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摘要： 新西兰的制造业PMI在12月份上升至56.1，为自2021年12月以来的最高水平。 所有五个分项指数均出现增长，尤其是新订单和生产的显著上升。 就业在经历了2025年前期的下降后再次回归增长。 季节性需求起到了帮助作用，但信心、出口和基础设施工作也支持了活动的增加。 BNZ预计强劲的PMI数据将对近期GDP增长带来上行风险。 根据最新的BNZ – BusinessNZ制造业表现指数（PMI）数据，新西兰的制造业在2025年末表现出明显的韧性，活动水平达到近年来的高点。 经过季节性调整的PMI在12月份跃升至56.1，较11月份上升了4.4点，远高于长期平均水平52.5。超过50的读数表明经济扩张，因此12月份的结果是自2021年12月以来的最强表现，再次表明该行业在年末恢复了动能。 令人振奋的是，12月份所有五个主要子组件均处于扩张区间。新订单的改善尤为显著，达到59.8，为2021年7月以来的最高水平，显示出年末需求的明显提升。生产也实现了稳健增长，达到57.4，同时就业指标上升至53.8，在2025年早些时候经历几个月的收缩后，呈现出渐进的恢复。 企业信心也有所改善。调查中，给予积极评价的受访者比例从11月份的54.4%上升至12月份的57.1%，而10月份仅为45.9%。制造商提到，由于圣诞季的强劲季节性需求，国内销售、订单和近期工作负荷得以提升。 除了季节性因素外，受访者还报告了更为稳固的基础条件。包括商业和消费者信心的提升、出口和远期订单的增加，以及来自新客户、产品发布和基础设施相关工作的增量收益。这些因素表明，反弹并不限于假期驱动，还得到了更广泛的需求动态的支持。 谈及这一数据，BusinessNZ倡导总监凯瑟琳·比尔德表示，12月份的结果为结束这一年带来了良好的收官，指出过去十二个月中已有八个月出现了某种程度的扩张。所有子指数的广泛改善令人鼓舞。 从宏观视角来看，BNZ高级经济学家道格·斯蒂尔表示，PMI的结果对第四季度GDP的计算是积极的，并指向2026年良好的动能。 此篇文章最初发表于 新西兰2025年12月制造业PMI（之前51.4），并出现在 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理 上。

近期的市场动态似乎没有太多的数据日程可以推动价格波动。这使得交易者在寻找短期机会时，必须更加谨慎。 新西兰的食品价格指数（NZ FPI）有时会对新西兰元（NZD）产生一定的影响，尽管这种影响通常是短暂的。交易者应当关注这一指数的发布，因为它可能带来瞬息万变的市场动向，但最终都可能会返回到平稳的状态。 有关更多信息，请查看经济和活动日历：2026年1月16日（星期五），或者访问HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理获取更深入的见解。

在最近接受《华尔街日报》采访时，费城联储主席安娜·保尔森明确表示，她对即将于1月27日至28日召开的会议上维持利率稳定感到“满意”。她还分享了目前普遍的观点，即没有必要急于再次降息，而市场对此的定价显示降息的概率在5月份前为40%。 保尔森认为，目前的利率区间（3.50% – 3.75%）“略高于中性水平”，她认为目前维持紧缩政策是适当的，以完成控制通胀的任务。 她表示，她非常重视1月份的价格数据（将于下月发布），以观察企业是否在提高价格。保尔森注意到，企业主告诉她，他们由于担心失去市场份额而不愿意提高价格。 她说：“劳动力市场可能会迅速恶化……所以任何显示出破裂与弯曲迹象的情况都是我会高度关注的。” 展望未来，如果通胀数据验证了她的预期，或者劳动力市场意外疲软，她可能会倾向于在今年晚些时候适度降息。如果她的基本预期成立（通胀下降，经济增长稳定），她认为政策应回归中性，“略低于我们现在的水平”。这与市场定价中预期的50个基点的放宽相对吻合。 如果有什么值得注意的收获，那就是她认为劳动力市场比表面上看起来更为薄弱。她指出，去年95%的私营部门就业增长都集中在医疗行业。这是在看似健康的经济中一个发人深省的统计数据。 总结： 对1月上调利率保持稳定感到满意 费联储的保尔森：对维持利率感到满意；劳动力风险“相比通胀大一点”一文首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理

根据各方报告，美国与台湾已达成贸易协议，将关税降低至15%，以换取台湾5000亿美元的投资承诺。这笔资金将一半用于美国制造业的直接投资，另一半则为其他在美投资的信用担保。 该协议预计将于今日签署，关税将从20%降至15%。 据报道，台湾半导体制造公司（TSMC）承诺投资2500亿美元用于芯片生产及信用担保，其中大部分将用于美国亚利桑那州的制造设施建设。 有关此次交易的详细信息，请访问 美国与台湾达成降低关税至15%的贸易协议，该文章最初发布于 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

有时候，美联储官员说出的话让人感到耳目一新，值得我们细细品味。里士满联邦储备银行行长托马斯·巴金（Thomas Barkin）说过一句话： 经济有两个引擎：人工智能和富人 这句话的清晰和简洁让人顿感豁然开朗。它清晰地表述了当前投资市场的两个主要主题，这两个主题最近都表现得相当不错。自从OpenAI发布ChatGPT 3以来，所有与人工智能相关的投资都经历了一次热潮。富人们的财务状况也一直不错，而去年的特朗普“大美好法案”在税收上进一步减负，这与富人的巨大资本增值共同推动了消费的增长。 本周，达美航空的业绩进一步印证了这一点。 “我们正在评估未来一年的座位增长……实际上，我们的座位增长几乎不会发生在主舱，几乎所有增长都将发生在高端市场，”达美航空首席执行官艾德·巴斯廷（Ed Bastian）在本周财报发布后对记者表示。去年，达美在高端市场的收入增长了9%，而主舱收入下降了7%，这表明高端市场的盈利能力正在超越经济舱。 然而，中间层的消费者面临着压力。塔吉特（Target）曾是市场宠儿，吸引了想要从沃尔玛和折扣店获得升级体验的中产阶级消费者。但在疫情后期，塔吉特的股票表现相当糟糕，因为家庭被迫回退消费。 显然，部分原因是公司的执行问题，但相同的主题也削弱了星巴克（Starbucks）的表现，其7美元的拿铁从“负担得起的奢侈品”变成了紧张消费者节省开支的一个容易方式。 我认为这个投资主题不会消失，所以建议大家继续关注人工智能相关的交易。近年来，有迹象表明，人工智能的影响开始向使用人工智能的公司扩展，而不仅仅限于制造人工智能的企业。金融行业有很大的机会可以利用数据来降低成本并提升贷款质量，市场已经开始反映出这一点，同时对人工智能可能造成的裁员（以及贷款损失）持谨慎态度。 还有其他领域也将继续受益于这些主题，但真正的问题是这种趋势会持续多久？ 本文首发于 “经济的双引擎：人工智能与富人”，更多信息请访问 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

今日，波音的股价达到248.75美元，创下两年以来的新高，公司的表现显示出在经历多年失望和高管更换后，逐渐走上正轨。 巴恩斯坦（Bernstein）今天将波音的目标价从277美元上调至298美元。他们强调，未来几年自由现金流将从现在的水平增长到每年90亿到100亿美元，而公司目前的市值为1850亿美元。 苏塞汉娜（Susequehanna）则给出了300美元的目标，他们认为公司在2027年规范化EBITDA的12倍估值是合理的，因为波音在航空航天/国防领域缺乏竞争者，并在售后市场中拥有强大的客户护城河。 大多数分析师期望看到可靠且可重复的自由现金流生成，分析师在未来几年中看到了这一趋势，一致预期为： 2026年：23亿美元 2027年：68亿美元 2028年：105亿美元 2029年：140亿美元 这一加速令人信服，尽管远期的估计相对薄弱且明显波动。 波音在走出737 Max灾难后，已在某些前瞻性指标上以溢价交易于空客，尽管其杠杆率更高（EBITDA为3倍，相对空客的1.2倍）。 市场日益乐观（过去七周股价上涨36%）的原因在于订单积压的增加。本周，达美航空宣布下单60架787-10梦想飞机（其中30架为正式订单），而公司在第三季度末的订单积压已经达到6360亿美元。 公司将于1月27日公布财报，这一数字有可能进一步上升，包括来自航空资本集团（Aviation Capital Group）对50架737 MAX飞机的单独订单。 从股票图表来看，波音的股价仍需上涨80%才能回到2019年的高点。这一前景令人心动，但深入分析数字后，发现目前的股价在各项指标下都不算便宜。看好该股的情景依赖于在庞大订单积压上实现足够的利润率，并在国防领域执行到位。 后者较为棘手，因为特朗普曾表示希望将国防预算提高50%，但他也表示在生产增加之前，股息和股票回购将暂停。这需要大量资本支出。 当然，我们对特朗普所说的话都要持谨慎态度，但这些变量表明波音在任何情况下都并非处于良好位置，尤其是公司现在更倾向于现金收割，而非投资和扩大订单量。在这种情况下，自由现金流的一部分可能也会用于降低杠杆，而非回馈股东。 波音的复苏之路漫长，但市场已经在很大程度上对此进行了折价。从市销率来看，目前波音的交易倍数为2.26倍，高于2018年的1.8倍，而那一年正是股市大幅上涨的开始。 总体而言，购买BA股票有其合理的理由，且股价 momentum 也有所存在，但高估值并不在其列。现在购买股票，已经隐含了公司复苏、良好执行和现金生成增长的预期。 本文原文发表于BA股票回升：波音是否终于找到了正确的轨道，或者市场是否过于乐观？，首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

这是油价交易者正在苦苦挣扎的重大问题。昨日，路透社的报道暗示袭击即将发生，而英国也关闭了大使馆并撤离员工。这导致油价飙升至自十月以来的最高点，但这一涨势并未持续太久。昨日下午，特朗普似乎采取了降温措施。 他强调，抗议者的处决已经停止，街头杀戮也不再继续。不过，对于那些他前一天还在鼓励的抗议者来说，这显然并不能算是一种安慰。 “伊朗爱国者们，继续抗议——掌握你们的机构！！！帮忙在路上，”特朗普在Truth Social上发布的消息中说道。 那么，此时所能提供的帮助是终身监禁而非处决吗？ 油市目前似乎不再认为军事援助即将到来。WTI原油今天下跌了2.96美元，至59.08美元，几乎抹去了处于紧张局势中的三天涨幅。 值得注意的是，油价仍未完全回到上周交易的56美元。也许我们低估了总统的决心？ 委内瑞拉的行动是在星期五晚上发起，并在周一市场开盘前制止。这似乎是总统的一种模式，因此建议在星期五购买石油。我不建议在整个周末持有，因为如果行动没有落实，可能会面临价格下跌的风险。但在星期五早些时候购买并在星期五晚些时候出售，可能会捕捉到周末的紧张情绪，而不必对伊朗的实际情况进行投机。 从更大的视角来看，石油市场面临的主要问题是供应过剩，而这是一个难以解决的问题。昨日的每周EIA报告显示，美国的汽油库存增加了860万桶，而前一周为770万桶。图表显示，这些增加是相当惊人的。 在今天的一份报告中，斯科舍银行指出，全球石油市场正进入严重失衡时期，这将阻碍价格的恢复，除非采取干预措施。他们预测到2026年，全球石油供应将超过需求200多万桶/天。具体而言，他们预计2026年上半年将有近350万桶/天的过剩，随后在下半年缩小到不足200万桶/天。 斯科舍银行表示，市场低估了巴西今年的增长，预计为60万桶/天。 与普遍共识相反，斯科舍银行认为市场不会自我修正。 有关特朗普在对伊朗打击上的犹豫，导致油价下跌4%的文章，请访问此处。文章首次发布在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

行业概览 当前的市场热图显示，半导体行业表现强劲，像NVIDIA（NVDA）和AMD等股票分别上涨了2.02%和3.27%。随着先进技术的不断推动，该行业似乎有望进一步增长。 相对而言，能源行业正在经历下滑，埃克森美孚（ExxonMobil，XOM）等公司的股价下跌了1.27%。这一降幅受到油价波动及向可再生能源转型加速的影响。 市场情绪与趋势 今天整体市场情绪趋向乐观，受到科技股上涨的提振。科技股的强劲反弹，尤其是在软件应用方面，突显出投资者对创新驱动增长的强烈需求。然而，医疗保健行业承压，礼来药业（Eli Lilly，LLY）下跌了0.83%，反映出由于政策不确定性导致的投资者情绪复杂。 主要赢家与输家 赢家：半导体行业领跑，美光科技（Micron Technology，MU）和博通（Broadcom，AVGO）分别上涨3.86%和1.71%。 输家：能源行业显著落后，雪佛龙（Chevron，CVX）也下跌了0.82%，反映出该行业面临的普遍挑战。 战略建议 投资者应考虑增加对科技行业的投资，尤其是半导体，因为其前景看好。相对而言，在能源市场应保持谨慎以应对波动。希望实现多元化的投资者可以关注消费周期性股票，这些股票显示出韧性，亚马逊（Amazon，AMZN）上涨0.64%。 随着市场的不断演变，保持信息更新和适应性至关重要。 该文章的链接：市场动态转变：半导体强劲上升，能源行业疲软，首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周日晚间发表的声明引发了广泛关注，其影响力持续发酵。美国司法部——毫无疑问是在总统的指示下——对美联储主席展开调查，试图以此迫使他离开美联储，从而让总统完全掌控利率。 这或许并非仅仅为了威胁鲍威尔，而是针对可能接替他的人，或任何可能成为阻碍的人。我们已经看到美联储理事库格勒被赶走以及理事丽莎·库克因一项微不足道的抵押贷款失误而受到调查，尽管总统曾试图解雇她。最终该事件的裁决将由最高法院决定。 这一切无疑引发了各方的警觉。我们已看到一些共和党参议员对此进行热烈（且明智）的辩护，他们展现出了一定的诚信，甚至过去的美联储主席和一些右翼媒体也在捍卫中央银行的独立性。我不打算详细讨论中央银行独立性的重要性，但这一点已经得到了充分证明，允许政治家设定利率几乎总是最终导致通货膨胀。 那么，为什么股市对此没有更大的反应呢？ 或许是因为特朗普看起来将会失败，而这场调查反而适得其反，导致鲍威尔在任期结束后继续留任美联储理事。 我认为，另一种可能性是，特朗普可能成功地为美联储任命了一些唯命是从的人。这将导致利率低于应有的水平，最终造成通货膨胀，但不会立刻出现极端通货膨胀。 真正的尾部风险在于，特朗普能否成功将利率压低到1%或1.5%。不需长久的历史观察，我们就能看到超低利率对股市的影响。我们在疫情期间看到了这一点，当时的资本价格通胀远超实际通胀，市场参与者也因此得以纵情于他们最爱的行为：杠杆交易。 这篇文章的更多讨论可以参考为什么特朗普对鲍威尔的攻击没能震动市场，并在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理了解最新信息。

在最新的经济分析中，美联储理事古尔斯比对当前的就业市场发表了重要看法。他强调，最近的数据表明，整体就业形势表现出令人鼓舞的稳定性。这一信息无疑为市场注入了一剂强心针，缓解了人们对经济不确定性和招聘放缓的担忧。 根据最新的就业报告，失业率保持在历史低位，而新增就业岗位也呈现出相对强劲的增长态势。这一切都表明，即便在全球经济面临挑战的背景下，美国的劳动力市场依然保持韧性，企业对招聘的需求未减。 古尔斯比还提到，尽管通货膨胀率仍是一个亟需解决的问题，但就业市场的稳定性将为政策制定者提供更多空间，以采取适当的货币政策来应对经济波动。美联储也将持续关注这些趋势，以确保经济的可持续发展。 在总结讲话中，古尔斯比呼吁市场参与者保持乐观，以积极的态度面对未来的经济挑战。他的观点不仅为投资者提供了信心，也让普通民众看到了前方竞争与合作的机会。 综上所述，尽管未来仍然存在不确定性，美联储的积极信号无疑为我们提供了更为广阔的视野，让我们对未来的就业市场充满期待。