MUFG指出，本周美元/日元的最新上涨情势与2024年7月东京最后一次干预市场以遏制日元贬值时的情况相似。当时超过5万亿日元的干预措施帮助将美元/日元的峰值拉到接近161.80。
在本周接近160.00的最新走势中，这是自那次7月以来货币对首次瞄准该整数关口。因此，从某种程度上来说，我们可以认为我们接近了一个类似的痛苦阈值。
尽管当时的干预措施确实激发了日元的大幅反弹，但最终这一走势也受到日本央行加息的影响，而美联储则当时刚开始其宽松周期。
尽管如此，MUFG特别提到，然而此轮反弹在大局上最终未能维持住。而美元/日元在2024年底时甚至成功收复了大部分跌幅。
以此为例，该公司强调了当前东京官员面临的一个关键问题。任何干预措施都可能刺激市场向所期望的方向移动，但如果缺乏适当的货币和宏观经济因素支撑，日元的复苏将难以持续。
考虑到2024年时的艰难局面，MUFG认为，日本财政部此次将面临更加艰巨的任务，以确保任何干预措施能够取得成效。即便现在美元/日元的水平接近于2024年7月的边界。
我认为，他们并非完全错误。财政风险或许是目前日元和债券市场面临的最大隐患。
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