效率比率揭示了公司如何有效使用其资产和管理运营。尽管盈利能力和偿债能力能够告诉我们公司赚取了多少以及如何融资，效率比率却揭示了公司达到这些目标的方式。
资产周转率
公式：收入 / 总资产
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表明公司利用总资产生成销售的效率。
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通常来讲，较高的比率更好，但在不同行业间差异很大。
示例：
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沃尔玛的资产周转率可能为2.5，而苹果则可能在0.8左右，这与其较大现金余额和长期资产有关。
存货周转率
公式：销售成本 (COGS) / 平均存货
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衡量存货销售和更换的频率。
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较高的周转率暗示着高效的存货管理。
示例：
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一家杂货店每月的周转率可能为12，而奢侈品零售商的周转率则可能为2或3。
存货周转天数 (DIO)
公式：(平均存货 / COGS) × 365
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显示在销售之前存货保持的天数。
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与存货周转率相反。
提示：较低的DIO = 更好的存货管理（行业依赖性）
应收账款周转率
公式：净信用销售 / 平均应收账款
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指示公司从客户收款的速度。
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较高的周转率意味着更快的收款和更强的现金流。
示例：
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SaaS企业的应收账款周转率可能在6-8之间，而工业公司可能在4-6之间。
销售应收账款天数 (DSO)
公式：(应收账款 / 收入) × 365
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揭示完成销售后收款的天数。
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较低的DSO = 更快的现金回收。
示例：
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公司A的DSO为30（每月计费），而公司B的DSO为60（延迟的B2B开票）。
应付账款周转率
公式：COGS / 平均应付账款
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衡量公司支付供应商的速度。
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较低的周转率可能表明供应商谈判能力强或者流动性存在压力。
应付账款天数 (DPO)
公式：(应付账款 / COGS) × 365
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显示公司支付账单所需的平均天数。
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较高的DPO可以改善营运资本，但可能会对供应商关系造成压力。
现金转换周期 (CCC)
公式：CCC = DIO + DSO – DPO
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衡量现金在运营中被占用的时间。
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较低的CCC = 更好的营运资本效率。
示例：
如果一家公司的DIO = 40天，DSO = 35天，DPO = 30天，则CCC = 45天。它需要45天将投资于存货转换回现金。
市场阶段解读
牛市
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如果收入增加，效率可能会被忽视。
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但高增长企业因缩短DSO/DIO以便更快再投资而受到奖励。
熊市
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投资者会审视营运资本周期。
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拥有较长CCC或上升DIO/DSO的公司可能面临压力。
复苏或过渡阶段
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运营纪律重新受到重视。
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DIO和DSO下降信号表明执行力提升。
行业基准（典型范围）
实用红旗
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DIO或DSO上升而收入没有增长 → 效率低下
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DPO在熊市中下降 → 谈判能力降低或流动性压力
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CCC随着时间推移加长 → 现金流压力
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不匹配：DSO上升而收入下降 = 潜在的收款问题
案例研究：两家零售公司
公司A（高效零售商）
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存货周转率：13
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DSO：20天
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DPO：60天
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CCC：-27天
公司A在顾客付款前收到了款项——负CCC = 强大的现金周期。
公司B（挣扎的零售商）
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存货周转率：5
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DSO：45天
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DPO：25天
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CCC：65天
现金被占用超过两个月。
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