美国银行（BofA）指出，如果欧元持续走强，G10外汇市场，特别是EUR/USD的企业对冲行为可能会发生显著变化。目前，企业在欧元敞口方面的对冲不足，进一步的欧元升值可能促使企业进行追赶式对冲，从而对即期市场产生影响。
关键要点：
- 在美国银行的专有外汇流量数据中，企业流动性占主导地位，但今年迄今为止的流动性相对较轻且缺乏方向，显示出尽管价格波动，市场参与者依旧采取观望态度。
- 美国银行识别出企业中存在显著的负欧元敞口，意味着许多企业对欧元持看空态度或依赖弱欧元的情境。
- 这种负敞口在2025年略有增加，这暗示着尽管EUR/USD升值，企业的主动对冲活动依旧有限。
- 如果EUR/USD继续强势，企业可能被迫更积极地进行对冲，可能由于流动性失衡以非线性和反直觉的方式进一步加强欧元升值。
结论：
企业在EUR/USD的外汇敞口是潜在的市场驱动因素。如果欧元持续上涨，未对冲的企业可能会加速对欧元对冲的需求，进而引入正反馈循环，特别是在流动性较薄的环境中，这可能推动进一步的欧元强势。
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