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根据新加坡贸易及工业部的数据，新加坡9月份的非石油国内出口（NODX）同比增长了6.9%，这一表现远超经济学家的预期。经济学家预计出口将下降2.1%，而实际结果显示出强劲的反弹，主要得益于电子产品的出货量增加。 在这些出口增长中，主要是由于来自中国、香港和台湾的需求强劲。 然而，前往美国的出口下降了9.9%，受到美国新关税政策的影响。 尽管目前整体表现良好，政府仍然预计2025年的出口增长将放缓到1-3%。 药品关税的实施被推迟，等待进一步的谈判结果。 新加坡的出口情况可以说是受到多重因素的影响。根据新加坡贸易和工业部的统计，香港、台湾和中国是主要的出口市场，而对欧盟、美国和印尼的出货量则显著减少。具体而言，针对美国的出口在前一个月下降近30%之后，再次减少了9.9%，主要是由于华盛顿对新加坡商品征收了10%的关税。 尽管在美国关税影响之前，贸易在上半年得到了前期 shipment 的支持，但当局已警告说，未来的增长势头将面临放缓。因此，尽管9月的出口数据表现强劲，但展望未来，企业和政策制定者需谨慎应对可能的挑战。 有关详细信息，请参阅九月新加坡非石油国内出口 (NODX) +6.9% y/y（预期 -2.1%），该信息最早发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理.

中国人民银行的美元/人民币（USD/CNY）参考汇率将在格林威治时间01:15左右公布。 中国人民银行（PBOC）作为中国的中央银行，负责设定人民币的日常中点汇率（也称为人民币或RMB）。人民银行遵循一种管理浮动汇率制度，允许人民币在一定范围内波动，该范围被称为“区间”，围绕一个中央参考汇率或“中点”进行。目前这一波动幅度为上下2%。 该过程的运作方式如下： 每日中点设定：每个早晨，人民银行根据包括美元在内的一篮子货币设定人民币的中点汇率。中央银行会考虑市场供求、经济指标以及国际货币市场波动等因素。中点汇率作为当天交易的参考点。 交易区间：人民银行允许人民币在中点周围的指定范围内波动。交易区间设定为上下2%，这意味着人民币在单个交易日内可能从中点升值或贬值最多2%。此区间可根据经济状况和政策目标由人民银行进行调整。 干预措施：如果人民币的汇率接近交易区间的极限或经历过度波动，人民银行可能会通过买入或卖出人民币来干预外汇市场，以稳定人民币的价值。 该文章的详细信息可见于PBOC预计美元/人民币参考汇率将设定为7.1154 – 路透社估计，首次出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理上。

根据渣打银行的分析，全球储备管理者在美元贬值时购入美元，而在美元反弹时则减持持有。这一策略体现了中央银行在外汇市场中的谨慎与机会主义管理。 根据国际货币基金组织（IMF）的数据，美元储备和彭博美元指数在过去20个季度中，有17个季度呈现相反的走势。 例如，在2025年第二季度，美元下跌6.6%，而官方储备却增加了500亿美元，显示出中央银行在美元贬值时保持购买的行为。这种策略有助于抑制市场的卖压。 相反，在2024年第四季度，美元反弹时，储备则出现减少，这进一步印证了储备管理者对货币波动的敏锐反应。 这种逆周期的操作方式不仅表明储备管理者在应对美元汇率波动时所采取的灵活策略，还反映出他们在市场动态中重新平衡投资组合的决策过程。这种策略使得官方管理者能够更有效地应对全球经济的不确定性，优化其资产配置。 随着全球经济形势的不断变化，观察中央银行如何应对货币波动将成为金融市场参与者关注的重要话题。

近期经济数据显示，增长未必如普遍所认为的那样急剧减速，这或许意味着尽管政策制定者在考虑进一步降息，经济仍然保持坚挺。美联储社会委员会成员尼尔·卡什卡里在支持美联储9月份降息25个基点时，强调了这种观点。 在南达科他州快速城的一场市政厅会议上，卡什卡里表示，劳动力市场下滑的风险大于再次出现通货膨胀飙升的风险，但他整体认为这两者出现的可能性都不大。 他说：“如果让我猜测我们可能犯的错误，我认为我们更有可能高估了经济放缓的程度。” 他仍然预计到年底将再有两次降息，将其描述为针对不太可能的负面情景的保险措施，而非对明显疲软的回应。 他回忆起去年类似的预防性降息帮助维持了意外强劲的劳动力市场。 在谈到通货膨胀时，卡什卡里表示，价格增长重回4%-5%几乎不可能，他认为目前关税的影响有限。相反，他警告说，通货膨胀可能会在3%左右徘徊一段时间，尽管高于美联储2%的目标，但并不危险。 卡什卡里还警告称，当前美国经济面临的不确定性依然存在，需要保持谨慎的态度。 原文链接：Kashkari: Fed may be overstating slowdown, backs more insurance rate cuts，发布于HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。

根据路透社的报道，摩根大通和高盛估计，美国截至10月11日的一周内，失业救济申请人数下降至217,000人，较前一周的235,000人有所减少。这一数据表明，尽管招聘活动放缓，但裁员依然有限。 两家机构认为，裁员和招聘活动都保持在低迷水平，这使得劳动力市场在稳定中显得停滞。 根据美国银行的数据，小企业的招聘活动也在持续减缓。 继续申领失业救济的人数接近190万人，这与4.3%的失业率相一致。 由于美国政府正在进行为期三周的停摆，官方数据显示暂停，经济学家们使用历史季节性调整的方式来估算缺失的数据，包括亚利桑那州、马萨诸塞州、内华达州和田纳西州的数据。 高盛表示，其模型在211,000到225,000人之间波动，具体取决于缺失州的假设，而摩根大通的Abiel Reinhart指出，目前的数字“看起来相当不错”，表明劳动市场继续稳定。 经济学家们将当前的背景描述为“无雇佣、无裁员”的环境：工作损失微乎其微，但新招聘活动也较为有限。美国银行研究所的一项调查显示，小企业招聘活动减少，越来越少的新企业申请列出计划工资，这反映出就业创造的疲软。 继续申领失业救济的人数估计为约190万人，与前一周变化不大。最后报告的失业率为4.3%，仍接近四年来的高点。

根据西太平洋银行（Westpac）的新分析，本月美元的上涨并非源于国内经济增长预期的增强，而是由于海外相对发展的影响。 该银行指出，长期的美国政府shutdown（停摆）可能会抑制家庭消费和商业投资，从而削弱基于国内经济的货币升值基础。相反，全球政策的变化以及不同区域的相对表现，似乎正在为美元的强势提供支持。 西太平洋银行注意到，欧洲以及亚洲（不包括日本）的经济活动依然展现出韧性，且下行风险有所减小，这种背景通常会削弱美元，而不是推动其升值。 然而，日本则是一个特例。如果高市尚恵（Sanae Takaichi）被任命为首相，被广泛视为有可能推动货币政策的宽松和日元的贬值，间接支撑美元的强势。 相较之下，西太平洋银行强调，中国的人民币被视为亚洲表现最好的货币，表明该国管理2025年不确定性方面比较成功，并预计在接下来的几个月中将加大经济支持措施。 西太平洋银行的分析表明，美元的涨势可能更多是受政策预期的影响，而非经济基本面，日本的鸽派倾向抵消了欧洲和亚洲的韧性。

中国的第十五个五年规划（2026-2030）将在本月由国家领导层讨论。这一重要规划将对未来几年的经济和社会发展方向起到关键作用。 根据野村证券的预测，北京预计将不会设定具体的GDP增长目标，而是将重点放在经济韧性、安全和社会包容性等主题上。 在全球影响力和国内房地产市场挑战的背景下，这一规划显得尤为重要。 最终的规划将在2026年3月提交全国人民代表大会审议。 野村证券指出，北京即将发布的第十五个五年规划可能不会再设定具体的GDP增长目标，而是优先考虑经济韧性、国家安全和社会包容等重要议题。 中国共产党中央委员会将于10月20日至23日在北京召开会议，讨论这一规划，并为中国的中期经济和社会发展框架制定蓝图。 这一规划的最终结果将有助于引导中国在未来五年内的经济政策及其社会发展目标, 同时也将反映出国家在应对内外部挑战中所采取的战略举措。 更多内容请查看原文，该文最初发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

S&P Global预计，到2025年，全球关税成本将达到1.2万亿美元，其中大约三分之二的费用预计将转嫁给消费者，而不是由公司吸收。 关税实际上相当于对供应链征收的税收，将利润转移到政府和物流成本上。 S&P表示，由于原材料成本上升和产出减弱，这一影响估计可能较为保守。 —— S&P Global估计，特朗普总统的关税政策将在2025年使全球企业面临约1.2万亿美元的成本，而消费者预计将承受大部分负担。 在周四发布的一项新白皮书中，S&P表示，基于约15,000名分析师对9,000家公司的数据，其这一数字可能较为保守。报告指出，只有大约三分之一的总成本将由公司吸收，而三分之二最终将通过提升价格和降低产出转嫁给消费者。 S&P的分析师表示，关税和贸易壁垒实际上相当于对全球供应链征收的税收，分散了资源用于政府、物流成本和基础设施投资。报告称：“这些因素共同代表了一种财富从公司利润转移到工人、供应商、政府和基础设施投资者的过程。” 自四月以来，白宫对所有美国进口商品实施了10%的关税，并对汽车、木材和厨房橱柜等特定商品增加了针对性的关税。官员们认为，这些措施将把成本负担转移给外国出口商，但S&P的分析表明，消费者可能面临最大影响。 首席作者丹尼尔·桑德伯格指出，随着实际产出下降，“消费者花更多的钱却获得更少的商品”，这表明消费者承担的关税成本可能高于当前估计。 —— S&P的万亿美元关税估算突显了美国贸易政策的通货膨胀风险和对制造商的潜在利润压力。 该文章S&P：特朗普的关税将花费1.2万亿，消费者承担大部分负担首次出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

目前，USDCAD的故事基本没有变化。本周早些时候，该货币对突破了1.4010至1.4026之间的关键摆动区间，这一范围还包括2025年交易区间38.2%的回撤位1.40212。这一技术突破为买家提供了信号，推动该货币对上涨至四月以来的最高水平，周二的最高点达到了1.40792，随后出现了修正性回调。 自那时以来，买家成功捍卫了先前突破区域附近的支撑，保持了短期牛市偏好。只要价格维持在1.4010–1.4026区域之上，买家的信心就有望继续。然而，上涨动能有所抑制，昨天的最高点为1.40589，今天的最高点为1.40545，显示出犹豫的迹象。 如果突破这些附近的高位，可能会吸引动能向心理关口1.4100进发，随后是2025年交易区间的50%中点1.41696，该位置位于1.41498与1.41836之间的更大摆动区间内。