随着国际能源机构（IEA）最新月度报告的发布，全球原油需求增长的前景被再次上调，但供给端增速仍然超过需求，市场结构性过剩的格局在2026年仍然存在。
要点概览：
– IEA将2026年的全球原油需求增长预测上调至约93万桶/日，较此前约86万桶/日的预估有所提升，反映宏观条件的改善和油价走低对消费的提振。
– 同时，IEA将供给增长预测上调至250万桶/日，显示产出将继续跑赢需求，支撑供给端的扩张压力。
– 12月产量虽有所下降，但这一降幅尚不足以根本改变自年初以来形成的供过于求的局面。
– 1季度前后的炼厂检修季节性风险再度凸显，若产量未能及时抑制，或将再度催生供应过剩。
– 库存水平仍然偏高，全球原油库存增加，海上库存比例较高，其中相当一部分库存与制裁相关产油国的货源有关。
IEA指出，尽管12月全球供应出现回落，但由于年初以来的库存持续累积，市场过剩的压力并未显著缓解。去年全球原油及凝析油市场的过剩量平均约为110万桶/日，导致总库存显著上升，全球原油存量在海上比例较大，部分库存与被制裁国家相关的货源有关。
地缘政治风险虽仍高企，但目前尚难判断最近在伊朗和委内瑞拉等地的最新事态是否会从根本上收紧全球供应。短期平衡仍然脆弱，季节性炼厂维护叠加，若不出现更有力的供给克制，2026年初仍存在再度出现超额供给的风险。
对市场的影响与展望：在需求向好与供给扩张并行的背景下，油价可能维持在震荡区间，投资者需密切关注炼厂检修日程、OPEC+的产出决策以及全球库存的变化趋势。IEA的结论是，只有更有效的供给约束，才能缓解长期的市场压力。
