以下是主要变化（或完全重写）的摘要：
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2025年3月12日
2025年4月16日
加拿大央行今天将隔夜利率目标维持在2.75%，银行利率为3%，存款利率为2.70%。
加拿大经济在2025年初表现良好，通胀接近2%的目标，GDP增长强劲。然而，美国施加的贸易紧张局势和关税可能会减缓经济活动的步伐，并增加加拿大的通胀压力。由于政策环境快速变化，经济前景面临比以往更大的不确定性。
在经历了一段时间的强劲增长后，美国经济最近几个月出现放缓。美国的通胀仍稍微高于目标。2024年末，欧元区经济增长温和。中国经济因政府政策支持而表现强劲。股市回落，债券收益率因北美增长信心减弱而放缓。油价波动剧烈，交易价格低于加拿大央行1月货币政策报告（MPR）中的预期。加拿大元对美元保持基本不变，但对其他货币则显得疲软。
2024年第四季度，加拿大经济增长了2.6%，第三季度经过上调修正后增长2.2%。这一增长路径超出了1月份货币政策报告时的期望。过去的利率下降促进了经济活动，特别是消费和住房。然而，随着贸易冲突加剧，2025年第一季度的经济增长可能会放缓。最近的调查显示，消费者信心急剧下滑，企业支出减缓，许多公司推迟或取消投资。尽管国内需求放缓带来的负面影响部分被关税实施前的出口激增所抵消，但整体经济活动仍面临压力。
11月至1月期间，就业增长加强，失业率降至6.6%。但在2月，工作增长停滞。尽管过去的利率下降在最近几个月刺激了对劳动力的需求，但贸易紧张局势的加剧可能会扰乱就业市场的复苏。与此同时，工资增长已显示出减缓的迹象。
通胀保持在接近2%的目标附近。临时暂停的商品及服务税（GST/HST）降低了部分消费价格，但1月的消费者物价指数（CPI）略高于预期，达到了1.9%。预计到3月份，通胀将上升至约2.5%，主要是由于税收减免的结束。央行偏好的核心通胀指标仍高于2%，主要受到住房价格通胀持续存在的影响。由于担心关税对价格的影响，短期通胀预期有所上升。
尽管经济增长强于预期，但美国不断变化的关税威胁带来的广泛不确定性，抑制了消费者的支出意愿和企业的雇佣与投资计划。在这种背景下，尽管通胀接近2%的目标，理事会决定将政策利率再下调25个基点。
货币政策无法抵消贸易战的影响。它所能做的就是确保更高的价格不会导致持续的通胀。理事会将仔细评估美方贸易政策方向的重大转变和关税的不确定性带来的风险，这些因素增加了不确定性，削弱了经济增长的前景，并提升了通胀预期。普遍的不确定性使得预测加拿大及全球的GDP增长和通胀格外具有挑战性。
需要注意的是，经济政策的路径随着不断变化的贸易政策而变化，因此理事会将探讨两种不同的情境来描述美国贸易政策的不同前景。在第一种情境中，不确定性较高但关税范围有限，加拿大经济面临短期疲软，通胀保持在2%的目标附近。而在第二种情境中，持续的贸易战可能导致加拿大经济在今年陷入衰退，通胀明年暂时升至3%以上。
全球经济在2024年末表现良好，通胀也在向中央银行的目标回落。然而，关税和不确定性削弱了经济前景。在美国，经济显示出放缓迹象，政策不确定性加剧，投资者信心迅速恶化，而通胀预期上升。欧元区在2025年初的增长仍然温和，制造业的持续疲软使情况更加复杂。虽然中国在2024年底表现强劲，但最近的数据则显示出一定的放缓。
由于频繁的关税公告、暂时推迟和不断升级的威胁，金融市场面临剧烈波动。这种极端的市场波动加大了不确定性。自1月以来，油价因全球增长前景疲软而大幅下降。由于美国美元的普遍疲软，加拿大的汇率最近有所回升。
在加拿大，由于关税公告和不确定性，经济正在放缓，正在拉低消费者和企业信心。消费、住宅投资和企业支出在第一季度都有所减弱。贸易紧张局势也影响了劳动市场的复苏。在3月份，就业出现下降，企业的招聘计划被报导放缓，工资增长继续减缓。
3月份的通胀为2.3%，低于2月份，但仍高于1月份MPR时的1.8%。最近几个月通胀上升的原因是在商品价格上有所反弹和GST/HST临时暂停结束造成的。从4月份开始，消费者碳税的撤除将使CPI通胀在一年内降低。全球油价下跌同样在短期内压制通胀。然而，我们预计关税和供应链中断将推动一些价格上升。这种价格上涨对通胀的实际影响将取决于关税的发展以及企业将成本上涨转嫁给消费者的速度。由于企业和消费者预期贸易冲突和供应中断导致成本上升，短期通胀预期有所提高，而长期通胀预期变化不大。
理事会将持续评估来自经济放缓对通胀施加的 downward压力与来自更高成本的 upward压力之间的时机和强度。理事会还将密切关注通胀预期。银行致力于保持加拿大人的价格稳定，并确保在全球动荡期间，加拿大人对价格稳定保持信心。这意味着我们将支持经济增长，同时确保通胀保持在合理控制的范围内。
理事会将谨慎行事，特别关注影响加拿大经济的风险和不确定性。这些因素包括：更高的关税在多大程度上减少对加拿大出口的需求；这如何波及到商业投资、就业和家庭支出；成本上涨在多大程度和速度上转嫁给消费者价格；以及通胀预期的变化。
货币政策无法解决贸易不确定性或抵消贸易战的影响。
该文章原文链接：对三月加拿大央行声明与四月声明的比较，首次发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理.
