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摘要： 韩国银行行长瑞昌容表示，中央银行将重新审视其对未来利率路径的前瞻性指引框架。 瑞行长警告，过度贬值的韩元可能会损害国内企业，并加剧通胀压力。 他表示，USD/KRW汇率超过1400似乎与韩国的经济基本面脱节。 韩国银行不会支持可能破坏外汇稳定的美国投资决策。 当局正在考虑扩展针对小企业的特殊贷款计划。 瑞行长还呼吁对养老金基金的海外投资进行全面审查，考虑到外汇影响。 —— 韩国银行对外汇波动的担忧日益加剧，行长瑞昌容警告称，目前韩元的贬值程度与韩国的经济基本面越来越不匹配，可能会加剧国内通胀压力。 瑞行长表示，中央银行将重新审视其对未来利率路径的前瞻性指引，这表明政策制定者正在重新评估市场对货币政策信号的解读。虽然他没有承诺进行政策转变，但这些评论暗示了对金融状况，尤其是货币波动的高度敏感。 瑞行长强调，持续的韩元贬值可能对国内经济产生更多的负面影响。他警告称，汇率贬值可能通过提高进口成本和挤压利润来加重韩国企业的负担，同时在价格稳定仍然是主要政策焦点的时候，加大通胀压力。行长补充道，USD/KRW汇率在1400以上的交易水平似乎与韩国经济的基本面非常不匹配，再次强调了当前外汇水平可能与实际经济条件不符。 韩国银行行长还明确表示，在跨境投资决策方面，官方不会同意任何可能威胁外汇稳定的美国投资。这些言论突显了官方对大规模资本外流的担忧，特别是来自机构投资者的资金流出，可能会加剧货币波动。 在这一背景下，瑞行长指出，政策制定者认为有必要全面审查养老金基金的海外投资策略。 更多信息，请访问 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

近日，美国商务部对意大利面进口的反倾销税进行了大幅调整，原本有可能迫使生产商退出美国市场的高达92%的关税，现已降至针对La Molisana的2.3%和针对Garofalo的13.9%，其他大多数生产商面临9.1%的关税。这一改变在经过意大利政府和行业团体数周的游说后得以实现。 虽然新决定为意大利面类产品提供了一定的市场保护，但意大利面出口商仍需面对15%的欧盟进口附加关税，这在一定程度上限制了整体减负的效果。预计到3月11日，最终的反倾销审查结果将会公布，市场上仍存在一定的不确定性。 这项决定将有助于保护每年约7.7亿美元的意大利面出口到美国的市场。特朗普政府在这个问题上的反复无常，引发了许多品牌对退出美国市场的担忧。随着初步提案的重新审视，意大利生产商和政策制定者对于之前的高额关税反应强烈，认为这样的关税将会使他们面临市场禁入的风险。 意大利总理乔治亚·梅洛尼的政府将捍卫意大利的面食出口视为高优先级，不仅是贸易争端，更是国家经济和文化的重要问题。意大利官员和企业高管私下表示，他们质疑更广泛的美国保护主义政策是否影响了初步裁定的严厉程度，尽管美国官员否认了这一观点，坚持认为该决定是基于技术标准。 美国商务部表示，更新后的分析显示意大利生产商已经解决了许多先前提出的担忧，并重申了对公正透明流程的承诺。尽管如此，整体贸易环境仍然严峻，意大利面出口商必须应对来自欧盟进口的单独15%关税，表明市场环境的限制仍未消除。

澳大利亚的制造业在2025年12月保持了扩张的趋势，PMI指数连续第二个月保持在51.6，显示出该行业活动的持续增长。 新订单和产出持续增长，但在外部需求减弱和竞争加剧的背景下，增长势头有所放缓。 就业增长速度达到九个月来的最高点，得益于候选人供给的改善和工作量的增加。 供应条件显著恶化，交货时间以自2024年底以来的最快速度延长。 输入成本的通胀加速，主要受材料和运输费用上升的推动，同时产出价格也有所上升。 受扩张计划和新产品推出的支持，商业信心提升至四个月来的最高水平。 根据S&P Global的PMI数据显示，澳大利亚的制造业在2025年12月底以适度积极的姿态结束，尽管出现了放缓的迹象，活动仍在持续扩大。新订单和产出增长得以保持，招聘力度加强，而商业信心也有所提升，尽管供应限制和成本压力加剧。 经季节调整的制造业采购经理人指数（PMI）在12月份保持在51.6，与11月份持平，显著高于50.0的分界线，表明经济向好。该读数标志着该行业运营条件连续第二个月的适度改善。然而，产出和新订单的增长相较于季度早期有所放缓。企业报告称，尽管国内需求条件有所改善，但市场情绪减弱、竞争加剧以及海外需求疲软限制了整体增长。新出口订单连续第四个月略有下降，反映出国外客户的预算限制仍在持续。 尽管需求增长有所放缓，制造商在招聘上加速，九个月来以最快的速度增加员工。劳动市场的改善支持了人力资源的扩张，帮助企业进一步减少未完成的工作量。采购活动也因生产需求的增加而上升，但总体库存连续第三个月小幅下降。 12月份，供应端压力显著加剧。由于材料短缺和物流延误，交货时间以超过一年以来的最快速度延长，导致输入成本通胀的加速。原材料和运输费用的上升使成本增长速度较11月份加快，尽管通胀水平仍低于长期调查平均值。 制造商将部分成本增加转嫁给客户，12月的产出价格再次上升。令人鼓舞的是，商业信心提升至四个月来的最高水平，企业表示新产品的推出和扩张计划是未来一年预期增长的关键驱动因素。

在全球贸易环境日益复杂的背景下，中国最近宣布将于2026年1月1日起对超过新设配额的牛肉进口征收55%的关税。这一政策意在保护国内养牛业，将在未来三年内实施，配额每年将略有增加。 据悉，2026年的总进口配额设定为270万吨，基本与2024年的287万吨进口量持平，但低于2025年主要供应国的装运水平。作为中国最大的牛肉出口国，巴西和澳大利亚将受到重大影响，因为其配额限制远低于同期的出口量，这意味着相当大一部分当前的贸易流可能面临惩罚性关税。 中国商务部表示，进口牛肉的激增对国内产业造成了“严重损害”，因此采取了此次保护措施。相关官员指出，这些保障措施将有助于稳定母牛存栏量，并为国内生产者提供整合现代化和升级的时间。政府在2025年已加强对该行业的支持，指出近期养牛业的盈利能力有所改善。 尽管如此，分析师对此政策持怀疑态度，认为单靠关税无法解决结构性挑战。行业专家指出，中国的牛肉养殖行业相较于巴西和阿根廷的生产者仍然缺乏竞争力，这一差距短期内难以通过政策或技术变革来缩小。 在全球牛肉市场紧张、供应短缺导致价格创下多地新高的背景下，出口商对此举反应谨慎。澳大利亚官员形容此举令人失望，行业代表则强调，仍有其他出口目的地可供选择。而巴西当局则采取了更为谨慎的态度，表示可能与北京展开谈判，并能够重新调整出口货物，尽管国内游说团体警告称，此措施可能使巴西在2026年损失多达30亿美元的出口收入。 总体来看，这些保障措施凸显了北京在优先考虑农业自给自足时，即便可能引发与主要贸易伙伴的贸易摩擦，也在所不惜的决心。

如果您今天还想继续享受假期气氛，好消息来了。假期氛围将在2026年1月2日，星期五继续延续，专业工作主要将在1月5日，星期一恢复。不过，今天我们将关注一些来自澳大利亚的次要数据点： 制造业PMI是12月份的“最终”数据。结果使得当前的扩张期延续至十五个月，显示出服务业和制造业的持续增长。 如果您读到了这里，接下来请您留意一些早期的外汇定价。需要注意的是，今天的市场数据并非来自新西兰市场，因为新西兰正在过假期。这是“新年后的休息日”，这个选择很聪明。 然而，值得强调的是我的标准警示。虽然今天不是星期一，但鉴于周四的全球假期，市场的流动性很薄弱，这使得交易者需保持谨慎： 通常在星期一早晨，市场流动性很薄弱，直至更多亚洲市场开始上线。因此，价格可能会波动，请小心交易。 自周三晚间以来，市场变化不大。 哦，差点忘了提及…… 有关“2026年1月2日亚洲经济及事件日历，同时包含外汇开盘汇率”的帖子，您可以在 这里查看，该信息最初发布在 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理 网站上。

在2026年，有两个重要事件将影响加元的前景，其中一个可能在几天内发生： 1) 最高法院对关税的裁决 最高法院将在6月底之前决定美国对加拿大征收关税的合法性，但由于这是一次加快审理的听证会，我们预计将在本月或2月做出裁决。裁决本身非常重要，特别是在可能的退款方面，但这里有一个关键的信号机制。投票的边际和理由将告诉我们，如果特朗普尝试以其他方式施加关税，可能会发生什么，这也是政府官员所提到的。如果特朗普看起来将大部分失去施加关税的权力，我预计风险资产及与全球增长相关的任何资产，如大宗商品，将会出现大幅的正面反应。与此同时，我预计黄金将会下跌。 反之， 如果关税得以继续，那么最高法院就显得像是对特朗普所欲所为的橡皮图章，您可以联想一下那种情况，但所有这些结果对全球增长都不是好事，我预计会看到资本从美国流出。这也可能为2026年黄金及贵金属的另一波大涨奠定基础。 当然，情况复杂且灰色地带很多，我不预计任何结果会完全简单明了，但我预计最高法院会否决关税，这应该对加元有利，并且为第二个重要问题铺平道路： 2) 美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA） 在12月17日至18日，USTR似乎表明将追求留在协定中并延长该协议，但这将取决于对该协议的修订。 这一消息在年底十分接近时几乎被忽视，但总体来说是个好消息。美国将再次依赖乳制品的让步，但1514条来自利益相关者的评论中，大多数支持这一协议。 不幸的是，USTR决定大部分简报都在闭门会议中进行，但来自参与听证会的参议员们的报告表现积极。 “Greer发出了非常明确的声明，他们支持三国之间的协定，”共和党参议员詹姆斯·兰克福德说。一份《华尔街日报》的报道提到“十多名”立法者也指出，Greer并未提及退出协议。 或许在所有的关税焦虑中被忽视的是，美国表示有意退出，并在7月触发了日落条款（第34.7条），并不会结束这一协议。该机制只是一个审查机制，会在下一个十年内启动年度审查，而不是延长16年。协议依然有效。 每个国家在任何时候都可以在提前六个月通知的情况下选择退出该协议（第34.6条）。特朗普本可以在任何时候触发这一条款，但他并没有。也许他会采取极端措施，但为什么非得在这个时候？ 底线是存在一些不确定性，但美国所阐述的问题并不对加拿大经济至关重要。乳制品在经济中所占比例很小，即便是钢铁方面，突出的问题也主要在墨西哥方面。加拿大可以简单地玩年度审查的游戏。 这里也有上升的空间，许多参议员正在推动一种‘北美堡垒’战略，主要以阻挡中国，但也可能针对其他外国商品。如果真的这样，这最终将对加拿大有利，因为这将确认零关税。 最终，随着这一过程的发展，预计特朗普会发出一些激烈的言论，但我认为这些都是可以逢低买入的机会。到2026年底，我们应该已经渡过这一阶段，这意味着钢铝关税将下降，而且可能木材的关税也会减少。 需要一些勇气，但除非您身处某个行业或乳制品领域，我认为您可以对谈判置之不理。 还有三件事情我认为将驱动加元在今年的表现： 1) 大宗商品 2025年对大宗商品来说是一个好年，而2026年应该也是如此。利率正在下降，全球增长看起来强劲。这里有一些动力，石油是个例外。今年的石油展望并不乐观，但这应该是我们找到底部的一年。美国的生产已经平稳，市场对OPEC的看法也相对清晰。我们距离潜在的石油市场赤字还有几年时间，而这是在OPEC不减产的情况下。我认为，最清晰的观点在于加拿大石油公司的股票。它们的价格比4月份或在过去几年原油价格处于相同水平时高得多。我认为这反映了市场对油砂价值的长期信心。 2) 政治 与此同时，加拿大看起来比一年前更适合投资。卡尼政府正试图为自然资源释放更多的便利条件。还有很多工作要做，但将史蒂芬·吉尔博特从内阁中移除的决策，表明了这一趋势的方向。此外，大宗商品项目需要很多年才能完成，但如果您观察加拿大的政治格局，您可以对卡尼的自由党或保守派执政充满信心。在许多辖区，您找不到那种确定性。 如果您回顾2025年，加元上涨了约5%。这使其在G10货币中处于中间水平。我认为这在某种程度上低估了过去一年积极的政治变化。 3) 房地产和消费者 我去年概述的一大风险是加拿大房地产，情况就如我所预料的那样推进。多伦多的房价又下跌了6%，2026年的前景也并不乐观。然而，关键的问题是消费者如何应对财富效应的下降。发生的事情是这种影响非常有限。尽管房产权益下降，但人们并没有减少支出。这很大程度上是由于自2018年以来，很少加拿大人触及房屋权益。市场已经超越住房担忧的最明显迹象是2025年银行股的表现。一旦对消费者的动态了解在年中变得明朗，银行行为良好，TSX整体表现也很不错。 今年面临的挑战类似，因为2021年超低的抵押贷款利率逐渐失去效力，但如今我们已能看到隧道尽头的光芒，实际情况比预期要好。我认为2025年最大的惊喜是尽管存在不确定性，加拿大消费者的强劲表现，我怀疑这在很大程度上是由于人口结构及婴儿潮一代的消费，但并不全是，整体形势良好。如果这一趋势在年中持续，我认为您可能会看到加拿大央行开始讨论加息，目前市场已开始定价今年晚些时候约65%的加息机会。 综上所述，我认为加元在2026年可能再次上涨5%。 以上内容来源于加元前景展望2026：关税风险被高估，首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

欧元是金融市场中的一个有力证明：一旦某样东西过于遭受厌恶，其反弹并不需要很大的条件。 在2025年，欧元成为G10货币中表现最佳的货币，相对于美元上涨了13.3%。紧随其后的是瑞士法郎，澳大利亚元和英镑分别位列第三和第四，均上涨了约7.5%。而美元则成为表现最差的货币。 欧元的反弹部分归因于其糟糕的起点。2024年末，欧元汇率为1.02，这一水平是自2022年短暂时期以来的最低点，也是历史上最糟糕的年终收盘。这一切发生在连续多年低迷的增长之后。 2025年发生的变化在于财政政策的松动，这在很大程度上是受到俄罗斯和特朗普的压力。面对俄罗斯和美国的政治威胁，以及来自中国的制造业威胁，德国官员们重新审视形势，表现出务实的态度。同时，德国国内另类选择党的崛起也促使人们反思，逐渐回归务实，远离如关闭核电厂等源于绿色议程的灾难性意识形态决策。 西班牙经济表现出色，使得IBEX指数出现巨大的49%的反弹，领跑全球主要股指。 务实政治的重新注入是欧洲的一个可喜发展，这意味着政策制定者重新聚焦于增长导向的政策，并吸引了投资，这在很大程度上是由于极低的估值。我认为，这是一种趋势，能在当前1.17的低水平上继续推动欧元的上涨。 未来一年的欧元进一步上涨的基础可能在于欧洲央行。看起来这家中央银行早期并足够地放松了利率。这将可能在2026年开始得到收益，如果能刺激经济增长。市场已经将欧洲央行结束降息周期的预期价格化，而一旦经济增长回升，关于加息的讨论也会随之而来。 尽管欧洲距离一个充满活力的经济体还有很长的路要走，但至少政策制定者们现在聚焦于正确的事情。这已经获得了市场的信任（至少是一些短期回补的支持）。 原文链接：Why the euro was the big winner in foreign exchange in 2025，首次出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

行业概述 最新的股市热图为投资者描绘了一幅复杂的图景，各个行业的表现各异。科技和医疗行业的对比尤为显著，突显了今日动态的市场布局。 半导体股票上涨：英伟达（Nvidia，NVDA）表现尤为突出，上涨1.23%，引领了包括AMD（+0.49%）和英特尔（+0.54%）在内的半导体股票的温和反弹。这一涨幅源于近期关于AI芯片需求的乐观报告，再次激励了投资者。 通信服务股票下滑：谷歌（Google，GOOGL）下跌0.46%，反映出数字广告市场的广泛担忧。META股票也下滑0.32%，表明投资者情绪谨慎。 财务部门保持平衡：金融行业展现韧性，摩根大通（JPM）上涨0.39%，美国银行（BAC）上涨0.23%。然而，黑石集团（BX）则出现了0.53%的下跌。 医疗行业信号混杂：虽然雅培（Abbott Laboratories，ABT）上涨0.23%，但吉莉德科学（Gilead Sciences，GILD）却下跌0.32%，反映出行业表现的差异性。 市场情绪与趋势 今天的市场呈现出乐观与谨慎的混合特征。英伟达的强劲表现表明科技行业的期望值较高，主要受AI技术进步的驱动。然而，谷歌的下滑暗示出数字广告领域的谨慎态度，提振了关于持续消费情绪的质疑。 金融行业整体保持稳定，主要银行的增长受到积极经济数据的支持，尽管市场波动，但信心依旧存在。 战略建议 投资者可以考虑利用半导体股票的上涨潜力，尤其是与AI进步相关的股票。英伟达的表现是投资者需求的关键指标，保持对技术突破的关注可能带来丰厚的投资机会。 相反，针对通信服务类股票，鉴于监管环境的不确定性和广告收入面临的挑战，投资者需保持谨慎。 本文链接：科技与医疗股票冷热不均：英伟达表现突出，谷歌面临阻力。

近日发布的数据显示，美国初请失业金人数为199,000，相较于市场预期的220,000，呈现出积极的就业市场信号。这一数据的发布引起了经济学家和金融市场的广泛关注，反映出美国经济在恢复过程中仍然保持着强劲的就业力量。 根据劳动部的报告，上周申请失业金的初始人数下降了更多的岗位，显示出疫情后经济复苏的韧性。这一趋势在某种程度上超出了分析师的预期，表明企业在面临不确定性和挑战时，仍然倾向于保持现有员工，甚至在紧缩劳动力市场中增加招聘活动。 就业市场的强劲表现可能对美联储的货币政策产生影响。在通货膨胀压力持续的情况下，初请失业金人数的减少可能促使美联储考虑进一步收紧货币政策，以控制物价上涨的风险。市场参与者需关注未来几周内的经济数据，这将为投资决策提供重要依据。 综上所述，当前美国初请失业金人数的下滑是一个积极的经济信号，反映出劳动力市场的稳定性。经济的复苏虽然面临挑战，但这种向好的趋势，有可能为未来的经济活动和市场信心提供支持。 如需了解更多关于美国经济及其它相关信息，请访问我们的官方网站。 该文章最初出现在HUBFX | 全球账户 | FX风险管理。

房地产市场长期以来被视为最传统、以关系为驱动的行业之一，正经历着深刻的技术转型。在2025年，这一转变不仅是逐步的，而是结构性的。从人工智能（AI）到区块链和沉浸式现实工具的新技术正在改变物业的营销、购买、融资和管理，模糊了实体资产与数字创新之间的界限。 PropTech：不仅仅是一个流行词 这一转型的核心是PropTech——一个涵盖所有数字化和自动化房地产流程的技术的统称。曾经仅限于基本的物业管理软件，PropTech现在涵盖了一系列触及物业生命周期各方面的工具。从初步的物业搜索和估值到管理和投资，科技正在使行业变得更快、更高效，同时数据驱动的程度也大大提高。 PropTech的增长不仅反映了创新，也反映了期望的根本转变。主导当今住房需求的千禧一代和Z世代买家期待数字优先的体验：按需的看房、即时定价模型和移动优化的平台。那些未能满足这些期望的房地产公司将面临市场相关性下降的风险。 人工智能和机器学习：从估值到虚拟助手 人工智能无疑已成为房地产行业最具影响力的技术。先进的机器学习模型现在驱动自动化的物业估值，帮助买家和投资者以空前的速度和准确性为住房定价。这些工具分析海量数据集，从历史销售数据到宏观经济指标和社区趋势，交付以前需要数天才能完成的估值。 生成性AI在行政和客户服务任务中也发挥着日益重要的作用。聊天机器人和虚拟助手可以处理询问、安排看房和自动化消息，释放人类代理人专注于高价值的关系。在物业管理中，AI可以分析维护计划并自动化常规通信，从而显著降低运营成本。 尽管取得了这些进展，行业领导者对过度依赖自动化表示谨慎。虽然AI提高了效率和洞察力，但它有时可能产生误导性或肤浅的结果，尤其是在自动化媒体生成等领域，AI可能会在列表中幻觉出特征。在AI采纳加速的过程中，保持效率与准确性的平衡仍然是一个关键挑战。 区块链和代币化：重新定义投资 区块链技术正在创造全新的房地产投资方式。代币化，即将物业所有权转换为区块链上的数字代币的过程，有可能使房地产投资的获得方式实现民主化。不再需要大量的资本支出，分散所有权允许投资者轻松透明地购买和交易物业的股份。 在商业房地产中，区块链可以简化复杂的交易、减少欺诈并通过智能合约自动化合同执行。这些可编程的合同一旦满足预定义条件会自动执行，显著减少对中介的需求，加快交易完成的速度。 众筹平台已经开始利用这些技术为物业市场带来数十亿的新资金。大型机构投资者如黑石正积极探索代币化基金，这表明代币化不仅仅是边缘实验，而是主流投资的演变。 沉浸式技术：虚拟游览和数字双胞胎 在买家在线进行大量研究的时代，虚拟体验变得至关重要。虚拟现实（VR）和增强现实（AR）允许潜在买家和租户在不进入实际空间的情况下进行房屋和商业空间的游览，这一能力在疫情期间大幅扩展，并继续获得关注。 除了游览，一些开发商正在创建数字双胞胎，即建筑物的精确3D数字副本，实时模拟性能、能源使用和居住者体验。这些工具帮助物业管理者和投资者在翻新、能源效率升级及长期资产规划等方面做出更为明智的决策。 无人机技术和高分辨率成像也提升了挂牌质量和营销效果，为潜在买家提供了曾经昂贵且稀缺的空中视图和背景信息。 投资和市场情报：数据作为战略资产 大数据和预测分析正在改变房地产决策的方式。聚合交易历史、经济指标、人口变化和消费行为模式的平台为投资者和开发者提供了前所未有的市场机遇与风险的清晰度。 预测模型能够预测价格趋势和需求变化，使利益相关者能够更有策略性地配置资本。这些数据分析在商业房地产中尤其有价值，因为长期租约和宏观经济条件在很大程度上影响着绩效。 未来是混合的：人类与技术的结合 尽管技术快速普及，房地产仍然是一个以人为本的行业。买卖物业是人生中最重要的决定之一，而信任、谈判和个人关系依然重要。科技增强了这些互动，但并未取代那些能够解读数据、管理关系并引导客户处理情感和财务复杂性的人才的需求。 在2025年，最成功的房地产公司将是那些能够将技术能力与人类专业知识相结合的公司，利用自动化和数据，同时保持以人为核心的方法。 结论 从基于AI的估值到基于区块链的投资、沉浸式虚拟游览和预测性分析，科技不仅在支持房地产行业的发展，它正重新定义整个行业。随着PropTech的不断成熟，无论是住宅市场还是商业市场都将变得更加高效、可及，并且更加依赖数据。