使情况更接近情景2，但4月9日的部分回撤和最近几天的新豁免使贸易政策回归到了两个情景之间的中间地带。我们无法预测接下来会发生什么，美国政策可能会在局势更加明朗之前不断变化。 在考虑货币政策时，我们使用这两个情景来反映美国贸易政策的不确定性。我们还考虑了与关税影响相关的风险——这些影响可能比情景中反映的要小且缓慢，或者要大且迅速。 通货膨胀的走势将重要地依赖于关税的走向。如果我们身处一个长期的贸易战中，我们将看到通货膨胀遭遇相互对立的压力。疲软的经济将对通货膨胀施加下行压力，而关税带来的成本上升将对通货膨胀施加上行压力。关税的不确定性及其对通货膨胀的相互作用使得当前的通货膨胀预测特别困难。 展望未来，我们将密切关注与加拿大经济和通货膨胀相关的风险和不确定性。这包括：更高的关税对加拿大出口需求的减少程度；这如何溢出到企业投资、就业和家庭消费；成本增加在多大程度和多快转嫁给消费者价格；以及通货膨胀预期如何演变。 让我总结一下。 自1月份以来，我们经历了美国贸易政策的巨大变化和不确定性的大幅增加。关键加拿大行业以及所有其他美国贸易伙伴的新关税已经生效。加拿大和全球的金融市场经历了剧烈的重新定价，并保持波动。加拿大及其他地区的家庭和企业正在为更弱的增长和更高的价格做好准备。 货币政策将确保通货膨胀保持良好控制，并在加拿大面临这一不必要的贸易战时支持经济增长。 该文章最初发布于HUBFX | 全球账户 | FX 风险管理。

加拿大央行今天决定将隔夜目标利率保持在2.75%，银行利率为3%，存款利率为2.70%。 美国贸易政策的重大变化和关税的不确定性增加了经济增长的前景，并提高了通胀预期。普遍存在的不确定性使得预测加拿大及全球的GDP增长和通胀变得异常具有挑战性。因此，4月份的货币政策报告（MPR）提出了两种情景，探讨了美国贸易政策的不同发展路径。在第一种情景中，虽不确定性较高，但关税范围有限。加拿大的增长暂时减弱，通胀仍保持在2%的目标附近。在第二种情景中，长期的贸易冲突将导致加拿大经济在今年陷入衰退，而明年的通胀暂时飙升至3%以上。其他贸易政策情景也可能出现。由于美国贸易政策的变化幅度和速度前所未有，因此任何情景下的经济结果的不确定性也异常显著。 全球经济在2024年底保持稳健增长，通胀正逐渐趋向中央银行的目标。然而，关税和不确定性削弱了经济前景。在美国，经济在政策不确定性上升和急剧恶化的市场情绪下显示出放缓迹象，同时通胀预期上升。在欧元区，2025年初的增长相对温和，制造业部门持续疲软。中国经济在2024年底表现强劲，但最近的数据表明增速放缓。 金融市场因一系列关税公告、推迟和持续的升级威胁而动荡不安。这种极端的市场波动加剧了不确定性。自一月份以来，油价大幅下跌，主要反映全球增长前景的疲软。由于美元普遍走弱，加拿大的汇率最近有所上升。 在加拿大，经济正在放缓，关税公告和不确定性降低了消费者和企业的信心。消费、住宅投资和商业支出在第一季度均显露减弱迹象。贸易紧张局势也对劳动力市场的复苏造成了干扰。三月份就业情况下降，企业报告计划放缓招聘。工资增长也出现了温和的迹象。 三月份的通胀率为2.3%，低于二月份的水平，但仍高于1.8%（一月份MPR时的水平）。过去几个月较高的通胀反映了商品价格通胀的反弹以及GST/HST的临时暂停结束。从四月份开始，消费者碳税的取消将在未来一年内降低CPI通胀。全球油价的下跌也将在短期内抑制通胀。然而，我们预计关税和供应链的干扰将推高一些价格。这种通胀压力的程度将取决于关税的演变以及企业将更高的成本传递给消费者的速度。短期内，由于贸易冲突和供应中断，企业和消费者预期成本上升，通胀预期有所上升，而长期通胀预期则变化不大。 央行理事会将继续评估经济增长放缓对通胀的下行压力与成本上升对通胀的上行压力之间的时机和强度。我们的重点是确保加拿大人在全球动荡时期继续对价格稳定充满信心。这意味着我们将在确保通胀保持在合理控制之内的同时，支持经济增长。 央行理事会将谨慎行事，特别关注面临的各种风险和不确定性。这些风险包括：更高的关税在多大程度上减少了对加拿大出口的需求；这在多大程度上对商业投资、就业和家庭支出产生影响；成本上涨的程度以及多快传递给消费者价格；以及通胀预期的演变。 货币政策无法解决贸易不确定性或抵消贸易战的影响。 更多信息请参见2025年4月加拿大央行利率决定的完整声明，相关内容首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

在过去的四个交易日中，美元瑞士法郎（USDCHF）的走势出现了较大的波动，自上周五触及0.8100的低点后，一直在支撑位和阻力位之间反复震荡。该货币对一度攀升至0.82678的高点，随后回落至0.8118的更高低点，昨日再次反弹至接近0.82389的盘中高点。 随着价格的整固，100小时移动平均线（蓝线）逐渐下移，现在作为动态阻力。昨日的反弹在接近移动平均线时受阻，而今天欧洲交易时段，USDCHF轰然跌至0.8128的盘中低点，再次反弹，但在接近同一条下行移动平均线时再次遭遇卖压。目前，100小时移动平均线位于0.81897。 如果能持续突破100小时移动平均线，将使短期的走势偏向买方，不过仍然会有其他阻力存在。 上行目标包括： 昨日晚间接近0.8239的高点 周一的高点0.8269 4月7日下跌的38.2%回撤水平，约为0.83161 目前，卖方依然在100小时移动平均线以下占据控制地位。下行目标包括昨日和今天接近0.81288的低点。如进一步跌破，那将关注上周的低点，即自2011年9月以来的最低水平0.80897。从日线图来看，该货币对已跌破0.8333至0.8373之间的关键支撑区域。 本文最初发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

特朗普兑现了他的承诺，从4月9日起对数十个国家施加关税。可这并没有维持多久。几小时后，美国总统在Truth Social上发布消息，宣布将实施“90天暂停”，并在此期间大幅降低对等关税。市场对此反应迅速。 S&P 500、纳斯达克以及道琼斯指数都热情反弹，其他风险资产也随之上涨。后来，特朗普将此事件描绘为一次重大胜利，随意夸耀两位执行官从这一举动中获得了多少收益。乐观情绪持续了整个星期，帮助各大指数收于涨幅区间。 与此同时，美中之间的紧张关系不仅没有缓解，反而升级，短暂地动摇了投资者的信心，因为双方将关税提升到了几乎不可承受的水平。但全球经济放缓在两个世界强国之间又算得上什么呢？这并不是什么大事……（配上讽刺的语气）。 显然，只有商界对此感到担忧。正如路透社所指出的：“特朗普总统自4月2日起实施的全面关税及后续的部分暂停，给全球公司带来了不确定性，导致一些公司撤回或不再提供财务指引。” 难怪美元指数持续挣扎，事实上，当交易者加倍押注欧元在突破长期下行趋势后将继续上涨时，美元指数不断下滑。即使美国财政部官员指出美国继续支持强势美元政策，也未能遏制下跌势头。 市场逐渐相信美国经济正在减速，如今押注美联储可能在年底前实施不仅一次而是可能四次的降息变得愈加普遍。所有视线都聚焦在杰罗姆·鲍威尔本周三的讲话上：他会透露什么未来的线索吗？ 值得注意的是，美联储在进一步降息时最大的顾虑是通胀上升的风险——这种担忧并非没有根据。毕竟，关税往往会推高国内价格。希望是这些关税能抑制需求，从而帮助抵消通胀压力。 美元会继续下跌吗？ 美元指数在特朗普首个任期内曾低于89，因此理论上仍有下跌的空间。然而，如果关税持续存在，美国进口可能会下降。进口减少意味着对外币的需求减弱，这可能支撑美元走强，但效果不会是立竿见影的。 该文《美元的未来趋势》首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。