德意志银行预计，美国经济在下半年将出现动力放缓，尽管衰退的可能性依然不大。然而，银行警告称，日益加剧的贸易紧张局势和政策不确定性开始侵蚀美国长期以来享有的结构性融资优势。
策略师们对美元的看法依然偏向看空，警告称贸易战争带来的声誉损害可能逐渐削弱投资者的信心：
- 美元现在越来越受到估值、资本和对冲流动的影响，而非利率差异
- 美国的经常账赤字接近 GDP 的 4%，历史上这对货币构成了压力
- 美国深度负面的国际投资净头寸使其面临风险，外部投资者持有大量美国资产
德意志银行认为，未被充分估值的盈余货币越来越具吸引力。银行预计，将会有资金流入那些由外部盈余和更稳定的宏观前景支撑的货币。欧元预计将受益于德国财政刺激措施的潜在出台和能源价格的下降，这可能提升增长预期。日元被描述为 G10 中最便宜的货币，可能会因为日本的紧缩政策和其大量持有的美国资产得到支持。随着美国与中国的贸易关系缓解以及有吸引力的估值水平，中国人民币也有可能获益。
尽管如此，德意志银行指出了对其观点的关键风险。美国在贸易方面采取更加温和的态度和更具增长友好的财政政策可能会减缓美元走弱的步伐。
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