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最近，美联储理事巴金在一次讲话中指出，尽管整体通胀有放缓的迹象，但仍有一些通胀成分在实时评估时变得困难。特别是，他提到住房通胀因缺乏完整数据而受到偏差的影响，指出缺少十月份的数据输入使得对潜在趋势的解读更加复杂。 同时，巴金还更新了企业如何应对贸易政策不确定性的情况。他表示，与去年四月相比，企业对关税政策可能结果的理解更加自信，这表明尽管成本依然存在，但贸易措施的不确定性已在某种程度上得到缓解。 然而，巴金警告说，关税仍然是未来通胀压力的一个来源。尽管这些影响的时机和幅度尚不明确，但他表示，仍有一些残留的成本压力在供应链中逐步显现，这进一步强调了在评估中期通胀前景时需保持谨慎。 综合来看，巴金的评论重申了美联储更广泛的信息，即灵活性和耐心：通胀似乎正在降温，企业正在适应政策不确定性，而政策制定者在不对单一数据或会议过度反应的情况下，看到调整的空间。 有关更多信息，请访问美联储巴金谈鼓舞人心的CPI，强调政策灵活性，首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

近期，比特币的价格突破了94,725美元，创造了自去年11月17日以来的最佳表现。这一价格波动引发了市场的广泛关注，并引起了投资者的高度兴趣。 根据最新的报道称，比特币的价格在过去几个月的持续波动中，终于迎来了一个显著的上涨。这一趋势标志着市场情绪的转变，并可能为许多投资者带来希望，尤其是在经历了一段时间的低迷期之后。 如同任何市场，因素的复杂性使得加密货币价格的波动充满不确定性。投资者应当认真分析市场动态，谨慎做出财务决策。同时，监管政策、市场需求和技术进步等因素，都将对比特币未来的走势产生深远影响。 有关更多的信息，请访问这里，文章首次出现在HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。

摘要： 路透社的Tankan调查显示，制造业的情绪降至六个月低点。 制造业指数从12月份的+10降至+7。 材料行业（石油/陶瓷、钢铁、化学品）降幅明显。 非制造业指数轻微下降，从+33降至+32。 四月展望出现分歧：制造业前景改善，服务业前景恶化。 根据最新的路透社Tankan调查，日本的商业情绪在年初出现回落，制造业信心在1月份降至六个月以来的最低点，主要经济体需求减弱对以材料为主的行业产生了影响。 这项每月调查反映了日本银行关注的季度Tankan情况，显示制造业信心指数从12月份的+10降至1月份的+7，标志着连续第二个月下降，尽管仍保持在正值区间。该指数通过乐观和悲观反应的比例计算得出，这意味着低于零的读数仍然表示净悲观。 材料行业的回落最为显著。石油和陶瓷行业录得陡降，指数跌至零，而钢铁行业则进一步陷入深度负值，化学品信心也有所降低。多家公司提到关键出口市场的需求疲软，一家钢铁生产商指出来自中国的汽车相关商品订单减弱。其他制造商则指出美国和中国消费者支出的放缓，部分制造商还提到关税对出口造成的拖累。 相对而言，汽车和电子机械行业的降幅仅为温和，这表明日本工业基础的部分领域在全球周期中表现相对较好。 非制造业信心略有下降，指数从+33降至+32。这一下降主要受到批发和零售行业的拖累，但信息服务、运输和房地产等其他领域有所改善。一些服务业公司提到与中国的外交纠纷导致的中国游客减少，一家百货商店经理报告外国游客销售额锐减。然而，另一些人表示，整体的入境需求背景仍然保持强劲。 展望未来，公司们认为企业动能出现分歧。制造业的前景正在改善，而服务业的前景却呈现恶化。

摘要： 美国对H200出口规则进行逐案审查 要求第三方测试和供应认证 从全面拒绝转向有条件的出口路径 中国表示仅在“特殊情况下”采购 Nvidia股价小幅攀升，仍存不确定性 美国近期采取了一项有针对性的措施，放宽对先进人工智能半导体的出口限制，修订许可规则，以可能允许在严格控制条件下向中国发运Nvidia的H200芯片。 商务部工业和安全局发布的最终规则将政策从对某些出口到中国和澳门的先进计算商品的全面拒绝转变为逐案许可审查。该规则涵盖了Nvidia的H200及其等效芯片，同时也包括一些较低级别的产品，但需遵循严格的验证要求。 在任何出口进行之前，发货必须经过美国独立第三方测试，以确认其技术人工智能性能特征。出口商还必须证明，国内供应的芯片足够充足，向中国的生产不会影响到美国终端用户的铸造能力，并且接受方已展示出足够的安全程序。 这一变化标志着华盛顿在人工智能芯片控制方面的显著调整，为出口创造了狭窄的路径，同时保留了防止技术转移的安全措施。商务部强调，这项规则并不代表广泛的重新开放，而是更具针对性的许可框架，设有多个检查点。 市场对此采取了温和支持的态度，Nvidia的股价当天上涨约0.5%。然而，受中国方面信号的制约，H200芯片的获取仅在“特殊情况下”批准，包括大学研究等有限用途。官员们尚未定义这些标准，导致需求的不确定性持续存在。 结果是美国与中国之间政策的博弈：华盛顿为出口描绘了一条有条件的路径，而北京则在采购方发出选择性限制信号。对于Nvidia和更广泛的人工智能芯片行业而言，这一发展降低了全面下行风险，但仍使得出货量、时机和收入贡献高度不确定。

在当前的全球市场环境中，委内瑞拉的油气出口状况对国际油价有着重要影响。近期油价持续上涨，达到七周来的高点，这一趋势主要是由于中东地区的供应风险以及委内瑞拉供应的变化。 油价自一月中旬以来持续上涨，市场情绪乐观。 伊朗的出口风险加剧，再次引发了投资者对油价的追捧，尤其是在伊朗国内因政府镇压抗议活动而导致的局势紧张。 尽管委内瑞拉的供应回归市场受到期待，但供给增量对油价的推动作用十分有限。 俄罗斯和阿塞拜疆的供应背景同样增加了市场的不确定性。 尽管市场预计油品供应盈余，但油价的波动性仍然较大。 综合来看，伊朗相关的供应风险显著支撑了油价，市场参与者对已经持续上涨的油价充满期待。从图表中可以看到，油价面临一定的阻力线，这意味着在进一步上涨之前，市场需要进行一些价格调整。 值得注意的是，如果特朗普对伊朗采取军事行动，这无疑会造成新一轮的油价上涨，毕竟他在国内政策和民众支持率方面的处境颇为不利，通过对外采取强硬姿态来转移注意力似乎成为了一种选择。 整体而言，随着全球市场的变化，投资者需要密切关注这些因素对油市的影响，为未来的投资决策提供参考。 原文可参考：Oil: Private survey of inventory shows a headline crude oil than expected，发布于HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。

在近期的数据发布中，新西兰建筑许可证的增长引起了市场的关注。然而，从数据显示，其对NZD/USD的影响并不显著。 根据最新发布的数据，新西兰建筑许可证在11月份环比增长了2.8%，而之前的数据显示为-0.9%。这一增长虽然是积极的信号，但市场对该数据的反应仍显平淡，NZD/USD汇率并未受到明显波动。 如需了解更多详情，请参阅新西兰建筑许可证（11月）+2.8%环比（与之前的–0.9%相比）一文。该文章的发布源自HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。

近日，美国政府宣布了对Nvidia H200芯片出口至中国的新监管政策，标志着在全球半导体市场中的重要变革。根据最新的消息，这一决定旨在促进科技产业的交流与合作，同时也为美国的出口商打开了新的市场机遇。 Nvidia H200芯片在深度学习和人工智能领域具有极高的市场需求，其先进的技术和强大的计算能力使其成为全球科技公司争相追逐的产品。随着中国市场对高性能计算和AI解决方案的渴求持续增长，放松出口限制为美国科技企业提供了进一步进入这一庞大市场的机会。 美国有关部门表示，放宽出口管制的决定基于对全球供应链安全和经济发展的综合考量。尽管此举可能引发一些技术竞争和网络安全方面的担忧，但政府相信适度放松管制将有助于增强美中两国在技术领域的互惠关系。 然而，这一政策调整也带来了一些风险与挑战。行业专家指出，虽然科技合作可以推动创新，但在地缘政治紧张的背景下，双方仍需谨慎行事，以避免因技术出口而加剧竞争与对抗。 总的来看，美国放松对Nvidia H200芯片出口限制的政策将对全球半导体产业产生深远影响，未来的发展方向和可能出现的市场变化值得持续关注。对此，我们将继续关注相关动态，为您带来最新的行业信息。

今日，中国12月的贸易数据将在亚洲经济与事件日历中占据重要位置。 需要注意以下几点： 数据发布的时间安排在0300 GMT，即美国东部时间2200点。贸易数据的发布时间可能不太稳定，因此若您在等待数据，保持灵活性将会是明智之举。 此外，贸易数据通常会分批发布，有时需要一个小时才能获得完整的信息。 上周，中国又有不少消息发布。请见本帖顶部的截图。虽然没有太多细节，但言辞激烈。 正如我昨天所提到的：白宫没有提供实施细节，让市场自行评估（猜测？）全球贸易及伊朗主要合作伙伴的影响。市场对这一政策是否及如何影响中国（伊朗最大的贸易伙伴之一）进行了广泛的猜测。在这一点上，确实很难看不到某种程度上的贸易变化。 尽管这与今日发布的12月贸易数据无关，但仍值得关注。 本文来自经济与事件日历：2026年1月14日亚洲——中国12月贸易数据，首次发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

达美航空今天公布了财报，成为美国存在两个截然不同的经济体的有力证据：富裕阶层与其他人之间的分隔。曾经的“拥有者”和“没有者”现已演变为“拥有很多者”和其他人。 达美正有意从经济舱转向追逐仍在增长的消费市场部分。 市场上有一句老话：“别告诉我经济在做什么；告诉我钱在哪里流向。” 如果你想了解2026年的美国消费者，超越GDP数据，直视达美737的客舱即可。 达美首席执行官艾德·巴斯廷在今天的财报发布后告诉记者：“我们正在考虑即将到来的年份的座位增长……实际上，我们的座位增长几乎全部集中在高端市场，主舱的增长几乎没有。” 达美在第四季度报告的数字形成鲜明对比。虽然总体数据超出预期，但内部机制才道出了真正的故事： 主舱：收入下降7%，至56.2亿美元。 高端产品：收入增长9%，至57亿美元。 这是首次在季度财报中，高端收入——前排座位的收入——实际超过了标准经济舱的收入。 至于盈利情况，市场对明年的预期指引希望更强。股价下跌3.7%。 巴斯廷在去年必须调整前景，原因是“解放日”的不确定性。 他今天说道：“在我们理解不确定性之前，我们不会预测或承诺创纪录的盈利。” 他还表示：“我们清楚风险因素。这一年，以及我认为今年……将更多地受到地缘政治环境的影响，无论是国际还是国内政策。” 至于本季度的整体指标，以下是高层数据： 每股收益：调整后1.55美元，预期1.53美元 收入：调整后146.1亿美元 有关消费增长的更多信息，请参阅“美国经济中所有消费增长来自富裕群体”一文，源于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

在媒体与一些过于热情的分析师之间，结构性牛市与物理不可能之间存在微妙的界限。 最近，福布斯挖掘出了一篇来自Nvidia的技术论文，最初发表于5月份，并在研究笔记和AI训练集间流传，而该论文最初来源于Nvidia的技术简报。Nvidia声称——这一信息仍然在他们的网站上——单个1千兆瓦(GW)数据中心的机架母线可能需要多达50万吨铜。 使用54 VDC的单个1 MW机架的物理学需要最多200公斤的铜母线。单个1千兆瓦(GW)数据中心的机架母线可能需要多达50万吨铜。显然，目前的电力分配技术在GW数据中心的未来并不可持续。 听起来似乎是商品市场的最终催化剂，而铜的价格也在不断创下新高。然而，实际上这则故事更像是一个警示，提醒我们在自动化头条时代，基础研究的重要性。 如果“50万吨”的数据是准确的，那么一个1 GW的数据中心将消耗全球年铜供应量的1.7%。如果再建立30 GW的产能——这是对AI扩展的合理预估——该行业将理论上消耗接近地球上所有铜矿的一半。 Thunder Said Energy今天对这种计算进行了警示，他们“非常确信NVIDIA在上述声明中犯了一个无心的打字错误，实际上应该是指‘50万磅铜’，这个数字小了2200倍。” 不该发生这种情况，虽然可以理解记者们会追逐这个话题，但这些数字也被铜开发协会宣传，这本应更为谨慎。 即使在Nvidia报告中，稍作简单的数学计算，错误就显而易见。报告中提到，标准机架结构每兆瓦大约使用200公斤铜。 1 GW (1,000 MW) x 200kg = 200,000kg 200,000kg = 200公吨。 200公吨（现实）与500,000公吨（声明）之间的差异是2500倍。这几乎可以肯定原始文档意图表述的是“50万磅”，大约等于226公吨，是单位转换错误。 这个数据得到如此广泛传播令人担忧，特别是对一个长期看好的铜市场（如我所理解）。我们确实面临供应不足的局面，因矿山建设和许可时间较长，短期内无法解决。在电网升级、电动车扩张及数据中心冷却系统方面，预计需求大约增加40万到80万吨每年。 该文章最初发布在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理.