巴恩斯坦（Bernstein）今天将波音的目标价从277美元上调至298美元。他们强调，未来几年自由现金流将从现在的水平增长到每年90亿到100亿美元，而公司目前的市值为1850亿美元。
苏塞汉娜（Susequehanna）则给出了300美元的目标，他们认为公司在2027年规范化EBITDA的12倍估值是合理的，因为波音在航空航天/国防领域缺乏竞争者，并在售后市场中拥有强大的客户护城河。
大多数分析师期望看到可靠且可重复的自由现金流生成，分析师在未来几年中看到了这一趋势，一致预期为：
- 2026年：23亿美元
- 2027年：68亿美元
- 2028年：105亿美元
- 2029年：140亿美元
这一加速令人信服，尽管远期的估计相对薄弱且明显波动。
波音在走出737 Max灾难后，已在某些前瞻性指标上以溢价交易于空客，尽管其杠杆率更高（EBITDA为3倍，相对空客的1.2倍）。
市场日益乐观（过去七周股价上涨36%）的原因在于订单积压的增加。本周，达美航空宣布下单60架787-10梦想飞机（其中30架为正式订单），而公司在第三季度末的订单积压已经达到6360亿美元。
公司将于1月27日公布财报，这一数字有可能进一步上升，包括来自航空资本集团（Aviation Capital Group）对50架737 MAX飞机的单独订单。
从股票图表来看，波音的股价仍需上涨80%才能回到2019年的高点。这一前景令人心动，但深入分析数字后，发现目前的股价在各项指标下都不算便宜。看好该股的情景依赖于在庞大订单积压上实现足够的利润率，并在国防领域执行到位。
后者较为棘手，因为特朗普曾表示希望将国防预算提高50%，但他也表示在生产增加之前，股息和股票回购将暂停。这需要大量资本支出。
当然，我们对特朗普所说的话都要持谨慎态度，但这些变量表明波音在任何情况下都并非处于良好位置，尤其是公司现在更倾向于现金收割，而非投资和扩大订单量。在这种情况下，自由现金流的一部分可能也会用于降低杠杆，而非回馈股东。
波音的复苏之路漫长，但市场已经在很大程度上对此进行了折价。从市销率来看，目前波音的交易倍数为2.26倍，高于2018年的1.8倍，而那一年正是股市大幅上涨的开始。
总体而言，购买BA股票有其合理的理由，且股价 momentum 也有所存在，但高估值并不在其列。现在购买股票，已经隐含了公司复苏、良好执行和现金生成增长的预期。
本文原文发表于BA股票回升：波音是否终于找到了正确的轨道，或者市场是否过于乐观？，首发于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。
