2026年1月，意大利制造业采购经理人指数（PMI）为48.1，较12月的47.9有所上升，但仍低于50，表明行业仍处于收缩状态，降幅有所放缓。
核心发现包括：
– 产出和总新订单的降幅进一步放缓
– 就业在四个月来首次上升，前景因而有所改善
– 成本压力回归，投入成本在三年多来最快增速
分析显示，需求仍然脆弱，国内外市场环境依然充满挑战。虽然出口订单在过去三年多的下降趋势中有所缓和，但整体依然处于低位。
成本与价格方面，投入价格本月同比显著上升，金属和木材等原材料价格走高，推动售价在连续两个月上涨后再次抬头。尽管价格涨幅相对投入成本仍显温和，但成本回升开始对利润率产生压制。
在产出和采购方面，企业缩减采购活动的力度加大，输入库存有所下降。与此同时，供应链出现初步稳定，交货时间自2025年中期以来首次缩短。
就业方面，尽管总体需求仍显脆弱，但就业出现回升，为四个月来首次，企业主要招聘永久岗位，反映对来年前景的更强信心。
专家观点：Hamburg Commercial Bank的初级经济学家Nils Müller表示，2026年初意大利制造业仍处于收缩之中，但一月的调查数据提供了行业可能趋于稳固的初步信号。他指出，指数回升至48.1，虽仍低于50，但降幅正在放缓，表明需求端正在逐步走出低谷。
展望：在内外部需求仍然疲弱的背景下，制造业的复苏路径仍然充满不确定性。成本压力的回归、价格传导的改善以及就业的稳步改善将是关注焦点。短期内政策和企业投资方向将决定这股回暖势头能否持续。
注：数据来源于 HUBFX 的最新制造业 PMI 报告。
