ADP数据与非农就业数据（NFP）在历史上多次表现出分歧。我们见证了市场在ADP数据发布后剧烈波动，而在几天后非农报告的发布中被反向捕获的实例屡见不鲜。下面两张图（感谢@stevehou0在X上的分享）清晰展示了NFP和ADP在修订前后的趋势。
虽然这两者间并非完美相关，但ADP数据在捕捉趋势方面表现得更为准确。2025年，由于关税问题，劳动力市场随之冻结。而在2024年最后一季度看到的上升趋势因不确定性和经济增长的担忧而转向下降。
考虑到关税造成的不确定性现在已经消除，市场对降息的预期可能会改善商业活动，趋势也有可能再次逆转。
联邦储备委员会官员沃勒谈到的ADP数据
另一个值得关注的事实是，联邦储备委员会的沃勒在昨日的演讲中提到了ADP数据。以下是他演讲中的摘录：
我也关注由联邦储备委员会员工与就业服务公司ADP合作维护的及时数据，以构建一项每周薪资就业的衡量指标，涵盖全国私人劳动力的约20%。这一指标与ADP发布的指标可相媲美。该指标在当前的五月至七月期间与当前就业统计数字大体一致。而在七月就业报告的参考期之后几周，ADP的初步估计显示了持续的恶化。
他说，他们根据ADP构建的每周薪资就业数据在七月就业报告的参考期后继续显示出恶化。
总结
下周的ADP报告可能是今年最重要的报告，因为市场参与者无疑会在最新发现后更加关注它。这可能会导致市场上的巨大波动，交易者会相应地调整以准备即将发布的非农报告。
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