最新公布的德国1月Flash PMI揭示出增长的分化态势：服务业活动在本月显著回暖并带动整体增速，而制造业仍处于收缩区间，劳动力市场的压力则在服务领域有所体现。
要点数据（单位：PMI 指数）：
– 制造业 PMI：47.0（前值保持在47.0附近，仍在收缩区间）
– 服务业 PMI：53.3，显著高于市场预期52.5；前值52.7
– 综合 PMI：52.5，超出市场预期51.6；前值51.3
– 完整报告，请见这里：https://www.pmi.spglobal.com/public/release/pressreleases
要点：1月的经营活动增速有所提速，但劳动力市场条件恶化。
解读与展望：
– 总体来看，新年的开局被视为积极的信号。制造业产出与新订单出现微弱回升，服务业的活跃度也显著上升，显示服务端需求在改善，信心水平在两大行业间总体提升。
– 但劳动力市场的压力并未消散，服务业在1月大幅裁员的迹象提示，企业更关注提高效率而非单纯扩张需求；制造业裁员仍在持续，这一趋势引发关于是否存在结构性问题的广泛讨论，改革成了必要但并不易实现的课题。
– 服务业的价格传导能力增强，销售价格的通胀上行，部分原因是成本上升，同时服务端的需求扩张也推动了价格上行。新业务增长强劲，服务提供商对未来活动的乐观情绪显著提升。
– 国际视角方面，国际货币基金组织将德国2026年的GDP增速预期上调0.2个百分点至1.1%，表明增长前景有所改善，但复苏的脆弱性依然存在。制造业库存下降与订单积压的减弱仍然是需要关注的风险点。
完整数据和分析背景请参见官方发布： https://www.pmi.spglobal.com/public/release/pressreleases
