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先前数据 +0.2% 根据最新数据显示，德国11月的进口价格同比下降了1.9%，这是自去年三月以来进口价格所经历的最明显的同比下滑。相比于2024年11月，进口价格的下降反映了当前经济形势的复杂性。 从详细数据来看，能源价格的下调成为主要因素，较2024年11月下降了15.7%。这一降幅直接影响了整体进口价格的走向，也突显出在当前国际能源市场波动背景下，德国经济面临的挑战与机遇。 本文链接：德国11月进口价格 +0.5% vs +0.2% m/m 预测，首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

在日本，前央行高官们似乎并不回避媒体，在对日本银行（BOJ）和政府的强烈审视下，他们的发言引起了广泛关注。毕竟，当不再处于风口浪尖时，谈论财政政策似乎更为轻松。 前BOJ官员Adachi指出，政府的财政政策雄心促使市场抛售日本国债和日元。他认为，到了明年，国内资产的状况可能会进一步恶化。 需要说明的是，Adachi直到今年三月还在日本银行工作。他是最近几位发表评论的政策制定者之一，而与此同时，Takaichi的任期是央行之前未曾准备好的变数。显然，尽管在当时对Ishiba的反对声音不小，但他们没有预料到如此剧烈的变化。 Adachi提到： “尽管日本和美国的利率差距缩小，日元却仍在走弱，这意味着这与BOJ的政策关系不大。我认为，投资者开始要求对日本财政风险的更高溢价。” 他补充道，债券市场的动向也明显反映了这一点。自Takaichi担任首相以来，日本国债（JGB）收益率已经大幅上升。 Adachi还指出，如果明年的抛售潮持续下去，BOJ可能被迫重新考虑其债券缩减计划。否则，中央银行可能需要考虑一些措施，以帮助那些因债券持有而遭受重大损失的小型银行。 最后，他对Takaichi及其政策做出了讽刺的评论： “在Takaichi强有力地将她的政策标榜为积极的财政政策后，消除市场对日本财政的疑虑是非常困难的。”

日本经济近期面临诸多挑战，特别是在财政政策和市场信心方面。高田惠美（Takaichi）试图通过稳定的财政措施来增强日本市场的信心，她的目标显然是安抚投资者，特别是在已批准约18万亿日元的补充预算之后，预计她的政府将在4月启动下一个财政年度的12.2万亿日元预算。 尽管如此，她的财政政策却受到越来越多的审视，尤其是在日本国债和日元贬值的背景下，这一点她很清楚。为了增强市场信心，并防止产生过大的负面影响，她不得不发表一些必要的言论，这也是我们目前所见的情形。 在接受《日本经济新闻》采访时，高田提到日本的国债水平依然很高，并明确拒绝了“无责任的债券发行或减税”的观点。此言论表明，她在一定程度上期望通过稳定政策来安抚市场情绪，尤其是在日本国债收益率持续上升及日元贬值的情况下。 截至目前，整体市场的态势略有好转，但这种改善似乎更像是对大坝孔洞的临时封堵。高田的长远规划对外界来说依然清晰可见，她显然不会放弃她的立场。更让人关注的是，她甚至尝试让日本银行（BOJ）也参与这一系列政策，这显示了她的坚定信念。 今日美元兑日元下跌0.6%，报156.07，而10年期日本国债收益率较昨日下降3个基点，降至2.04%。值得指出的是，昨日该收益率曾创下2.10%的高点。 如需了解更多信息，请访问日本高田惠美表示国债水平仍不容乐观，拒绝“无责任的债券发行”，该文章首次发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理.

概述 黄金和白银价格在较低的实际收益率和通胀担忧的背景下急剧上涨。 由于地缘政治和宏观风险，避险需求显著上升。 中央银行的政策预期使得实际利率保持在低位。 美元走软增强了商品需求。 ETF的资金流入表明投资者正广泛转向贵金属。 近期，黄金和白银的价格大幅攀升，吸引了寻求保护的投资者以应对通胀压力、地缘政治不确定性以及持续低实际收益率的背景。 此次上涨的主要驱动因素是实际利率的下降。由于通胀预期相较于名义债券收益率仍然较高，持有非收益性资产如黄金和白银的机会成本减小。这一动态在投资者预期金融环境将持续宽松的背景下，推进了对贵金属的需求。 风险情绪的变化也发挥了作用。欧洲和中东地区的地缘政治紧张局势持续不断，加上对全球经济增长速度的高关注度，推动了对避险资产的需求。黄金通常在不确定性加剧的时期是投资者的第一选择，而银则受益于工业和货币需求的双重驱动，吸引了资金流入。 货币动态进一步加剧了这一趋势。由于鸽派前景指引和对实际利率长时间保持低位的预期，美元走软通常会提升以美元计价的商品价格，使得贵金属对其他货币持有者变得更为便宜。 实际需求趋势和ETF资金流入也表现出积极形势。来自贵金属ETF的数据表明，黄金和白银的资金再度流入，表明机构和零售投资者正在将其资金转向贵金属，以作为更广泛的风险管理策略的一部分。 目前的图表显示价格接近心理阻力水平，通常是整数关口起到阻力作用。 此文章的链接为：黄金和白银价格已大幅上涨，是否面临整数关口阻力？ 来源：HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理

近期，莫迪分析公司采用替代方法估算通货膨胀率，结果显示其水平保持在约3.0%不变。 分析师Zandi指出，问题的关键在于十月份消费者价格指数（CPI）的计算。当时，由于美国政府关停，劳动统计局（BLS）无法进行全面的价格调查。作为回应，该机构假设大多数商品和服务的价格未发生变化，但Zandi认为这一假设不切实际。莫迪分析公司用可用的私营部门价格数据以及必要的预测，替代了这些假设，重新构建了十月份的通货膨胀数据。 Zandi还指出，由于延迟的调查数据，十一月份的CPI数据存在扭曲。他表示，十一月份的价格模式对时间的敏感性尤为突出，通常在月份早期会出现价格大幅上涨，而在节假日购物季前，折扣力度也会随之加大。经过调整，莫迪公司估计核心CPI通货膨胀同比接近3.0%，而不是官方报道的较低水平。 除了时间问题，Zandi还提到CPI测量中日益严重的结构性缺陷。由于BLS的预算削减和人手不足，基于推算价格的依赖程度显著提高，几乎三分之一的CPI组成部分不再直接观察，较今年早些时候的约十分之一增加了近三倍。 因此，Zandi警告称，“噪音正越来越多地淹没信号”，通货膨胀数据的准确性受到影响。 该文章Zandi表示美国通货膨胀高于报告，CPI数据质量恶化首次出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

摘要 日元延续近期升势，USD/JPY跌破156.50。 知名外汇官员三村厚志周一对“单边、突然”的外汇波动表示深切关注。 三村表示，准备对过度波动采取行动。 财务大臣片山纱季强调东京针对投机性波动的“自由手段”。 随着东京官员加大对“单边”和“剧烈”货币波动的警告，日元在周二继续走强，USD/JPY跌至156.50以下，官员们表示如果波动过大将准备采取行动。 日本顶级外汇官员三村厚志周一对最近的日元波动表示“深切关注”，称这些波动突然而且具有投机性质，市场认为这可能预示着直接的外汇干预。三村表示，政府准备对“过度波动”采取“适当行动”，这一表述被交易者普遍视为如果日元升值出现失序，可能会进行干预的信号。 本周日元的反弹伴随着日本银行上周继续正常化政策，将政策利率提高至0.75%，这是三十年来的最高水平，从而缩小了与美联储的利差。在日本银行上周五的决议后，市场将焦点放在行长植田和男的谨慎前瞻指引上，缺乏对进一步加息序列的明确暗示，使得日元处于脆弱状态。 三村的言辞在周一得到财务大臣片山纱季的进一步支持。她告诉彭博社，日本在应对日元过度波动方面拥有“自由手段”，并将近期波动与基本面原因区分开来。她表示，最新的波动在很大程度上是投机性的，暗示当局正密切关注汇率行为，并将在必要时采取行动。 官方警告的声音不断增加，而这正值广泛市场动态的背景下，避险资金流入和干预投机为日元提供了支持，同时交易员们也对美联储利率预期和地缘政治因素保持关注。 原文发布日期：日本官方的警告持续支撑日元，USD/JPY跌破156.50，发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

字节跳动计划在2026年大幅增加人工智能（AI）投资，这一举动突显了中国科技公司在日益紧张的地缘政治和技术环境下，与美国竞争对手保持同步的紧迫感。 根据知情人士透露，位于北京的字节跳动初步预算了约1600亿元人民币（约合230亿美元）的2026年资本支出，相比2025年的约1500亿元有所增加。计划支出的约一半将用于先进的半导体，其中约850亿元专门用于AI处理器。 这一增加表明字节跳动决心提升其在内容推荐、广告和生成式AI应用中的技术能力，尽管获得尖端芯片的途径仍存在不确定性。美国出口管制限制了中国公司从Nvidia等企业采购最先进处理器的能力，迫使这些公司在囤积库存、寻找替代来源和内部优化之间进行权衡。 字节跳动已成为中国在AI基础设施方面最具攻击性的投资者之一，这反映出机器学习对其核心业务（包括TikTok及其中国版抖音）的战略重要性。AI在推荐算法、内容审核和广告效率中起着核心作用，使计算能力成为关键的竞争要素。 此外，这项支出计划也体现了中国最大互联网公司正在进行的更广泛转型，即优先考虑长期技术自给自足，而非短期的利润保障。在美国科技公司以空前的速度增加AI投资的背景下，中国企业面临着应对监管和供应链挑战的压力。 虽然预算仍处于初步阶段，可能会有所调整，但这一预算的规模表明，字节跳动正在为未来几年在AI领域的持续竞争做准备。

随着低地球轨道卫星的快速扩展，Starlink正在迅速崛起，成为传统宽带在农村、偏远和服务不足地区的可行替代方案，同时在海洋、航空和企业市场中也获得了良好的发展。 Starlink的增长轨迹反映了网络能力的提升和更广泛的国际推广。SpaceX不断增加卫星发射的频率，增强了覆盖范围，降低了延迟，并支持更高的数据吞吐量。这一扩展使公司能够更快地增加用户数量，同时继续大量投资基础设施和地面设备。 用户数量的飙升进一步巩固了Starlink在SpaceX整体商业战略中的作用。尽管SpaceX仍是一家私营公司，但Starlink被广泛视为长期的收入驱动因素，帮助公司支持其雄心勃勃的发射频率和下一代项目。创始人埃隆·马斯克曾表示，Starlink在现金流变得更可预测后，最终可能会分拆或上市。 在卫星宽带领域，竞争正日益激烈，竞争对手也在推进自己的低轨道星座。然而，Starlink凭借其首次进入市场的优势、规模和垂直整合的发射能力，依然使其服务保持差异化。 对于投资者和行业观察者而言，从800万用户到900万用户的快速增长，显示出强劲的潜在需求，并表明Starlink的增长阶段远未结束。 本文摘自马斯克（SpaceX）的Starlink在用户增长加速中突破900万，首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

中国人民银行（PBOC）作为中国的中央银行，负责设定每日人民币（也称为人民币或RMB）的中间价。高于预期的美元/人民币中间价通常被视为人民银行在抵制人民币升值压力的信号，这一现象在今日尤为明显。 —— 近年来，中国人民银行采取了 deliberate 的步骤，以适度减缓在岸人民币的升值速度，表明其更倾向于稳定而非追求急剧的货币增长。政策制定者似乎并不专注于特定的汇率水平，而是希望防止人民币过快升值，这可能会扰乱贸易、资本流动和国内金融环境。 中国采用的是管理浮动汇率制度，在这一制度下，中国人民银行设定每日的中间价（或称为 fixing），在此基础上，在岸人民币可以在规定的区间内交易。调控人民币的重要工具之一，就是在市场预期升值的情况下，持续设定低于市场预期的中间价。通过在 fixing 阶段对市场动向采取反向操作，当局有效地平滑了人民币的上升曲线。 此外，中央银行还依赖国有银行来管理盘中价格波动。这些银行被广泛视为在关键时刻销售人民币或购买美元，尤其是在流动性较低的时段，帮助限制人民币的上行趋势，而无需进行明确的大规模干预。这种方法在保持市场波动性低的同时，进一步强化了官方信号，即升值应该有序进行。 降低人民币的升值速度也服务于多个宏观目标。快速升值的货币会在中国仍在应对不均衡国内需求和结构性调整的时期，给出口企业带来压力。同时，这也可能鼓励投机性资本流入和利差交易，增加了货币政策管理的复杂性，考虑到中国的利率相对较低。通过控制升值的速度，中国人民银行降低了汇率单边押注的风险。 值得注意的是，这些措施并不意味着北京正在抵制人民币的升值。相反，这一策略反映了希望将货币变动与经济基本面相结合，同时避免动荡的波动性。对市场来说，这一消息清晰明确：人民银行乐于接受更强的人民币，但仅在自己的条件下，并以可控的速度推进。 相关帖子 人民银行将美元/人民币中间价设定为7.0523（与预期的7.0267相比） 首次出现在 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

2025年12月澳大利亚储备银行（RBA）的会议纪要显示，委员会对通胀压力可能更加持久的担忧加剧，这使得对当前货币政策限制性的信心有所减弱。 根据一致决定，现金利率保持在3.60%不变，但成员们注意到，近期包括首次全面发布的月度消费者物价指数（CPI）在内的通胀数据，表明近期面临的上行风险增大。10月份的总体通胀率已上升至3.8%，而一系列指标则显示出成本压力的广泛性增强。单位劳动成本和平均收益的较高表现超出了预期，而产能利用率的指标则暗示经济可能存在一定的过剩需求。 委员会强调在解读新发布的月度CPI系列时需保持谨慎，指出其历史较短、波动性大以及季节性调整的挑战。成员们一致同意，季度CPI仍将是评估潜在通胀发展的主要参考指标，而12月份季度的通胀数据在2月份的会议前被视为至关重要。 会议纪要还隐含了关于金融环境是否仍具限制性的积极讨论。一些成员认为，金融条件可能不再具有限制性，引用了信贷增长强劲、银行之间竞争激烈、风险溢价低以及在早前政策放松后住宅活动明显反应等因素。相对而言，另一些成员则认为，当前条件仍可算为温和限制，提到高水平的抵押贷款预付款、家庭储蓄上升以及货币政策滞后影响尚未显现等因素。 成员们一致认为，劳动力市场状况依然“略微紧张”，低闲置率、持续的招聘困难以及对过剩需求的估计上调。近期失业率的上升被视为暂时性的，这降低了劳动力市场条件出现重大放松的风险。 虽然委员会认为现在下结论认为通胀的持久性已大幅增加为时尚早，但成员们讨论了在产能限制和价格压力未缓解的情况下，储备银行可能需要考虑增加现金利率的几种情景。