在近期的市场波动中，关于人工智能（AI）相关股票估值的讨论变得愈加频繁。今天，部分主要的软件股票经历了显著的下降，这一现象引发了投资者对于AI股票是否正进入情绪驱动的泡沫的担忧。
虽然一些被称为“AI股票”的公司并未参与到市场的扩展庆祝中，然而，许多行业领头软件公司的股价在最近一轮交易中却出现了急剧下滑。这些跌幅的背后，是投资者对人工智能可能颠覆现有业务模式的担忧。根据彭博社的报道，投资者越来越关注AI工具将使竞争对手能够更快、更廉价地开发解决方案的风险。
目前为何投资者会谈论可能存在的AI估值泡沫？并不是所有的AI股票都是相同的。除了今天的价格下跌，整个行业目前正处于情绪驱动的阶段。路透社指出，许多AI及相关软件公司的估值正超出其基础收入和盈利增长。这种背离引发了对于可持续性的担忧。
然而，我们应该注意到哪些红旗，表明AI估值可能已经过高？以下是一些信号：
- 收入增长放缓，电动市销率（EV-to-sales）倍数上升。
- 对图形处理单元（GPU）和AI基础设施的资本支出超出现金生成能力。
- 利润率持平或下降，而管理层寄希望于未来市场规模的预测。
- 收益超预期未能提升股价，除非公司上调指导。
- 过度依赖少数大型AI客户。
- 期权和零售活动激增，但价格未能持续上涨。
那么，是否有信号表明高AI股票估值是合理的呢？一些可能的积极信号包括：
- AI相关收入每季度占总销售额的比例上升。
- 单位经济学强劲，回报快速且推理成本下降。
- 增长的积压订单和多年度合同转化为实际现金流。
- 通过数据护城河或平台集成形成清晰的竞争优势。
在一个过热的AI市场中，投资者该如何定位呢？可以考虑以下策略：
- 在剧烈反弹中适度减持，并在之前的突破水平重新进入。
- 采用杠铃策略，将稳定自由现金流的增长股与精选的AI细分市场股票结合。
- 通过覆盖性看涨期权捕捉波动性，或用看跌价差进行对冲。
- 围绕收益报告、AI基础设施更新和IT支出调查时间交易。
总之，在当前部分行业中，AI故事依然引人注目，但其定价反映出的情绪超过了基本面。我们需要关注现金流、利润率和需求趋势，看看它们是否支持这些估值。认识到一个行业何时从基本面驱动阶段转向情绪驱动阶段，能够帮助你避免在高位买入或在低位恐慌性抛售。
