FLnews Feed

本篇S&P 500分析重点关注昨天的订单流结构如何持续影响今天的交易动态。与其将今天视为一个全新的起点，订单流情报显示市场仍在处理从前一交易时段遗留下来的未完成拍卖。 因此，今天的S&P 500预测更多地关注于价值控制、接受和拒绝在明确定义的价格水平附近。 近期S&P 500市场发展概况 宏观和跨资产信号依然混合。这些发展强调了一个政策预期、货币稳定性和风险偏好密切交织的市场环境，但我认为整体倾向仍偏向于看跌。最近的订单流情报报告也显示出这一点。下行趋势并没有转变为恐慌或清算，买方做出了反应，并将价格回旋至价值区域，导致美国市场收盘前进入修复阶段。 在交易的后期，价格短暂突破了接近6866-6870的价值区域高点，触发了止损和突破尝试。然而，订单流情报显示这一走势缺乏接受度。价值并没有迁移到更高位置，价格迅速回旋回到VWAP，标志着一次错误的突破，而非看涨过渡。 市场收盘于价值内部，但显示出更低的高点和未解决的卖压。这一背景对今天的S&P 500技术分析至关重要。 今天的S&P 500交易与昨天的连接 今天的开盘反映出未完成的拍卖。 S&P 500期货并没有以强烈的方向性意图开盘，而是围绕昨日的控制点6855反复旋转，双方不断测试该点。虽然买方显示出活动，但订单流情报确认他们无法将价值重新定位到更高位置。 与此同时，卖方并没有强烈向下施压。这创造了一个带有看跌倾向的范围，而不是一个清晰的趋势。 今天S&P 500预测的关键价值参考点： 昨日的控制点：6855 昨日的价值区低点：6834.5 昨日的价值区高点：6866 今日的VWAP发展：6849-6850 只要价格保持在6855以下，卖方将继续拥有结构性优势。 tradeCompass S&P 500期货的方向性框架 主要偏向 略微看跌，除非价格恢复并持续在上值阈值以上。 这不是一个高动能卖出环境。这是一个受控的拍卖过程，若卖方继续控制价值，则下行目标逐步展开。 看跌的S&P 500情境 看跌激活：在6855以下持续交易，尤其是若该区域的重测失败。 订单流情报背景（高层次）： 卖出正在被接受，而不是立即被逆转 买方表现活跃但未能维持更高价格 价值继续在或低于下方参考点构建 看跌利润目标： TP1：6836安全高于昨日的VAL 6834.5。 TP2：6829来自11月25日的已知流动性池。 TP3：6810.50 TP4：6801.75略高于心理关口6800。 TP5：6781.75 交易管理：在TP1达到后，将剩余仓位的止损移动到入场价（盈亏平衡）。 从更广泛的视角来看，S&P 500 Emini期货的4小时图上的这个帧线（pitchfork）就像一个激活的熊旗。多头必须推升价格重新进入这根帧线的通道，以重燃看涨的前景。从这个角度看，空头在强于多头，直到这一状况发生变化。而6800的整数关口可能会在今天晚些时候受到考验。我相信市场做市商不会介意在这一关键水平下方猎杀止损。 看涨的S&P 500情境 看涨激活：在6869-6871以上持续交易，并伴随接受和后续反应。 该区间代表先前价值和VWAP记忆的聚集区。买方必须在此证明控制力，以使今天的S&P 500预测转向看涨。 订单流情报背景： 价值必须上移，而不仅仅是冲高 回调应保持浅显 … Read more

根据CIBC的分析，昨日发布的非农就业数据反映了美国劳动力市场条件的进一步疲软。虽然11月份的就业岗位增加了64,000个，但这发生在10月份岗位锐减105,000个之后，基本上抹去了9月份的增加。 此外，三个月的平均就业增长进一步降至22,000个，而失业率也略微上升至4.6%。这一系列数据表明，整体劳动力市场正在持续软化。 另一方面，10月份零售销售控制组显示出0.8%的上涨，说明消费者的韧性仍然较强，需求状况保持良好。 综合上述情况，可能促使美联储在上次会议上持异议的政策制定者重新评估其立场，这可能提高2026年提前降息的概率。 值得注意的是，上周持异议的Goolsbee和Schmid在明年不再参与投票。因此，这一点需要特别关注。 明年参与投票的美联储成员将包括： Beth Hammack（克利夫兰联储） Anna Paulson（费城联储） Lorie Logan（达拉斯联储） Neel Kashkari（明尼阿波利斯联储） 而将要退出的成员包括： Susan Collins（波士顿联储） Austan Goolsbee（芝加哥联储） Alberto Musalem（圣路易斯联储） Jeffrey Schmid（堪萨斯城联储） 从上述成员变化来看，Hammack和Logan与Goolsbee和Schmid在央行鸽派与鹰派的对比中相似，如果说他们更具鹰派色彩也是有可能的。因此，想要改变他们在降息问题上的态度将是一项艰巨的任务。 然而，CIBC认为，劳动力市场的降温将继续削弱他们的决心，因为证据的平衡日益削弱美联储维持利率不变的理由。 本篇文章原文可在HUBFX上查阅。

近期，美元兑印度卢比（USD/INR）经历了一次显著的下跌，印度卢比上涨约1%。这一变化的背后，离不开印度央行的果断干预。央行通过向外汇市场出售美元，成功地支撑了卢比的汇率。 在全球经济形势不确定的背景下，印度卢比的坚挺表现引发了市场的广泛关注。中央银行的干预措施不仅展现了其维护货币稳定的决心，同时也给投资者传递了积极信号。在面对外部压力时，央行的稳定政策成为保障国家经济健康的重要一环。 有关此事的详细信息，请参阅印度央行干预外汇市场支持卢比的文章，首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

经济学家们对新加坡2025年的经济前景进行了上调，反映出今年强于预期的经济动能，同时继续预期在新加坡金融管理局（MAS）下一个评估周期的货币政策将保持不变。 根据MAS的季度预测调查，2025年的中位增长预期已提升至4.1%，较前次调查的2.4%有显著改善。这次上调紧随其后的是多个经济活动数据的向上惊喜，包括第三季度较强的国内生产总值（GDP）数据，同时也与贸易和工业部最近将官方增长预期上调至约4.0%相一致。预计第四季度年的增长将达到3.6%，进一步强化了经济复苏的观点。 展望未来，经济学家们预计2026年的增长将放缓至2.3%，这一预期符合经济周期的更加成熟阶段，且受到基数效应的支持减弱。尽管短期前景改善，但受访者对中期风险仍持谨慎态度。地缘政治紧张局势被列为最显著的下行风险，而对人工智能驱动的投资周期可能松动的担忧则成为本次调查中新出现的主题。 在政策方面，普遍一致认为MAS将在1月份的评估中维持货币政策不变，因其在10月份已保持政策设置稳定。大多数经济学家还预计在四月份政策将保持不变，反映出通胀压力温和，以及MAS对当前经济状况的满意。只有少数人预计到2026年中期会出现任何紧缩措施。 通胀预测依然温和。预计2025年核心通胀平均为0.7%，与上次调查一致，而总体通胀预期则为0.9%。 本篇文章关于新加坡中央银行（MAS）调查显示2025年更强劲的增长，政策看似保持不变，首次出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

新加坡的非石油国内出口（NODX）在11月份表现强劲，超出预期，进一步印证了该市贸易周期稳定复苏的迹象。新加坡企业局发布的官方数据显示，NODX同比增长11.6%，远高于市场预期的7.0%。 这一显著增长得益于电子和非电子出口的共同推动，尽管波动较大的药品出货量再次发挥了重要作用。电子出口增长13.1%，延续了10月份的强劲势头，集成电路、个人电脑和印刷电路板的需求依然旺盛。这表明全球半导体周期持续强劲，为区域贸易动能提供了支撑。 非电子出口同样表现不俗，同比增长11.1%。药品出口急剧增加，反映出出货时机和合同波动，而非结构性增长，尽管如此，它对整体结果仍有实质性贡献。其他类别，包括泵和工业发动机，也记录了显著增长，凸显出超越电子产品的广泛韧性。 综合来看，11月份的结果帮助将2025年前11个月的累计NODX增长提升至4.8%，标志着相较于去年贸易下滑的显著反弹。总体贸易同比增长8.8%，虽然较10月的异常强劲步伐有所放缓，但与改善的外部环境保持一致。 从目的地来看，出口表现呈现混合态势。对美国、欧盟和台湾的出货量大幅上升，反映出发达经济体和半导体相关供应链的强劲需求。相反，对印尼、香港、日本和泰国等几个地区市场的出口则较去年同期下降，强调了亚洲各国复苏动力的不均衡。 展望未来，新加坡的贸易前景依然看好，但可能面临波动。虽然电子需求和制药行业提供了强有力的顺风，但依赖于不均匀的出货量意味着月度波动仍然很可能发生。

中国经济的长期放缓正在成为大宗商品市场的主要逆风。瑞银（UBS）和联邦银行（CBA）均警告称，随着需求减弱和新供应的出现，铁矿石价格面临日益增加的下行风险。 尽管今年迄今表现出一定的韧性，铁矿石价格却显得愈发脆弱。瑞银指出，中国国内需求指标出现恶化，消费疲软，建筑和制造行业活力下降。作为钢铁需求主要推动因素的房地产行业持续收缩，而基础设施投资未能提供有效的支撑。CBA的分析也加强了这一观点，指出中国钢铁生产因建筑需求承压而急剧下降。 房地产市场的疲软尤其显著。新建筑活动——该行业中对钢铁需求最为集中的领域——连续数年下降，表明需求面临的是结构性而非周期性的挑战。由于房地产和基础设施合计占据了中国钢铁消费的大部分，两家银行均认为铁矿石需求在短期内难以反弹。 供应方面，风险同样在增加。瑞银提到港口库存上升，以及钢铁制造商利润压力加大，而CBA则指出几内亚的Simandou铁矿项目即将投入使用，将带来新的海运供应。这种组合在中国需求动能减弱的背景下加大了供应过剩的风险，增加了铁矿石价格跌破每吨100美元的可能性。 虽然近期价格韧性受到供应方短期摩擦的支持——包括贸易流动的中断——但两家银行警告称，这些因素不太可能提供持久的支撑。瑞银还对其他工业金属表示担忧，称中国脆弱的国内消费在短期内对基础金属存在宏观风险。 展望未来，瑞银建议北京可能会推迟重大刺激措施，直到2026年《第十五个五年规划》生效。届时，政策支持预计将保持适度，这使得大宗商品在中国经济放缓的背景下面临挑战。这一背景考验了矿业股票和大宗商品价格近期涨幅的可持续性，尤其是在明年。 瑞银和CBA对中国及铁矿石的谨慎展望对澳大利亚宏观经济和外汇背景产生了明显影响。铁矿石仍然是澳大利亚最重要的单一出口商品，是国家收入、财政收入和贸易平衡的关键驱动力。持续低于每吨100美元的价格将对近期假设产生实质性的负面冲击。 在增长方面，铁矿石价格的疲软将影响采矿利润、资本支出意图和权利金收入，尤其是在西澳大利亚。尽管澳大利亚经济比以往的周期更加多元化，但矿业部门在收入产生中仍占据重要位置。因此，较弱的商品环境将增加对2026年增长放缓的风险，尤其是在中国推迟实施有意义的刺激措施，直至其第十五个五年规划启动的情况下。 对于澳大利亚储备银行而言，外部环境的恶化将加强耐心的理由。较低的商品价格将通过收入增长放缓和定价能力降低作为通货紧缩力量，潜在地限制通胀上行风险。钢铁需求的减弱、全球供应的增加和中国刺激延迟的组合将使澳元在美元和日元面前变得脆弱。

最近的数据显示，日本的出口在强劲的美国和欧洲市场需求的推动下大幅反弹，同时全球半导体需求也在美国贸易协议达成后逐渐恢复。对美国的出口增长了8.8%，而对欧盟的出货量几乎激增20%，显示出外部经济势头正在改善。 按行业来看，机械和电气机械的出口表现强劲，半导体出货量同比增长了13%，这一趋势与亚洲主要芯片出口国的表现相吻合。尽管整体汽车出口有所下降，但对美国的出货量小幅上升，对欧洲的出口依然稳健。区域需求差异明显，对一些亚洲经济体的出口大幅上升，而对中国的出货量则小幅下降，这反映出双边紧张关系的持续不确定性以及某些与商品价格相关类别的疲软状况。 进口增速低于出口，使得日本在11月份重新回到了贸易顺差。在经过季节性调整后，贸易平衡已连续两个月录得小幅顺差，为第四季度的经济增长提供了积极的支持。 核心机械订单的急剧上升进一步印证了复苏的趋势，10月份环比增长7.0%，继9月份的强劲增长后，海外需求持续超越国内需求，这表明出口势头在未来数月仍可能继续支持经济增长，尽管非制造投资仍显滞后。 综合来看，数据显示加强了日本央行近期加息的可能性，尽管政策制定者预计将保持前瞻性指导的中立立场。 需要注意的是，尽管市场预期日本央行将加息，但在附带的USD/JPY图表中，日元在维持盈利方面却仍面临困难。 该文章最初出现在HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。

根据Alicia Garcia Herrero的分析，日本持续的疲软日元正成为日本银行与政府在本月实现期待已久的加息背后最大的推动因素。 尽管面临来自美国关税及更广泛的地缘政治风险，然而，日本经济的韧性超出预期。即使是在中国与日本之间政治紧张局势影响最深的领域，如旅游相关产业，也只出现了有限的恶化，这表明日本经济在一定程度上吸收了外部的压力。 然而，在这种韧性之下，疲软的日元正成为日益紧迫的政策问题。Garcia Herrero指出，尽管名义工资增长正在上升，10月份的规律工资同比增长了2.6%，服务业的通胀也有所回升，但实际工资却在持续下降。食品价格飙升及更高的进口成本正在侵蚀家庭的购买力，限制私人消费，并加大货币疲软所造成的通胀压力。 通胀预期在短期、中期和长期范围内均保持在日本银行2%的目标以上，这加强了政策进一步正常化的理由。核心通胀因食品价格上涨而上升，而日元持续在155左右的低位交易，也可能加剧进口通胀压力。 在这种背景下，Garcia Herrero认为政治考量可能正在发生改变。历来对紧缩政策持谨慎态度的高市政府，似乎越来越愿意容忍加息，因为疲软货币给家庭带来的成本愈发明显。 有关更多信息，请查看此文章：疲软日元为12月日本央行加息铺平道路，若后续日元仍疲软，将有进一步加息的可能，该文章首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

印度央行正在发出信号，利率可能在较长时间内保持低位，即使政策制定者正在评估美国贸易安排变化带来的潜在增长影响。印度储备银行行长桑贾伊·马尔霍特拉在《金融时报》报道的言论中表示，近期的预测显示，政策设置应在较长时期内保持低位。 马尔霍特拉的言论进一步巩固了印度储备银行的谨慎态度，因为它在调节通胀与新出现的外部风险之间寻求平衡。尽管国内价格压力已从近期的高点有所缓解，但中央银行似乎不愿提前收紧政策，尤其是在全球经济不确定性依然影响展望的情况下。 行长提到的一个风险是美国贸易协议可能对经济的影响。他表示，贸易安排的变化可能会对印度的增长产生约0.5个百分点的影响，这凸显了亚洲第三大经济体对全球贸易流动和外部需求变化的敏感性。尽管贸易影响的具体细节仍然有限，但这些言论表明，印度储备银行正在将外部风险纳入其政策考量之中。 保持低利率的信号与印度储备银行更广泛的信息一致，即政策应保持支持，以便在经济回归正常时提供帮助。长期的宽松政策有助于为经济抵御外部冲击，同时允许决策者观察贸易发展、资本流动和全球金融条件的演变。 对市场而言，马尔霍特拉的评论反驳了任何对近期政策收紧的期待，并强化了印度在利率正常化方面可能滞后于一些全球同行的观点。较低的利率指引可能有助于稳定家庭和企业的借贷成本，支持在不确定的外部环境中投资和消费。 尽管印度储备银行并未明确提供前瞻性指引，但对风险的强调和对耐心的需求表明，加息的门槛依然较高。

银价已经飙升至新的历史高点，体现了市场动态的变化，推动这一工业金属涨幅远超历史水平。在今天的交易中，现货银价格达到了每盎司超过65美元的日内峰值，刷新了之前的记录，并且标志着2025年大宗商品中最强劲的反弹之一。 此次反弹的背后是持续的供给短缺和来自工业及投资者的强劲需求这两种稀有的组合。全球调查显示，银市已连续五年出现结构性赤字，因开采产量受到限制，而在可再生能源、电子和其他工业领域的消费持续扩大。 宏观经济因素同样发挥了重要作用。对宽松货币政策的预期以及真实收益率的持续压缩，减少了持有无收益资产（如贵金属）的机会成本，吸引寻求多元化和通货膨胀对冲的机构投资组合的兴趣。银作为关键工业原材料和价值存储的双重角色，使其投资者基础超越了传统的金条市场参与者，ETF流入和散户兴趣进一步加剧了价格上涨的压力。 银价的飙升远远超过了今年的黄金，这反映了其更重的工业成分和来自与脱碳和数字化相关行业的需求加大。银价超越油价，这一在数十年中未见的罕见里程碑，突显了基本面和投机驱动因素在大宗商品市场如何交汇。 然而，分析师警告称，银价的波动性仍然很高。获利了结的时机和银价对宏观经济信号（如利率预期和美国就业数据）的敏感性意味着，即使长期结构性驱动因素仍然支持，剧烈的回调也是可能的。 本帖 银价突破每盎司65美元，因供给紧张和需求强劲 首发于 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。