根据MUFG的研究报告，印度的基准政府债券收益率在2026年期间预计将小幅上升，因为印度储备银行（RBI）即将结束降息周期，并继续积极管理流动性。
MUFG表示，预计印度的10年期基准债券收益率将逐步上升至6.60%（到明年3月）和6.75%（到年底），目前水平约为6.65%。该行将这一前景描述为上行偏差，而非急剧收紧，反映出政策环境从宽松转向持续保持的过程。
MUFG认为，RBI实际上已接近降息周期的尽头，并预计中央银行将长时间保持5.25%的回购利率不变。随着通胀风险总体可控，经济增长保持稳定，政策制定者被视为更倾向于稳定，而非进一步刺激或过早收紧政策。
尽管政策利率可能保持不变，但流动性管理预计将高度活跃。MUFG预计，RBI将在2026年继续通过购债和外汇掉期注入流动性，强化其在平滑融资条件方面的作用，即使利率保持稳定。以往干预的规模印证了这一承诺：在2025年，RBI通过购债、外汇掉期以及降低现金准备金率向银行系统注入了创纪录的11.73万亿卢比。
债券市场的前景对货币也有影响。印度卢比（附带的USD/INR图表）显示出一种缓慢的贬值趋势，最近该货币对交易在90.30附近，从干预低点反弹。国内收益率的适度上升可能在一定程度上支持卢比，尤其是在美国利率预期稳定的情况下。然而，MUFG认为流动性仍将保持充裕，这意味着对货币的收益率支持可能有限。
反而，USD/INR可能更多地受到更广泛的美元动态、资本流动和RBI外汇操作的驱动，而不仅仅是国内利率变动的影响。
原文链接：MUFG预测印度国债收益率小幅上升，RBI维持利率，接近宽松周期的尽头。发表于：HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理.
