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在欧洲晨间交易时段，瑞士国家银行（SNB）在其2025年9月的决策中保持其关键政策利率在0%不变，继续维持零利率政策，并表示如有必要，随时准备在外汇市场进行干预。通货膨胀压力与前一个季度变化不大，预计2025年的消费者物价指数（CPI）为0.2%，2026年为0.5%，2027年为0.7%，保持在与价格稳定一致的范围内。瑞士国家银行指出，尽管短期内通胀可能略高，但中期展望依然稳定。然而，由于美国提高关税，经济展望恶化，预计2025年GDP增长率为1.0%–1.5%（不变），2026年约为1.0%（略低）。在展望稳定及措辞不变的情况下，瑞士国家银行重申在条件出现实质性变化之前，零利率政策仍将保持不变。
随后，瑞士国家银行的施莱格（Schlegel）谈到通胀和展望时强调，通胀预测仍在SNB的价格稳定范围内，Q2以来的压力未发生变化，但他警告，围绕通胀和整体经济前景的不确定性依然高企。特别是美国关税带来了重大挑战，可能会影响瑞士的出口和投资，而全球经济背景，特别是在美国，已经放缓。副主席图希丁（Tschudin）补充说，由于这些贸易摩擦，瑞士的经济展望显著恶化，美国的贸易政策成为当前瑞士面临的主要风险。
施莱格在政策立场和工具方面重申，尽管进入负利率领域的门槛高于正常利率下调，但瑞士国家银行仍然充分准备在必要时调整利率至负值。他强调，如果通胀超出中期价格稳定带，银行将采取果断行动。他还指出，短期内的负通胀数据并不令人担忧，关键在于中期趋势。此外，他重申，瑞士国家银行不提供前瞻性指导，而是逐季度评估情况并做出决策。
在外汇和市场干预方面，施莱格确认，如果认为适当，SNB依然准备在货币市场进行干预。他澄清，中央银行并未考虑重新引入最低汇率，并指出今天的情况与2011年不同。尽管如此，SNB在外汇工具上并无限制，会在条件合适时采取行动。
关于关税及其经济影响，施莱格指出，虽然关税是一个重大挑战，但其影响在各个领域并不均匀。瑞士经济的一大部分不受影响，限制了整体损害，尽管某些行业因高关税暴露面临更大挑战。
美联储的米兰（Miran）在美国早盘讲话时表示，他在讲话中采用了更加温和的语气，强调了若干顾虑及政策观点。他指出，没有明显的关税驱动的通胀证据，但这似乎在阻碍一些美联储成员宽松。他认为，由于政策过于紧缩，经济现在更容易受到下行冲击，估计利率约高于中性水平200个基点，应该逐步削减至50个基点。他预计未来6-12个月的住房通胀将下降，这一预期，以及税收政策和移民驱动的中性估计降低，支持了宽松的理由。尽管承认关税、住房以及其他结构性问题带来的风险，他强调需要政策摆脱紧缩立场，以避免不必要的经济损害。
在增长方面，米兰表示，2025年底至2026年期间，经济仍有不错的增长机会，预计可达3%，受益于放松管制、人工智能和结构性变革，这些有助于提高经济的潜在增长率。他对长期展望持乐观态度，但警告不要高估人工智能对短期的影响。总体而言，他的观点强调了一种前瞻性灵活的方法，逐步降息以使政策更接近于中性而不影响增长动力。
昨天晚些时候，旧金山联储主席玛丽·达利（Mary Daly）在政策展望方面发表了谨慎但平衡的言论。她表示，难以预测是否会在近期或今年晚些时候出现进一步的降息，强调尽管劳动力市场不再过热，但仍然基本强劲且可持续。她将近期的降息描述为“保险”，以防止劳动力市场疲软，一旦发生将难以逆转。她强调，美联储在通胀方面仍需付出努力，剔除关税后的潜在压力约为2.4%至2.5%，并认为经济仍然需要一定程度的货币约束，但比以前要少。达利驳回了滞涨的担忧，并表示关税效应似乎是一次性的。展望未来，她表示完全支持上周的25个基点降息，考虑到经济风险的变化，但强调利率路径预测并不是承诺。
