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欧洲时段： 在欧洲时段，主要关注的将是英国央行（BoE）和欧洲央行（ECB）的货币政策决策。市场普遍预期英格兰银行将下调基准利率25个基点，从4.00%降至3.75%。 人们普遍预计，投票结果将是5-4支持降息，行长贝利（Bailey）本次将加入鸽派阵营。投资者将密切关注投票结果中的鸽派意外情况或前瞻指引。本次会议将不举行新闻发布会。 欧洲中央银行预计将维持政策利率不变，保持在2.00%。在本次会议上，我们将获得更新的经济预测，预计经济增长和通胀预期将有所上调。该央行不太可能偏离其近期前瞻指引的路线，即采取数据依赖的方法，根据每次会议的数据做出决策，而非预定利率路径。 美国时段： 在美国时段，我们将发布最新的美国消费者价格指数（CPI）报告。预计年比年CPI将从3.0%上升至3.1%，而月比月数据预计与上期持平，为0.3%。核心CPI年比年预计维持在3.0%，而月比月数据预计从0.2%上升至0.3%。 市场一般认为，此次报告可能会像最近的非农就业报告一样，因10月停摆相关问题而出现混乱的市场反应。预计市场将更加关注此数据如何影响美联储的鹰派阵营。 最近4.6%的失业率超过了美联储预计的年末4.5%的水平。鉴于美联储关注劳动市场，这已经预示了可能更早于预期进行降息的信号。另一方面，通胀水平持续低于美联储的预期。他们对2025年的核心个人消费支出（PCE）预期为3.0%。 因此，如果今天的CPI数据与预期相符或更低，市场将倾向于鸽派。事实上，市场可能会认为温和的数据有望对鹰派美联储成员产生积极影响，使他们更容易支持比预期早的降息。 以上内容来自于今天主要事件，首次发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

德国DAX期货 -0.1% 法国CAC 40期货 +0.1% 英国FTSE期货 -0.1% 昨日，市场出现了适度的抛售，尤其是在华尔街，科技股成为了最大的拖累因素。标准普尔500指数收盘下跌1.2%，纳斯达克下跌1.8%。与此同时，道琼斯指数下跌0.5%。 所有这些情形都在营造出一种更为沉重的交易气氛，展望即将到来的欧洲交易时段，美国期货暗示科技股有轻微的反弹迹象。目前，标准普尔500期货上涨0.2%，纳斯达克期货上涨0.5%。 总体来看，围绕人工智能泡沫的担忧依然在更广泛的市场中弥漫。然而，接下来的交易日中，美国消费者物价指数（CPI）报告将使市场保持活跃。 对于欧洲股指来说，本周相对疲软，DAX指数已下跌近1%，并威胁到其连续三周的涨势。CAC 40指数也显得沉重，已经抹去周一的涨幅。 该文章来自于Eurostoxx期货在早期欧洲交易中持平，最初发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

在即将到来的交易日中，有几项重要的事项值得关注，如下文中以粗体字突出显示。 首先是EUR/USD的期权到期，层叠在1.1700到1.1800之间。其中，1.1750的水平较为重要。随着市场关注欧洲央行的动向，即使最终结果可能平淡无奇，市场参与者的交易激情也不会被激发。相比之下，美国CPI报告的发布将更可能为美元带来更大的波动。 在此期间，预计上述到期的期权将使价格行动受到限制，1.1750的期权可能在主要事件发生前起到磁铁的作用。 其次，在USD/JPY的156.00水平存在一个期权到期，这很可能抑制该货币对本周最新的反弹走势，目前价格维持在155.85附近，正值我们迎接欧洲早盘交易。同样，直到美国CPI报告发布之前，这一情况可能不会改变。 值得一提的是，明天被认为是“真正的”年终最后交易日，各类重要的期权到期将如上所述涌现。 该文章 FX option expiries for 18 December 10am New York cut 首先出现在 HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。

即将发布的CPI报告将会是另一个不寻常的报告发布，类似于本周早些时候发布的劳动力市场报告。提供一些背景信息，价格数据的收集通常是通过面对面或电话进行的，但在十月份，由于政府停摆，这一过程并不可行。尽管如此，消费者价格指数（CPI）篮子中超过20%的价格数据来自多种来源，这些来源并不一定需要全面的个人收集，而是更依赖于在线价格和私人数据提供商。 因此，如果美国劳动统计局（BLS）希望将这部分信息作为报告的一部分进行发布，他们可以选择这样做。然而，目前尚不清楚他们会如何格式化或呈现今天的发布内容。 BLS可能选择不报告环比数据，而更关注同比数字。或者，他们可能仅提供一些子类的指数数字，以供市场参与者参考，并将其与九月份进行基准比较，而十月份的数据则为缺失。 因此，我们只能静候其变。不过，摩根士丹利发出了一份报告，指出：“由于政府停摆，各个月份的数据将不会被报告，只有十一月份的价格水平。” 就分析师的看法而言，似乎整体情况比较一致。核心商品通胀可能在年底逐渐上升，主要是由于持续的关税影响经济。然而，由于潜在的季节性因素，例如黑色星期五的价格折扣，整体十一月份的价格数据可能会呈现下行偏向。因此，这一点值得关注。 总体来说，通胀前景应继续显示出一定程度的价格压力缓和，这可能是再次能从这一数据发布中得出的关键结论。除非有重大意外，交易员和投资者对初步数据的反应可能会较其他重要风险事件（如英格兰银行和欧洲中央银行的政策决定）更为强烈。 我们预计英格兰银行会进行降息，而欧洲中央银行则不会，因此预计不会出现太大的戏剧性。因此，美国CPI报告将可能成为今天交易条件波动的重要因素。 但是，随着时间的推移，我们预计市场参与者会对今日数据的主要反应逐渐减弱，因为十一月份的月度抽样数据质量问题和十月份的细节可靠性有限。 因此，除非通胀发展出现重大意外，我们在更大范围内可能仍会看到较为平稳的市场反应，尤其是考虑到下次美联储降息的时间预计要等到明年六月份。 这篇文章的发布链接在此：美国CPI报告将掩盖今天的重要中央银行决策，原文首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

根据美国银行全球研究部门的最新报告，全球股市正显示出越来越多的泡沫行为迹象，但核心人工智能交易仍然似乎具备进一步上涨的潜力。 在其最新的全球股市波动性见解报告中，该银行指出，虽然市场的某些部分已经显示出与周期末期过度相符的不稳定性，但与人工智能相关的美国股票的主要领域仍然远未达到通常与即将到来的泡沫高峰相关的条件。美国银行的泡沫风险指标（BRI）表明，部分领域中的投机压力有所加大，包括核能和量子主题的股票，以及一些亚洲股市，尤其是韩国的Kospi。 相比之下，核心的人工智能交易——涵盖标准普尔500指数、纳斯达克综合指数和所谓的“七大巨头”——仍然显示出相对温和的泡沫信号。这种差异支撑了该银行的观点，即与人工智能相关的股票可能仍有空间在2026年前继续上涨，即便整体市场风险在上升。 同时，美国银行警告说，美国股票的整体走势越来越像过去以技术为主导的繁荣周期。分析师将自2022年底ChatGPT推出以来纳斯达克的上涨与1990年代中期Netscape发布后的攀升进行了比较——这一时期最终导致了网络泡沫。 该银行认为，完全忽视泡沫风险将是一种自满。尽管人工智能股票尚未达到极端水平，但整体市场正在朝着更脆弱的状态稳定移动，因为估值不断上升，波动性动态发生变化。在这种情况下，人工智能被视为泡沫动态的潜在催化剂，而非例外，可能成为更大、更持久的资产价格繁荣的推动力量。 根据美国银行的评估，人工智能相关的波动性指标相对克制并不意味着安全，而是表明这一交易可能仍处于早期阶段。随着热情在市场中更广泛传播，过度风险可能会上升——即使人工智能核心的表现仍然落后于其他市场的繁荣。 此文BofA warns of building stock bubble risk but sees more upside in AI最早出现在HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management上。

英格兰银行（BoE）在其年内最后一次政策会议上，预计将根据通胀急剧下降和经济动能减弱的证据，决定下调利率。 11月通胀降至3.2% 经济增长和劳动市场走弱 服务业通胀持续高企 进一步降息的可能性有限 市场普遍预计，BoE将把利率从4%下调25个基点至3.75%，这将使借贷成本降至自2023年初以来的最低水平。CPI通胀在11月降至3.2%，较10月的3.6%显著回落，达到了八个月来的最低点，降幅大于经济学家的预期。此次降幅主要受益于食品和饮料价格的回落，以及酒精和烟草价格的放缓。 这一通胀数据表明，经济活动也出现了冷却迹象。劳动市场指标有所放缓，失业率达到了自2021年以来的最高水平，而经济增长在截至10月的三个月中略有收缩，企业因临近11月预算而推迟投资决策。这些发展共同支持了限制性政策设置对需求产生影响的论点。 尽管如此，决策者预计会采取谨慎的基调。通胀仍远高于银行设定的2%目标，服务业价格增长持续显示出顽固的迹象。商务调查也表明，经济某些领域存在新的通胀压力，这意味着通货紧缩的过程可能不会是线性的。 因此，尽管12月的降息似乎可能，但对持续降息周期的预期仍然有限。投资者目前仅在2026年预计再降息一次，关于是否会出现第二次降息的不确定性依然存在。本周的任何降息，都很可能被视为一种适度的调整，而非激进宽松政策的开始。 对于投票分歧和指引的关注也将成为焦点。货币政策委员会在近期会议中存在微弱分歧，即便在通胀数据趋软的情况下，决策者预计仍将保持强调慎重和风险管理的降息路径。随着全球同业接近其宽松周期的尾声，BoE似乎希望保持灵活性，而非承诺明确的降息轨迹。

近日，美国特朗普政府批准了一项规模庞大的武器销售计划，向台湾出售的武器总值超过100亿美元，这一举动显著提升了对该岛的军事支持，并使原本紧张的美中关系再添新火焰。 美国国务院于周三晚间宣布了此次销售，与此同时，特朗普总统进行了一次全国电视演讲，但他在演讲中并没有提及中国或台湾。此次计划包括八项单独的协议，代表了美国历史上对台湾批准的最大一笔军事援助。 此次交易的核心是82套高机动性火炮系统（HIMARS）和420套陆军战术导弹系统（ATACMS），其总价值超过40亿美元。这些系统类似于美国在与俄罗斯的冲突中供应给乌克兰的武器，旨在增强台湾的远程打击和威慑能力。该计划还包括价值约40亿美元的自行炮系统及相关装备，以及超过10亿美元的无人机。 这一公告可能会激怒北京。中国将台湾视为一个叛离的省份，并一贯反对美国对该岛的武器销售。这类行为通常会遭遇外交抗议、军事信号，甚至针对美国利益或公司的报复措施。 市场对可能加剧的地区紧张局势表现出一定预期。中国的CSI国防指数在新闻发布后上涨超过2%，达到两个月来的最高点，反映出投资者对于国内国防支出和采购将因地缘政治风险上升而增加的预期。 对于华盛顿而言，此次武器销售强化了提升台湾防御能力的战略，同时不正式改变长期以来的政策框架。

日本政府对外汇市场的警示信号日益增强，显示出对于日元贬值和长期利率上升的高度关注。 日元贬值仍是关键问题 通过言语干预来抑制投机活动 长期利率也在观察之列 尚未发出立即政策行动的信号 日本首席政府发言人加藤胜信（Minoru Kihara）近期发表了更为明确的市场警示，表示政府正密切关注市场发展，特别是长期利率的波动，这番话被广泛解读为对外汇市场的警告。虽然加藤没有直接提到日元，但强调金融状况监控的言论凸显了对近期日元贬值可能引发的失稳风险的担忧。 日元面临压力，原因在于日本与其他主要经济体之间持续存在的收益率差异，尽管市场的预期是日本银行会逐步正常化政策。在市场已经预期12月会加息的情境下，官员们似乎希望避免日元出现过度或无序的波动，以免损害市场信心或使政策传达复杂化。 言语干预仍然是日本当局首选的防御手段。通过在未承诺具体行动的情况下发出警示，官员们能够减轻投机性头寸的冲击，同时在不引发直接干预相关的波动的情况下强化汇率的双向风险。还有一个更广泛的担忧是金融条件收紧，特别是考虑到日本高度负债的经济对于借贷成本上升的敏感性。 政府反复强调不针对特定的汇率水平，更希望避免因投机引发的剧烈单边波动。加藤的言论与这一立场一致，再次传达出当市场行为变得过度时，官方随时准备响应的信息。 对于市场而言，这番发言暗示了稳定日元的愿望，甚至希望能够实现逆转（对此持怀疑态度的市场可能会乐于见到这一结果！）。考虑到日本银行预计会在进一步收紧政策时采取谨慎态度，官员们关注的是争取时间并控制波动，而不是强行推动汇率快速调整。 这些评论突出显示了日本在货币管理方面的协调机制，财政当局通过言语指导设定基调，而中央银行则在政策正常化的步伐上保持灵活性。 欲了解更多，请查看日本信号外汇警觉，靠言语干预应对日元贬值一文，首次发表于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

美国总统唐纳德·特朗普日前宣布，超过一百万名美国军人将在圣诞节前收到一笔特别的一次性付款，这笔款项被他称为“战士红利”，每位服务人员的金额为1776美元。 在一次竞选活动上，特朗普表示，这项款项将发放给每位现役军人，旨在表彰他们的军事服务，并提供直接的经济支持。该金额的象征意义与美国独立的年份相关，不仅实际，而且还在假期前给予现金支持。 虽然具体的资金来源和实施细节尚未披露，但这项提议显然带来了财政和经济的深远影响。如此规模的付款将给家庭收入注入约18亿美元的刺激资金，集中在一个有较高消费倾向的群体中。若能在年末前发放，这笔款项预计将短期内促进消费支出，特别是在与假期需求相关的零售和服务行业。 此次宣布还适应了利用有针对性的财政转移作为经济和政治工具的更广泛模式。直接付款在迅速支持消费方面已被证明是有效的，即使金额不大，也能帮助家庭抵御生活成本压力，而无需进行更广泛的结构性政策调整。 从政策角度来看，此提议可能引发关于财政纪律和先例的问题，特别是如果类似的付款扩展到其他群体时。然而，支持者可能会辩称，该红利的有针对性特征使其通货膨胀影响低于更广泛的刺激措施，同时增强了对军人支持的力度。 市场可能不会将该提议单独视为宏观重大的因素，因为相对于美国经济，其规模相对较小。然而，它加深了财政主动性重新回归的整体叙事，表明政策制定者愿意将直接现金转移作为经济杠杆和政治信号。 在这一提案能够完全评估之前，还需要进一步clarity关于时间、资金机制和立法支持的问题。 — 特朗普还表示，他将很快宣布新的联邦储备委员会主席。特朗普称新任主席将大幅支持降低利率。虽然语法不佳，但这一观点清晰展现出特朗普的意图。 本文最初发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

本田汽车公司将在未来几周内暂停在日本和中国部分地区的汽车生产，这一决定突显了全球汽车供应链的脆弱性，并对关键市场的需求状况提出了新的疑问。 公司出由于持续的芯片短缺 需求状况可能也是一个因素 由于不确定性加剧，股价下跌 产出恢复风险依然存在 日本汽车制造商本田表示，将于1月5日和6日在国内工厂停止生产，同时位于中国的三家广汽本田合资企业的生产将于12月29日至1月2日暂停。本田指出，持续的半导体短缺是此次停产的主要原因，提醒人们尽管早前有改善迹象，芯片供应中断仍在影响生产进度。 这一决定被视为本田在去年11月底表示生产将正常化后的又一挫折。相反，最新的停产暗示供应限制仍未得到解决，复杂化了恢复产量和稳定库存的努力。 不过，这些中断也可能促使人们关注潜在的需求状况。受到借款成本上升、消费者支出谨慎以及经济动能不均等因素的影响，部分亚洲地区的汽车需求已经减弱。在这种情况下，临时的生产暂停可以起到双重作用，帮助制造商管理库存，并使产出更好地与销售趋势保持一致。虽然本田并未明确指出需求疲软，但持续的供应问题与更具挑战性的需求背景之间的重叠，表明这些停产可能反映出更广泛的重新校准，而不仅仅是物流中断。 这一公告令投资者情绪受到影响，东京交易中本田股价在媒体报道后下跌约1.5%。市场反应反映出人们对长期供应限制与需求疲软相结合可能继续制约明年盈利增长的担忧。 中国是本田的重要市场，无论是在销售量还是制造规模上，因此合资企业的停产尤为引人注意。更广泛地说，这一事件突显了全球汽车制造商仍面临的供应瓶颈和周期性需求风险，尽管行业正在通过优先考虑高利润车型和调整生产结构来适应这种变化。 本文Honda to suspend Japan and China output as supply and demand pressures persist首次出现在HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management上。