减通胀加速
4月份的CPI头条数据仅上升0.2%，较3月份的0.1%下降有所恢复。更为重要的是，年度通胀率降至2.3%，为2021年2月以来的最低水平。这个数据不仅反映出疫情推动的暂时性价格冲击逐渐消退，而且显示出美联储在过去两年内积极收紧货币政策的效果愈加显著。
剔除波动性食品和能源价格的核心CPI同比仍稳在2.8%。虽然仍高于美联储设定的2%基准，但这一放缓是最顽固的通胀原因—服务、住房和对工资敏感的行业—不再加速的初步信号。
4月份的亮点包括鸡蛋价格大幅下降12.7%，以及家庭食品价格下降0.4%，这反映出食品储备的缓解。然而，作为CPI篮子中超过三分之一的住房成本却上升了0.3%。这一住房成本的持续上升让美联储感到挫败，即使整体数据有所缓解，核心通胀仍然顽固。
字里行间
在5月7日的会议上，美联储决定将目标利率保持在4.25%-4.50%不变，理由是“跨经济趋势”和核心通胀率的前景依然不确定。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在他的新闻发布会上发表了谨慎但诚实的评论，毫无保留地表示，降息在视野之内，但并非必然。
“我们注意到了令人鼓舞的迹象，但现在宣布胜利还为时尚早，”鲍威尔表示。“我们需要更有信心，通胀正在朝着2%的可持续路径发展。”
美联储的声明还提到了新的地缘政治紧张局势、资本支出的减缓以及最近贸易措施的影响。市场参与者将美联储的话解读为“鸽派”，期货价格表示在2025年内有一到两次降息的预期，部分投机性押注则预计会有三次降息。
资深投资者们并没有忽视这其中的讽刺：尽管美联储声称依靠数据，但市场越来越依赖于美联储。每一项消费者价格指数的下降、每一份劳动力市场报告和每一则贸易新闻都被用来计算降息的可能性。
贸易紧张与关税
4月份还宣布对所有美国进口商品施加10%的普遍关税，以及对中国消费电子、EV电池和外国产汽车的针对性提高。这些保护主义措施虽然旨在重塑关键供应链并激活国内生产，但却带来了复杂的通货膨胀风险。
迄今为止，这些关税对消费者价格的影响不大，可能是由于长期合同、延迟的传导效应或其他地方的价格下降。但专家们预计，随着企业开始提升价格，通胀可能会在夏季回归。
值得注意的是，在5月初达成的美国与中国之间降低贸易紧张局势的贸易协议取得了初步进展。在这项协议中，双方同意在2025年第三季度逐步取消部分关税。如果取得成功，该协议将解决部分由关税引发的通胀，并减轻美联储需要维持高利率的压力。
外汇市场
关键的利率调整可能会显著影响整个市场。让我们仔细看看一些金融工具。
美元下跌至61.8%的关键支撑区域，然后反弹。然而，价格准备再次测试该区域。与此同时，抛物线SAR（Parabolic SAR）表明增长的可能性，CCI（商品通道指数）已脱离超卖区域。
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打破99.000支撑区域将使价格下跌至95.500；
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从支撑反弹将使美元回升至101.500，并进一步上涨至104.000；
XAUUSD（黄金/美元）持续更新历史高点，价格在261.8%的斐波那契水平附近整合。价格突破了上方的布林带，表明超买。
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在3300以上的整合将打开通往4200的道路；
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从阻力位反弹将使黄金价格下跌至2750，进一步下滑至2500；
货币交易者最担心的是，欧洲央行和英格兰银行是否会跟随。如果美联储降息而其他央行不行动，美元可能会进一步贬值。但如果通胀稳定而美联储则拖延，美元的升值可能会持续。
与此同时，日元和瑞士法郎这两种避险货币也因预期利率下降而小幅上涨，导致风险重新评估。外汇市场的波动性预计在夏季将增加。
降息几次？
随着4月份的CPI数据出炉，以及通胀问题似乎成为关注焦点，大家都在期待美联储的行动。问题不再是美联储是否会降息，而是降息的频率。现有的期货市场已开始对9月份首次降息的可能性进行70%的定价，接下来可能在12月份再次降息，这一可能性越来越大。
然而，仍然存在不确定性。顽固的核心通胀、地缘政治的不确定性、关税的未知因素以及劳动力市场的韧性使得这一预测复杂化。美联储的双重使命——最大限度地实现就业和价格稳定——依然如同走钢丝。如果招聘放缓但通胀继续下降，美联储可能会采取更积极的行动。如果通胀重新加速，降息可能会被无限期推迟。
结论
4月份的消费者价格指数报告可能是今年最重要的读数。它将美国经济置于一个岔路口：低通胀、稳定就业，以及美联储面临的耐心或预防措施的选择。未来几个月将是对美联储意志、市场想象力和国际贸易实力的考验。
对于货币市场而言，波动性将既是机会也是风险。
文章来源于2025年降息倒计时：美联储会降到多低？，首次发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。
