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摘要： 韩国将在明年初发布一份MSCI指数升级的路线图。 此次举措目标是解决长期存在的可达性差距，这些差距使得韩国一直被视为新兴市场。 纳入后可能吸引大量外资，缩小“韩国折价”。 韩国经济财政部已确认，将于明年初宣布一份详细的路线图，旨在确保韩国纳入MSCI发达市场指数。这一长期目标可能重塑国际投资者流入该国资本市场的格局。 尽管作为亚洲第四大经济体，韩国在过去十多年里仍被MSCI视为新兴市场，并于2014年因可达性限制和监管障碍而被移出发达市场观察名单。尽管其他基准提供商如FTSE Russell将韩国归类为发达市场，但MSCI的分类对被动投资流入具有独特的影响，分析师估计，升级可能吸引数十亿美元的外资，因指数链接基金调整其配置。 政府计划的路线图预计将侧重于市场可达性提升，针对MSCI多次提到的结构性问题，如外汇市场的限制和投资者准入的障碍。最近的改革措施，包括扩大外国投资者的参与和可能的外汇市场开放，强调了首尔使其市场更具投资价值的更广泛战略。 韩国总统李在明公开表示，这一推动被视为结束所谓的“韩国折价”，这一术语用于描述韩国股票与发达市场同行之间的估值差距。在国外的讲话中，李将MSCI纳入与提升投资者信心及加深全球资本一体化联系在一起。 升级到MSCI发达市场指数并不是一蹴而就的。通常涉及一个临时观察名单阶段，为全球投资者调整提供时间，随后是对改革落实情况的长期评估。 对韩国而言，成功的意义不仅是其经济成熟度和市场基础设施的体现，还可能解锁显著的被动资金流入，提高流动性，增强其在全球投资格局中的地位。

中国人民银行（PBOC）预计将在全球协调时间凌晨01:15（美国东部时间晚21:15）设定每日美元/人民币（USD/CNY）基准汇率，这一固定汇率依然是亚洲外汇市场中受到密切关注的信号之一。 中国实行的是管理浮动汇率制度，在该制度下，人民币（元）可以在每日由人民银行设定的中心参考汇率（或中间价）周围的一定范围内交易。目前的交易区间允许人民币在官方中间价的基础上波动上下各2%。 每个上午，人民银行根据一系列因素确定中间价。这些因素包括前一天的收盘价、主要货币（特别是美元）的变动、国际外汇市场的整体状况，以及国内经济因素，如资本流动、增长动力和金融稳定目标。中间价的确定并非单一的机械计算，而是允许政策制定者对市场预期进行引导。 中间价一旦公布，岸上人民币兑美元（USD/CNY）便可在允许的范围内自由交易。如果市场压力使人民币向区间的任一边缘靠近，中央银行可能会出手来平抑波动。干预的方式可能包括直接买入或卖出人民币、调整流动性条件，或者通过国有银行进行引导。 因此，每日定价常常被解读为政策信号，而不仅仅是技术参考点。如中间价强于预期，通常被解读为人民银行正试图抵御贬值压力；而若人民币基准汇率较弱，则可能表明对较软货币的容忍，通常是在美元强势或国内经济面临头条的情况下出现。 在全球市场波动加剧的时期，例如美国利率预期变化、贸易紧张或资本流动压力等，基准汇率的重要性进一步攀升。对于投资者而言，这提供了对于北京货币优先级的洞察，平衡了竞争力、资本稳定性和金融市场信心。 有关人民币汇率的更多信息，请参见PBOC预计将美元/人民币基准汇率设置为7.0112 – 路透社预计，该文章首次于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理上发布。

摘要： 特朗普警告伊朗重建武器计划可能面临军事打击风险。 伊朗紧张局势升温，可能导致油价风险溢价上升。 哈马斯解武压力加剧地区不稳定性担忧。 美国总统唐纳德·特朗普警告称，如果伊朗被发现恢复其弹道导弹或核武器项目，华盛顿可能会支持对伊朗实施另一场重大军事打击。同时，他还向哈马斯发出了严厉的最后通牒，要求其解武，否则将面临严重后果。 在海湖庄园与以色列总理本杰明·内塔尼亚胡会谈时，特朗普表示，最近的情报和媒体报道表明，伊朗可能试图在6月美国重大打击之后，在替代地点重新建立武器能力。他指出，华盛顿正在密切监测伊朗的活动，并补充说，任何新的升级将不会被容忍。 这些言论将市场的关注重新聚焦于伊朗在地区能源稳定中的作用。伊朗作为关键的石油生产国，位于霍尔木兹海峡等重要航运路线附近，是一个中心地缘政治节点。任何新的军事行动，甚至是加剧的威胁，可能会收紧供应预期，从而提升原油市场的风险溢价，并增加与能源相关资产的波动性。 伊朗在6月份与以色列进行过一次短暂而激烈的冲突，上周表示已进行新的导弹演习，这加剧了华盛顿和特拉维夫的担忧，认为紧张局势可能再次升级。虽然特朗普重申对达成谈判核协议的开放态度，但他的言辞强调，外交进程将取决于德黑兰的明确克制。 特朗普还对此次加沙局势表示关注，敦促在去年达成的停火协议的第二阶段取得进展。这一阶段包括国际维和力量的介入和脱离活跃战斗的过渡。然而，哈马斯拒绝解武，特朗普指责该组织破坏协议，并警告如果哈马斯不解武，以色列可能会恢复军事行动。 对油市来说，聚焦伊朗和加沙的双重压力使地缘政治风险紧密融入价格之中。即使没有立即的供应中断，涉及伊朗的冲突前景，直接或通过地区溢出，仍可能会通过将中东风险溢价持续支撑至2026年，从而支持原油价格。 文章出自：特朗普警告伊朗重建武器，维持中东油价风险溢价, 点击访问更详细报道。

TL;DR摘要： 数据显示原油、汽油和馏分油意外增加。 库存数字与先前对紧平衡状况的预期相悖。 油价因地缘政治风险和供应担忧而保持支撑。 — 美国能源信息署（EIA）延期发布的每周库存报告带来了显著的意外结果，给已经受到日益加剧的地缘政治风险和供应中断担忧影响的油市增添了复杂性。 美国能源信息署于12月19日发布了数据，原定于周一发布的报告延期。数据显示，与路透社的长期调查结果预期，原油库存应大幅减少相反，实际情况并不乐观： 美国原油库存增加了405,000桶，总量达到4.2482亿桶，而预期为减少240万桶； 汽油库存大幅攀升，增加了290万桶，总量达到2.2849亿桶，远高于预期的110万桶轻微增加； 馏分油库存也有所上升，增加了202,000桶，总量达到1.187亿桶，基本符合市场预期。 这些数据显示近期炼油需求疲软，供应条件相对宽松，尤其是在汽油部分，而市场原本预计会更趋紧张。在正常情况下，这样的数据应该会对油价施加压力。然而，更广泛的宏观经济和地缘政治动态依旧主导着市场情绪。 在此之前，由于地缘政治紧张局势的重新升温，油价已经显著上涨。布伦特原油期货上涨1.30美元，涨幅2.1%，收于每桶61.94美元，而美国西德克萨斯轻油（WTI）上涨1.34美元，涨幅2.4%，收于每桶58.08美元。 市场对此作出了反应，原因是莫斯科声称乌克兰无人机袭击了一个俄罗斯总统官邸，促使俄罗斯重新审视和平谈判的立场。乌克兰对这一指控进行了否认，但这一消息引发了人们对长期冲突风险的担忧。 以上内容源自于美国原油库存意外增长，地缘政治风险支撑油价，首次发布于HUBFX | 全球账户 | FX风险管理。

TL;DR总结： Nvidia已完成对Intel的50亿美元私人配售，正式确立约4%的股权。 该交易是在美国政府及软银资助的背景下进行的，旨在支持Intel的反弹。 Intel最近的股价飙升，使得Nvidia获得了可观的未实现收益。 —— Nvidia的50亿美元Intel股权投资正式成型，合作关系从承诺转向执行 Nvidia正式完成了其备受瞩目的50亿美元战略投资于Intel，将9月的公告转化为实际资金、已发行股份，以及现在正式的股权持有。 根据《The Information》的证券备案，Nvidia以每股23.28美元的价格，通过私人配售购买了约2.148亿股Intel股票，约占4%的所有权。该交易于12月26日关闭，相关监管审批已于本月早些时候获得通过，包括联邦贸易委员会对Hart-Scott-Rodino等待期的提前终止。 该投资最初是在9月中旬公布的，作为这两家长期竞争对手之间更广泛合作的一部分，旨在共同开发涵盖数据中心基础设施和个人电脑的定制产品。对于Intel而言，这笔交易与外部资金的巨额支持密切相关，随后获得了89亿美元的美国政府资金和20亿美元的软银单独投资，都旨在为芯片制造商的生产和产品路线图提供稳定和振兴。 市场时机对Nvidia而言极为有利。近年来，Intel的股价上涨了大约50%，使得Nvidia以23.28美元的入场价格远低于当前市场水平，意味着在账面上接近30亿美元的未实现收益。这一折扣也突显了Nvidia在一个仍然是AI驱动计算核心力量的时刻所享有的杠杆。 Intel强调，这一私人配售并未授予Nvidia任何超出普通股东的特别治理或信息权利。尽管如此，这项投资具有象征意义，代表了行业主导AI企业在Intel的反弹故事面临关键时刻时，给予的罕见信心投票。 在最初的公告中，Nvidia首席执行官黄仁勋将此次合作称为“历史性的伙伴关系”，并指出跨CPU、服务器和个人电脑的联合架构团队已经合作超过一年。

TL;DR 摘要： 中国出货数据显示，非中国品牌手机的需求迅速反弹，从而提升了苹果的隐含市场份额。 尽管中国整体手机市场增长乏力，优质手机的需求仍显韧性。 监管风险依然存在，但分析师认为iPhone的强劲势头可以缓解短期压力。 在中国，iPhone需求的 renewed surge 正在强化对苹果公司的乐观预期。最新数据显示，尽管国内手机市场整体疲软，但苹果的市场份额却明显恢复。 富国银行（Wells Fargo）重申了对苹果公司的“增持”评级，并保持300美元的目标价，认为最近的出货趋势表明iPhone在中国大陆市场的动能正在改善。苹果最近的股价在273美元左右（见附图），公司的市值大约为4.0万亿美元。 根据中国信息通讯研究院的数据，非中国品牌智能手机的出货量在11月份同比激增128%，达到693万部。在此期间，苹果的隐含市场份额从一年前的10.6%跃升至22.4%，尽管整体手机出货量仅增长了2%。 相比之下，中国品牌手机的出货量下降了13%，凸显出优质手机与大众市场需求之间的明显差距。数据显示，尽管经济增长放缓、价格敏感的消费者有所退缩，苹果仍在高端市场持续夺取份额。 富国银行表示，这些数据预示着iPhone在2026年前将持续增强动能，有助于减轻对此地区监管压力和长期竞争风险的担忧。 其他分析师也表达了谨慎乐观的态度。杰富瑞（Jefferies）将目标价上调至283.36美元，同时维持“持有”评级，指出硬件趋势的改善与法律、政策阻力之间的平衡。摩根士丹利（Morgan Stanley）重申了增持观点，并将目标价提高至315美元，认为iPhone的持续强势为苹果公司在面临监管和运营挑战时提供了财务韧性，尤其是进入2026年时。 有关苹果在中国市场iPhone需求反弹的详细分析，请访问这里，并了解更多信息。

钯金期货经历了一场看似混乱的交易，但潜在的订单流中却讲述了一个更清晰的故事。今天的价格波动不仅仅是一次正常的回撤，而是表现出了一种被迫的平仓，最终转变为稳定和初步的恢复，$1677的低点可能会作为当天最低点。 今天钯金的表现，用简单的词语来解释 钯金在周一开盘时出现了一个向上的缺口。这是风险偏好的表现吗？不完全是……接着，钯金发生了一次疯狂的价格波动。 大家都知道，大多数人认为“修正”大约是20%的下跌，但这一特殊金属在不到17小时内下跌了超过21%。疯狂的是，钯金在$1700这个心理关口被大量抛售，随后进一步下探至$1677。这种价格行为通常发生在止损被集中触发和流动性变薄的时候，此时市场往往会过度反应，因为买入报价被撤回，止损变成市价卖单。 这很重要，因为清算阶段往往以“绝望式”的价格波动结束。对散户交易者而言，最终的下探看似极度的看跌信念，但实际上可能只是卖方的疲惫。 2）为什么$1700如此重要，以及价格为什么会再跌破这一关口 像$1700这样的整数关口会吸引流动性。在商品市场中，它们往往是自然的： 止损聚集区 算法触发点 对冲流动 经过夸张的下跌后，通常会看到市场通过整数关口进行止损狩猎，之后围绕该点“舞动”，以此收集两侧的流动性。这正是今天的情况：先是快速下冲，然后市场转向双向拍卖，接下来的走势取决于卖方是否能够重新控制局面。 3）潜在的变化：吸收转变为主动买入 这是大多数仅依赖图表的交易者所忽视的部分。 在快速下探后，我们看到多根K线显示价格波动仍然疲软或波动较大，但内部流动性却在改善。简单来说： 卖方一直在试图施压，但价格下跌的速度却减缓了。 买方开始在没有立即抬高价格的情况下吸收卖压。 然后，买方终于变得足够积极，抬高报价并推动价格上升。 这个过程至关重要。一个持久的低点很少是单一K线事件，而通常是一个过程：压力减缓，吸收出现，然后主动买入确认。这与$1677被认为是当天低点的理由是一致的。 为什么$1677被视为日内低点候选 从订单流的角度来看，$1677区域表现得像一个“修复点”，市场在此停止寻找更低的价格并开始重建。 支持这一观点的理由包括： 该区域的抛售显示出在已延续的下行过程中出现疲态。 该低点被确定后，市场开始呈现出双向交易，而不是继续直线下跌。 随后的反弹显示出买方参与的改善，这表明反弹并非随机。 这并不能保证明天的低点会维持。但从今天的交易叙述中来看，$1677符合清算低点的特征，而不仅仅是另一个低点。 下一步，交易者可能关注的钯金期货关键水平 以下是需要关注的实用图表： 支撑区：$1677到高$1600区域如果价格果断突破该区域，日内低点的假设将削弱，市场可能继续向下寻找。 整数关口枢轴：$1700多头通常希望维持在其上方。空头希望将价格压回至该点以下，从而重新启动清算压力。 恢复阻力：$1710至低$1700区域这是早期反弹经常停滞的地方。如果价格维持在此上方，将支持持续的修复反弹。 下一个主要吸引力：中$1700（抛售的重交易区）在此可能会重新出现卖出压力，因为这是以前的高成交量区域。若能接受在此上方，将更强烈地确认市场正在从“反弹”转向“逆转”。 订单流智能在钯金技术分析中增加的层面，超越标准的回顾 大多数回顾会说：“钯金大幅下跌并反弹。”这不足以支持决策。 订单流智能提供了缺失的层面： 下跌是否为控制性卖出还是被迫平仓 买方是安静吸收还是完全缺席 反弹是否只是短线回补还是早期主动买入 市场是否仍在趋势中，还是已经转入基础建设拍卖 这就是它如何帮助交易者避免两个常见错误： 在清算期间过早买入，因为“看起来便宜” 在市场已经内部转变后仍然保持看空太久 钯金的下一步是什么？我们是否迎来了调整？ 今天下探至$1677的走势具有清算驱动的低点特征，随后伴随早期恢复行为。市场可能仍会震荡，经历暴力止损后再次测试低点是始终有可能的。但基于订单流证据，$1677是当天低点的一个合理候选，而下一个交易日将取决于钯金是否能够保持在$1700以上，并逐步接受进入中$1700。

今天的股市表现呈现出若干混合的信号，从热图中可以观察到半导体股票的显著下跌。半导体行业的表现非常低迷，整体呈现红色的趋势。Nvidia（NVDA）引领下跌，跌幅达1.96%，而AMD和AVGO的损失也分别为2.35%和1.46%。这一趋势暗示投资者在半导体领域中变得更加谨慎，或许在进行获利了结。 相较之下，金融领域则呈现出更乐观的前景。Visa（V）和伯克希尔哈撒韦（BRK-B）均上涨0.28%，显示出一定的韧性。然而，像摩根大通（JPM）和美国银行（BAC）这样的主要银行略有下跌，反映了银行股的犹豫或重组情绪。 市场情绪与趋势 总体而言，市场情绪似乎较为谨慎，各个行业之间的表现差异显著。半导体行业的技术巨头下跌，可能预示着更广泛的科技担忧。然而，金融和消费防御类股票如苹果（AAPL）和宝洁（PG）的轻微上扬则表明投资者正转向更安全、更稳定的投资。 尽管某些领域表现动荡，但能源类股依然坚挺。埃克森美孚（XOM）保持在正区域，涨幅为0.79%，反映出市场对石油和天然气公司的持续信心。 战略建议 考虑到今天的市场快照，投资者应密切关注半导体及更广泛的科技行业的动态。当前的下行压力可能在进一步调整后提供买入机会。此外，保持或增持能源类股的配置，可能会在市场不确定性中有利于投资组合。 与此同时，投资金融股票的投资者可以根据信用服务的变化持有或调整其头寸，以对冲可能的下行风险。 此文 科技与金融的混合信号：半导体股票下跌 首次发布于 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

上周，银价毫无疑问地获得了广泛关注，其价格的抛物线式上涨让人惊叹。 关于挤压和保证金追讨的传言，似乎促成了周五最后一轮的涨幅。如今市场气氛逐渐降温，银价下跌了6.61美元/盎司，报72.36美元。这是历史上最大的单日名义跌幅，但不可思议的是，这仍然无法抹去周五的激增。 技术面上，自11月21日以来反弹的38.2%回撤位在70.46美元，这一水平应该能提供一定的支撑，而50%回撤位则在66.31美元。 目前，贵金属市场受情绪驱动显著，但相较于黄金，银市规模要小得多。这使得零售投资者在银市中发挥较大的影响力，而黄金市场则主要由中央银行的买卖所主导。 今日，黄金市场同样受到获利回吐的影响，目前下跌3%，而在上周末时曾创下历史新高。 在这个交易环境中，我们正面临一个相当复杂的时期。流动性普遍偏低，这可能导致市场出现剧烈波动，尤其是对冲基金不愿意针对过度现象进行干预，而市场制造商也限制了参与。 展望未来一年，市场似乎紧紧把握特朗普将提名一位温和的美联储成员，并继续以某种方式干预经济，从而使美元吸引力下降的预期。黄金的上涨实际上是在8月底他解雇美国劳工统计局局长时开启的，该机构负责发布非农就业数据。 他还开始重新提及美国接管格陵兰的问题，并且政府承诺即使最高法院阻止当前的关税制度也会继续征收关税。 原文链接：银价下跌超过8%，黄金下跌3%。接下来会怎样？，首次发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

许多人认为，唐纳德·特朗普重返白宫将主要推动加密货币的崛起，使比特币（BTC/USD）及更广泛的市场达到新高。然而，现实情况却有所不同。今年以来，比特币价格已经下跌超过7%，尽管在十月份达到了新的历史高点。 与此同时，尽管贸易战争尚未得到解决以及对通胀的担忧加剧，股票市场表现依然坚挺。尤其是标准普尔500指数（S&P 500）上涨了17.2%，纳斯达克（Nasdaq）上涨21.5%，道琼斯指数（Dow Jones）上涨了14.1%，而罗素2000指数（Russell 2000）也上涨了14.7%。即便是今年的IPO表现也不负众望，为公司和投资者带来了收益。 然而，2025年的真正明星是金属，特别是贵金属。 黄金上涨了近69%，白银飙升了136%，铂金同样上涨了136%，而钯金则上涨了约99%。这些数字确实令人震惊，尤其是在我们并不处于明确的“规避风险”环境下，并且全球或美国的经济衰退似乎也不在即。 就驱动力而言，以黄金为例，结构性供应短缺发挥了关键作用。投资者需求激增，市场普遍预期美联储将采取更宽松的政策，而中央银行的需求则主要受到地缘政治风险和对美元日益增长的不信任驱动。 在经历如此剧烈的上涨后，重大回调的风险无法被排除。但是，中央银行的购买通常是长期行为，且很少会快速逆转。投资者可能仍在对潜在的人工智能泡沫进行对冲，但即便这一泡沫没有出现，美联储降息也可能削弱美元，从而继续支撑黄金价格。 白银的上涨则受到了一次空头挤压的额外推动。由于实物白银供应紧张，投机者们被迫回购金属以平仓，从而推动了价格上涨。同时，伦敦的可用库存大幅下降，而上海的交易所库存则降至十年来的最低水平。 至于铂金族金属，其涨幅受到了供应中断、基本面收紧以及强劲的工业需求的推动。市场动能进一步加剧了这一趋势：在黄金的先前反弹之后，投资者急于“追赶”，纷纷购买白银、铂金和钯金，从而导致价格同步上涨。 除了贵金属，最近铜也引起了关注。由于对全球供应减少、意外矿山关闭的担忧，以及对铜在人工智能基础设施中的关键作用的热情，铜的价格首次突破每吨12,000美元。 未来会怎样呢？ 基于当前的基本假设，预计白银的供应将进一步下降，而黄金在2026年可能会继续受益于中央银行的购买。 这篇文章最初发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理