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近日市场聚焦美联储官员 Jefferson 的晚间发言。虽然讲话并未直接宣布新的政策指引，但其中的表述为市场提供了关于未来路径的重要线索。以下是对要点的梳理与分析。 要点解读： – 存在一些上行风险，但预计通胀将回到2%的轨道 – 通胀仍然略高，核心价格的上升与回归至2%通胀之间存在不一致 – 对2026年持谨慎乐观态度，然而就业与价格稳定目标仍面临双重风险 – 看到在经济条件允许时逐步增加对现有常设回购操作的使用 – 预计短期内经济增速约为2%，今年的失业率将保持稳定 – 自2024年以来的降息使政策利率进入与中性相符的区间 – 目前的政策立场使我们具备良好条件，决定调整幅度与时点应具备灵活性 – 不愿对1月的利率决策作出先入为主的预判 市场对1月决策的定价显示出高度消化，若 Jefferson 的偏好是在年内降息，市场的定价与传导几乎已形成共识，因此短期内产生的市场冲击可能有限。 总结而言，Jefferson 的发言并非带来明确的操作指引，而是描绘了一条以通胀回归、就业稳定为核心的政策路径。对投资者和市场观察者而言，关注点将继续落在通胀的动态演变、就业市场的韧性，以及美联储对货币工具使用灵活性的信号上。 本文要点整理基于相关市场报道的要点整理，供读者把握当前宏观环境中的潜在政策走向。

油价在本周承压，市场的情绪波动与地缘政治风险的再定价密切相关。近期关于美国领导人对伊朗局势的表态成为影响油价走向的重要因素之一。尽管市场对潜在冲突的不确定性仍存在，短期价格的走势往往更多来自情绪与风险偏好，而非单一事件所致。 市场机制解析：地缘政治风险溢价的再定价。地缘冲突与外交博弈往往使原油价格在短期内出现波动，因为投资者愿意为未来供应中断或运输阻滞等风险支付溢价。另一方面，若市场判断潜在冲突升级的概率降低，价格也可能因风险偏好改善而承压下行。这一轮波动显示，市场在评估美国对伊朗政策信号时，正综合考量区域稳定性、制裁走向与产油国的产量安排。 关于伊朗的人权议题与国际关注。部分权威机构与观察组织的报道指出，伊朗的人权状况长期备受关注，死刑执行数在2024年达到高位，2025年的趋势存在较大不确定性。不同机构的统计口径存在差异，尚难以对具体数字形成完全一致的结论。这类议题通常通过影响国际关系与制裁风险，间接影响全球能源市场的风险溢价与资金流动。 对市场参与者的启示。当前阶段，价格走向更可能受多重因素共同作用所驱动，而非单一事件决定。投资者与交易员应关注以下要点： – 监测地缘政治动态与制裁政策的演变，以及其对区域能源供给与运输通道的潜在影响； – 关注全球原油供需基本面、OPEC+ 的产量调整以及非OPEC产油国的产量与巡航政策； – 设定合理的风险管理框架，包含情景分析、对冲策略与明确的止损/止盈目标，以应对短期波动与市场情绪的快速变化。 结论。地缘政治风险的传导具有阶段性与非线性特征。尽管特朗普关于伊朗局势的言论可能在短期内引发油价波动，但中长期的走向仍需综合评估实际政策行动、产油国供应前景与全球经济环境。保持对权威信息源的关注，并将市场情绪与基本面信号结合，是把握未来油价趋势的关键。

2026 年初，锂市场再度展现出显著的价格波动性。来自Scotiabank的分析显示，近期的价格上涨在市场基本面之外寻求支撑，呈现出与长期供需结构不完全一致的特征。这一判断为投资者提供了重要的风险提醒，即在政策推动与市场情绪叠加的情形下，短期涨势可能出现回撤。\n\n国内市场方面，锂碳酸盐价格今年迄今上涨约 34%，而硬锂辉石（我司常以 spodumene 指代）价格则上涨约 46%。在短短一周内，锂碳酸盐的价格从大约 18,000 美元/公吨跃升至约 23,000 美元/公吨，期货市场同样反映出更高的溢价水平，显示市场对近期供应紧张与价格承压的预期并存。\n\nScotiabank 的分析指出，这轮涨势并非由终端电动车（EV）需求的结构性扩张所驱动，而是来自中国的监管变动。具体来看，北京方面放宽了增值税出口退税的退税政策，导致了一轮前置出口需求的涌现，买方希望在政策生效前锁定出口量与价格。此类现象往往带来短期供需错配与价格挤压，但并非长期消费增长的信号。\n\n分析师警告称，这种以政策为导向的价格行动，可能在出口活动结束后出现回撤风险。与此相对，股市在此阶段已将锂价定位在约 17,000—18,000 美元/吨的区间，但现货价格已显著高于这一水平，显示市场对政策驱动的反应强于对长期需求前景的再评估。\n\n“当这一轮政策驱动的操作完成后，需关注回撤风险——无论在商品市场，还是在股市上，反应都可能更为直接。” Scotiabank 的表述透露出对价格转向的谨慎态度。当前，部分投资者已经看到锂价回落的迹象，部分上市公司股价也出现下行。例如，Albemarle 近期股价下挫约 6%，市场对价格回落的预期有所体现。\n\n在风险管理层面，Scotiabank 提出了一种防守性轮动策略：在维持对行业长期前景的正面展望的同时，建议将暴露从 Albemarle 转向智利的 SQM（Sociedad Química y Minera de Chile）。这一建议的核心在于相对价格敏感度的差异：SQM 对现货锂价的杠杆作用大约只有 Albemarle 的一半，理论上在现货价格回落时具备更强的抗跌性与韧性。\n\n值得注意的是，回顾此前类似的市场情形，去年九月同样出现了对锂类股票的挤压，一度受到潜在的特朗普投资消息刺激。分析师也曾警告，LAC（锂碳酸盐）价格在短期内可能走得过远。上述背景提醒投资者，锂价的极端波动往往与政策事件、市场情绪和交易性资金的变化高度相关。\n\n综述而言，当前的锂价走高在很大程度上属于政策驱动的短期现象，投资者在把握机会的同时，需对价格回落保持清醒认知。对行业参与者而言，强化供应链的弹性、关注政策动向、以及进行前瞻性的风险对冲，将是2026 年及以后阶段的重要课题。若需深入了解相关分析和市场路径，相关行业报道与研究机构的观点值得持续跟进。

概要：一则关于特朗普政府希望让哈塞特继续担任重要经济顾问的位置的报道，引发广泛讨论。本文围绕此消息进行解读，探讨对政策取向和市场预期的潜在影响。原文出自 HUBFX，刊登于 HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management 专栏。 背景要点：哈塞特（Kevin Hassett）在特朗普政府期间担任总统经济顾问委员会主席，以推动税改、增长与财政纪律的议程著称。留任传达了对现有政策路线的延续性信号，可能影响政策沟通和投资者信心。 政策含义： – 税改与财政路径：留任可能加强对税改收益的市场预期，同时对财政赤字和债务可持续性的关注仍将是关键议题。 – 货币与财政的协调：对美联储政策沟通路径与财政政策执行之间的协调预期可能有所调整。 – 汇率与全球资本流动：政策语言和对增长的强调会影响美元走向及资金配置，进而影响外汇风险管理。 市场视角与风险管理： 机构投资者应关注政策信号的微妙变化，重新评估通胀路径、利率预期与财政轨迹的分歧。对 FX 风险管理而言，建议关注： – 对冲成本与敞口的再评估， – 情景分析的更新，尤其是对美债收益率与美元强弱的敏感性， – 策略的灵活性与动态调整能力 展望与建议： 在政治经济环境高度不确定的背景下，投资组合的多元化与风险控制至关重要。建议密切关注宏观情景、市场情绪与财政政策路径的演变，同时关注 HUBFX 的深度解读，以把握可能的市场转折。 结语： 政策的连续性往往比个别人选更具决定性。哈塞特留任的信号强调对稳健增长与财政自律的并重态度，这对投资者的风险管理策略具有重要意义。

在过去的一个月里，美国的30年期国债收益率上行了5至7个基点，但最新的现有房屋销售数据却显示出买家正在逐步回流的信号。这为在高利率、高房价环境下的美国单户住宅市场注入了一线不确定性与机会并存的气息。以下是基于最近市场信息整理的一份 draft 观察稿，供进一步打磨与发表。 一、核心数据与变化（相对前值） -Prior（前值）为39，最新分项数据如下： • 当前销售条件：41（前值42） • 未来六个月销售预期：49（前值52） • 潜在买家流量：23（前值26） • 整体基线：39（无显著变化） 二、价格与激励的态势 – 在12月，约40%的建筑商报告降价，连续两个月维持在40%或以上的水平，这是自2020年5月以来的罕见现象；11月为41%。 – 平均降幅约5%，低于11月的6%。 – 在12月，销售激励的使用率达到67%，创下后疫情时期的最高水平之一。 三、指数构成与当前挑战 – NAHB/Wells Fargo 住房市场指数（HMI）是一个0到100的月度指标，用以衡量美国单户住宅市场的开发商信心。读数高于50通常意味着更多建筑商认为市场条件“良好”。 – 指数的三个分项及其权重如下： • 当前销售条件（59%） • 未来销售预期（14%） • 潜在买家流量（27%） – 当前指数偏低，反映出开发商正处于“双重挤压”之中：需求端受高抵押利率与高房价抑制，供给端则通过高额激励来维持市场活力。 四、市场解读与展望 – 尽管利率上行，现有房屋销售数据仍显示买家在市场中的参与度，表明需求并未全面消退。若利率保持在高位但逐步趋于稳定，价格激励的作用可能在未来几个月内继续支撑销量的回稳。 – 对开发商而言，维持销售需要在提高价格的同时，通过高性价比的激励与促销工具来缓解现金流压力，但必须谨慎平衡利润率与销量的权衡。 五、背景信息与参考 – NAHB/Wells Fargo 住房市场指数是一个具有广泛行业关注度的月度指标，评价标准为0-100，读数若高于50通常被视为市场条件改善的信号。三大分量的权重（当前销售条件59%、未来销售预期14%、潜在买家流量27%）共同决定了指数的走向。 – 有关最新一月指数的报道也指出，市场在“37”对比市场预期“40”的情形下，信心与预期均存在压力。更多原文信息与数据整理可参见相关市场分析报道。 注：本文为对公开数据的分析性整理，意在帮助读者理解当前 housing market 的微观与宏观动向，具体投资建议请结合自身情况与专业意见。

行业概览：今日市场在科技与半导体板块呈现强劲态势。NVIDIA（NVDA）上涨1.26%，Advanced Micro Devices（AMD）上涨2.16%，Micron Technology（MU）上涨6.55%，推动半导体板块持续走高。相对而言，医疗保健板块承压，Eli Lilly and Company（LLY）下跌0.36%，UnitedHealth Group（UNH）下挫1.25%，反映出市场对监管与行业压力的持续担忧。 市场情绪与趋势：总体市场情绪偏乐观，科技驱动的行业动能与对创新需求增长的乐观预期相呼应。然而，医疗股的回落提示投资者在政策变动与经济影响方面保持谨慎。 分化的市场格局揭示多元机会：投资者正在聚焦科技领域的增长潜力，同时对长期医疗投资保持更高警觉。 策略建议：基于今日的市场动态，建议增加对科技与半导体板块的敞口，借助当前的上行趋势捕捉潜在收益。具体包括： – 投资科技与半导体：聚焦行业中表现出色的龙头与成长股，充分利用增长潜力。 – 医疗保健谨慎：关注监管变化可能带来的股价波动，避免盲目增配。 – 组合多元化：通过在高风险科技股与稳健投资之间取得平衡，降低潜在回撤风险。 结语：保持信息敏捷与判断力，有助于投资者在不断变化的市场环境中做出更明智的决策。

最新公布的数据表明，12月美国工业产出环比上涨0.4%，明显高于市场0.1%的共识预期；11月数据也被上修至+0.4%，此前为+0.2%。与此同时，产能利用率提升至76.3%，较前值76.0%有所回升。制造业产出也实现环比增长0.2%，市场此前预期为-0.2%。11月制造业产出同样被上修至+0.3%（原为+0.2%）。 从宏观层面看，这些数据传递出一个信号：美国的工业战略初见成效，但放在更长的周期仍需时间来验证。第四季度的总体产出按年化计算仅增0.7%，同时产能利用率比长期平均水平低3.2个百分点，说明仍存在一定的产能空闲和改善空间。 分项看，12月产出增长的主要推动力来自公用事业，涨幅高达2.6%，其中天然气价格的推动作用显著，约翬12.0%的涨幅让这一贡献显得尤为强劲。但这一动力的持续性有待观察，易受能源市场波动影响。制造业方面，产出上涨0.2%，其中非耐用品提升0.3%（食品、饮料与石油产品带动），耐用品小幅上升0.1%，在基础金属上扬2.4%和航空航天设备上升1.5%的共同推动下，部分耐用品领域的汽车制造和木材制品则表现出一定的回落。 就市场分组而言，消费品同比上涨0.7%，以非耐用品的稳健表现为主导；商务设备上涨0.8%，受运输与工业设备需求强劲的推动。综合来看，数据呈现出工业领域的结构性修复迹象，但同时也暴露出对能源价格、需求持续性以及产能调整的敏感性。 本次数据的分析框架综合了美联储最新发布的工业产出与产能利用率数据，以及行业层面的分项表现。报道指出，尽管当前的增速方向积极，但要实现可持续的中长期增长，仍需关注能源价格波动、制造业投资的稳健性以及政策环境对产能配置的影响。

本周，关于美联储主席最终人选的讨论再度进入聚光灯下。传闻称最终候选人与特朗普总统进行了会面，外界也在猜测这位候选人是否仍有一线机会。考虑到特朗普的公开风格往往带有戏剧性和不可预测性，最终印象可能成为关键因素。本文基于最新报道，对候选人的背景、会议要点以及潜在市场影响进行梳理与解读。\n\n据 Fox Business 的报道，全球固定收益业务的 BlackRock 首席投资官里克·里德尔是名单中最具“不同寻常”优势的候选人之一：他没有任何联邦储备系统的直接经验。两位高级政府官员向媒体表示，面谈现场的与会人员将这一点视为积极信号。这一信息为外界提供了一个重要线索：市场通常对缺乏传统央行经验的领导层持谨慎但又开放的态度。\n\n出席会谈的人员包括特朗普、Vance、Bessent、首席幕僚 Susie Wiles，以及副幕僚 Dan Scavino。这一阵容表明，里德尔在谈及货币政策及央行独立性的问题时，得到了高层直面的关注。报道还指出，里德尔在会谈中谈及美联储的盈利能力、货币政策的稳定性，以及美国的债务动态等议题。\n\n在内部分析层面，业内普遍认为 Bessent 在推动里德尔成为候选人方面发挥了重要作用；若成选，里德尔将成为市场相对更易接受的选项之一，与同为重要变量的 Waller 一同被关注。相比之下，特朗普本人也多次表示偏好 Kevin Warsh 与 Kevin Hassett 这两位更易被视作“顺从于总统意志”的候选人，只要他们能够说服董事会接受其思路。\n\n就里德尔本人而言，他长期关注市场并建立了以理性分析著称的声誉；在公开讨论中，他对经济的判断往往强调稳健与可持续性。需要注意的是，原文还提到除了医疗保健领域外，就业增长目前并非正向扩张。\n\n在经济前景方面，里德尔被描述为对2% 的 GDP 增长有较强信心，认为这主要由 AI 相关资本支出驱动，并建议在固定收益资产中选取质量较高的品种进行配置。若他最终入选，市场可能预期长期利率对债市产生“长端行情”（即长期债券价格上涨、收益率走低）的反应；同时这也可能对美元产生复杂影响，因为若美联储的独立性被外部压力减弱的尾部风险降低，短期内美元的走向也会随之调整。\n\n综述来看，里德尔被视为一个“潜在的黑马”选项，市场对他与其他候选人之间的差异有着清晰的解读路径。最终结果仍存在高度不确定性，市场参与者需要关注后续的人事表态、正式提名与国会听证程序，以及全球宏观环境对美联储政策路径的综合影响。\n\n原文出处：Is Rick Rieder the darkhorse for the Fed job?，最初发表于 HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。

在北京举行的会晤后，加拿大与中国重新调整双边关系的经济框架，双方达成一系列旨在提振贸易的举措。此举被视为两国在全球贸易格局中寻求更多互利机会的信号，但也可能引发美国的关注与解读。\n\n核心议题聚焦短期关税水平的调整，具体包括：加拿大将允许来自中国的电动汽车进口量达到约49,000辆，适用的最惠国关税定在6.1%；中国则将对加拿大油籽的关税降至约15%（此前高达85%），此举显著降低了两国之间的贸易成本。与此同时，加拿大对部分品类如油菜粕、龙虾、螃蟹与豌豆等不再适用相关的歧视性关税。加拿大方面还宣布到2030年的目标，即对中国的出口增长50%。在出入境政策层面，习近平主席承诺为加拿大公民提供免签旅行，这被视为两国人民交流的积极信号。两国还强调在电池、太阳能、风能和储能等领域的双向合作潜力。\n\n在汽车领域的安排方面，双方的表述强调，该协议的规模对应的是2023-2024年前的进口水平，约占加拿大新车市场的3%以下。展望未来三年，该协议有望促成更多中国合资企业在加拿大投资落地，推动加拿大汽车制造业的就业与供应链的扩张。五年之内，届时更多的进口车辆将具备可负担性，价格有望降至3.5万美元以下，为加拿大消费者提供更具竞争力的选择。\n\n除了关税与汽车议题，另有两份发布稿揭示了两国关系的更宏观方向：一方面，卡尼（Carney）与习近平同意深化战略性联系，另一方面，加拿大在官方访问期间重申一个中国政策，并签署了旨在解决经贸议题的双边贸易路线图。另有能源领域的对话启动，覆盖清洁能源与原油领域的合作，以及加拿大央行与中国之间货币互换安排的续签，意在稳定双边金融市场。\n\n从长远来看，这次会晤被视为加拿大努力实现对美依赖的多元化贸易格局的重要步骤。尽管对华关税的下调在一定程度上有利于扩大双边贸易，但对于加拿大本土的汽车制造业而言，放宽关税可能引发国内产业界的担忧，同时也会成为白宫关注的焦点之一。\n\n市场层面方面，加拿大元对这项交易的反应显得相对克制，未有显著波动，与市场此前对协议存在的预期相符。\n\n总体而言，这一轮经贸接触为加拿大与中国的关系注入新的活力，双方都在以对方市场为关键锚点，推动更深层次的合作与投资。未来的走向将取决于两国在规则、产业政策与地缘政治环境中的互动与协调。