在即将召开的会议上，美联储很可能会削减25个基点的利率。然而，投票意图将成为一个重点，因为可能会有少数持不同意见的成员，大多属于鸽派阵营。那么，让我们来看一下事情可能如何发展，以及市场可能如何对这种情况作出反应。
目前，美联储委员会上最鸽派的成员已颇为明显。特朗普提名的米兰将领导呼吁降息50个基点的声音，而他对此不会有所保留。不过，这一次，他可能只有鲍曼和沃勒的支持，试图推动更为激进的鸽派举措。
因此，如果这三人最终在呼吁降息50个基点的投票中出现反对意见，也就不足为奇了。真正对美元产生鸽派推动并能引起市场关注的，是在以上三人之外，是否还有更多的成员加入他们的行列。
在这种情况下，我们可能会看到波士顿联储主席柯林斯也加入降息50个基点的阵营。虽然我个人并不认为如此，但她此前在八月份就已强调关注劳动力市场状况，并基本支持降息25个基点。她确实尝试克制自己，表示九月份的决定“还不算已成定局”，并提出“仍有一系列可能性在桌面上”，但这些都是四周之前的评论。
此外，我们应预计鲍威尔、巴尔、杰佛逊和库克将在今天重申降息25个基点，并至少会得到威廉姆斯、古尔斯比和穆萨莱姆的支持。
值得一提的是堪萨斯城联储主席施密德，他在八月份曾表示“保持适度限制的货币政策立场在目前仍是适当的”。并指出当时通胀比劳动市场更可能成为美联储的风险。当然，自那时以来，情况已发生很大变化。
那么，会不会有成员支持维持利率不变的 dissent 声音呢？如果有，那就是施密德。
市场将对 dissent 的组成与投票结果进行密切审视，从而决定哪一方更倾向于鸽派或鹰派。然而，这一切还必须与美联储主席鲍威尔的公开声明结合起来，以解读美联储在十月和/或十二月可能采取的措施。
如果米兰、鲍曼和沃勒今天再被其他投票成员支持呼吁降息50个基点，预计这将迅速转变为美联储更鸽派的平衡，追求潜在的更大幅度降息，特别是在未来几个月内美国劳动力市场数据持续恶化的情况下。
除了 dissent，另一个值得关注的关键点将是点阵图。
一开始，米兰的加入无疑会使最新预测偏向鸽派。因此，这一点需要考虑在内。
在六月份的预测中，2025年的中位数为3.9%，有9名成员预期利率在4%以上，仅有2名成员预期今年将至少有两次降息。这样的剧本如今很可能会翻转，现在可能会有9-10名成员期待今年至少有两次降息。
这里要注意的关键是，究竟有多少人认同今年仅有一次降息，以及有多少人预期年底之前会有两次或更多的降息。这一平衡中的偏差将是市场参与者进一步决定今天美联储的鸽派或鹰派取向的重点。
至于2026年和2027年的预测，预计将在美联储过去几周日益鸽派的背景下进一步收敛。六月份的中位数预测分别为3.6%和3.4%。
