在过去六个月中，贵金属的交易可谓异常活跃。虽然我们可能认为很快将迎来冷却期，但截至目前，黄金和白银的表现依然火热。不过，如果你认真关注的话，应该会注意到相比于黄金，白银的表现更加引人注目。
自去年七月底以来，白银的价格上涨了超过145%。而黄金在同一时期内的涨幅则仅为40%左右。
推动这两种贵金属上涨的基本因素有一些相似之处，其中地缘政治的不确定性和货币贬值的担忧尤为显著。我认为主要还是后者。通常情况下，白银被认为是黄金的较为“波动”或“风险”较高的“小兄弟”，也有人称其为“穷人的黄金”。
然而，在结构性供应赤字的背景下，白银的需求持续超出矿产生产，推动了价格的飞速上涨。这已经是连续五年白银面临供应赤字，全球在人工智能和绿色转型的推动下，需求不断攀升。
与此同时，黄金与白银的比率也在迅速缩小，目前接近50.0的水平，这是自2013年以来的最低点。
谈到黄金与白银，建立的交易法则很少。我们可以关注基本面、技术面以及季节性因素，但除此之外，确实不多。
不过，黄金与白银的比率是一些交易者和投资者所关注的，这在新年之初呈现出一个非常有趣的局面。
大多数人会提到80/60的黄金与白银比率规则，但也有一些人认为这个比例接近80/50。如果按照前者来计算，我们已经非常接近这个点，这一叙述提出了“白银被高估”或“黄金被低估”的观点。
需要强调的是，市场参与者并不是在贬低黄金的价值。正如前面提到的，黄金在过去六个月内也上涨了超过40%；对于任何资产类别来说，这都是一个不可小觑的增长。
值得注意的是，当某种资产快速上涨时，回调可能同样剧烈。我们都知道，飞得太高的伊卡洛斯，最终会因接近太阳而面临危险。
虽然白银在新年开局的表现令人惊叹，今天突破$90，但需要警惕涨势的节奏已经开始挑战一些交易法则和舒适区。
因此，任何贵金属的回调似乎更可能对白银造成较大影响，而非黄金。这一理论是基于黄金与白银比率的均值回归理论。
从基本面来看，黄金和白银的市场情势仍然良好，预计在中期内继续保持强劲。但正如共识交易所暗示的，太过单向的市场定位总会伴随着一定的风险。无论何时何地，回调可能会迅速且剧烈。
去年12月29日9%的下跌已经发出了前期警告。
