Bridgewater看多中国股市：在岸基金2025年显著回报背后的政策与情绪驱动

要点摘要：
– Bridgewater对中国股市保持建设性态度
– 在岸基金2025年实现约44.5%的回报（税前/费前）
– 业绩远超CSI 300指数（约18%同期涨幅）
– 政策支持与市场情绪是主要驱动
– 未来将适度提高对中国相关风险资产的敞口

Bridgewater在岸私募管理机构最近给投资者的信函再次强调，对中国股市保持积极、审慎的乐观态度。报告指出，伴随盈利预期改善、宏观政策信号增强以及市场情绪好转，中国股市在全球资金配置中仍具吸引力，尽管评估会随宏观与政策环境的变化而调整。

在具体业绩层面，Bridgewater旗下的All Weather Plus在2025年实现显著回报。全年约为44.5%的净收益率（税前/费前），显著跑赢同期CSI 300指数的约18%涨幅。这一表现源于基金的多元化投资策略，其对股票、债券与大宗商品的跨资产配置能力在波动周期内发挥了缓冲作用，并把握了市场的结构性机会。

基金管理方指出，年度增长的关键驱动因素包括：国内政策信息传递的积极信号、外部环境的缓和以及市场情绪的改善。此外，对中国AI领域龙头企业及相关高成长领域的乐观预期，也为市场情绪提供了正向推动。

在市场地位方面，Bridgewater在中国的对冲基金市场份额持续提升。2025年境内管理资产规模达到约600亿元人民币，成为外资对冲基金在岸业务中的佼佼者之一。考虑到中国对冲基金行业的总体规模约7万亿元人民币，这一增长态势凸显了Bridgewater在中国资产管理行业的重要影响力。

展望未来，Bridgewater表示中国的总体政策取向预计将继续对经济增长形成支持，政策制定者具备维持稳定增长的意愿与工具，因此计划在中国相关风险资产的敞口上进行温和且渐进的增加。

需要强调的是，上述判断基于年末的宏观与政策环境，后续数据与政策变化可能带来调整。对于关注在岸及境内外资产配置的投资者而言，这份来自全球资深机构的最新观察，为理解中国市场的潜在机会与风险提供了有价值的视角。