五年前的今天，是商品期货市场历史上最疯狂的日子之一。 2020年5月的西德克萨斯中质原油（WTI）合约以17.85美元开盘，随后发生了真正的崩溃。这一事件加上差价交易带来的利润，使得九位最大的盈利者总共获利达660百万美元，交易数据表明。31岁的德梅特里乌、25岁的皮克林和22岁的扬格都各自盈余超过1亿美元，而罗斯则赚取了约9000万美元。科明斯则带回了大约3000万美元。 该文章《石油庆祝其有史以来最糟糕的一天周年纪念，早盘出现一些损失》首次出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理上。
随着新一周的到来，美元面临一定压力。 市场在周末时对贸易协议的进展抱有一定希望，但日本官员在周五稍晚时回国重新商议。标普500指数期货下跌0.5%，美元的整体表现也相对疲软。 在美日元、瑞士法郎和欧元的交易中，美元出现了明显的抛售趋势。 有关美元早期滑落的更多信息，请访问 美元在新一周初滑落，股指期货低迷。该文章首次发表于 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。
现金流量表或许是三大核心财务报表中最被低估的一项。尽管利润表显示了公司的利润，而资产负债表则展示了财务状况，但现金流量表揭示了更为关键的内容：流动性正在运动。 它告诉你公司是否真正产生现金，还是仅仅在账面上显示利润。理解如何分析这份文件，对于识别潜在的警示信号、验证盈利质量及评估财务健康状况尤为重要，尤其是在波动或衰退的市场中。 什么是现金流量表？ 现金流量表追踪公司在特定时期（季度或年度）内现金的流入和流出，分为三个主要部分： 经营活动 投资活动 融资活动 这三个部分的净现金流会相加，以确定该期间内现金的整体变化。 1. 经营活动的现金流 这一部分调整净收入以考虑非现金项目和营运资本的变化，反映公司核心业务运营产生的现金。 典型项目包括： 净收入 折旧与摊销（非现金） 应收账款、存货和应付账款的变化 关键见解：积极的经营现金流对企业生存至关重要，它意味着公司可以在没有外部帮助的情况下资助运营。 示例： 一家盈利的公司如果出现负的经营现金流，可能是在收款方面遇到困难，或是过度投资于存货。 2. 投资活动的现金流 追踪用于或产生于长期资产投资的现金。 常见项目： 购买/出售房产、厂房和设备（资本支出） 证券投资 收购其他公司 关键见解：通常，这里的负现金流并不意味着不好。对于成长型公司而言，这通常反映了扩张，投资的性质非常关键。 示例： 一家云服务公司若在数据中心进行大规模投资，可能会报告出大量现金流出。随着时间的推移，这应转化为更高的经营现金流。 3. 融资活动的现金流 这一部分展示了公司如何筹集资本并向股东回馈价值。 包括： 发行或回购股份 发行或偿还债务 支付股息 关键见解：积极的融资现金流可以反映债务发行或筹资，而负现金流可能表明回购或偿还债务。 示例： 一家成熟的派息公司通常由于回购和支付股息，会显示持续的负融资现金流。 三者之间的桥梁：现金的净变化 在报表末尾： 经营现金流 + 投资现金流 + 融资现金流 = 现金的净变化 将其加到期初现金以得到期末现金余额，这与资产负债表形成了联系。 特殊考虑和细微差别 自由现金流（FCF）...
利润表，也称为损益表，是三大主要财务报表之一，另两者为资产负债表和现金流量表。它展示了公司在特定时期内（通常是一季度或一年）的收入、支出及最终保留的利润。 理解利润表对于评估公司的收入生成、运营效率、盈利能力以及增长轨迹至关重要。但是，像资产负债表一样，利润表的解读也会因市场周期的不同而有所变化。 什么是利润表？ 利润表通常遵循以下简化结构： 收入 – 销售成本（COGS） = 毛利润 毛利润 – 营业费用 = 营业收入（EBIT） 营业收入 – 利息 – 税 = 净收入 一些格式还扩展显示 EBITDA、非营业项目和每股收益（EPS）。 利润表讲述的是一个故事：公司是如何产生收入的，产生这些收入的成本是什么，最终保留了多少利润。 1. 收入（顶线） 也称为销售，它代表了来自产品或服务的总收入。 基于产品的企业：想想苹果公司销售iPhone。 基于服务的企业：想想埃森哲向客户收费。 需要关注： 收入的同比/环比增长 收入集中度：公司是否依赖某一个客户？ 定期收入与一次性收入：像Adobe这样的订阅企业获得更高的估值。 例子： Netflix通过定期收入盈利。订阅用户的突然激增或下降直接影响收入的可视性。 2. 销售成本（COGS） 销售成本是生产商品/服务的直接成本： 原材料、直接人工、运输、包装。 毛利润 = 收入 – 销售成本 毛利率的扩大通常是看涨的，而毛利率的缩小可能预示着通货膨胀压力、效率低下或定价问题。 3. 营业费用 这些包括销售、一般和行政费用（SG&A）、研发、营销以及其他间接费用。 高研发支出：科技/生物科技企业（如亚马逊、特斯拉、Moderna）常见。 营销支出：消费者产品公司如可口可乐或追求增长的初创企业较高。...
资产负债表是每位投资者必须理解的核心财务报表之一。它在某一时点上提供了公司财务健康状况的快照，对于评估公司的稳定性、流动性和整体结构至关重要。然而，阅读资产负债表只是第一步，正确解读它在很大程度上取决于更广泛市场周期的阶段。 什么是资产负债表？ 资产负债表遵循基本公式： 资产 = 负债 + 股东权益 这意味着公司的所有资产（资产）要么是通过借款（负债）融资，要么是通过股东投资（权益）。与财务报表的收入表覆盖一段时间相比，资产负债表是在特定时刻对公司财务状况的陈述。投资者利用它来确定公司的净值、杠杆率和流动性。 1. 资产 资产是公司拥有并期望提供未来经济利益的资源。通常分为： a) 流动资产（在一年内可转为现金） 现金及现金等价物：表示流动性及应对短期负债的能力。包括银行余额、国库券及货币市场工具。 应收账款（A/R）：客户欠公司的款项。高应收账款可能表明销售强劲或收款效率低下。 存货：待售商品。不断增加的存货可能表明扩张，但也存在过时风险。 预付费用：为商品或服务提前付款。 b) 非流动资产（长期） 固定资产（PP&E）：如建筑物、工厂和机械等实物资产。对资本密集型行业尤为重要。 无形资产：包括商誉、专利、版权和品牌认可度。 长期投资：持有超过一年的股票、债券或房地产投资。 递延税项资产：未来可实现的税收优惠。 示例：一家制药公司可能拥有大量无形资产（专利、研发资本化），而像UPS这样的物流公司则拥有大量的固定资产和车辆车队。 2. 负债 负债代表公司对外方的义务或债务。 a) 流动负债（在一年内到期） 应付账款（A/P）：未支付的供应商账单。 短期借款：包括循环信用额度、短期贷款。 应计负债：已发生但尚未支付的费用，如工资和税收。 递延收入：为尚未交付的商品/服务所收取的款项。在基于订阅的业务中很常见。 b) 非流动负债 长期债务：到期超过一年的贷款和债券。 租赁义务：根据IFRS 16/ASC 842，租赁现在会出现在资产负债表上。 养老金负债：对员工的未来义务。 递延税项负债：由于时间差异而欠的未来税款。 示例：电信公司可能会携带与基础设施相关的长期债务和租赁负债。相比之下，SaaS公司可能没有债务但有较高的递延收入。 3. 股东权益 权益反映在扣除负债后的公司剩余权益。 普通股：发行股份的面值。 额外实收资本（APIC）：投资者超出面值支付的金额。 留存收益：再投资的利润，而非作为股息支付。 库藏股：公司回购的股票。...
理解希腊字母是一回事，而将它们应用于真实的期权交易则是其真正的价值所在。在本指南中，我们将理论转化为可用的知识，帮助您构建更好的交易并更有效地管理它们。 无论您是持有看涨期权、卖出价差，还是交易波动性，希腊字母都能揭示您的持仓在压力、时间和波动性变化条件下的表现。让我们探讨如何在实践中使用 Delta、Gamma、Theta、Vega，甚至 Rho。 Delta：你的方向性 GPS Delta 衡量期权价格在股票价格每变化 1 美元时的变动。 看涨期权有正 Delta（0 至 +1） 看跌期权有负 Delta（0 至 -1） 如何使用： 购买看涨期权？选择更高的 Delta（0.6-0.8）以获得更快的响应 卖出价差？选择较低 Delta 的短腿（0.2-0.3）以获得高概率设置 投资组合对冲？使用 Delta 来衡量您的投资组合在市场每变化 1 美元时的得失 例子： 您购买一个 Delta 为 0.65 的看涨期权 如果股票上涨 1 美元，期权价值上涨约 0.65 美元 专业提示：Delta 还近似于到价的概率 Gamma：Delta 的敏感度计 Gamma 衡量 Delta 随股票变动而变化的程度。 较高的 Gamma...
期权交易不仅关乎价格的走势，更涉及价格波动的预期。这就是波动性交易的核心。在本指南中，您将学习如何基于隐含波动率（IV）而非单纯的方向来构建交易。 掌握波动性是您股票期权教育的重要一步。这为即使在股票价格保持不变的情况下也能够获利的交易打开了大门——只要波动性如您所期待地变化。这些策略使您能够将交易心态从价格预测转变为概率管理，针对高IV环境进行卖出，而在低IV环境中则进行买入。 理解隐含波动率（IV） 隐含波动率反映了市场对未来价格运动的预测。它嵌入到期权的价格中，并根据预期而不是实际运动而变化。 高IV = 期权昂贵（预期波动较大） 低IV = 期权便宜（预期波动较小） 在重大事件（如财报）之前，隐含波动率会升高，之后则会下降——这是一种风险与机遇并存的模式。 波动性策略地图 1. 长跨式期权 – 打赌变动，而不是方向 以相同的行权价和到期日同时买入一个看涨期权和一个看跌期权。 示例：股票价格为100美元。 购买100美元看涨期权，价格为2.50美元 购买100美元看跌期权，价格为2.20美元 总成本 = 4.70美元 盈亏平衡区间： 上行 = 104.70美元 下行 = 95.30美元 理想情况： 即将公布财报 并购传闻 重大经济数据发布（消费者物价指数、联邦决策） 2. 长跨价期权 – 比跨式期权便宜 买入OTM看涨期权和OTM看跌期权（较低的溢价，更宽的盈亏平衡区间）。 示例：股票价格为100美元。 购买105美元看涨期权，价格为1.30美元 购买95美元看跌期权，价格为1.20美元 总成本 = 2.50美元 盈亏平衡点：107.50美元和92.50美元 益处：针对潜在爆发事件的便宜进入（但概率较低）。 3. 短跨式或跨价期权 –...
学习开启交易仅仅是一个开始。真正的期权交易技巧在于有效地管理、调整和退出仓位。本指南重点关注滚动策略、退出规划以及实时交易的适应能力——这些技能在经验丰富的交易者与新手之间形成了鲜明的对比。 无论您是在管理像铁秃鹫这样的收益交易，还是在导航方向性看涨价差，了解何时以及如何进行干预都能帮助保护资本，锁定收益或给您的仓位带来第二次生命。 为什么滚动与调整对期权交易教育至关重要？ 市场是动态的：价格、波动性和时间在不断演变，您的交易也需要随之调整。 维护利润或减少损失：适当的管理可以将胜算转移到您这边。 获得更多经验：即便是小的调整也有助于加强期权交易中的关键决策能力。 什么是滚动？ 滚动一个仓位意味着关闭您当前的期权交易，并以不同的条款开启一个新的仓位——通常是更改行权价、到期时间或两者同时更改。 您可以选择以下滚动方式： 上下（更改行权价） 延续（延长时间） 上滚和延续/下滚和延续（两者调整） 常见情境： 股票价格对您的垂直价差走势不利 → 滚动以扩大范围或改变市场预期 短期期权接近期权到期时已经实值 → 滚动以避免被执行 市场横盘但需要更多时间 → 滚动至下一个到期日，让时间价值Theta更长时间发挥作用 示例：您卖出了一个到本周五到期的$100/$105看跌价差（入账），但股票在本周中段涨至$104。 滚动并向上： 以小损失平仓当前价差 开一个$105/$110的价差，下周到期以获得相似或更好的入账 这给您更多时间让价格稳定，并改善风险状况。 管理垂直价差 看涨/看跌价差： 提前退出策略：在最大利润的50%-70%时平仓，以避免晚期交易风险 调整选项：如果您的短行权价面临风险，则进行上滚或下滚 修复计划：如果受到考验，可以考虑转换为铁秃鹫或调整为蝴蝶价差 借入价差： 当标的资产价格超出您的行权价且剩余时间充足时进行滚动 滚动出去，以便留出更多时间以便反转或用新行权价重新建立仓位 调整铁秃鹫 方法： 监控两侧（看跌和看涨） 调整受考验的一方：将受威胁的短行权价向外滚动，或者同时调整两侧 如果范围缩小，则转换为铁蝴蝶 示例：铁秃鹫： $95/$90的看跌部分和$110/$115的看涨部分 股票涨至$109 → 看涨部分面临风险 行动： 将$110/$115的看涨期权滚动至$112/$117以购买更多的缓冲空间 何时退出期权交易 利润目标达到：不要等到最大利润——提前锁定50%-75%并减少风险暴露 时间价值达到：如果Theta已经发挥作用，请结束交易并再投资资本...
在今年的耶稣受难日假期，金融市场相对宁静，但外汇市场的动态却显得颇为活跃。当日USD的整体交易趋势依然是卖出。 尤其是美元对瑞士法郎（USD/CHF）这一交易对，再次下跌了35个基点。该交易对目前处于本周的中间位置，自上周五触及10年来的低点以来，仍在持续走低。 有关这一主题的更详细分析可以参考FX收盘水平的周报：USD/CHF继续走低，更多相关信息，请访问HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。
旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利（Mary Daly）在复活节的罕见亮相中，参与了一场关于经济和货币政策前景的 moderated 讨论。戴利行长分享了她对通货膨胀路径的审慎乐观态度，并继续呼吁逐步降息的必要性。 在此次讨论中，戴利行长强调，虽然当前经济形势仍面临诸多挑战，但基于数据分析和市场预测，她对未来的通货膨胀趋势持有谨慎的乐观立场。她指出，适度的货币政策调整将有助于稳定经济，并逐步实现通货膨胀目标。 戴利行长的观点与市场参与者的看法密切相关。在讨论中，她提到，逐步的降息策略将更有利于推动经济复苏，而非急剧的政策调整，这样可以有效避免对经济造成过大的冲击。 此次媒体讨论的完整报道可在这里查阅，并且在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理网站上可以获取更多相关信息。
