一、关键数据回顾
– 每股收益（EPS）：8.88 美元，显著高于分析师共识 8.19 美元，较去年同期 8.02 美元有所提升。
– 营收：598.9 亿美元，超出市场预期的 584.2 亿美元，显示广告需求在宏观环境中的韧性。
– 广告收入：581.4 亿美元，超过预测的 567.9 亿美元，反映参与度与变现能力的持续改善。
– Family of Apps（应用生态家族）营收 589.4 亿美元，运营利润 307.7 亿美元，均高于市场预期，体现平台生态的稳定性。
– 整体运营利润：247.5 亿美元，同比增长 5.9%，成本控制措施在过去一年开始显现效益。
二、Reality Labs 与长期成本结构
Reality Labs 本季度营收 9.55 亿美元，略低于市场预期；运营亏损扩大至 60.2 亿美元，超出分析师对 58 亿美元亏损的预期。大规模投入正推高该板块对利润率的拖累，凸显公司在虚拟现实、增强现实和相关技术上的长期投资路径。
三、对 2026 年的展望与资本开支
公司公布 2026 年对资本性支出的更高指引，强调将继续以较高强度进行长期投资。这包括对元宇宙相关生态、AI 基础设施以及平台安全与效率提升方面的持续投入。
四、投资者角度的潜在影响
– 短期方面，广告渠道的韧性与 Family of Apps 的出色表现仍是营收增长的关键驱动，Q1 指引显示广告收入在年初有望保持韧性。
– 长期来看，资本开支与 Reality Labs 的持续投入将带来未来的增长潜力，但也意味着利润率在短期内承压。市场对成本结构的敏感性可能引发股价波动。
结论：Meta 在本季度展现出广告与生态系统的持续韧性，同时坚持对长期投资的投入节奏。Reality Labs 的亏损与资本开支抬升提示投资者关注长期回报与短期利润之间的权衡。关注点应放在广告营收的稳定性、资本开支对利润率的影响，以及公司在新技术和平台改进上的实际落地进展。
