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欧洲区1月Sentix投资者信心指数 -1.8，预期为 -4.9 前值为 -6.2 这标志着自去年7月以来的最高读数，特别是在德国，投资者信心有所改善。对欧洲最大经济体的信心上升了6.3点，达到了-16.4，尤其是预期成分的提高，增加了6.8点，发送了积极信号。 Sentix提供的快速摘要信息图标明，私人投资者对于欧元区经济的看法曾更加悲观，而专业投资者则显得更为乐观。然而，最新报告显示，私人投资者也开始对此持乐观态度，开启了新年积极的氛围。 投资者对于通货膨胀的担忧有所减轻，市场普遍期待价格会略微回落，从而减轻债券市场上的压力。 深入分析显示，德国经济信心显著改善。然而，目前的经济状况指数仍然处于强烈的衰退状态，达到了-36.0点。这表明人们对投资障碍是否会解除，以及德国是否能在2026年恢复元气，仍存有 doubt。 至于美国经济的前景，投资者保持冷静。美国的整体指数从9.7上升至13.2点，达到了去年2月以来的最高水平。 此帖子欧洲区投资者信心超出预期，为新年开端注入活力首次出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理上。

黄金和贵金属将在此事件中成为最佳受益者，而美元显然会成为输家。由于对经济增长的担忧，股市很可能会进入熊市，而长期利率将会增加（这与特朗普的意图相悖）。 然而，负面后果将波及整个全球经济。美联储是全球金融体系的支柱。美国国债被视为基准的“无风险利率”，几乎所有全球债务都以美国国债利率加上风险溢价来定价。如果美国的长期利率上升，势必也会影响其他主要经济体的长期利率。初期反应可能在全球金融市场中引发混乱与不安。 好消息是，即使美国司法部正式起诉鲍威尔“误导国会”或“滥用资金”，以及特朗普因“正当理由”解雇鲍威尔，鲍威尔已明确表示会在法庭上抗争这一解除，就像美联储的库克曾经历的那样。最终的决定将可能由美国最高法院来裁定。 尽管如此，司法部起诉的初期反应将与我们今天看到的情况相似，但震荡幅度会更大。 这篇文章的更多信息，请访问市场正在告诉特朗普停止干预美联储的独立性，首次发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

要点： 美国司法部已就美联储总部装修争议发出传票 司法部的举动实际上是为了寻求一个政治借口，试图以“原因”解雇美联储主席鲍威尔，因为他不愿意快速降低利率 美联储独立性的风险将成为黄金的助力，考虑到对通货膨胀和美元的影响 在消息公布后，黄金价格跃升至历史新高 基本概述 今天，黄金价格在美国司法部对美联储发出传票的消息后跃升至历史新高，这一前所未有的举动加剧了特朗普总统与美联储主席鲍威尔之间由于未能更快降低利率而引发的持续冲突。 官方理由是，司法部关注美联储总部的装修，调查鲍威尔在参议院银行委员会上是否对项目的规模、成本和奢华特征做出了误导性或虚假的陈述。 实际上，大家都知道这只是一个政治借口，旨在恐吓美联储主席并迫使他更快地降低利率。去年特朗普试图以“原因”解雇美联储理事库克的恐吓行动也让人印象深刻，该事件至今尚无结果，我们仍在等待美国最高法院对此案的裁决。 此消息引发黄金的上涨，因为美联储独立性的潜在丧失增加了未来更高通胀和美元大幅贬值的风险。尽管确实存在美联储独立性丧失的可能性，但这一后果对美国及全球经济的影响过于巨大，因此这种可能性仍然非常低。 明天的关注点将转向美国消费者物价指数（CPI）报告。上周五的非农就业报告良好，失业率降至4.4%。尽管一月份的美联储降息已不再可能，但市场仍预计年底前会有两次降息，首轮降息预计在6月。如果CPI报告显示出热度，可能会促使市场重新评估利率预期，这将对短期内的黄金产生压制；反之，数据疲软则会继续支撑黄金上涨。 从更长远的角度来看，黄金应该保持上升趋势，因为在美联储的鸽派反应下，实际收益率可能会持续下降。但在短期内，利率预期的鹰派重估可能会给市场带来压力。 黄金技术分析 – 日线图 在日线图上，我们可以看到，黄金在司法部对美联储发出传票的消息后，价格上涨至历史新高。此时价格正处于可能的上升楔形的上方趋势线。这是一个预期卖方将出现的区域，风险界定在高点之上，以便为下跌至底部趋势线做准备。而买方则会关注突破高点，以增加对新纪录的看涨押注。 黄金技术分析 – 4小时图 在4小时图上，我们更清楚地看到了最近的价格走势。黄金最终在4400的支撑区反弹，并延伸上涨至4600水平。从风险管理的角度来看，买方在次要上升趋势线和4500支撑点附近有更好的风险收益设置。在这种情况下，我们通常会看到一些整合或回调。如果价格跌破4561的低点，卖方可能会更坚定地涌入，目标是回调至4500的支撑位。周三我们将看到11月的美国零售销售和生产者物价指数（PPI）报告，这些都是旧数据。此外，我们还有可能对特朗普关税的美国最高法院裁决。周四，我们将会发布最新的美国失业救济申请数据。 本文章黄金价格创新高：美国司法部寻求解雇美联储主席鲍威尔的借口最初发表于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

本周开始时较为安静，周一没有重大经济事件影响外汇市场。 周二，澳大利亚将公布西太平洋消费者信心指数。美国的通胀数据将成为焦点，同时还会公布ADP就业数据和新屋销售数据。 周三，美国将发布几项重要数据，包括生产者价格指数(PPI)月度变化、零售销售月度变化以及现有住宅销售数据。 周四，英国将发布其国内生产总值(GDP)月度数据，而美国将公布失业救济申请、纽约联邦制造业指数和费城联邦制造业指数的相关数据。 本周将以周五美国工业生产的月度数据收尾。 预计本周将有多位联邦公开市场委员会(FOMC)成员发表讲话。 在美国，核心消费者物价指数(CPI)的预期为0.3%月度增长，与前一个月的0.2%相比有所上升；而总体CPI预计将保持在0.3%月度增长，与上个月持平。年同比CPI预计将稳定在2.7%。 一些分析师指出，11月份的通胀数据受政府停摆的影响，预计本周发布的数据将显示出更为稳健的月度增长，因为数据收集逐渐恢复正常。然而，整体年通胀率仍可能出现下行趋势。 核心商品价格可能面临一些上涨压力，主要是因为11月份的数据捕捉到了异常高的假日折扣。同时，房屋租金的通胀预计将回归停摆前的模式，根据富国银行分析师的观点，实质性回升可能要等到春季。 美国10月份的新屋销售预计为71.5万套，9月份的数据也将在同一时间发布。8月份的数据表明销售异常强劲，主要受南方市场强劲表现的推动，尽管这一增幅难以与仍高于6%的抵押贷款利率相调和。 尽管建筑商使用价格降低和抵押贷款利率下调等激励措施来缓解购房压力，但对这些措施的日益依赖凸显了持续的需求挑战。因此，分析师预计10月份新屋销售将有所回落，回归到与夏季早期水平相符的水平。 零售销售的月度预期为0.4%，而之前为0.0%；核心零售销售的月度预期同样为0.4%，与之前持平。预计销售回升将主要得益于汽车销售的回暖，上个月汽车销售大幅下降，而不包括汽车的销售预计将上涨约0.3%。 消费者支出在过去一年中表现良好，高频数据表明这种韧性延续到了11月份。然而，核心零售活动的衡量标准（不包括汽车、汽油、餐饮服务和建筑材料）可能在经历了10月的强劲增长后有所回落。 购房能力的压力和降温的劳动力市场仍然是关键阻力，尽管假日支出预计仍能达到大约3.5%至4.0%的年增长预期。展望未来，中等至中上收入家庭可能会因税后收入和更大税收退税的增加而获得一些缓解，这可能会在2026年初为可支配支出提供适度的提振，富国银行的分析师如是说。 在英国，GDP的月度预期为0.0%，与之前的-0.1%相比有所改善。预计本周的数据将反映出服务活动的轻微回升。工业产出由于此前10月份汽车生产的复苏，预计将保持平稳。 整体前景仍然不容乐观，经济增速预计将放缓。商业调查显示经济动力已基本减弱，服务业的疲软和制造业的仅有小幅改善是主要原因。 尽管如此，分析师指出，这可能反映出一种反复出现的模式，即年初上半年的经济增长看起来强劲，而年末则较弱，这引发了这样的可能性：年底的疲软部分源于季节性调整问题，而不是根本经济条件的明显恶化。

毫无疑问，2026年有一个生动的开始。 在一次前所未有的行动中，对美联储主席鲍威尔的调查进一步增加了对中央银行独立性的威胁。这并不是新的情况。然而，这发生在一个敏感的时期，因为在短短几个月后就将迎来新任美联储主席。提醒一下，鲍威尔的任期将在今年5月结束，他预计之后将辞去在美联储的其他职务。 那么，在剩下几个月的时间里，特朗普的目标是什么呢？ 这似乎主要是一个传递信息的举动。下一任美联储主席很可能会是特朗普的亲信，但这更是对中央银行的广泛攻击，以及对任何试图阻碍特朗普政策的决策者的警告；这些政策包括降低利率。 随着美国的财政风险持续增加，特朗普希望严控这一领域，以免造型不佳。但是，这样做的代价是什么？ 美元正在经历这种痛苦的代价，去年该货币已经失去了很大信心。今年新年似乎也在提醒我们，如果情况没有改善，可能会再次遭遇类似挑战。 今天，美元在众多主要货币中普遍下跌。美元/瑞士法郎下跌0.5%至0.7966，而欧元/美元在当天开始时看到买盘重拾一些短期动能，上涨0.3%至1.1677，价格回升至其100小时移动均线（红线）之上。 这一货币对自从1.1800的拒绝以来一直处于下行趋势，但这似乎是买家首次希望重新掌握短期控制的机会。如果保持在100小时移动均线以下，短期偏向依然看跌。但若突破该水平，短期偏向则会变得更为中性。 此外，美元/加元也下跌0.3%至1.3878，而澳元/美元上涨0.3%再次回到0.6700的水平。 不过，最大赢家是谁呢？又是贵金属。金价目前上涨1.7%，达到4585美元，而银价上涨5%，目前报84.11美元。

12月的就业报告显示，新增岗位数字偏软，但失业率略微下降至4.4%（未四舍五入为4.375%）。市场普遍预期，美联储将在接下来的两个月内各降息25个基点。 与此同时，摩根士丹利将其降息预期从1月和4月推迟至6月和9月。而此前预计1月降息25个基点的摩根大通，现在则完全不再期待美联储在2026年降息。他们甚至提出了在2027年第三季度加息25个基点的论点。 这些变化提供了一些线索，显示出在今年最后一个季度时，市场的预期可能会逐渐改变。 该帖子 美联储降息预期在周五美国就业报告后被推迟 最初出现在 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

今天需要注意的外汇期权到期情况有几条，具体如下所示，已用粗体标出。 首先是EUR/USD交易对，层级范围从1.1650到1.1700。自年初以来，该交易对一直处于下降趋势。期权到期将增加一层保护，限制价格走势朝不利方向发展。当前100小时移动平均线位于1.1675，卖方自上周以来一直成功将价格控制在此关键水平以下。因此，期权到期的层级将进一步巩固防线，而在1.1700附近看到的二次防线正好与200小时移动平均线1.1705保持接近。 然而，特朗普对美联储独立性的再次攻击，可能会给美元施加新的压力，特别是在美元在上周五的美国就业报告后逃脱了进一步审查的情况下。因此，在我们备战明天关键的美国CPI报告时，请注意这一点。 此外，USD/JPY交易对在158.00水平也有一个到期。这一位置并没有太多技术意义，但期权到期可能会在美元疲软的背景下锁定价格走势，提出关于周五可能突破的质疑。 该交易对此前在157.75-90区间内保持了关键阻力，但上周末尝试突破尽管未能收盘超过158.00的心理关口。 原文链接 FX option expiries for 12 January 10am New York cut，首发于 HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。

贵金属持续看涨并不令人意外。虽然这一现象并不新鲜，但提醒我们当前市场形势的重要性。股市显然对此做出了反应，开盘至今的风险卖出现象就是明证。 标准普尔500期货下跌0.6%，纳斯达克期货下跌0.9%，道琼斯期货下跌0.5%，我们将目光投向今天的欧洲早盘交易。 尽管调查仍在进行，但美联储的职能不会受到影响。然而，这样的政治戏剧是完全不必要的，因为它不应成为问题的焦点。政治与中央银行之间的结合往往不和谐，看看日本目前的情况便可见一斑。 特朗普持续的攻击只会引发更多争议，并提升人们对美联储未来可信度与独立性的担忧。这无疑会逐渐削弱对中央银行及美元的信心。 眼下，风险交易因对鲍威尔的前所未有的攻击而暂时后退。而在美国股市的关键时刻，这种情况正大有影响。本周将进入财报季，主要银行即将发布财报，同时也需关注台积电的业绩。后者将成为芯片制造商表现的风向标，因此本周无疑是重点关注的名字。 此外，地缘政治风险仍然未完全消退。 此帖风险退却：鲍威尔调查引发对美联储独立性的担忧首次出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理上。

摘要： 人民币在2025年上涨4.5%，是自2020年以来的最佳表现 前外汇管理局官员指出，人民币涨幅缺乏基本面支持 汇率走强主要受美元需求疲软驱动，而非资金流入 实际有效汇率(REER)下跌并不意味着人民币被低估 通缩和产出缺口反对人民币进一步走强 根据路透社的报道，尽管2025年人民币有显著上涨，但人民币的反弹并不足以表明其基本面的健康，前外汇管理局官员对此发出了警告。 在过去的一年中，人民币对美元的汇率上涨了约4.5%，结束了连续三年的下滑，成为自2020年以来的最佳年度表现。这一反弹引发了市场对人民币可能被结构性低估的猜测，认为其未来有进一步上涨的空间。 然而，前国家外汇管理局高层、现任中国银行国际证券全球首席经济学家关涛对此表示谨慎。他在自己的微信公众号上指出，关于人民币低估的说法“缺乏数据、事实或理论支持”。 关涛指出，中国外汇环境的近期改善主要是由于对美元的需求减弱，而不是对将外币兑换成人民币的信心增强。换句话说，支撑人民币上涨的主要因素是资本流出的减少，而非资金的流入增加。 一些投资者认为中国的实际有效汇率(REER)下跌以及可观的货物贸易顺差证明人民币被低估。但关涛警告称，REER贬值并不自动意味着定价错误或必然的升值周期。根据国际清算银行的数据，自2022年3月达到峰值以来，中国的REER已下跌近17%。 在国内，关涛提到持续的通缩压力反对人民币走强。中国的价格水平仍然疲软，名义增长继续滞后于实际增长，经济运作出现负产出缺口——这些情况传统上会对汇率施加下行压力。尽管2025年年底有所回暖，但生产者价格已连续三年下降，而消费者通胀率则创下16年来的最低纪录。 关涛还质疑了“人民币走强会自动吸引外资”的假设。尽管汇率升值会提高现有投资的回报率，但也会抬高新资本流入的进入成本。他表示，资本是否真正增加取决于这些相对力量之间的平衡。 责任编辑：人民币反弹缺乏基本支持，前外汇管理局官员表示 文章来源：HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理

本周，美国将在华盛顿主办七国集团（G7）部长级会议，聚焦稀土元素和其他关键矿产。随着华盛顿及其盟友加大力度以减少对中国在全球供应链中主导地位的依赖，此次会议尤为重要。 会议将由美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）主持，预计将围绕开发替代供应来源、提升中国以外的加工能力以及协调盟国经济中的投资框架展开讨论。加拿大财政部长弗朗索瓦-菲利普·香槟（François-Philippe Champagne）计划在周日和周一与其他国家的财政部长会晤，澳大利亚、韩国、印度、墨西哥及欧盟的官员也将出席。 稀土元素和其他关键矿产是国防系统、电动汽车、可再生能源技术和先进半导体的重要原料。尽管矿产资源的开采分布较广，但中国在全球炼制和加工能力方面占据主导地位，使北京在地缘政治紧张时期具有显著的杠杆作用。 日本近期成为协调行动的积极倡导者，因为中国对战略材料的出口限制引发了关注。东京在此问题上与G7伙伴进行接洽，因日本首相高市早苗关于台湾的言论，进一步加深了对东亚供应安全的敏感性。 日本财政部长片山（Katayama）预计将强调确保获取军事硬件和高科技制造所需矿物的稳定重要性。日本官员早已警告称，供应中断可能会迅速波及全球生产链，特别是在电子和汽车行业。 G7会议反映了发达经济体在“朋友外包”和战略供应链多样化方面的更广泛转变。然而，建立替代能力需要数年时间，涉及大量投资、环境审批及政策协调。在短期内，官员们可能更关注共享库存策略、融资机制以及与资源丰富的新兴市场的外交接触。 此次讨论的相关内容可以参阅有关美国主办G7稀土会议以应对中国供应主导地位的报道，该文章发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理.